报告行业投资评级 - 棉花操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][9] - 纸浆操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][9] - 白糖操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][9] - 苹果操作评级★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1][9] - 木材操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][9] - 天然橡胶操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][9] - 20号胶操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][9] - 丁二烯橡胶操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][9] 报告的核心观点 - 美棉受天气干旱和商品整体偏强影响维持高位震荡，国内郑棉受美棉带动和资金炒作影响上涨，短期走势或震荡偏强，下游需求待观察 [2] - 美糖因巴西生产数据和印度干旱减产预期利多，预计继续上行，国内郑糖或跟随反弹，价格底部抬升 [3] - 苹果期价震荡，新季苹果上市销售一般，需求淡季，库存同比增加，市场关注新季度产量预期，操作维持偏空思路 [4] - 天然橡胶和20号胶期货冲高回落，丁二烯橡胶期货震荡下跌，下游需求一般，供应稳中有升，橡胶库存下降，策略观望 [6] - 纸浆期货有所回落，海外供给端扰动致价格反弹，下游采购需求和原纸订单一般，短期走势偏震荡 [7] - 原木期价震荡，供应预计增加，需求旺季但同比偏低，低库存有一定支撑，操作暂时观望 [8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 美棉优良率降至37%，部分主产区干旱，巴西收获进度同比快4.7个百分点，美棉上涨受天气和商品整体影响 [2] - 国内储备棉百分百成交，郑棉受美棉和资金炒作影响上涨，8月上半月库存消化尚可，下游刚需支撑强，短期走势或震荡偏强 [2] 白糖 - 6月下半月巴西生产进度放缓，甘蔗压榨量和产糖量同比下降，制糖比例低位，印度干旱减产预期强 [3] - 国内郑糖震荡，台风影响广西甘蔗生长，美糖利多预计上行，国内或跟随反弹，价格底部抬升 [3] 苹果 - 期价震荡，早熟苹果上市价格持稳，西北产区质量一般，山东红果少价格坚挺，新季苹果销售一般 [4] - 需求淡季，夏季水果多不利苹果需求，截至8月20日全国冷库库存50.67万吨，同比增加25.36%，操作偏空 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 天然橡胶和20号胶期货冲高回落，丁二烯橡胶期货震荡下跌，国内天然橡胶现货价格稳定，合成橡胶现货稳中有涨 [6] - 全球天然橡胶供应高产期，国内丁二烯橡胶装置开工率稳定，部分装置有检修和复产计划，上游丁二烯装置开工率回升 [6] - 中国全钢胎开工率回落，半钢胎开工率回升，终端需求弱，经销商出货欠佳，山东轮胎产成品库存增加 [6] - 青岛地区天然橡胶总库存降至63.15万吨，中国顺丁橡胶社会库存降至1.1万吨，中国丁二烯港口库存降至3.04万吨，策略观望 [6] 纸浆 - 纸浆期货回落，海外供给端扰动致价格反弹，智利Arauco公司8月进口木浆外盘报价，针叶浆下调20美元/吨 [7] - 截至8月20日中国纸浆主流港口样本库存222.6万吨，较上期去库2.2万吨，下游采购需求和原纸订单一般，短期走势偏震荡 [7] 原木 - 期价震荡，现货报价持稳，外盘报价上涨，预计后期到货量增加 [8] - 截至8月21日全国13个港口原木日均出库量5.79万方，同比下降10.23%，需求旺季但同比仍偏低 [8] - 截至8月21日全国进口原木总库存241万方，同比下降20.98%，低库存有支撑，操作观望 [8]