核心观点 - 欧元兑美元在美联储降息后震荡偏强，核心驱动力在于美欧货币政策分化，市场预期美联储2026年延续宽松，而欧央行维持政策定力，同时欧元区经济温和复苏提供基本面支撑 [1] 美联储政策与美元承压 - 美联储于2025年12月12日完成年内第三次降息，但内部投票出现9:3分歧，凸显鹰鸽博弈白热化 [1] - 美联储主席鲍威尔会后“不预设政策路径”的模糊表态削弱了市场对美元的信心 [1] - 美联储宣布自12月12日起重启400亿美元短期国债购买，此举被市场解读为隐性宽松 [1] - 美股走强分流了避险资金，直接推动了欧元兑美元的反弹 [1] - 市场预期特朗普拟提名哈塞特出任美联储主席可能推动进一步降息，若落地将为欧元提供持续动能 [1] 欧元区经济与政策支撑 - 欧盟预测2025年欧元区GDP增长1.3%，三季度环比增速加快，西法等经济体表现亮眼 [1] - 欧元区失业率维持历史低位，消费复苏托底基本面 [1] - 欧央行已连续三次维稳利率，行长拉加德明确当前利率“适当”，基本锁定12月按兵不动 [1] - 多位欧央行管委强调暂不讨论降息，这种政策定力与美联储的分歧形成对比，成为欧元吸引资金的关键 [1] 欧元上行面临的制约 - 通胀风险构成制约：欧元区11月核心通胀为2.4%虽合理，但欧央行警示欧元走强可能压低通胀，且地缘、能源等因素增添通胀不确定性 [2] - 出口压力构成制约：欧元处于贸易加权高位，加剧了德国企业等出口困境，叠加全球贸易壁垒高企、欧元区对美出口关税压力增大，增添了外部变数 [2] 技术面分析与后市展望 - 技术面呈多头基础：欧元兑美元站稳60日均线，形成上升趋势线，支撑逐步上移 [2] - 当前临近1.16-1.17密集成交区，市场观望情绪升温导致波幅收窄、成交量萎缩，若放量突破则确认上行，若未果或引发获利回吐 [2] - 短期支撑关注震荡区间下沿，失守可能测试60日均线 [2] - 后市聚焦两大核心事件：一是12月18日欧央行年末议息会议，关注经济通胀预测及2026年政策指引；二是美联储官员讲话与美国经济数据，以明晰美元宽松节奏 [2] - 中金预测美联储2026年降息将放缓，欧央行大概率维稳，若政策分化延续，欧元兑美元年底前或震荡偏强 [2] - 美欧贸易政策、地缘风险等变量需重点关注 [2]

该区域整体信心的边际回暖并未掩盖其最大经济体——德国的持续疲软。德国12月Sentix投资者信心指 数大幅下滑至-22.7，为今年4月以来最低水平。其中，对经济现状的评估指数跌至-41.8，创下自2月以 来新低。 调查机构明确将德国描述为"欧元区经济复苏进程中的一个'绊脚石'"，强调其低迷表现正显著压制整个 区域的信心修复。与此同时，全球多数地区展现出增长动能，但欧元区难以充分分享这一红利。 （文章来源：新华财经） 根据Sentix于12月4日至6日对1063名投资者开展的调查，欧元区12月投资者信心指数升至-6.2，高于前 值-7.4及市场预期的-7.0。 数据显示，投资者对当前经济状况的评估由11月的-17.5改善至-16.5；对未来六个月的经济预期指数亦 从3.3上升至4.8。尽管如此，Sentix指出，欧元区经济"充其量只能说正处于企稳过程中"。 新华财经北京12月8日电欧元区投资者信心在12月出现小幅改善，但内部结构性分化显著。 ...

欧元区宏观经济表现 - 欧元区第三季度经济实现0.2%的增长，略高于市场预期 [1] - 欧元区经济整体增速偏低，阶段性停滞时有出现，增长乏力 [5] 主要经济体分化表现 - 欧元区主要经济体表现明显分化，法国经济增长0.5%，而德国与意大利经济陷入停滞，瑞典以1.1%的增速居首，爱尔兰、芬兰与立陶宛出现萎缩 [2] - 德国继第二季度环比萎缩0.2%之后，第三季度经济零增长，成为制约区域经济整体加速的关键因素 [2] - 法国经济虽表现强劲，但深陷政治与财政困境，面临因无力应对上升债务而“逐步窒息”的风险 [2] 货币政策与通胀前景 - 欧洲央行连续第三次维持现有关键利率水平不变，进入“延长观察期”的策略阶段 [3] - 欧洲央行认为全球贸易争端和地缘政治紧张局势持续，通胀前景不明朗，需在“稳物价”和“保增长”之间精确把握平衡 [3] - 欧洲央行预测未来两年通胀率将稳定在2%上下，符合中期通胀目标，未来再次降息的门槛很高 [4] 行业表现与外部环境 - 第三季度消费者需求出现试探性改善，服务业表现稳健，但制造业和出口受全球需求疲弱与成本压力拖累持续不振 [6] - 企业在外部需求走弱和贸易不确定性加大的环境下投资意愿趋于谨慎，削弱了欧元区竞争力 [5] - 受美国关税政策及欧元走强影响，欧元区国家出口更加艰难 [5]

欧元区整体经济增长 - 欧元区第三季度GDP实现0.2%的环比增长，略高于市场预期[1] - 经济复苏前景受到明显下行风险的压制[1] - 近年来欧元区整体增速偏低，阶段性停滞时有出现[5] 主要经济体表现分化 - 法国经济在贸易与内需推动下增长0.5%[2] - 德国经济继第二季度环比萎缩0.2%后，第三季度零增长，陷入停滞[2] - 意大利经济同样陷入停滞，勉强避免衰退[2] - 瑞典经济以1.1%的增速居首，而爱尔兰、芬兰与立陶宛均出现萎缩[2] - 德国作为欧元区最大经济体，其动力不足成为制约区域经济整体加速的关键因素[2] 各国面临的具体挑战 - 德国政府正扩大基础设施和国防投入，但刺激政策的实际效果可能不及预期[2] - 德国面临技术人员短缺和材料成本高企等因素，政策传导效果有待观察[2] - 法国经济虽表现强劲，但深陷政治与财政困境，面临因无力应对上升债务而“逐步窒息”的风险[2] - 法国央行行长警告预算稳定问题，且该国遭遇一系列信用评级下调[2] 欧洲央行货币政策 - 欧洲央行连续第三次维持现有关键利率水平不变，政策进入“延长观察期”[3] - 当前货币政策既非收紧也未全面转向宽松，旨在保持灵活性[3] - 欧洲央行认为全球贸易争端和地缘政治紧张局势持续，使欧洲通胀前景更加不明朗[3] - 央行决策者需要在“稳物价”和“保增长”之间精确把握平衡[3] - 未来再次降息的门槛很高，因预测显示未来两年通胀率将稳定在2%上下，符合中期目标[4] 通胀与经济增长的潜在压力 - 全球金融市场波动和风险规避情绪可能抑制欧洲内需，促使通胀下行[3] - 全球贸易环境恶化可能扰乱供应链，抑制出口并对消费投资造成压力，从而推高通胀[3] - 全球供应链碎片化加剧可能推高进口价格、限制原材料供应并带来本地产能限制[3] - 国防和基础设施支出的增加也可能在中期内推高通胀[3] 经济结构与外部环境挑战 - 高通胀影响逐步消退，但企业在外部需求走弱和贸易不确定性加大的环境下投资意愿趋于谨慎[5] - 结构性压力叠加进一步削弱了欧元区的竞争力[5] - 受美国关税政策及欧元走强影响，欧元区国家出口更加艰难[5] - 尽管美欧在7月达成贸易协议，但并未驱散贸易领域的阴影[5] - 内部政策风险与政府预算和改革议程相关，国际风险则集中在全球经济放缓与贸易政策上[5] 行业表现与需求状况 - 第三季度消费者需求出现试探性改善，受通胀回落与工资小幅上涨推动[5] - 服务业表现稳健，但制造业和出口持续不振，受全球需求疲弱与成本压力拖累[5] - 企业对未来一年经济增长逐步加快持谨慎态度，对内外部不确定性是否意味着经济开始持续加速增长持谨慎态度[5]

宏观经济数据发布 - 欧元区第三季度GDP初值预计将维持0.1%的微弱增长 [1] - 欧元区10月份通胀率预计将从9月的2.2%降至2.1% [4] - 德国第二季度产出萎缩0.3% 第三季度产出最多可能持平 再出现三个月负增长将使德国陷入衰退 [4][6] 欧洲央行货币政策 - 外界普遍预计欧洲央行本周将把存款机制利率维持在2%不变 [5] - 根据一项对分析师的调查 利率可能在未来两年内保持在这一水平 [5] - 通胀放缓可能重新引发关于进一步降息的讨论 市场认为通胀风险坚定偏向下行 [9] 主要经济体表现与风险 - 德国是推动力量 该国即将在基础设施和国防上投入数十亿欧元支出 [6] - 法国因政治分裂及预算赤字控制斗争而表现挣扎 被视为欧元区前景的一个主要风险 [6][7] - 10月份PMI数据达到自2024年5月以来的最高水平 但应谨慎看待 因之前曾发出错误信号 [6] 行业调查与信心指标 - 伊弗研究所周一的月度调查将表明德国企业信心是否因担心政府未实施必要改革而进一步恶化 [6] - 欧洲央行将发布银行信贷调查 有助于评估货币政策向实体经济的传导顺畅程度 [4] - 国内需求疲软 外部逆风以及制造业产能利用率低 投资活动仅会逐步复苏的风险 [4]

欧元区经济表现 - 欧元区二季度经济增长0.1%，表现强于预期，打破了经济倒退的预期 [1] - 巴克莱将今年欧元区经济增长预期从0.8%上调至1.1% [1] 欧洲央行货币政策展望 - 由于经济表现强于预期，欧洲央行可能更长时间维持利率不变 [1] - 欧洲央行很可能在9月的下次货币政策会议上决定将利率维持在2% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三集运指数（欧线）期货价格集体下行，主力合约收跌6.21%，远月合约收跌1 - 4%不等，中美贸易战升级打压外贸需求掣肘运价，最新SCFIS欧线结算运价指数为1402.35，较上周回落20.07点，环比下行1.4% [1] - 特朗普发言加深市场对全球经济影响的担忧，欧元区3月制造业PMI持续位于收缩区间，德国制造业低迷、通胀压力仍在，经济持续承压 [1] - 中美加征关税引发的恐慌避险情绪短期内主导市场，导致集运指数（欧线）期货波动幅度加剧，中长期取决于全球经济韧性以及出口替代效应 [1] - 若中欧贸易量增加或美国对欧洲加征关税税率优于预期，远月期价表现或好于近月合约，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，后续密切关注美国对欧相关政策及中欧外贸数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1540.600，环比下降102.0；EC次主力收盘价1626.5，环比下降78.70 [1] - EC2506 - EC2508价差为 - 85.90，环比上升9.00；EC2506 - EC2510价差为234.60，环比下降59.70 [1] - EC合约基差为 - 138.25，环比上升59.50；期货持仓头寸36441手，EC主力持仓量环比下降45 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为1402.35，环比下降20.07；SCFIS（美西线）（周）为1587.84，环比上升458.39 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1392.78，环比下降1.90；集装箱船运力为1227.97万标准箱，环比上升2.56 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1102.71，环比下降4.57；CCFI（欧线）（周）为1507.27，环比上升11.82 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为1263.00，环比上升19.00；巴拿马型运费指数（日）为1208.00，环比下降18.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为11569.00，环比上升50.00；平均租船价格（好望角型船）为13895.00，环比下降982.00 [1] 行业消息 - 海关总署召开进出口企业、行业协会商会座谈会，企业和协会表示拥护国家对美反制措施，有信心应对冲击，调整经营策略 [1] - 过去一周，运往美国的集装箱订单总量从51.6万TEU大幅下降至16.9万个TEU，一周内下降67%，从亚洲到美国货运量从14.8万TEU下降63%至5.4万TEU [1] - 以色列官员称，以色列与哈马斯就加沙停火问题仍存在很大分歧，哈马斯或在未来几天对新停火提议做出回应 [1] 重点关注 - 4 - 17 07:50关注日本3月商品出口年率、日本3月商品进口年率 [1] - 4 - 17 14:00关注德国3月PPI月率 [1] - 4 - 17 20:15关注欧元区至4月17日欧洲央行存款机制利率 [1] - 4 - 17 20:30关注美国至4月12日当周初请失业金人数(万人) [1]