公司战略与核心目标 - 公司管理层以提升业绩、增厚股东回报为核心[1] - 公司战略围绕“基本盘新型化，新赛道规模化”[1] 业务发展举措 - 深耕LED照明主业并拓展工程与海外市场[1] - 加速智能、健康照明新赛道的研发落地[1] 运营与保障措施 - 同步推进供应链优化、自动化升级和成本管控[1] - 健全风险防控体系，保障经营稳健[1]

核心观点 - 公司在CES 2026上展示其“Lighting the Future”愿景，推出三款下一代智能照明旗舰产品，并宣布与三星SmartThings建立合作伙伴关系，以扩展其智能家居生态系统 [1] 新产品发布 - **Govee Floor Lamp 3**：公司迄今为止最先进的落地灯，采用LuminBlend+技术实现超精准色彩和1000K至10000K的色温范围，并集成AI Lighting Bot 2.0和DaySync系统，提供个性化氛围和自适应照明 [3] - **Govee Ceiling Light Ultra**：业内首款采用616像素LED矩阵设计的吸顶灯，可呈现生动图案和动画，AI Lighting Bot 2.0支持动态灯光效果，增强的DIY工具允许进一步的创意表达，为宽敞的家庭空间提供充足照明 [4] - **Govee Sky Ceiling Light**：独特的吸顶灯，利用定制LED和建筑级渐变照明技术模拟自然日光，重现明亮的天空色调和柔和的顶光过渡，适合封闭或无窗空间，其精致的白光性能有助于营造平静、提升情绪的家庭氛围 [5] 核心技术升级 - **LuminBlend+**：增强的色彩管理系统，由先进的16位精度芯片驱动，实现更平滑、更精准的色彩过渡，其专利Gamma校准确保所有亮度级别下色彩表现一致，支持1000K-10000K的领先色温范围，该系统将于2026年应用于新的室内外照明产品 [6] - **AI Lighting Bot 2.0**：集成专利技术与先进生成模型，创造更具表现力、更直观、情感响应更灵敏的照明，对于灯带等线性灯，可实现基于情绪和语境的实时响应并学习用户行为，对于帘幕灯等图形灯，可即时生成动态动画图像以实现更丰富生动的照明效果 [7] - **DaySync**：重新设计的自适应照明功能，简化了根据一天时间调整室内照明的过程，通过针对不同活动的智能预设，自动调整亮度、色彩和色温以创建自然的家庭照明节奏，该功能将于2026年4月起在公司新的室内产品类别中推出 [8] 生态系统扩展 - 公司通过与三星SmartThings建立新的合作伙伴关系来扩展其智能家居生态系统，实现核心智能照明产品与SmartThings的无缝集成，用户可在统一系统内管理照明及其他连接设备，实现全屋自动化 [9] 公司背景与展示信息 - 公司自2017年以来致力于通过创新、高效、无缝的全屋环境照明解决方案革新智能生活体验，其智能照明不仅视觉震撼，更能将日常时刻转化为个性化、引人入胜的照明体验 [11] - CES 2026参与者可于1月6日至9日在威尼斯博览会展位52812率先体验最新产品 [10]

核心观点 - DALI Alliance发布全新无线转DALI网关测试与认证规范 该规范旨在使有线DALI设备能够通过Bluetooth NLC或Zigbee无线生态系统实现无缝控制与数据访问 为照明行业提升互操作性与灵活性奠定基础[1] 规范内容与目标 - 新规范支持照明系统中有线与无线的互联 赋予用户根据具体应用选择最优照明控制解决方案的灵活性[1] - 测试与认证规范将确保标准化网关能够在DALI系统与无线协议(Bluetooth NLC或Zigbee)之间实现高效互通 为多样化技术之间搭建关键桥梁[1] - 新规范支持有线DALI产品(包括DALI-2和D4i)在无线生态系统中实现受控运行 提供更高的灵活性与适应性[5] - 网关可在DALI与Bluetooth NLC或Zigbee无线协议之间实现无缝转换 确保系统具备强大的互操作性[5] - 标准化网关使无线生态系统能够访问有线DALI设备的数据 包括D4i灯具提供的丰富光度、功率、能耗及诊断信息[5] 行业意义与合作伙伴评价 - 无线转DALI网关测试与认证规范的推出是一个重要里程碑 为DALI与无线系统的集成开辟全新可能 为行业带来更丰富的解决方案[3] - 标准化网关共同将DALI的应用拓展至Bluetooth NLC和Zigbee生态系统 确保在行业主流无线平台之间的互操作性[3] - Bluetooth SIG首席执行官表示 Bluetooth NLC至DALI网关规范套件的完成标志着照明控制系统的一个重要里程碑 标准化网关实现了DALI可靠有线系统与主流无线照明标准之间的无缝集成[3] - Connectivity Standards Alliance主席兼首席执行官表示 Zigbee与DALI的集成是智能照明和楼宇自动化发展历程中的一个关键时刻 标准化网关提升了系统灵活性 降低了部署复杂度 为建设更智能、更节能的楼宇奠定了基础[4] 公司承诺与影响 - DALI Alliance对开放、行业定义规范的承诺 对于确保这些网关功能的可靠性至关重要[4] - 与封闭的专有解决方案不同 标准化网关有助于避免兼容性问题 并保障用户在不同系统间获得一致的使用体验[4] - 这些标准化网关将增强市场信心 并推动DALI解决方案在智能建筑技术快速发展的环境中更广泛地应用[1]

活动概况 - 佛山市工业和信息化局于11月29日至12月2日在佛山市高明区滨江湿地公园主办“环两江”游艇产业融合发展大会 [1] - 大会在《广东省推动游艇产业高质量发展行动方案（2024—2027年）》指引下，是推进“环两江”战略、构建“内河休闲+近海探索”协同发展格局的重要实践 [3] - 大会汇聚游艇制造、配套装备、服务运营及科研机构的全产业链代表，推动产学研用深度融合 [3] 公司参与及展示 - 佛山照明携旗下海南科技、沪乐电气、禅昌光电、智达电工等企业联合参展 [1] - 公司集中展示了涵盖游艇及海洋场景的全系列专业照明产品与智能系统 [1] - 展示产品覆盖游艇外饰、飞桥甲板、主甲板、底层甲板四大场景的完整智能光影系统 [4] 核心产品与技术 - 重点展出了为“45英尺风光电多能互补型双体游艇”设计的智能绿色照明系统 [6] - 该系统集成物联网、人工智能与高效节能技术，实现全艇灯光集中控制与场景化智能联动，支持语音、触控及远程终端操控 [6] - 外饰照明系统围绕“船帆亮化、船体塑形、水下梦幻”三大主题，运用漫射光、线性光及冰蓝色水下灯 [8] - 舱内照明支持会议、聚餐、海钓、休憩、派对等模式一键切换，并融入水纹灯、火焰灯等中式美学意境 [8] - 飞桥甲板照明提供日常模式和休憩模式，实现光影与海天的视觉融合 [9] 产品矩阵与战略方向 - 旗下企业展出多款高端游艇专用灯具，如具备高防水与多色温调控的船用LED系列、节能低耗的集鱼灯电源，以及防潮防尘的舱内智能灯具 [10] - 公司遵循“基本盘新型化，新赛道规模化”总体思路，深耕海洋照明细分领域，积极抢抓国家发展海洋经济的战略机遇 [10] - 公司坚持“技术佛照”品牌战略，强化产业链整合与技术创新能力，加快向海洋经济综合服务商转型 [10]

发展历程 - 临沂商城起步于上世纪60年代的自发集市，后由政府引导迁移并建设固定市场 [1] - 1982年当地工商局出资建设玻璃钢大棚市场“西郊大棚底”，市场内商品种类繁多，生意兴隆 [2] - 1986年水田村联合工商局建立全省第一家专业纺织品批发市场，此后各类专业批发市场遍地开花 [3] - 进入上世纪90年代，专业批发市场开始“棚改楼”，从地摊升级为商场柜台 [4] - 到2008年，临沂已建成全国第二、江北第一的批发市场群，每100个临沂人中就有1人经商，23人依托市场生活 [7] 物流体系演进 - 上世纪90年代初，出现第一代外出做配套物流的人员，当时称为托运部或配载公司 [5] - 2003年前后，面对竞争，公司开始用现代物流理念改造传统商贸业，政府扶植物流企业并建立物流园 [7] - 公司后来获得“中国物流之都”称号 [6] 转型升级与电商发展 - 2003年左右，因基础设施和信息落后，商城交易额出现明显萎缩，公司随后推动市场迁移升级为商业综合体 [7] - 2020年前后，面对电商冲击，公司发展直播电商等新业态 [7] - 例如“红人里”电商供应链总部基地汇聚20余个一线品牌线上旗舰店、152户电商商家、106家供应链企业，日均发单量突破20万单 [8] - 当地已建成五十多处电商园区和专营区，2024年兰山区成为北方最大的直播电商聚集地 [8] - 传统商城线下经销商中百分之八十转型入驻电商企业 [8] 国际化战略与地产品开发 - 公司战略目标是走向世界，建设世界的临沂商城，从买全国卖全国走向买全球卖全球 [10] - 兰田集团计划2025年在迪拜建海外仓，打造辐射中东和非洲的国际供应链平台 [10] - 2024年7月至2025年5月，企业出海达到1166次；2024年7月至2025年4月，175家企业实现出口额62.9亿元，同比增长53% [10] - 公司正推进地产品开发，使销售出去的产品更多产自临沂，例如规划建设药材批发市场 [10] - 2025年8月开业的北方国际汽车城吸引中东、俄罗斯等地客户 [10] 个体案例与精神传承 - 早期商户刘同光从地摊起步，后经营灯具店，开业一年销售额超百万，其公司天马灯饰已顺利交接给下一代 [4][5][11] - 早期义乌商贩陈文彪在临沂从卖扣子等小商品起家，后获评临沂市劳动模范，在智慧园区拥有两千多平方米展厅 [2][11] - 早期物流从业者化书勇后来担任兰田集团董事长，推动公司国际化发展 [5][10] - 商城发展离不开政府关键时期的大胆决策和正确引导，以及临沂人吃苦耐劳、敢想敢干的精神传承 [11]

高管变动 - 公司董事长万山及董事李泽华于9月28日因工作调整原因辞职，万山不再担任任何职务，李泽华继续担任副总经理 [1] - 此次辞职前，公司董事陈明杰与常务副总经理张勇已于9月13日因工作调整原因辞职，二人均不再担任任何职务 [1][3] - 万山于2024年2月底被选举为董事长，原定任期至2027年10月9日，上任不到两年即辞职；李泽华于2023年5月被选举为非独立董事，上任不到一年半即辞职 [1][3] - 常务副总经理张勇是公司资深员工，自1997年进入公司，2024年度税前报酬总额为253.47万元，薪资水平在高管中名列前茅 [3] 公司业绩 - 2024年上半年公司实现营收43.86亿元，同比减少8.34%；归母净利润为1.15亿元，同比下滑40.18% [5] - 2024年上半年扣非后净利润同比下滑40.69%；经营活动产生的现金流量净额同比下滑97.44% [6] - 公司在财报中表示，2025年上半年照明行业在激烈市场竞争中艰难前行 [6] 行业环境与公司战略 - 照明行业当前面临比较严峻的市场环境，行业企业面临较大的经营压力 [6] - 行业竞争态势将持续，成本与市场双重压力将加速中小企业退出，行业集中度有望提升 [6] - 公司战略以"内涵式发展+外延式并购"双轮驱动为核心路径，深化"基本盘新型化，新赛道规模化"，并向智能照明、健康照明等新兴领域拓展 [6] 股权与控制关系 - 公司实际控制人为广东省广晟控股集团有限公司，该集团资产总额为1786.9亿元，控制5家上市公司 [5]

财务业绩表现 - 2025年上半年营收同比下降16.49%，减少约1.62亿元 [2] - 2025年上半年综合毛利率28.69%，同比下降4.55个百分点 [2] - 净利润大幅减少并出现亏损 [2] 行业市场状况 - 国内照明行业需求自2021年以来持续下滑 [4] - 房地产行业景气度下降导致市场竞争加剧 [2][4] - 照明行业竞争日趋激烈，行业内卷加剧 [2][4] 业务发展重点 - 重点发展健康、智能、低碳照明产品 [3] - 商用照明聚焦商业照明、工业照明及新零售新建项目 [3] - 加强大型企业源头客户开发和存量市场需求 [3] - 家居照明业务注重健康理念和智能化提升 [3] 智能照明进展 - 基于openharmony的智能照明解决方案处于营销推广阶段 [5] - 智能产品针对不同应用场景提供差异化方案 [5] - 大型建筑智能照明已积累丰富项目经验 [5] 运营管理措施 - 加强技术研发投入，聚焦健康/智能/节能方向 [5] - 强化供应链协同管控，提升生产运营效率 [5] - 实施"1+N"渠道战略，扩大空白区域覆盖 [5] - 赋能经销商提升业务拓展能力 [5] 风险与挑战 - 恒大欠款尚未执行到位 [5] - 当前订单情况不理想 [5] - 原材料价格总体呈稳中有降趋势 [5] 股权相关 - 公司未披露创始人股权转让相关信息 [3]

股份回购实施情况 - 公司累计回购股份749万股 占公司总股本251% 回购金额9996万元 最高成交价1545元/股 最低成交价1175元/股 [1] - 回购股份将用于股权激励或员工持股计划 若36个月内未使用完毕将依法注销 [1] - 完成回购后有限售条件股份将增至8449万股（2830%） 无限售条件股份降至21405万股（7170%） 总股本保持29854万股不变 [1] 主营业务与行业地位 - 公司主营LED驱动电源、传感器、控制系统和LED模组等配套产品 位列全球LED照明领域第一梯队 [2] - 通过收购欧司朗DS-E业务形成完备产品序列 实现全功率LED驱动电源覆盖 成为少数可提供LED照明系统解决方案的供应商 [2] - 业务覆盖全球100多个国家 产品应用于国家体育馆、港珠澳大桥、迪拜未来博物馆等标志性项目 [3] 行业发展趋势 - 全球LED驱动电源市场规模预计2025年达1634亿美元 2030年增至321亿美元 年复合增长率145% [2] - 智能照明市场规模预计2025年达18568亿美元 2030年增至43387亿美元 年复合增长率1850% [2] - 节能减排政策推动LED替代传统光源 智慧城市建设加速道路照明渗透 植物照明与体育照明等细分市场快速发展 [3] 技术创新与研发投入 - 2025年上半年研发投入8454万元 占营收76% 推出全球首款DALI+无线LED驱动电源及NFC智能编程解决方案 [4] - 拥有663项有效授权专利 获国家高新技术企业、工信部制造业单项冠军等认证 [4] - 融合欧司朗DS-E业务技术优势 推动照明控制与数字创新平台建设 强化智能化与物联网融合布局 [4] 全球化运营布局 - 在北美、欧洲、亚太等地设立子公司 重点加强墨西哥工厂运营管理 构建本地化销售与技术支持体系 [3] - 通过多区域生产布局实现供应链灵活调配 缩短交付周期 建立外汇衍生品风险管理体系应对汇率波动 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入32.16亿元，同比下降4.46%，第二季度营业总收入17.25亿元，同比下降3.25% [1] - 归母净利润3.69亿元，同比下降4.07%，第二季度归母净利润2.28亿元，同比下降13.61% [1] - 扣非净利润2.79亿元，同比下降12.98% [1] - 毛利率38.07%，同比下降0.78个百分点，净利率11.49%，同比微增0.18个百分点 [1] - 三费占营收比21.34%，同比增加1.66个百分点，总额达6.86亿元 [1] - 每股收益0.49元，同比下降5.77%，每股净资产8.64元，同比增长2.7% [1] - 每股经营性现金流-0.06元，同比大幅下降132.66% [1] 资产负债结构 - 货币资金23.01亿元，同比基本持平增长0.02% [1] - 应收账款7.88亿元，同比增长23.87%，占最新年报归母净利润比例达87.28% [1][3] - 有息负债2729.46万元，同比大幅下降84.27% [1] - 现金资产状况非常健康 [3] 投资回报与业务质量 - 2024年ROIC为12.29%，历年来资本回报率表现强劲 [3] - 2024年净利率12.75%，显示产品或服务附加值高 [3] - 上市以来ROIC中位数达18.83%，投资回报良好，最差年份2024年ROIC仍达12.29% [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3] 机构关注与预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩9.2亿元，每股收益均值1.23元 [3] - 多家基金新进或增持，包括中欧红利智选混合A新进64.22万股、平安价值远见混合A新进20万股等 [4] 行业格局与竞争地位 - 2024年LED通用照明市场规模约2392亿元，同比有所下滑 [5] - 行业呈现"稳中有降、分化加剧"格局，智能照明、绿色照明等技术推动行业变革 [5] - 公司当前市场占有率约3%-5%，行业整合加速 [5]

收购终止事件 - 佛山照明终止收购易来智能50%以上股权的意向协议 由于市场环境变化及交易对方建议终止[1] - 意向协议未经董事会审议且未签署正式收购协议 终止后各方无需承担任何责任[3] - 本次终止不会对佛山照明的生产经营和财务状况产生不利影响[3] 公司财务与并购历史 - 佛山照明2022-2024年营业收入分别为87.60亿元、90.57亿元、90.48亿元 净利润分别为3.51亿元、3.85亿元、5.23亿元 整体呈增长趋势[3] - 公司通过频繁并购实现业绩规模扩张 包括2021年收购湖南科达新能源100%股权及南宁燎旺车灯 2022年收购西格玛及国星光电股份 2024年收购浙江沪乐电气66%股权[3] 标的公司业务与资本历程 - 易来智能主营业务为智能照明产品及控制系统 涵盖智能吸顶灯、智能台上照明、智能基础照明、智能电工电气及智能灯饰产品线 并提供全屋智能照明设计施工服务[4] - 易来智能业务与佛山照明存在明显重合[5] - 易来智能曾于2020年8月筹备科创板上市 但因专利纠纷、科创属性问询及对小米依附等问题 于2021年7月终止IPO[6]