国家层面海外综合服务平台升级上线 - 平台于2026年2月11日正式上线运行，旨在为企业出海提供全流程、全链条“一站式”公共服务 [4] - 平台总栏目数量大幅增加，设置七大主栏目，多级分栏目总数超过260个，是原“走出去”公共服务平台栏目数量的4倍 [4] - 平台新增“各方平台”主栏目，已接入包括地方、部门、机构、行业商协会的数十家分平台，并联通税路通、贸法通、国家知识产权公共服务平台、人民币跨境支付系统等 [5] - 平台强化了页面布局、交互设计、服务导航等功能，用户操作的便捷性、界面友好度和响应速度大幅提升 [5] - 商务部下一步将以“国家层面海外综合服务大平台+地方出海综合服务港+海外综合服务站+专业机构国际化服务能力提升”为重点，打造海外综合服务生态 [5] 茧丝绸产业“东绸西固”区域布局优化 - 商务部将贯彻落实2026年中央一号文件，持续推进“东绸西固”工作，统筹不同地区的资源禀赋和产业基础，推动产业国内梯度有序转移 [6][7] - 力争到2028年全国茧丝绸总产值突破3000亿元 [7] - 2025年11月，商务部等7部门印发《关于开展茧丝绸产业“东绸西固”工作的通知》，提出三方面九项重点任务 [7] - 将聚焦工厂化养蚕、数控织造、绿色印染等领域，强化科技引领和提质升级，带动中西部地区茧丝绸产业延链补链 [7] - 将打造综合信息库，汇聚东部龙头企业投资意向和中西部重点市县招商政策，并办好丝绸博览会、“国际丝绸消费季”等活动推动合作 [7] 中美经贸关系沟通 - 中美经贸团队通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通，就落实两国元首共识和解决彼此经贸领域关切交换意见 [8] - 中方愿与美方一道，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展务实合作，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展 [8] 中欧电动汽车贸易磋商 - 中欧双方经多轮磋商，在世贸组织规则框架下，实现了电动汽车案“软着陆” [9] - 欧方发布了双方磋商后形成的指导文件，并承诺秉持非歧视原则，客观公正地进行评估 [9] - 中方希望欧方切实落实案件磋商成果，期待越来越多的中国企业与欧方就价格承诺达成一致 [9] 中加经贸问题进展 - 加拿大总理2026年1月访华期间，双方就妥善解决电动汽车、钢铝产品、油菜籽、农水产品等领域的经贸问题做出具体安排 [10] - 加方将就针对中国电动汽车、钢铝产品等采取的单边措施做出积极调整，中方也将相应地调整对加反歧视措施 [10] - 关于对加油菜籽反倾销措施，案件调查期限已延长至2026年3月9日，商务部将在该日期前发布终裁公告 [10]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 原油价格支撑油脂盘面坚挺，昨日三大油脂价格震荡，船运调查机构数据显示近期马来棕榈油出口环比增长，叠加国际原油上涨约3%，油脂价格支撑较强 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约9270.00元/吨，环比变化+32元，幅度+0.35%；豆油2605合约8326.00元/吨，环比变化+68.00元，幅度+0.82%；菜油2605合约9330.00元/吨，环比变化+4.00元，幅度+0.04% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9190.00元/吨，环比变化+10.00元，幅度+0.11%，现货基差P05 - 80.00，环比变化 - 22.00元；天津地区一级豆油现货价格8620.00元/吨，环比变化+80.00元/吨，幅度+0.94%，现货基差Y05 + 294.00，环比变化+12.00元；江苏地区四级菜油现货价格10160.00元/吨，环比变化+0.00元，幅度+0.00%，现货基差OI05 + 830.00，环比变化 - 4.00元 [1] 市场咨询 - 加拿大菜籽（3月船期）C&F价格545美元/吨，上调4美元/吨；（5月船期）C&F价格553美元/吨，上调5美元/吨 [2] - 美湾大豆（2月船期）C&F价格482美元/吨，上调5美元/吨；美西大豆（2月船期）C&F价格476美元/吨，上调5美元/吨；巴西大豆（2月船期）C&F价格451美元/吨，上调3美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（2月船期）243美分/蒲式耳，上调5美分/蒲式耳；美国西岸（2月船期）228美分/蒲式耳，上调5美分/蒲式耳；巴西港口（2月船期）160美分/蒲式耳，持平 [2] - 阿根廷豆油（3月船期）C&F价格1202美元/吨，下调29美元/吨；（5月船期）C&F价格1137美元/吨，下调14美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（2月船期）1040美元/吨，持平；（4月船期）1020美元/吨，持平 [2]

市场行情表现 - 1月26日盘中，菜籽油期货主力合约最高上探至9356.00元，截至发稿报9345.00元，涨幅4.08% [1] 机构核心观点 - 南华期货认为菜油仍处于去库阶段，基差维持强势 [2] - 瑞达期货认为菜油近期走势弱于豆油和棕榈油，短期波动加剧 [2] 供应基本面分析 - 加拿大新作菜籽产量同比大幅增长，全球菜籽供应宽松 [2] - 市场传言已出现加拿大菜籽买船，路透社消息称中国已采购6万吨加拿大菜籽 [2] - 后期澳洲菜籽进口量预计增加，增强远期供应压力 [2] - 印尼撤销28家公司棕榈油种植园许可证，引发对印尼棕榈油供应的担忧 [2] - 马来西亚棕榈油本月供应端延续减产，且本月前二十日出口明显增加 [2] 需求与政策因素 - 美国生物燃料政策利好，提振加拿大菜籽需求 [2] - 加拿大总理访华期间与中国签署《中国-加拿大经贸合作路线图》，提振加拿大菜籽出口预期 [2] - 市场对最终开放加拿大菜籽进口持乐观态度 [2] 国内市场现状 - 国内油厂继续处于停机状态，菜油维持去库模式，对价格形成支撑 [2] - 菜油基差维持高位 [2] - 现货层面，前期澳大利亚菜籽并未开始压榨 [2] - 中加贸易缓和预期升温，对菜油价格形成拖累 [2]

核心观点 - 中加经贸关系回暖及加拿大菜籽进口关税下调预期是近期豆粕期货价格下跌的直接原因 市场预期菜籽及菜粕进口将激增 对豆粕需求形成短期冲击 [1] - 国内豆粕市场基本面呈现供需双强但库存去化与供应压力并存的复杂局面 短期受春节备货支撑 但中长期受南美丰产及菜粕进口增加压制 [2][3][4] 市场近期驱动因素 - 中加达成经贸合作共识 预计中国将在3月1日前将加拿大菜籽进口关税税率降至15% 并取消对加拿大菜粕的反制关税 [1] - 此消息导致国内菜粕价格大幅下跌 影响外溢至豆粕市场 豆粕期货2605合约大幅回调 [1] - 此前加拿大菜籽对华出口基本停滞 菜粕供应偏紧 新政策下市场预期3月后加拿大菜籽及菜粕进口量将激增 对豆粕需求形成短期冲击 [1] 国内市场供需状况 - 供应端：截至1月16日当周 国内油厂豆粕商业库存为95万吨 已连续第二周去库 [2] - 供应端：元旦后油厂开机尚未完全恢复 周度压榨量持续低于200万吨 供应放缓 1月进口大豆到港量减少 全月压榨量预计降至800万吨 豆粕产出受限 [2] - 需求端：全国大部分地区启动春节备货 下游用户加快提货节奏 饲料企业库存可用天数增至12.84天 环比增加14% 畜禽存栏高位支撑饲料刚性需求 提货积极性显著提升 [2] - 供应压力：本周油厂压榨量已重回200万吨以上 春节前或保持该水平 而备货增量相对有限 市场整体供应充裕 限制了现货价格与基差走势 [2] 国际市场与成本压力 - 南美地区整体丰产特征明显 巴西大豆产量大幅增加 在国际需求增量有限的背景下 后续巴西货源报价面临回落压力 给豆粕成本端带来潜在压力 [3] - 国际大豆市场供需依然偏宽松 南美产区丰产压力仍将压制豆粕价格 [3] 价格与价差表现 - 1月21日收盘 油粕比(豆油价格/豆粕价格)上涨至2.95 处于历史高位 其中豆油期货价格为8044元/吨 豆粕期货价格为2725元/吨 [1] - 自2013年以来 油粕比均值为2.26 比值处于2.5以上的概率为21.26% 处于1.9以下的概率为8.99% [1] 后市展望 - 短期价格受加拿大菜籽进口政策落地节奏与国内春节备货进度双重影响 春节前高压榨水平与备货需求的博弈将主导价格走势 [3] - 长期看 春节后油厂开机率恢复及南美大豆集中到港 供应可能明显增长 国内畜禽存栏量与菜籽进口政策落地情况成为影响价格的关键变量 [3] - 市场普遍认为后续大豆到港量下降可能导致供应逐步收紧 但当前盘面价格已对此充分计价 后续价格进一步上涨难度较大 [3] - 后市豆粕市场将呈现“近强远弱”格局 春节前去库态势延续叠加南美大豆收割延迟 豆粕价格短期或震荡回升 春节后巴西大豆集中上市及菜籽菜粕进口激增可能冲击豆粕价格 [4] - 短期需关注春节前备货需求的持续性与南美大豆收割、运输进度 [3]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡下跌，受印尼生物柴油政策调整，抑制全球油脂部分消费，油脂供需格局转为宽松，油脂价格承压下降 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约8578.00元/吨，环比变化-170元，幅度-1.94%；豆油2605合约7938.00元/吨，环比变化-62.00元，幅度-0.78%；菜油2605合约8828.00元/吨，环比变化-121.00元，幅度-1.35% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8580.00元/吨，环比变化-150.00元，幅度-1.72%，现货基差P05 + 2.00，环比变化+20.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8330.00元/吨，环比变化-70.00元/吨，幅度-0.83%，现货基差Y05 + 392.00，环比变化-8.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9680.00元/吨，环比变化-70.00元，幅度-0.72%，现货基差OI05 + 852.00，环比变化+51.00元 [1] 市场咨询 - 加拿大菜籽(3月船期)C&F价格521美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；(5月船期)C&F价格527美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨 [2] - 阿根廷豆油(2月船期)C&F价格1193美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨；(4月船期)C&F价格1126美元/吨，与上个交易日相比上调11美元/吨 [2] - 加拿大菜油(2月船期)1050美元/吨，与上个交易日相比持平；(4月船期)1030美元/吨，与上个交易日相比持平 [2] - 美湾大豆(2月船期)C&F价格469美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨；美西大豆(2月船期)C&F价格463美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨；巴西大豆(2月船期)C&F价格446美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨 [2] - 墨西哥湾(2月船期)进口大豆升贴水报价235美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(2月船期)220美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口(2月船期)172美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调2美分/蒲式耳 [2] - 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚1月1 - 15日棕榈油出口量为690642吨，较上月同期出口的587657吨增加17.53% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期震荡偏强，中期逻辑无明显驱动，保守者建议近月逢高部分套保 [1] - 油脂板块短期供需宽松，预估弱势震荡，节前备货建议逢低适当补货，重点关注美国生物燃料政策落地 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 2025年中国已采购至少800万吨美国大豆，接近1200万吨采购目标，成交船货集中在12月至次年3月装船，但因中美未达成正式贸易协议，市场对后续采购节奏存疑虑 [1] - 2025年11月美国大豆压榨量为661.5万短吨（2.21亿蒲），低于10月修正后的709万短吨（2.36亿蒲），高于去年11月的630万短吨（2.10亿蒲） [1] - 近月合约受政策端流言影响，因后期进口大豆货权集中，抛储前价格偏强运作，但国内短期豆粕现货库存高，节后抛储落地溢价恐消退 [1] 油脂 - 10月美国可再生柴油可用产能稳定在每年49.89亿加仑，作为生物燃料生产原料的豆油用量为10.06亿磅，环比降4700万磅，创6个月最低点 [2] - 截至11月末，美国豆油库存飙升至21.64亿磅，创18个月新高并大幅超出市场预期 [2] - 路透社调查显示，因强劲月度产量抵消出口温和增长，马来西亚12月棕榈油库存预计升至近七年来最高水平 [2] - 节后油脂板块回落，原因是美国豆油库存攀升、生物燃料需求不确定，棕榈油库存回升，菜油因加拿大菜籽恢复进口可能而回落 [2]

市场表现 - 菜籽粕期货主力合约11月17日盘中低位震荡，最高触及2514.00元，最低探至2415.00元，跌幅达2.21% [1] - 菜粕期货仓单11月14日报2745张，周度持平，但月度累计下降6344张，下降幅度为69.80% [1] 供应端情况 - 加拿大油菜籽出口量截至11月9日当周为12.12万吨，较前周18.84万吨减少35.67% [1] - 本年度（2025年8月1日至11月9日）加拿大油菜籽出口总量为154.44万吨，较上一年度同期336.46万吨减少54.1% [1] - 截至11月9日，加拿大油菜籽商业库存为136.76万吨 [1] - 加拿大菜籽1月船期C&F价格531美元/吨，3月船期539美元/吨，均较上个交易日上调1美元/吨 [1] - 国内沿海油厂菜籽库存为零，压榨活动停止，供应端压力较小 [2] - 中加贸易谈判未就油菜籽关税问题取得突破，近月加菜籽和菜粕进口仍将受限 [2] 需求端情况 - 随着温度下滑，水产养殖需求转弱，菜粕刚需下滑 [2] - 大豆供应相对充裕，豆粕替代优势良好，进一步削弱菜粕需求预期 [2] - 菜粕港口库存同比依然偏高 [2] 机构观点与后市展望 - USDA将2025/26年度美豆单产预估从53.5蒲式耳/英亩下调至53.0蒲式耳/英亩，总产量预估从43.01亿蒲式耳下调至42.53亿蒲式耳 [2] - 美豆单产下调幅度不及市场预期，报告发布后引发抛售，对国内粕类市场可能形成拖累 [2] - 菜粕市场处于供需双弱局面，主力合约反弹空间或受限 [2] - 后市需重点关注中加贸易政策的后续进展 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕：外盘美豆在中美谈判背景下以出口需求为主线，预计期末库存维持3亿蒲附近，价格震荡区间小幅上移；内盘豆粕受近月高库存压力，本轮反弹空间有限，开启美豆采购将带来远月下跌驱动，但下跌幅度也有限 [1] - 菜粕：内盘菜粕受中加谈判影响盘面预期，短期内因仓单注销月临近表现略强，但不宜追多；四季度供需双弱，后续需求增量有限，供应存在恢复预期 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 豆粕：外盘美豆出口需求计价，缺乏增量，期末库存维持3亿蒲附近，价格震荡区间上移；内盘豆粕受近月高库存压力，反弹空间有限，开启美豆采购将带来远月下跌驱动 [1] - 菜粕：内盘菜粕受中加谈判影响，短期内因仓单注销月临近表现略强，但不宜追多；四季度供需双弱，后续需求增量有限，供应存在恢复预期 [1][2] 交易型策略建议 - 趋势研判：区间震荡 - 价格区间：M2601震荡区间2800 - 3200 - 策略建议：单边多单减仓离场；结合期权考虑备兑策略，卖出3300看涨期权；菜粕2601上方卖出2600看涨期权 [23] 基差、月差及对冲套利策略建议 - 基差策略：结合震荡区间，采用累购期权减小基差点价风险，单边以回正走强思路看待 - 月差策略：M3 - 5、M1 - 3月差正套持有 - 对冲套利策略：逢高（650，700）做缩豆菜粕2601价差 [24] 产业客户操作建议 - 油料价格区间预测：豆粕2800 - 3300，菜粕2250 - 2750 - 油料套保策略：贸易商库存管理可做空豆粕期货锁定利润；饲料厂采购管理可买入豆粕期货提前锁定采购成本；油厂库存管理可做空豆粕期货锁定利润 [26] 基础数据概览 - 油料期货价格：豆粕01收盘价3015，跌0.36%；菜粕01收盘价2497，涨0.24%等 - 豆菜粕价差：M01 - 05价差197，RM01 - 05价差119等 - 油料进口成本及压榨利润：美湾大豆进口成本4858.2301，巴西大豆进口成本4116.33等 [27][28] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 利多信息：美国农业部将于11月14日发布产量报告和全球农业供需报告；截至10月30日，巴西大豆播种完成47%；马托格罗索州大豆种植面积达预计面积的76.13% [31] - 利空信息：中国进口商预订巴西大豆；若中国购买1200万吨美国大豆可实现出口目标，但不一定推动价格上涨；中国未确认采购计划，价格上涨持续性需观察 [32] - 现货成交信息：下游近月现货随用随买，滚动补货 [33] 下周重要事件关注 - 关注11月10日USDA是否公布供需报告；关注周一USDA出口检验报告、国内周度库存数据等 [37][40] 盘面解读 价量及资金解读 - 内盘：豆粕盘面空头平仓，叠加外盘成本上移，多头加仓止跌反弹；菜粕跟随豆粕走势，自身仓单压力减弱叠加中加贸易关系扰动加速反弹；外资席位空头平仓，机构席位减多架空，上行空间有限；市场看空情绪回归 [38] - 月差结构：豆菜粕期货月差上半年B结构下半年C结构；本周豆粕1 - 5月差先涨后跌，菜粕1 - 5月差因01单边上涨而走强 [43] - 基差结构：本周豆粕、菜粕基差因盘面上涨而回落，豆菜粕现货价差小幅回落 [47] - 外盘：内外盘走势回归，美豆大幅反弹，内盘跟随成本同步反弹；CBOT大豆管理净持仓重回0轴以上，短期多头基金回归 [52][56] 估值和利润分析 产区利润跟踪 - 美豆产区压榨利润受制于产成品价格下跌而走弱，月度压榨量保持年内高位；南美产区巴西、阿根廷压榨利润走弱；加拿大菜籽国内压榨利润因菜籽价格下跌而回升 [58] 进出口压榨利润跟踪 - 巴西大豆压榨利润回落，仍优于美豆关税13%情况下榨利，后续将继续进口巴西大豆；菜籽进口给出压榨利润，但因进口保证金因素，后续买船预计谨慎 [63] 供需及库存推演 国际供需平衡表推演 - 9月新作平衡表：产量方面，种植面积后续边际上修，单产后续边际下修，总产量预计维持在42 - 43亿蒲之间；需求方面，压榨端延续增长趋势，出口端弱势，中美重启贸易后出口有望恢复；期末库存有望维持中性偏紧 [68] 国内供应端及推演 - 国内后续大豆进口四季度迎来下行拐点，明年一季度后回升；菜籽进口继续维持低位 [70] 国内需求端及推演 - 国内大豆压榨量继续维持高位；豆粕消费量难有更多增量 [74] 国内库存端及推演 - 国内大豆库存四季度回落，明年一季度企稳回升；豆粕库存仍将维持高位 [76]

豆粕与菜粕期货价格下跌原因 - 豆粕和菜粕期货价格昨日均大幅下跌，其中菜粕领跌油脂油料板块 [1] - 本轮下跌主要受宏观层面因素影响，包括我国进口美豆预期提升以及国际市场供应充足 [1] - 中国与阿根廷签署豆粕进口协议，对豆粕期货2601合约价格形成压制，阿根廷46%蛋白豆粕到港完税价约3000元/吨 [1] 国际市场供应与价格压力 - 美豆产量维持高位，若出口持续疲软，价格重心可能进一步下移 [1] - 巴西大豆出口量增加，阿根廷大豆前期出口量处于高位，挤占美豆出口空间 [1] - 国内9-12月大豆进口量预计偏高，豆粕累库周期将持续到11月底，周度库存环比上升 [1] 中美贸易与政策影响 - 中美经贸会谈取得积极进展，强化了中国采购2025/2026年度美豆新作的预期，利空豆粕价格 [2] - 相关部门拟将能繁母猪存栏量调减约100万头，并限制头部企业出栏规模，可能影响未来豆粕饲料需求 [2] - 我国停止进口加拿大菜籽对国内菜粕价格形成支撑，但中澳关系改善及澳大利亚菜籽进口订单增长削弱此利多影响 [3] 菜粕市场基本面分析 - 菜粕价格下跌受豆粕期货价格下跌和宏观因素双重影响 [2] - 加拿大正积极修复对华关系，我国进口加拿大菜籽预期增强，同时水产养殖进入需求淡季，菜粕成交量萎缩 [3] - 加拿大菜籽已进入收获阶段，截至9月8日萨斯喀彻温省与阿尔伯塔省收割率分别为12%和13%，今年菜籽产量同比增加3.6% [3] 后市价格展望 - 豆粕价格大幅回落，但在美豆出口存在不确定性背景下，仍具备反弹动力 [2] - 美豆丰收在即，天气题材炒作结束，叠加国内供应充足，豆粕价格短期承压运行，但下跌空间有限 [2] - 菜粕价格已充分反映供应紧张预期，后续进口政策变动将成为影响价格的关键因素 [2] 国内库存状况 - 短期沿海菜籽和菜粕库存压力不大，但港口颗粒粕库存处于历史同期高位，仓单压力显著，限制期货价格上行空间 [4] - 折算43%蛋白豆粕进口成本约2930元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升，2601合约预期偏强震荡，东南亚棕榈油库存累库慢，印尼B40政策支撑消费，国内近月进口或下滑但消费清淡，供需矛盾不大 [3] - 豆油处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升，2601合约预计震荡偏强，美豆偏强且巴西升贴水坚挺，国内四季度末豆油供应或偏紧 [3][7] - 菜籽油处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升，01合约预计震荡偏强，2024/25年度全球菜籽库存压力有限，2025/26年度产量预期恢复，国内菜油库存高但后续菜籽买船下滑 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度数据变化一表览 - 期货01合约价格8322.0元，较上周跌128元，跌幅1.51%；05合约价格8018.0元，较上周跌118元，跌幅1.45%；09合约价格8398.0元，较上周跌58元，跌幅0.69% [12] - 棕榈油期货01合约价格9296.0元，较上周跌230元，跌幅2.41%；05合约价格9062.0元，较上周跌232元，跌幅2.50%；09合约价格9384.0元，较上周跌24元，跌幅0.26% [12] - 菜油期货01合约价格9857.0元，较上周涨39元，涨幅0.40%；05合约价格9496.0元，较上周跌77元，跌幅0.80%；09合约价格9980.0元，较上周涨30元，涨幅0.30% [12] 东南亚棕榈油 - 本周马来西亚衍生品交易所毛棕榈油期货价格震荡偏弱，美生柴政策扰动、MPOB 8月报告中性偏空及9月上旬出口下滑施压期价 [15][16] - 截至8月底，马来西亚棕榈油库存200万吨，较上月增1.18%；产量186万吨，较7月增2.35%；出口128万吨，降0.2% [19] - 印尼6月棕榈油出口量360万吨，较5月升近50%，同比增3.71%；产量529万吨，较去年同期增30.62%；库存环比降12.76%至253万吨 [19] - 印尼上调9月毛棕榈油参考价至564.71美元/吨，出口税上调至124美元/吨 [19] 美豆及豆油 - 本周CBOT大豆期货震荡后上涨，上半周因美豆优良率下调和中国不采购震荡，下半周因市场预期USDA月报下调产量预估上涨 [39][40] - 美豆优良率整体表现良好，截至9月7日，结荚率97%，落叶率22%，优良率64% [40] - 美豆产区干旱面积提升，至9月9日约22%区域受干旱影响 [46] 南美大豆和豆油 - USDA 8月供需报告上调南美2024/25年度产量预估，巴西1.09亿吨，阿根廷5090万吨；2025/26年度巴西产量将增至1.75亿吨，阿根廷4850万吨 [73] - 巴西出口高峰已过，叠加中美关税展期，预计升贴水维持强势 [72][73] 全球菜籽及菜油 - 2024/25年度全球菜籽供应边际收紧，2025/26年度USDA预计恢复性增产，供需矛盾有限 [83] - 商务部对原产于加拿大的进口油菜籽征收75.8%保证金，预计四季度菜籽供应偏紧 [83] 国内油脂 - 本周国内三大油脂维持震荡，豆棕油小幅下跌，菜油基本持平 [111] - 棕榈油方面，东南亚库存累库慢，生柴政策支撑，2001合约预期偏强震荡 [112] - 豆油方面，美豆偏强，巴西升贴水坚挺，四季度末供应或偏紧，2001合约预计震荡偏强 [112] - 菜油方面，对加拿大菜籽征收保证金，四季度供应偏紧，01合约预计震荡偏强 [113] 压榨、及产量及消费 - 第36周油厂大豆压榨豆油产量43.77万吨，开机率64.76%；预计第37周产量12.99万吨，开机率63.61% [115] - 截至9月5日，沿海南厂菜籽压榨量2.9万吨，菜油产量2.07万吨 [116] - 截至9月11日当周，全国重点油厂棕榈油成交量13833吨，较上周增2051吨，增幅17.41% [116] 成本-利润 - 24度棕榈油进口成本、棕榈油盘面进口利润、豆油进口成本、豆油盘面进口利润、近月菜油进口成本、近月菜油进口利润等数据有更新 [131][135][136] 油脂库存 - 截至2025年9月8日，全国重点地区三大油脂商业库存总量249.96万吨，较上周减0.78万吨，跌幅0.25%，同比涨45.47万吨，涨幅22.24% [139] 下游 - 全国24度棕榈油日度成交量、全国豆油日度成交量数据有更新 [146][149] 油脂仓单、CFTC持仓 - 棕榈油仓单量、豆油仓单量、菜油仓单量、CBOT大豆持仓、CBOT豆油持仓等数据有更新 [153][163] 基差与价差 - 本周豆油现货基差变动不大，棕榈油期价震荡下跌，各区域基差小幅上涨，菜油基差报价小幅上涨 [167] - 截至9月5日，豆油（天津）1月基差110元/吨，棕榈油（广州）1月基差29元/吨，菜籽油（张家港）1月基差187元/吨 [167] 现货价差 - 布交所油脂FOB价格、豆油棕榈油近月进口FOB价差、豆油棕榈油近月进口成本价差、豆油棕榈油现货价差等数据有更新 [205][206][207] 月间价差 - 豆油1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差，棕榈油1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差，菜油1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据有更新 [211][214][228] 品种间价差 - 豆棕价差、菜豆价差、菜棕价差在01、05、09合约的数据有更新 [227][230] 油和比 - 豆油豆粕1月、5月、9月期货合约比价，菜油菜粕1月、5月、9月期货合约比价数据有更新 [231][232]