行业现状 - 中国二次元游戏赛道在沉寂近一年后突然升温，形成新一轮行业高潮 [1][2] - 2025年二次元赛道异常"拥挤"，新老厂商同步提速，市场或迎来新一轮洗牌 [2][4] - 2024年二次元移动游戏市场实际销售收入293.48亿元，同比下降7.44% [8] 产品表现 - 《胜利女神：新的希望》上线首日登顶iOS免费游戏榜第一，海外版全球累计营收达10亿美元（日本贡献超50%） [2] - 《闪耀！优俊少女》国服回归首日iOS下载约3万，12天流水约203万，全球累计收入突破20亿美元 [2] - 《杖剑传说》国服首月流水破两亿，《银与绯》5天流水破4000万 [3] - 《异环》在Taptap和B站分别收获超300万和160万人预约，预计2025年底或2026年初上线 [3] 厂商动态 - 腾讯布局多元二次元产品线，包括《异人之下》《命运扳机》《归环》等 [4] - 网易押宝"二次元GTA"《无限大》，鹰角网络推进《明日方舟：终末地》 [4] - 米哈游新作《绝区零》上线初期表现不及《原神》《崩坏：星穹铁道》，后逐步稳住 [8] - 完美世界《一拳超人：世界》海外表现不及预期，引发裁员事件 [7] 行业周期与趋势 - 近十年中国二次元游戏经历三次高潮：2015年《崩坏》、2020年《原神》、2025年本轮热潮 [5][6] - 本轮热潮特点：厂商不再盲目跟风，转向沉淀IP、结合熟悉游戏类型、探索垂直细分市场 [10] - 玩法多元化趋势明显，ARPG、射击、开放世界等类型打破传统二次元玩法边界 [11] - "国潮"成为新流量密码，本土文化元素降低开发门槛并增强差异化 [12] 创新与挑战 - 二次元游戏天然高门槛，玩家群体对细节极度敏感，易引发口碑雪崩 [9] - 厂商尝试将二次元与游戏衍生品关联，"谷子经济"与游戏形成正向飞轮 [12][13] - 行业观点认为爆款需长期打磨，当前"收割期"难现现象级产品，独立游戏或更受期待 [16]

行业表现 - 游戏板块6月16日盘中领涨 游戏ETF（516010）涨幅超过3% [1] - 动漫游戏指数（930901）由中证指数有限公司编制 聚焦A股动漫游戏及相关产业链上市公司 [1] 行业动态 - 传媒行业Labubu引领IP新消费热潮 AI应用商业化进展超预期 [1] - AI玩具和眼镜新品密集推出 价格带下探至百元区间 Rokid Glasses等产品订单表现亮眼 [1] - 游戏行业新品周期持续 竞争格局改善 中小产品回收加速 [1] 产品与市场 - 二次元开放世界游戏《归环》《异人之下》受关注 《无畏契约》手游预约量突破2000万 [1] - 政策环境回暖 游戏版号发放量同比增长15% 行业需求稳步回升 [1] - AI视频模型可灵与《逆水寒》合作拓展C端变现 4-5月商业化加速 全年收入有望超预期 [1] 投资工具 - 游戏ETF（516010）跟踪动漫游戏指数（930901） 反映行业整体表现 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证动漫游戏ETF联接A（012728）和C类份额（012729） [1]

腾讯新游《归环》 - 腾讯光子工作室群旗下萨罗斯工作室研发的二次元开放世界新游《归环》首曝实机PV，展示时间循环题材、类似博德之门的叙事和骰子玩法 [1] - 该游戏独特的时间循环题材、"二次元博德之门"叙事风格及创新骰子玩法使其在二次元开放世界领域具备高竞争力和市场潜力 [1] 散爆网络《少女前线》Steam版 - 《少女前线》Steam版定档6月12日17点正式开服，原计划5月20日上线因未通过Steam最终审核而延期 [2] - 开放数据继承通道，玩家可将原账号游戏数据继承至PC端专用账号，通过原国服散爆通行证账号或专属识别码操作 [2] - 官方宣布开服后通过游戏内邮件为全服发放延期补偿，包括2400钻石和1520采购币等 [2] 网易《逆水寒》手游二周年资料片 - 《逆水寒》手游二周年资料片定档6月27日上线，以"会呼吸的江湖"为核心主题 [3] - 资料片将邀请17位品牌好友跨界联动，覆盖国风、历史、音乐、美术、公益等多个领域 [3] - 该资料片和跨界联动或为网易带来显著短期提振效应，展示公司在游戏研发和运营方面的实力 [3]

游戏行业趋势 - 近年来多款名称含"环"字的二次元游戏集中出现，包括开放世界都市题材《异环》、横版动作《火环》等 [19][24][26] - 命名现象引发行业关注，玩家群体中甚至出现"环批"的戏称 [26] 《归环》产品分析 开发背景 - 原为字节跳动游戏业务项目，业务关闭后出售给腾讯，由腾讯旗下萨罗斯工作室（前字节员工组成）接手开发 [6] 核心玩法 - 开放世界动作游戏，主打"时间循环"机制与跑团式骰子系统，玩家选择影响事件走向 [6][9] - 战斗系统支持多人小队实时换人，角色拥有动物形态"替身使者"，主角搭档为美少女设定 [11] - 同一角色可依据武器差异形成不同流派 [13] 特色系统 - 引入AI互动系统，NPC可响应指令但存在交互范围异常（如对狗指令影响附近角色） [15] - 大地图移动采用轮滑式设计 [11] - 包含犯罪机制，攻击城镇生物会触发通缉系统 [15] 内容设计 - 通过时间回溯机制实现多结局故事收集 [17] - 3天前启动PV倒计时并计划直播发布 [4] 行业现象探讨 - "环"字命名潮可能与《艾尔登法环》热度存在潜在关联性 [26] - 同类产品集中涌现可能引发玩家群体分化与品牌认知混淆 [26]