投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 金融期权 | 日报 2025 年 9 月 16 日 金融期权 专业研究·创造价值 股指维持震荡整理 核心观点 今日各股指均保持震荡整理的走势。沪深京三市全天成交额 23670 亿 元，较上日放量 639 亿元。8 月份的信贷数据表现偏弱，消费增速放缓，以 及通胀数据表现仍偏弱，说明实体部门的需求表现偏弱，未来出台稳需求政 策的预期较强，政策利好预期逐渐发酵，政策出台的关键窗口期预计是 10 月份。资金面，增量资金持续流入股市，7 月、8 月的非银存款大幅多增， 融资余额保持高位运行，均表明股市持续吸引增量资金流入。不过由于前期 部分股票估值提升显著，获利资金止盈意愿仍存，这也导致股指短线存在技 术性调整压力。后续重点关注资金止盈节奏与政策预期发酵的博弈情况。总 的来说，短期内股指预计以宽幅震荡为主。 目前期权隐含波动率处于正常区间，考虑到股指中长线向上，可以继 续持有牛市价差或比例价差。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 今日各股指震荡整理，沪深京三市全天成交额27776亿元，较上日缩量525亿元，股市成交金额仍处高位，市场情绪偏乐观 [3] - 短期内部分股票涨幅大，获利资金止盈致技术性调整风险，资金有高低切换轮动需求 [3] - 本轮股指反弹动能为政策面利好预期和资金面流动性宽松，反内卷与促消费政策推动供需结构优化，资金面融资余额上升、非银存款激增、长期资金入市，推动股票估值修复 [3] - 市场情绪积极，上行趋势不变，短线上有分歧，短期内股指预计保持宽松震荡走势 [3] - 期权隐含波动率持续回升，考虑股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 1 期权指标 - 2025年9月1日，50ETF涨0.03%收于3.113，300ETF（上交所）涨0.33%收于4.616，300ETF（深交所）涨0.34%收于4.762，沪深300指数涨0.60%收于4523.71，中证1000指数涨0.84%收于7501.15，500ETF（上交所）涨0.91%收于7.206，500ETF（深交所）涨0.59%收于2.875，创业板ETF涨2.16%收于2.927，深证100ETF涨0.92%收于3.396，上证50指数涨0.16%收于2981.20，科创50ETF涨1.35%收于1.43，易方达科创50ETF涨1.23%收于1.40 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR有不同程度变化，如上证50ETF期权成交量PCR为79.83（上一交易日66.32），持仓量PCR为94.29（上一交易日95.41）等 [6] - 各期权2025年9月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率有差异，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为21.45%，标的30交易日历史波动率为13.99%等 [7][8] 2 相关图表 - 展示上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][21][33][35][37][51][64][77][90][103][114][120]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 今日各股指窄幅震荡整理 沪深京三市全天成交额27098亿元 较上日缩量4671亿元 股指存在技术性调整需求 此前涨幅较大板块表现出资金轮动特征 但股市情绪乐观 政策面利好预期构成较强支撑 资金面持续入市推动估值修复 短期内股市情绪仍积极乐观 股指震荡偏强运行 考虑到股指中长线向上 可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 报告各部分内容总结 期权指标 - 2025年08月26日 50ETF跌0.74% 收于3.101；300ETF(上交所)跌0.53% 收于4.541；300ETF(深交所)跌0.57% 收于4.685；沪深300指数跌0.37% 收于4452.59；中证1000指数跌0.02% 收于7476.47；500ETF(上交所)涨0.16% 收于7.048；500ETF(深交所)涨0.04% 收于2.814；创业板ETF跌0.77% 收于2.716；深证100ETF跌0.09% 收于3.274；上证50指数跌0.67% 收于2969.78；科创50ETF跌1.47% 收于1.34；易方达科创50ETF跌1.51% 收于1.31 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为70.85 上一交易日为59.17；持仓量PCR为114.88 上一交易日为119.83 [7] - 各期权2025年09月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权2025年09月平值期权隐含波动率为22.97% 标的30交易日历史波动率为12.26% [8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权 上交所300ETF期权 深交所300ETF期权 沪深300股指期权 中证1000股指期权 上交所500ETF期权 深交所500ETF期权 创业板ETF期权 深证100ETF期权 上证50股指期权 科创50ETF期权 易方达科创50ETF期权的走势 波动率 成交量PCR 持仓量PCR 隐含波动率曲线 各期限平值隐含波动率等图表 [10][22][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡整理 沪深京三市全天成交额24603亿元 较上日放量119亿元 目前股市成交金额大于2万亿元 投资者情绪积极乐观 但部分股票涨幅大 获利资金有止盈需求 技术上有整固需求 不过利好预期对股指支撑作用强 反内卷政策、促消费政策推动价格指数回升 促进企业利润修复 资金面偏宽松 增量资金流入推动股指估值修复 预计股指短期内震荡偏强运行 [4] - 目前期权隐含波动率有所回升 考虑到股指中长线向上 可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年08月21日 50ETF涨0.50% 收于2.990；300ETF(上交所)涨0.32% 收于4.378；300ETF(深交所)涨0.44% 收于4.515；沪深300指数涨0.39% 收于4288.07；中证1000指数跌0.71% 收于7253.34；500ETF(上交所)跌0.56% 收于6.786；500ETF(深交所)跌0.59% 收于2.712；创业板ETF跌0.62% 收于2.572；深证100ETF涨0.10% 收于3.124；上证50指数涨0.53% 收于2862.18；科创50ETF涨0.00% 收于1.21；易方达科创50ETF涨0.08% 收于1.18 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 [7] - 各期权2025年08月或09月平值期权隐含波动率及标的30交易日历史波动率有不同数值 [8][9] 相关图表 - 展示了上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][21][34][47][60][74][87][102][115][128][141][146]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指走势震荡分化，上证50全天冲高回落小幅收涨，中证500与中证1000全天表现弱势小幅收跌，沪深京三市全天成交额23063亿元，较上日放量1311亿元，目前股市成交金额仍处高位，市场情绪较乐观 [2] - 短线上，持续上涨会带来获利资金止盈需求，股指存在短线技术性整固的可能性，但政策面利好预期对股指的支撑作用较强，反内卷政策、促消费政策均有利于推动价格指数温和回升，促进上市企业利润率修复，推动“居民消费 - 企业利润 - 员工薪资”链条的正向循环，宏观经济基本面向好预期升温 [2] - 短期内国内政策面利好预期较强，外部风险因素暂时缓和，股市风险偏好持续回升，股指短期内以震荡偏强为主 [2] - 目前期权隐含波动率有所回升，考虑到股指中长线向上，可以继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [2] 分组1：期权指标 - 2025年08月14日，50ETF涨0.48%，收于2.954；300ETF（上交所）跌0.16%，收于4.256；300ETF（深交所）跌0.16%，收于4.392；沪深300指数跌0.08%，收于4173.31；中证1000指数跌1.24%，收于6976.49；500ETF（上交所）跌1.03%，收于6.514；500ETF（深交所）跌1.14%，收于2.601；创业板ETF跌1.09%，收于2.446；深证100ETF跌0.70%，收于2.992；上证50指数涨0.59%，收于2829.47；科创50ETF涨0.79%，收于1.14；易方达科创50ETF涨0.54%，收于1.11 [5] - 给出各期权成交量PCR和持仓量PCR的当日及上一交易日数据，如上证50ETF期权成交量PCR为68.37，上一交易日为68.38；持仓量PCR为114.70，上一交易日为103.45等 [6] - 给出各期权2025年对应月份平值期权隐含波动率及标的30交易日历史波动率，如上证50ETF期权2025年08月平值期权隐含波动率为13.41%，标的30交易日历史波动率为8.18%等 [7][8] 分组2：相关图表 上证50ETF期权 - 包含上证50ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][11][13][15][17] 上交所300ETF期权 - 包含上交所300ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [20][22][24][26][28][30] 深交所300ETF期权 - 包含深交所300ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [33][35] 沪深300股指期权 - 包含沪深300股指走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [36][38][40][42][44][46] 中证1000股指期权 - 包含中证1000股指走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [49][52][54][56][58][60] 上交所500ETF期权 - 包含上交所500ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [63][65][67][69][70] 深交所500ETF期权 - 包含深交所500ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [75][77][79][81][83][85] 创业板ETF期权 - 包含创业板ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [88][90][92][94][96][98] 深证100ETF期权 - 包含深证100ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [99][101][103][105][107][109] 上证50股指期权 - 包含上证50指数走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [112][115][117][119][121][123] 科创50ETF期权 - 包含科创50ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [126][128] 易方达科创50ETF期权 - 包含易方达科创50ETF走势、期权波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [129][131]

市场表现 - 各股指震荡上涨 中证500与中证1000涨幅显著[1] - 沪深京三市全天成交额达21752亿元 较上日放量2700亿元[1] - 股市风险偏好持续上升 投资者预期积极乐观[1] 政策支持 - 央行与财政部联合推出两项贷款贴息政策[1] - 对消费相关主体进行结构性降息以提振消费[1] - 两项"国补"政策促进消费需求持续增长[1] 经济传导机制 - 推动"居民消费-企业利润-员工薪资"链条正向循环[1] - 宏观基本面向好预期升温[1] 市场展望 - 短期内国内政策面利好预期强 外部风险因素缓和[1] - 股市风险偏好回升 股指短期内震荡偏强[1] - 期权隐含波动率处于正常区间[1] - 股指中长线向上 可继续持有牛市价差或比例价差温和看多[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡上涨，沪深京三市半日成交额18499亿元，较上日放量1136亿元 [3] - 7月PPI环比降幅收窄，部分行业供需关系改善，价格呈积极变化，反内卷政策对促进价格指数回升有积极作用 [3] - 政策托底以及反内卷政策利好预期推动股市风险偏好回升，叠加海外不确定性风险暂缓，共同推动股市风险偏好回升 [3] - 部分股票已实现较大涨幅，后市存在技术性整固需求，短线上股指存在巩固蓄势可能性，中长期来看股指向上趋势不变 [3] - 目前股市风险偏好上升，预计短期内股指震荡偏强 [3] - 目前期权隐含波动率位于正常区间，考虑到股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年08月11日，50ETF涨0.07%，收于2.912；300ETF(上交所)涨0.45%，收于4.202；300ETF(深交所)涨0.56%，收于4.339；沪深300指数涨0.43%，收于4122.51；中证1000指数涨1.55%，收于6943.94；500ETF(上交所)涨1.05%，收于6.464；500ETF(深交所)涨1.06%，收于2.583；创业板ETF涨1.95%，收于2.357；深证100ETF涨1.42%，收于2.934；上证50指数涨0.03%，收于2789.90；科创50ETF涨0.64%，收于1.10；易方达科创50ETF涨0.65%，收于1.08 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 [6] - 各期权2025年08月或09月平值期权隐含波动率及标的30交易日历史波动率给出 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][21][24][27][40][54][67][80][93][106][119][122]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各股指震荡整理，沪深京三市成交额16199亿元，较上日缩量3420亿元，部分股票涨幅大，获利资金有止盈需求，股指短线上有技术性整固需求，股市成交金额回落说明投资者风险偏好回落，短期内政策利好驱动力边际减弱，短期内股指预计区间震荡 [3] - 目前期权隐含波动率有所回升，考虑到股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年8月1日，50ETF跌0.79%收于2.876，300ETF（上交所）跌0.53%收于4.133，300ETF（深交所）跌0.49%收于4.263，沪深300指数跌0.51%收于4054.93，中证1000指数涨0.14%收于6670.47，500ETF（上交所）跌0.16%收于6.287，500ETF（深交所）跌0.28%收于2.510，创业板ETF涨0.09%收于2.303，深证100ETF跌0.24%收于2.877，上证50指数跌0.79%收于2754.13，科创50ETF跌0.91%收于1.09，易方达科创50ETF跌0.93%收于1.06 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为109.66（上一交易日92.57），持仓量PCR为86.82（上一交易日87.58）等 [6] - 各期权2025年8月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为14.49%，标的30交易日历史波动率为9.33%等 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][19][22][35][48][62][75][89][102][115][129][133]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡下跌 沪深京三市成交额19618亿元 较上日放量909亿元 [3] - 7月制造业PMI为49.3 比上月下降0.4个百分点 制造业景气度有所下降 内需有效需求不足问题仍存在 [3] - 7月政治局会议强调已有政策落实落细 增量政策或待10月二十大四中全会发布 短期内政策利好预期驱动力量将边际减弱 [3] - 6月下旬以来部分股票涨幅较大 部分获利资金有止盈需求 股指短线上有技术性整固需求 [3] - 目前股市成交量能处于高位 股指下行空间预计有限 短期内股指以区间震荡为主 [3] - 目前期权隐含波动率有所回升 考虑到股指中长线向上 可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 各部分总结 期权指标 - 2025年7月31日 50ETF跌1.50%收于2.899 300ETF(上交所)跌1.82%收于4.155等多只ETF和指数有不同程度下跌 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为92.57 上一交易日为85.10 持仓量PCR为89.67 上一交易日为100.85 [6] - 各期权2025年8月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为14.87% 标的30交易日历史波动率为8.07% [7] 相关图表 - 包含上证50ETF期权 上交所300ETF期权 深交所300ETF期权等多种期权的走势 波动率 成交量PCR 持仓量PCR 隐含波动率曲线 各期限平值隐含波动率等图表 [9][18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各股指均窄幅震荡整理，沪深京三市成交额18710亿元，较上日放量417亿元 [3] - 政治局会议强调落实已有政策，发挥政策托底作用，重点在提振消费、扶持科技创新，稳定股市预期政策将延续，但增量利好较少 [3] - 6月下旬以来部分股票涨幅较大，部分获利资金有止盈需求，短期内股指上行驱动力量减弱，新的政策增量利好预计等待10月二十大四中全会指引 [3] - 股市成交金额位于较高分位数水平，市场风险偏好回升，预计股指短期内震荡偏强 [3] - 期权隐含波动率有所回升，考虑到股指延续向上趋势，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年7月30日，50ETF涨0.31%收于2.943，300ETF（上交所）跌0.07%收于4.232等多只ETF及指数有涨有跌 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为85.10，上一交易日为92.74 [6] - 各期权2025年8月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为15.75%，标的30交易日历史波动率为8.12% [7] 相关图表 - 展示了上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][23]