报告核心观点 - 在高运力压制下，随着需求逐渐进入淡季，运价后续承压 [1][28] EC期货合约情况 - EC2508昨日收费价2183.2，涨跌 -1.33%，直差133.4，昨日成交量2525，昨日持仓量7369，持仓变动 -989 [1][28] - EC2510昨日收费价1502.8，涨跌 -1.62%，直差813.8，昨日成交量56014，持仓变动717 [1][28] - EC2512昨日收费价1737.8，涨跌1.02%，直差578.8，持仓变动79 [1][28] - EC2602昨日收费价1541.0，涨跌1.46%，直差775.6，昨日成交量2813，昨日持仓量4456，持仓变动 -23 [1][28] - EC2604昨日收费价1370.0，涨跌0.61%，直差946.6，昨日成交量2340，昨日持仓量5242，持仓变动 -283 [1][28] - EC2606昨日收费价1493.6，涨跌 -1.61%，直差823.0，昨日成交量323，昨日持仓量832，持仓变动44 [1][28] 月差情况 - EC2508 - 2510前一日月差680.4，日报 -4.7，周珠比 -21.3 [1][28] - EC2510 - 2512前一日月差 -235.0，日报 -42.3，周珠比 -74.3 [1][28] - EC2512 - 2602前一日月差196.8，日报 -4.6，周珠比 -51.4 [1][28] 指标情况 - SCEIS更新频率为每周一，2025/7/28公布，本期2316.56点，涨跌 -3.50%，下期涨跌 -0.89% [1][28] - SCFI更新频率为每周五，2025/7/25公布，本期2090美元/TEU，涨跌0.53%，下期涨跌 -0.95% [1][28] - CCFI更新频率为每周五，2025/7/25公布，本期1787.24，涨跌 -0.90%，下期涨跌4.46% [1][28] - NCFI更新频率为每周九，2025/7/25公布，本期1422.9，涨跌 -1.20%，下期涨跌0.35% [1][28] - TCI更新频率为童日，2025/7/18公布，本期1054.56点，涨跌 -0.75%，下期涨跌0.00% [1][28] 欧线供需情况 - 8月、9月（暂）同均运力分别在32.5、32.4万TEU，week32/33/34/35运力分别在33、30.5、35、31.6万TEU，8月下半月运力压力大 [1][28] - 欧线排班上存在美线转移过来的情况，7月下船司装载率无太大压力，8月上旬打底货有一定支撑，但货量边际转弱，逐渐进入淡季 [1][28] 近期欧线报价情况 - 目前下游正预定8月初（week31 - 32）的舱位，7月以持稳为主，落地约在2400点左右 [2][29] - 8月PA联盟下跌200 - 300至3100美金，MSK开舱小跌（2900 - 3000美金）之后小涨，OA沿用3400 - 3500美金，week31落地大约在3300美金（折盘2300点） [2][29] 相关新闻 - 7/28美欧贸易协议可能使欧洲央行长期暂停加息，加大不进一步降息的风险，或略微推高安本对欧元区增长和通胀的预测 [3][30] - 7/29以色列正考虑对加沙地带实施全面军事占领，美国拒绝在加沙问题上召开“两国方案”会议 [3][30] - 7/29德国政府将批准包含创纪录1267亿欧元投资的2026年预算，支出激增是重振萎靡经济计划的一部分，政府预计今年德国经济将陷入停滞 [3][30]

货币政策立场 - 欧洲央行管委Kazaks认为保持当前利率水平具有价值 [1] - 欧洲央行当前稳健的货币政策被认为是合适的 [1] - 欧洲央行过去实施的大量宽松政策仍在经济中持续发挥作用 [1] 汇率与经济潜力 - 欧元汇率目前处于历史平均水平附近但需要密切关注 [1] - 经济体系中仍存在部分未开发的潜力 [1] 利率政策环境 - 简单依靠加息或减息进行决策的时代已经结束 [1]

欧洲央行降息预期 - 多数受访经济学家预计欧洲央行将在9月进行最后一次25个基点的降息，将存款机制利率下调至1.75% [1] - 半数受访者预计欧洲央行可能在7月、8月、9月连续三次会议维持利率不变，推迟降息主要因贸易不确定性 [1] - 约25%受访者认为欧洲央行已完成降息，21%预计最后一次降息将在12月进行 [6] 政策分歧与市场预期 - 欧洲央行内部对夏季后政策走向存在分歧，部分官员认为再次降息"门槛非常高"，部分担忧欧元走强影响通胀目标 [4] - 交易员预计欧洲央行9月降息概率不到50%，但年底前降息几乎已被市场完全定价 [9] - 汇丰银行分析师指出7月决议可能引发关于利率路径的讨论，部分人可能认为降息周期已结束 [4] 经济预测与通胀前景 - 欧洲央行6月预测显示2025年通胀平均1.6%，2027年稳定在2%，分析师认为风险大致平衡 [10] - 31%受访者认为2025年经济增长0.9%存在上行风险，38%认为风险平衡，31%认为有下行风险 [10] - 72%受访者认为2025年通胀2.0%存在上行风险，17%认为有下行风险 [10] 汇率影响与贸易风险 - 欧元兑美元年内上涨近12%至1.16附近，欧洲央行副行长警告1.20汇率水平可能带来经济问题 [11] - 仅25%受访者认同1.20为风险阈值，多数认为欧元需升至1.35才会成为问题 [14] - 欧盟与美国贸易谈判进展被视为关键观察点，特朗普威胁对欧征收30%关税可能影响政策路径 [6][9] 通胀风险因素 - 来自中国等受关税影响国家的廉价商品转销欧洲可能压低物价，欧元升值抑制通胀 [11] - 公共支出增加风险可能导致核心通胀维持在目标以上，未来几年不易回落 [14][15] - 标普全球评级指出核心通胀可能长期高于目标，欧洲央行不应过度乐观 [14]

欧洲央行利率政策 - 欧洲央行预计在7月24日会议上维持利率不变 [1] - 关于降息的讨论被推迟到九月 [1]

欧元/美元汇率动态 - 欧元/美元从近期高点1.1830回落至1.1750区域，结束连续九天的上涨 [2] - 美元反弹推动汇率下跌，超买条件加剧价格波动 [2] - 初步阻力位于2025年高点1.1829，突破后可能测试2018年高点1.1852 [8] - 下行支撑位于55日SMA 1.1410及5月低点1.1064 [8] 货币政策与央行行动 - 美联储维持利率4.25%-4.50%，点阵图预示年内降息50基点 [6] - 欧洲央行将存款利率下调至2.00%，进一步宽松取决于外部需求 [6] - 欧洲央行通过利率调整维持2%通胀目标，决策由成员国行长及常任理事共同制定 [10] 地缘政治与贸易因素 - 中东停火协议提振风险资产需求，削弱美元 [4] - 美国7月9日关税最后期限临近，特朗普排除延期可能 [5] - 美国与越南达成贸易协议，正寻求与印度达成类似协议 [5] 市场情绪与持仓数据 - CFTC数据显示欧元净多头达111.1K份合约，创2024年1月以来新高 [7] - 商业交易者净空头增至164.3K份合约，未平仓合约达762.6K份 [7] - RSI指标74显示超买，ADX指数31表明趋势增强 [8] 长期展望 - 欧元上升趋势或恢复，受风险情绪改善及美联储宽松预期支撑 [9]

欧洲央行利率政策 - 欧洲央行应将存款利率维持在目前2%的水平，除非新的冲击实质性改变通胀前景 [1] - 自2024年6月以来欧洲央行已降息两个百分点，并于本月暗示暂停降息 [1] - 金融投资者仍预期欧洲央行今年晚些时候将再次降息至1 75% [1] 通胀前景分析 - 欧元区通胀风险是双面的，欧洲央行应坚持不偏离2%的存款利率 [1] - IMF预计明年的通胀水平将高于欧洲央行的预期 [1] - 目前尚未出现实质性改变通胀前景的冲击 [1]

欧洲央行利率政策动向 - 欧洲央行管委穆勒表示7月份无需调整利率，认为政策保持稳定是合理之举 [1] - 欧洲央行自去年6月以来已累计下调基准存款利率2个百分点，但已暗示7月将按兵不动 [1] - 金融市场预计央行将维持更长时间的观望，仅可能在年底前再次降息 [1] 货币政策展望 - 穆勒指出当前周期内不应进一步大幅降息，除非欧元区经济表现远逊预期 [1] - 虽然讨论秋季政策为时过早，但可以合理假设不会大幅放宽货币政策 [1] - 欧洲央行本轮周期内没有必要大幅放宽货币政策 [1]

欧洲央行利率政策 - 欧洲央行可能需要维持利率一段时间 [1] - 不排除欧洲央行再次降息的可能性 [1] - 欧洲央行利率目前处于中性位置是一个好位置 [1] 通胀风险 - 通胀风险目前是双向的 [1]

欧洲央行利率政策 - 欧洲央行利率在可预见的未来可能会保持不变 [1] - 下一次会议是否调整政策将取决于7月会议面临的实际情况 [1] 欧元区经济与通胀 - 欧元区经济增长面临下行风险 主要由于关税政策走向的不确定性 [1] - 通胀风险喜忧参半 决策者需要谨慎小心 [1]

COMEX黄金价格走势 - COMEX黄金价格窄幅下落 截至目前报3396 20美元 盎司 跌幅0 04% [1] - 今日开盘于3398 00美元 盎司 最高上探3407 70美元 盎司 最低触及3384 50美元 盎司 [1] - 短线技术面显示上方阻力位为3427-3437 下方支撑位为3304-3314 [3] 欧洲央行货币政策预期 - 欧洲央行预计在6月会议上降息25个基点 并下调2025年和2026年经济增长及通胀预期 [2] - 7月会议前需关注90天关税暂停期结束 德国预算信息公布及PMI与通胀数据发布 [2] - 风险偏向于欧洲央行释放暂停降息信号 但本次会议可能不会明确7月利率行动方向 [2] 美国就业市场动态 - 美国5月ADP就业人数增加3 7万人 创2023年3月以来最低水平 显著低于预期的11 4万人 [2] - 前值修正为6 2万人 数据反映雇主新增员工需求明显减弱 [2]