宏观政策基调：积极靠前发力 - 国家发改委、财政部、央行等多部委部署2026年经济工作，释放稳增长、扩内需、支持科技创新、稳楼市稳股市四大政策信号，推动“十五五”良好开局[1] - 各部委推动政策靠前发力，2025年12月底以来已提前下达2026年项目清单和投资计划，部分一线城市放宽限购，新增地方债券开始发行，“国补”政策全面启动[1] - 全国财政工作会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策，包括扩大财政支出盘子、优化政府债券工具组合、提高转移支付资金效能等[2] - 中国人民银行工作会议指出，继续实施好适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松[2] - 中泰国际首席经济学家李迅雷预计，2026年广义赤字规模将从2025年的11.86万亿元提升至12.45万亿元左右，广义赤字率从8.4%提高到8.5%[3] - 李迅雷预计，2026年全年可能降准25~50个基点，7天期逆回购利率可能下调10~20个基点[3] - 中信证券首席经济学家明明预计，2026年财政支出保持温和扩张，向“新基建”、科技创新等领域倾斜，货币政策延续“适度宽松”，有望推动GDP同比增长4.9%左右[4] 提振消费与扩大投资 - 全国发展和改革工作会议指出，提振消费要出实招，优化实施消费品以旧换新政策，积极扩大服务消费，加快清理不合理限制性措施[5] - 多措并举促进投资止跌回稳，充分发挥“两重”建设、新增地方政府专项债券等政府投资资金作用，适当增加中央预算内投资规模[5] - 全国财政工作会议指出，大力提振消费，深入实施提振消费专项行动，积极扩大有效投资，加大对新质生产力等重点领域投入[5] - 全国商务工作会议指出，深入实施提振消费专项行动，打造“购在中国”品牌，加快培育服务消费新增长点，优化消费品以旧换新政策[5] - 全国住房城乡建设工作会议指出，2026年要高质量实施“两重”“两新”项目建设，力争完成改造各类燃气管道3万公里[6] - 2025年12月底，国家发改委已下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元[6] - 同期批复或核准多个重大基础设施项目，包括广州新机场、辽东半岛水资源配置工程等，总投资超过4000亿元[6] - 2026年消费品以旧换新政策明确，支持汽车、家电、数码产品和智能产品换新，按商品价格给予补贴[6] - 2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已向地方下达[6] - 上海财经大学校长刘元春表示，2026年是全方位扩内需的一年，会继续出台提振消费短期政策，推出重大标志性工程项目[7] 培育新兴产业与科技创新 - 全国工业和信息化工作会议指出，加快提升产业科技创新能力，攻克一批核心技术，做强一批制造业中试平台[8] - 培育壮大新兴产业和未来产业，打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业[8] - 支持人工智能攻关，有序开展卫星物联网等新业务商用试验，开展未来产业重点细分赛道创新任务揭榜挂帅[8] - 中国人民银行工作会议指出，完善结构性货币政策工具体系，加强对科技创新等重点领域的金融支持，高质量建设债券市场“科技板”[8] - 2025年12月26日，国家创业投资引导基金正式启动运行，由超长期特别国债出资1000亿元，采取“子基金+直投”方式，预计将形成超万亿投资规模[9] - 该基金已在集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等“硬科技”领域签署一批意向子基金和直投项目[9] - 2026年1月5日，北京市发布人工智能创新高地建设行动计划，目标通过两年时间，人工智能领域新增上市企业10家以上、独角兽20家以上，核心产业规模突破万亿元[9] - 工信部部长表示，2026年将实施发展壮大新兴产业打造新动能行动，聚焦集成电路等重点领域创建国家新兴产业发展示范基地[9] - 还将实施未来产业场景创新专项行动，聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、6G等领域[9] - 刘元春表示，持续构建创新驱动的增长模式是2026年经济工作的一条主线，聚焦现代化产业体系、科技自立自强等系统布局[10] 稳定房地产市场 - 全国住房城乡建设工作会议指出，2026年要着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给[11] - 结合城市更新、城中村改造盘活存量用地，推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房等[11] - 城市政府要用足用好房地产调控自主权，适时调整优化政策，支持居民刚性和改善性住房需求[11] - 2025年12月24日，北京时隔4个多月再次优化调整房地产相关政策，进一步放宽住房限购政策[12] - 中指研究院预计，2026年库存量大的区域将严控新增土地供应，鼓励收购存量商品房[12] - 北上深等城市限制性政策有进一步优化空间，预计继续通过降低房贷利率、降低中介费用、加大房贷利息抵扣个税力度等方式降低购房成本[12] 稳定资本市场 - 中国人民银行工作会议指出，稳妥化解重点领域金融风险，完善金融市场监测指标体系[12] - 探索开展金融市场宏观审慎管理，建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用[12] - 2024年10月，央行创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具，首期额度分别为5000亿元和3000亿元[13] - 2025年，央行优化了这两项支持资本市场的货币政策工具，坚定支持发挥汇金公司“类平准基金”作用[13] - 远东资信研究院副院长张林表示，将稳定资本市场的工具转化为常备流动性供给机制，是对构建金融安全网的重要完善[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡短期偏强调整 关注MA5支撑 测试上方39关口 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价379330元/吨 环比2410；2月 - 3月合约收盘价环比30；LME3个月锡47967美元/吨 环比2407 [3] - 沪锡主力合约持仓量42853手 环比 - 7782；期货前20名净持仓 - 3845手 环比 - 3059 [3] - LME锡总库存5905吨 环比490；上期所库存6935吨 环比 - 1001；LME锡注销仓单115吨 环比 - 10；上期所仓单6245吨 环比 - 88 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格380200元/吨 环比11650；长江有色市场1锡现货价380350元/吨 环比9670 [3] - 沪锡主力合约基差 - 8370元/吨 环比 - 5580；LME锡升贴水(0 - 3) - 88.01美元/吨 环比 - 58.01 [3] - 锡矿砂及精矿进口数量1.16万吨 环比0.29；平均价:锡精矿(40%):加工费12000元/吨 环比1500 [3] - 平均价:锡精矿(40%) 356550元/吨 环比18800；平均价:锡精矿(60%) 360550元/吨 环比18800；平均价:锡精矿(60%)加工费8000元/吨 环比1500 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨 环比 - 0.16；精炼锡进口数量983.25吨 环比 - 518.38 [3] 下游情况 - 焊锡条:60A:个旧241930元/吨 环比7040；镀锡板(带)产量累计值139.01万吨 环比14.47 [3] - 镀锡板出口数量22.26万吨 环比2.5 [3] 行业消息 - 欧盟拟调整对华电动车高额关税 以最低价格机制替代 释放贸易紧张局势缓和信号 [3] - 工信部部长李乐成表示推动未来制造、未来信息、未来材料等取得新突破 注重未来产业布局 [3] 观点总结 - 宏观面工信部部长提出产业突破方向 基本面供应端国内锡矿进口供应较紧 加工费低位 缅甸复产提供部分增量但其他地区供应不稳定 整体进口量低 [3] - 冶炼端原料紧张 企业原料库存偏低 多数企业亏本 精炼锡产量预计继续受限 同比缺乏增量 [3] - 进口方面印尼11月出口量增加 缓解供应担忧 近期进口窗口临近开启 进口压力增大 [3] - 需求端近日锡价高位调整 下游采购意愿积极 库存下降好于预期 现货升水500元/吨；LME库存持稳 现货升水上涨 [3] - 技术面持仓略降价格调整 多头氛围偏强 [3] 重点关注 - 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍宽幅调整，关注MA10支撑 [2][3] 各目录总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价138450元/吨，环比-5750；LME3个月镍18075美元/吨，环比375 [2] - 沪镍02 - 03月合约价差-190元/吨，环比0；主力合约持仓量119485手，环比-4663 [2] - 沪镍期货前20名持仓净买单量-69516手，环比12055；LME镍库存284562吨，环比-228 [2] - 上期所镍库存46650吨，环比1106；LME镍注销仓单合计13008吨，环比1752 [2] - 沪镍仓单数量39436吨，环比-234 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价145200元/吨，环比-1650；长江有色1镍板现货均价145300元/吨，环比-1550 [2] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比0 [2] - 电池级硫酸镍平均价31750元/吨，环比1400；NI主力合约基差6750元/吨，环比4100 [2] - LME镍（现货/三个月）升贴水-200.47美元/吨，环比-4.09 [2] 上游情况 - 镍矿月进口量333.95万吨，环比-134.33；镍矿港口库存总计1319.77万吨，环比-12.26 [2] - 镍矿进口平均单价72.18美元/吨，环比14.84；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比0 [2] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120；镍铁月产量合计2.21万金属吨，环比-0.08 [2] - 精炼镍及合金月进口量12840.49吨，环比2900.84；镍铁月进口量89.54万吨，环比-0.97 [2] 下游情况 - 300系不锈钢月产量176.17万吨，环比-3.83；300系不锈钢周库存合计54.05万吨，环比-1.33 [2] 行业消息 - 欧盟拟调整对华电动车高额关税，以最低价格机制替代，释放贸易缓和信号 [2] - 工信部部长李乐成表示推动未来制造、信息、材料等取得新突破，聚焦多领域加强技术攻关等 [2] 观点总结 - 宏观上工信部推动未来产业突破，基本面菲律宾雨季镍矿进口量回落，印尼削减配额原料供应趋紧 [2] - 冶炼端印尼镍铁产量高位，回流国内预计增加，国内精炼镍产能大，利润修复产量预计回升 [2] - 需求端不锈钢成本下降，钢厂利润改善，排产量高位，新能源汽车产销爬升，三元电池有需求增量 [2] - 国内镍库存增长，市场逢回调采买，现货升水高位，海外LME库存增长放缓，持仓减量价格回落，多空分歧大 [2]

核心观点 - 2026年1月12日，A股市场延续上涨态势，主要股指普遍收高，市场成交额创历史新高，做多情绪高涨 [1][4][6][16] - 海外市场方面，美国三大股指小幅上涨，中概股表现尤为强劲，纳斯达克中国金龙指数大涨超4% [2][4] - 宏观与行业层面，国家首次系统规范政府投资基金布局，工信部提出“十五五”时期将实施“人工智能+”等行动，力鸿一号飞行器首飞成功，中欧就电动汽车案磋商取得进展 [3][7][8][11][12] 国内市场表现 - **大盘指数**：上证综指收于4165.29点，上涨1.09%或44.86点；深证成指收于14366.91点，上涨1.75%或246.76点；创业板指上涨1.82%；科创50指数上涨2.43% [1][4][6] - **市场广度与成交**：当日4144只个股上涨，1182只下跌；万得全A成交额达36446亿元，创单日成交额历史新高，较前一日上升 [6][7][16] - **北向资金**：买入和卖出成交额达3989.80亿元，创互联互通机制开通以来第三高 [16] 行业与概念表现 - **行业涨跌**：30个中信一级行业中26个上涨，传媒、计算机及国防军工涨幅居前；仅石油石化、煤炭、房地产及农林牧渔小幅下跌 [1][6] - **活跃概念**：Kimi、小红书平台及卫星互联网等概念指数表现活跃 [1][6] 海外市场表现 - **美国股指**：道琼斯指数涨0.17%，标普500指数涨0.16%，纳斯达克指数涨0.26% [2][4] - **中概股**：纳斯达克中国金龙指数大涨超4%；个股方面，金山云涨超21%，阿里巴巴涨逾10% [2][4] - **其他市场**：香港恒生指数上涨1.44%，德国DAX指数上涨0.45% [4] 政策与产业动态 - **政府投资基金规范**：国家发改委等四部门联合发布《工作办法》，首次在国家层面系统规范政府投资基金的布局和投向，要求基金投向须符合国家重大规划和鼓励类产业，重点支持产业升级、创新能力提升及科技型企业孵化 [8][9] - **产业政策方向**：工信部部长表示，“十五五”时期将实施传统产业焕新行动、“人工智能+”行动、发展壮大新兴产业打造新动能行动，并聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、6G等领域加强攻关 [7] - **中欧电动汽车磋商**：为妥善解决欧盟对华电动汽车案，中欧双方达成共识，欧方将发布指导文件，以非歧视原则和客观公正方式评估中国出口商的价格承诺申请 [11][12] 重要公司及技术进展 - **力鸿一号飞行器**：成功完成亚轨道飞行试验，飞行高度约120千米，可为科学实验提供300秒以上微重力环境，为未来太空旅游等技术积累经验 [10][11] - **稀土出口**：外交部回应中国对日稀土出口许可审查被暂停的相关询问，表示中方措施正当合理合法 [9][10] 大宗商品与外汇 - **贵金属**：现货黄金站上4600美元/盎司关口，再创新高，收盘于4608.80美元/盎司，单日上涨107.90美元或2.40% [4][14] - **外汇**：美元指数下跌0.24%至98.8943 [4]

政策与产业规划 - 国务院新闻办公室将于1月13日举行政策吹风会，介绍《固体废物综合治理行动计划》有关情况 [1] - 工信部部长表示，“十五五”时期将聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、深海极地、6G等领域，加强技术攻关、产品开发、企业培育和生态建设 [4] - 国家发改委等部门印发政府投资基金工作办法，提出14项政策举措，要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合 [4] - 浙江省“十五五”数字经济和数字基础设施规划公开征求意见，提出跟进第四代北斗系统规划建设，优化省内北斗站网布局，推进北斗地基增强站改造、数据互通和业务协作 [10] 商业航天与卫星产业 - 长征八号甲运载火箭预计1月13日晚发射，已于1月8日转运至海南商业航天发射场1号发射工位 [1] - 多家商业航天概念公司发布风险提示，澄清业务关联度低或无在手订单，包括钧达股份、航天动力、再升科技、航天环宇、东方通信、理工导航、国博电子、杭萧钢构、铂力特、智明达、信科移动等 [1] - 力鸿一号遥一飞行器于1月12日在酒泉卫星发射中心完成亚轨道飞行试验任务，返回式载荷舱顺利着陆回收 [4] - 中科星图子公司星图测控发布“星眼”太空感知星座计划，拟从2026年上半年开始陆续发射156颗卫星，构建近地轨道检测网络 [16] - 盛洋科技面向B2C的静止轨道卫星娱乐个人接收产品已准备就绪，已有三款终端产品推向市场，是DVB-NIP软硬件唯一提供商 [18] 人工智能与数字经济 - 多家AI应用热门公司发布风险提示，澄清AI相关业务收入占比小、处于起步阶段或不涉及相关业务，包括蓝色光标、青木科技、恒为科技、汉得信息、光云科技、卓易信息 [2] - 谷歌与沃尔玛等大型零售商达成合作，将在其大模型平台Gemini中推出AI购物功能 [4] - 同泰数字经济主题股票基金经理表示，人工智能驱动的产业变革仍是市场结构性机会的核心主线，AI大模型和算力的军备竞赛仍在继续，AI推理与训练共同驱动全球算力投资 [6] - 德邦高端装备混合基金经理表示，持续看好人形机器人带来的创新机遇，头部企业正推进产品批量交付，技术路线呈现收敛趋势，供应链核心部件国产化水平提升 [7] 核聚变与新能源 - 2026核聚变能科技与产业大会将于1月16日在安徽合肥举办，旨在助力核聚变产业资金、产业技术合作进一步提速 [9] - 星环聚能宣布顺利完成A轮融资，融资金额达10亿元，资金将用于助推下一代聚变装置建设，目标在2032年左右建成可输出电能的聚变反应示范堆 [9] - 据国际能源署测算，2030年全球聚变市场规模有望超千亿美元 [9] - 金龙羽控股子公司拟在深圳大鹏新区投资建设年产2GWh固态电池量产线项目，项目总投资约12亿元 [13] 市场动态与机构观点 - 1月12日，A股沪深京三市全天成交额达36445亿元，商业航天、AI应用等板块涨幅居前 [6] - 从公募基金四季报看，高仓位运作+看好新兴成长成为共识，德邦高端装备混合、德邦新兴产业混合、同泰数字经济主题股票等基金权益投资占基金资产净值比例均超过90% [6] - 中国芯片制造在高端制程、存储等方向已取得重大突破，国内存储大厂将陆续上市，部分公司2025年四季度已开始盈利，未来资本支出有望超预期 [7] - 研究机构认为，北斗产业规模持续扩张，低空经济领域北斗机载终端覆盖率达95%，2025年市场规模预计超1.5万亿元；消费端98%智能手机支持北斗，短报文功能服务超3000万用户 [10] 公司业绩与投资 - 药明康德发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为191.51亿元，同比增长约103%，基本每股收益预计约6.70元，同比增长约104.27% [12] - 藏格矿业预计2025年归属于上市公司股东的净利润为37亿元—39.5亿元，比上年同期增长43.41%—53.10% [13] - 沪电股份董事会同意开展“高密度光电集成线路板项目” [12] - 海翔药业与万邦德制药签订创新药合作协议，围绕渐冻症适应症开展合作，海翔药业将提供1.5亿元资金，并享有产品商业化后15%的收益权益 [12] 机构资金动向 - 1月12日，华秦科技获机构席位净买入3.40亿元，占总成交额比例15.84%，公司近日签订航空器机身用特种功能材料产品框架采购合同，总金额2.54亿元（含税） [15] - 1月12日，中科星图获机构席位净买入9.57亿元，占总成交额比例10.84%，公司将与中科曙光合作建设开放普惠的太空算网 [16] - 1月12日，机构席位净买入山子高科、中国卫通、东信和平、利欧股份、星环科技-U等公司 [16] 其他产业与公司进展 - 飞龙股份液冷泵系列产品覆盖8W至37kW功率范围，其研制出的22kW大型IDC液冷泵已获得知名客户验证与认可，并成功进入批量交付阶段 [18]

文章核心观点 - 工业和信息化部部长李乐成阐述了“十五五”时期推进新型工业化的战略方向 其核心是通过推动传统产业焕新、加速新兴产业跃升、注重未来产业布局以及深化服务型制造 以实现制造业的智能化、绿色化、融合化发展 保持制造业合理比重 巩固实体经济根基[1] 传统产业升级 - 实施传统产业焕新行动 分行业研究制定改造提升方案[1] - 实施“人工智能+”行动 探索创建一批零碳工厂和零碳园区[1] 新兴产业发展 - 实施发展壮大新兴产业打造新动能行动 创建一批国家新兴产业发展示范基地[1] - 开展制造业新技术新产品新场景大规模应用示范 加快新兴产业规模化发展[1] 未来产业布局 - 加强前瞻布局和统筹谋划 加快建立未来产业投入增长和风险分担机制[1] - 推动未来制造、未来信息、未来材料等取得新突破[1] - 聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、深海极地、6G等领域 加强技术攻关、产品开发、企业培育、生态建设[1] 服务型制造深化 - 统筹开展技术创新、模式创新、产品创新[1] - 培育平台化设计、个性化定制等新模式 壮大柔性生产、云制造等新业态[1] - 推动工业设计、研发设计等向专业化和价值链高端延伸[1]

工业经济平稳增长措施 - 2026年将着重抓好“稳”、“扩”、“创”、“增”四方面工作以保持工业经济平稳增长 [2] - “稳”指稳定重点行业和地区增长 重点行业和地区的工业增加值占工业总量80% 将深入实施新一轮钢铁、有色金属、石化等十大重点行业稳增长工作方案 [2] - “扩”指挖潜扩大有效需求 将加强供需适配 推广柔性制造 加快人工智能等新技术应用 分行业分领域建设中国消费名品方阵 加快启动“十五五”重大工程项目 [3] - “创”指促进价值创造、以质取胜 将统筹实施传统产业焕新行动和发展壮大新兴产业打造新动能行动 深入推进重大技术改造升级工程 [3] - “增”指增强经营主体动力活力 将健全优质企业梯度培育体系 帮助中小微企业改善现金流 加力清理拖欠企业账款 强化重点行业产能监测预警 [3] 现代化产业体系建设方向 - 打造现代化产业体系必须以先进制造业为骨干 纵深推进制造业智能化、绿色化、融合化发展 保持制造业合理比重 [4] - 推动传统产业“焕新” 实施传统产业焕新行动 分行业制定改造提升方案 实施“人工智能+”行动 探索创建零碳工厂和零碳园区 [4] - 加速新兴产业“跃升” 实施发展壮大新兴产业打造新动能行动 创建国家新兴产业发展示范基地 开展制造业新技术新产品新场景大规模应用示范 [4] - 注重未来产业“布局” 加强前瞻布局 加快建立未来产业投入增长和风险分担机制 聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、深海极地、6G等领域 [1][4] - 深化服务型制造“成势” 统筹开展技术创新、模式创新、产品创新 培育平台化设计、个性化定制等新模式 壮大柔性生产、云制造等新业态 [5] 产业科技创新能力提升路径 - “十四五”时期攻克一批“卡脖子”技术 铸就一批大国重器 产业科技创新能力显著提升 [6] - 下一步将系统增加高质量科技供给 谋划国家科技重大项目 统筹推进产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程 建好国家制造业创新中心等平台 [6] - 持续强化企业科技创新主体地位 深入落实研发费用加计扣除等政策 实施新一轮中央财政支持专精特新中小企业高质量发展政策 [6] - 加速畅通科技成果转化途径 构建全国制造业中试服务网络 推进科技成果“先使用后付费”改革试点 发挥重点应用场景“连接器”作用 [7] - 着力优化融合创新生态 推动智能和绿色技术、科技服务等向企业集聚 深入实施制造业人才支持计划 用好“科技产业金融一体化”专项和国家产融合作平台 [8] 制造业数智化转型推进举措 - “十四五”时期5G融合应用已融入国民经济97个大类中的91个 累计建成7000余家先进级、500余家卓越级智能工厂 [9] - “十五五”将促进制造业数智化转型 加快人工智能等数智技术融合应用 [9] - 筑牢数字化基础 启动工业数据筑基行动 建设高质量行业数据集 推动规上企业“应转尽转” 深化中小企业数字化转型赋能专项行动 [9] - 畅通网络化纽带 加快网络技术升级 有序推进“双千兆”网络向5G-A和万兆光网演进升级 培优做强工业互联网平台 [10] - 激活智能化引擎 深入实施“人工智能+制造”专项行动 统筹布局通用大模型和行业大模型 培育重点行业智能体、智能原生企业 广泛挖掘人工智能应用场景 [10] 工业经济运行现状与目标 - 2025年前11个月 规模以上工业增加值同比增长6% 规模以上高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长9.2%、9.3% [2] - 产业提质升级步伐明显加快 新动能不断壮大 [2] - 2026年工业经济发展韧性强、潜力大、活力足的优势条件没有改变 [2]