游戏板块市场表现 - 游戏ETF（159869）早盘走强且午后持续强势 当前涨幅近3% [1] - 该ETF近10个交易日累计获得资金净流入达10.62亿元 [1] 行业政策动态 - 国家新闻出版署于9月24日公布2025年9月国产网络游戏审批信息 共145款游戏获得版号 [1] - 同期11款进口网络游戏获得版号 [1] 行业景气度与需求 - 全球端游、手游、主机游戏及互动影游需求持续旺盛 满足用户解压及社交等情绪消费需求 [1] - 新品供给持续释放 供需共振推动行业延续高景气周期 [1] - 此轮景气周期长度可能超出市场预期 [1] 板块投资价值 - 游戏板块估值性价比优势凸显 [1] - 行业同时具备AI技术、内容创新及商业化模式变革等多点催化因素 [1] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映动漫游戏产业A股上市公司整体表现 [1]

股价表现 - 哔哩哔哩-W(09626)股价上涨4.65%至216港元 成交额达7.31亿港元 [1] 行业政策动态 - 国家新闻出版署发布156款游戏版号 其中145款国产游戏和11款进口游戏获批 为年内第三次单月版号发放数量超过150个 [1] - 开源证券认为游戏行业景气周期长度可能超市场预期 板块估值性价比突出 建议加码布局游戏板块 [1] 公司游戏业务表现 - 上半年移动游戏营业收入33.4亿元 同比增长68% 主要受益于《三国：谋定天下》的拉动 [1] - 长青产品《命运-冠位指定》和《碧蓝航线》保持稳定表现 [1] - 25Q2游戏业务收入16.1亿元 同比增长60% 主要得益于《三谋》的强劲表现 [1] 公司游戏产品规划 - 正在试点《三谋》小游戏版本 并准备在25H2推出国际版本 [1] - 目前有4到5款游戏正在等待版号 其中包括一款三国IP的休闲游戏 [1]

股价表现 - 哔哩哔哩-W(09626)涨近5% 截至发稿涨4.65%报216港元 成交额7.31亿港元 [1] 行业政策动态 - 国家新闻出版署9月24日发放156款游戏版号 含145款国产游戏和11款进口游戏 为年内第三次单月版号发放数量超过150个 [1] - 开源证券认为供需共振下游戏行业景气周期长度或超市场预期 板块估值性价比突出 [1] 公司游戏业务表现 - 上半年移动游戏营业收入33.4亿元 同比增长68% 主要受益于《三国：谋定天下》拉动 [1] - 长青产品《命运-冠位指定》和《碧蓝航线》保持稳定表现 [1] - 25Q2游戏业务收入16.1亿元 同比增长60% 主要受益于《三谋》强劲表现 [1] 公司产品管线 - 正在试点《三谋》小游戏版本 准备在25H2推出国际版本 [1] - 目前有4到5款游戏等待版号 包括一款三国IP休闲游戏 [1]

股价表现 - 哔哩哔哩-W(09626)股价上涨4.65%至216港元 成交额达7.31亿港元 [1] 行业动态 - 国家新闻出版署9月24日发放156款游戏版号 含145款国产游戏和11款进口游戏 为年内第三次单月版号发放数量超过150个 [1] - 开源证券认为游戏行业景气周期长度或超市场预期 板块估值性价比突出 建议加码布局游戏板块 [1] 公司游戏业务表现 - 上半年移动游戏营业收入33.4亿元 同比增长68% 主要受《三国：谋定天下》拉动 [1] - 长青产品《命运-冠位指定》和《碧蓝航线》保持稳定表现 [1] - 25Q2游戏业务收入16.1亿元 同比增长60% 主要受益于《三谋》强劲表现 [1] 公司产品管线 - 正在试点《三谋》小游戏版本 准备25H2推出国际版本 [1] - 目前有4到5款游戏等待版号 包括一款三国IP休闲游戏 [1]

游戏股市场表现 - A股游戏股开盘大涨 星辉娱乐涨超12% 冰川网络涨近10% 完美世界涨超5% 三七互娱 电魂网络 吉比特等涨幅超过4% [1] - A股游戏指数总体涨幅超3% 盘中突破历史新高1751点 [1] - 游戏股年内多次上涨 世纪华通年内涨幅超过3倍 市值超1600亿元 巨人网络涨幅近3倍 吉比特 完美世界市值翻倍 [2] 游戏版号审批情况 - 国家新闻出版署9月批准145款国产新游 包括腾讯《归环》 网易《星绘友晴天》 阿里灵犀互娱《篮球少女：飞跃巅峰》 冰川网络《点兵布阵》 三七互娱《无尽黑夜》 [1] - 米哈游《崩坏：因缘精灵》获批 官网预约人数超过407万 [1] - 9月进口游戏版号11款 包括创梦天地《超级洞洞乐》 星辉娱乐《冒险岛：枫之新篇》 [1] - 2025年累计发放游戏版号1275个 保持每月一次高频发放 [2] 行业发展趋势 - 版号常态化发放体现监管政策对游戏产业支持力度持续加大 [2] - 游戏行业从"一波流换皮产品"转向"长周期项目" 供需共振下景气周期长度或超预期 [2] - 游戏板块当前估值性价比突出 建议继续加码布局 [2]

公司表现 - 三七互娱8月26日早盘涨停 股价创2023年12月以来新高[1] - 公司2025上半年实现营业收入84.86亿元 归母净利润14亿元 同比增长10.72%[1] - 半年度拟每10股派现2.10元 现金分红金额约4.62亿元 加上一季度分红后上半年累计分红达9.24亿元[1] - 冰川网络涨超8% 盛天网络和巨人网络涨超4%[1] 板块表现 - A股网络游戏股集体走强 游戏ETF(159869)涨近3.5%[1] - 游戏ETF近5个交易日获资金净流入1.84亿元[1] 行业趋势 - 游戏行业迈入景气周期 呈现用户重度化趋势 小游戏平台付费增加[2] - 玩法创新通过轻量化和休闲玩法+实现SLG用户破圈[2] - 女性用户群体需求与女性向产品存在发展空间[2] - AI技术从生产和游戏体验环节为行业带来增量[2] 市场预期 - 营收与净利润双增长及分红力度加大显示公司盈利能力与股东回报意识增强[1] - 行业整体估值有望获得支撑 具备持续分红能力的龙头企业受关注[1] - 资本市场关注后续产品布局及海外市场拓展[1] - 对行业长期投资价值形成积极预期[1]

行业景气度 - 游戏行业进入新的景气周期 呈现供需两旺态势 用户活跃度高[1] - 1-5月国内移动游戏市场同比增长20% 头部厂商长青游戏流水稳中有升 中型公司新产品频超预期[1] - 1-6月国产游戏版号数量同比增长21% 6月单月版号数量创2022年以来新高[1] 需求端表现 - 用户活跃度保持高位 垂类平台成为传统买量之外的新宣发阵地和内容社区[1] - 游戏社区平台受益于行业高景气度 商业化进程加速[1] - 平台流量增长及厂商广告投放向社区转移 持续释放游戏社区商业化潜力[1] 投资工具特征 - 游戏ETF跟踪动漫游戏指数 由中证指数有限公司编制[1] - 指数从A股市场选取主营业务涉及动画 漫画 游戏等领域的上市公司作为样本股[1] - 指数全面反映动漫游戏行业上市公司整体表现 具有突出行业特征和成长潜力 为投资者提供便捷布局工具[1]