智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，9月批次国产游戏版号共145款，今年以来9个月已经发放国 产版号共1195个，远高于去年同期的959个，月均发放数量从2023年的88.8个、2024年的108.8个，增长 到今年1-9月的132.8个。头部产品来看，腾讯《三角洲行动》日活在9月进一步提升至3000万，iOS畅销 榜登顶，作为端手互通产品，利润贡献可观，另外新游《无畏契约：能源行动》首月流水预计超3亿 元。看好游戏行业在三季度暑期旺季下的表现，并对游戏行业的长期发展保持积极判断。 国泰海通主要观点如下： 事件：9月24日，国家新闻出版署官网发布2025年9月国产网络游戏审批信息，共145款游戏获批;同时下 发新一批进口网络游戏审批信息，包括11款游戏。 版号供给充足，年内国产版号数量已经达到1195个，远超去年同期 根据游戏工委数据，2025年8月我国国内游戏市场收入292.63亿元，环比增长0.61%，同比下降13.01%， 主要由于2024年8月国产主机游戏《黑神话：悟空》的高基数。拆分来看，移动端收入215.21亿元，环 比增长0.85%，同比下降4.25%，客户端收入65.63亿元，环比下降1. ...

股票研究 /[Table_Date] 2025.09.25 9 月国产游戏版号下发，优质产品表现突出 [Table_Industry] 传播文化业 | | | 传播文化业《国务院发布《关于扩大服务消费的 若干政策措施》，关注国庆档定档及票房情况》 2025.09.20 传播文化业《《盛世天下》人气攀升，《梦幻西 游》再创新高》2025.09.14 传播文化业《营收承压，归母净利润受益于税收 优惠显著改善》2025.09.09 传播文化业《营收利润均高速增长，看好优秀产 品三季度业绩贡献》2025.09.07 传播文化业《25H1 IP 产业持续高增，看好 IP 消 费持续性》2025.09.06 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 陈筱(分析师) | 021-38675863 | chenxiao@gtht.com | S0880515040003 | | 杨昊(分析师) | 021-38032025 | yanghao4@gtht.c ...

游戏版号发放与市场反应 - 国家新闻出版署9月批准145款国产新游和11款进口新游 其中重点产品包括腾讯《归环》、网易《星绘友晴天》、阿里灵犀互娱《篮球少女：飞跃巅峰》、冰川网络《点兵布阵》、三七互娱《无尽黑夜》以及米哈游《崩坏：因缘精灵》[3][4] - 米哈游《崩坏：因缘精灵》作为崩坏IP第五部作品 官网预约人数超过407万[3] - 2025年内累计发放游戏版号达1275个 保持每月一次高频发放且数量维持高位[4] 游戏股股价表现 - A股游戏指数（BK1046）总体涨幅超3% 盘中突破历史新高1751点[3] - 星辉娱乐涨超12% 冰川网络涨近10% 完美世界涨超5%并创近两年新高 三七互娱、电魂网络、吉比特等涨幅超过4%[3] - 多家游戏企业年内股价与市值翻倍 世纪华通涨幅超3倍且市值超1600亿元成为A股游戏厂商市值第一 巨人网络涨幅近3倍 吉比特与完美世界市值也已翻倍[5] 行业趋势与机构观点 - 游戏行业正从"一波流换皮产品"转向"长周期项目" 供需共振下景气周期长度或超市场预期[5] - 监管政策通过版号常态化发放持续加大支持力度 板块当前估值性价比突出[4][5] - 开源证券建议继续加码布局游戏板块 持续关注核心新游及长青游戏表现[5]

游戏股市场表现 - A股游戏股开盘大涨 星辉娱乐涨超12% 冰川网络涨近10% 完美世界涨超5% 三七互娱 电魂网络 吉比特等涨幅超过4% [1] - A股游戏指数总体涨幅超3% 盘中突破历史新高1751点 [1] - 游戏股年内多次上涨 世纪华通年内涨幅超过3倍 市值超1600亿元 巨人网络涨幅近3倍 吉比特 完美世界市值翻倍 [2] 游戏版号审批情况 - 国家新闻出版署9月批准145款国产新游 包括腾讯《归环》 网易《星绘友晴天》 阿里灵犀互娱《篮球少女：飞跃巅峰》 冰川网络《点兵布阵》 三七互娱《无尽黑夜》 [1] - 米哈游《崩坏：因缘精灵》获批 官网预约人数超过407万 [1] - 9月进口游戏版号11款 包括创梦天地《超级洞洞乐》 星辉娱乐《冒险岛：枫之新篇》 [1] - 2025年累计发放游戏版号1275个 保持每月一次高频发放 [2] 行业发展趋势 - 版号常态化发放体现监管政策对游戏产业支持力度持续加大 [2] - 游戏行业从"一波流换皮产品"转向"长周期项目" 供需共振下景气周期长度或超预期 [2] - 游戏板块当前估值性价比突出 建议继续加码布局 [2]

核心观点 - 大盘呈现缩量上涨态势 半导体设备板块表现强势 带动市场情绪回暖 但成交额较前一交易日减少1713.17亿元至23471.54亿元 显示资金趋于谨慎[7][8][9] - 行业表现分化明显 电力设备 电子 传媒领涨 而通信 煤炭 银行表现落后 中盘股风格占优[7][8] - 半导体产业链受多重利好驱动 包括华为昇腾AI芯片迭代 科技大厂入局芯片研发 以及美光科技超预期财报和三星存储芯片提价30% 推动设备及存储子板块走强[8][9] - 中长期市场根基稳固 "反内卷"带来的业绩改善预期及居民储蓄入市流动性改善未变 美联储降息有望促进外资回流 指数经历震荡整理后仍存走强基础[9] 市场策略 - 万得全A指数上涨1.40%至6289.68点 上证指数涨0.83%至3853.64点 科创50指数领涨主要指数 涨幅达3.49%至1456.47点 创业板指涨2.28%至3185.57点 北证50涨2.03%至1578.92点[7] - 规模指数方面 中证500指数涨1.99%至7323.71点 表现靠前 上证50指数仅涨0.68%至2939.51点 表现相对落后[7][8] - 全市场4457家公司上涨 852家下跌 涨停88家 跌停14家 成交额23471.54亿元 较前日缩量1713.17亿元[8] - 半导体设备板块受国产化情绪升温驱动 走出趋势性行情 存储芯片板块因美光科技强劲指引及三星提价利好而活跃[8][9] 基金表现 - 万得LOF基金价格指数上涨1.05% 万得ETF基金价格指数上涨1.54% 南方中证500ETF涨2.13% 华泰柏瑞沪深300ETF涨0.89% 华夏上证50ETF涨0.59%[11] - 跨境ETF表现分化 博时标普500ETF跌0.35% 华夏野村日经225ETF跌0.47% 华安德国(DAX)ETF跌0.22% 华安法国CAC40ETF涨0.23%[11] - 商品类ETF普遍上涨 华安黄金ETF涨0.58% 国投瑞银白银期货A涨0.34% 华夏饲料豆粕期货ETF涨0.51% 嘉实原油涨1.43%[11] - 两市ETF总成交额约5008.56亿元 半导体设备类ETF品种表现突出[11] 债券市场 - 1年期国债到期收益率上行0.50bp至1.39% 10年期国债到期收益率上行2.52bp至1.90% 期限利差为51.22BP[13] - 1年期国开债到期收益率上行0.33bp至1.65% 10年期国开债到期收益率上行2.33bp至2.05%[13] - 资金利率上行 DR001上行2.32bp至1.44% DR007上行11.10bp至1.59%[13] - 国债期货主力合约下跌 10年期跌0.10% 5年期跌0.08% 2年期跌0.03%[13] - 3年期AAA级信用利差上行2.17bp至19.96bp AA-AAA级等级利差上行1.00bp至19.00bp[13] 行业动态 - 新能源领域 全国风电 太阳能发电总装机突破16.9亿千瓦 达"十三五"末3倍以上 贡献"十四五"以来80%新增电力装机 风光发电量占比年均提高2.2个百分点 非化石能源消费占比2024年达19.8%[26] - 游戏行业 2025年9月下发国产游戏版号145款 环比减少21款 同比增加36款 进口游戏版号11款 重点产品包括米哈游《崩坏：因缘精灵》 网易《星绘友晴天》等[27][28] - 铁路运输 2025年1-8月全国铁路旅客发送量31.96亿人 同比增长6.7% 旅客周转量11674.42亿人公里 增3.1% 暑运旅客发送量9.60亿人创历史新高 货运发送量34.67亿吨 增2.6% 8月煤炭发送量2.40亿吨增4.4% 集装箱0.92亿吨增16.8%[30] - 铁路固定资产投资完成5041亿元 同比增长5.6%[30] 公司动态 - 万辰集团向港交所递交H股发行上市申请 运营好想来和老婆大人品牌 2024年GMV426亿元同比增长282% 截至2025年6月30日运营15365家门店 注册会员超1.5亿人 2025年前8个月活跃会员超1.1亿人 月活跃会员人均月度消费频次2.9次 直采比例约95% 零售价较大卖场平均低20-30% 订单满足率超99%[31][32] - 启迪药业完成控制权变更 湖南赛乐仙通过司法拍卖获得24.47%股份成为控股股东 实际控制人变更为江琎[34][35] 政策与规划 - 交通运输部等印发《"一港一策"推进集装箱铁水联运深度融合发展行动计划(2025—2027年)》 提出到2027年实现集装箱铁水联运快线网络覆盖全国主要联运港口[20] - 工信部等六部门发布《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》 明确2026年绿色建材营收超3000亿元 严禁新增水泥 玻璃产能 重点扶持先进陶瓷 超硬材料等产业[22] - 市场监管总局就《外卖平台服务管理基本要求(征求意见稿)》公开征求意见 聚焦平台收费 促销行为等问题[24] - 国务院总理李强出席全球发展倡议高级别会议 强调营造稳定开放国际发展环境 构建均衡普惠发展伙伴关系 培育创新发展动能 促进绿色低碳发展[15][16] - 央行开展4015亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 当日净回笼170亿元[18]

版号发放情况 - 国家新闻出版署9月24日发放156个网络游戏版号 包括145款国产游戏和11款进口游戏[1] - 另有9款游戏审批信息发生变更 包括《黑神话：悟空》新增XBOX主机版号和《传奇世界无双》增加客户端[1] 获版号厂商分布 - 腾讯 网易 米哈游 灵犀互娱 三七互娱 恺英网络等主要游戏厂商均有产品获得版号[1] - 上市公司和知名厂商的重点产品过审 包括腾讯《归环》 米哈游《崩坏：因缘精灵》 网易雷火《星绘友晴天》等[1] 进口游戏产品 - 获批进口游戏包括Hazelight Studios《双影奇境》 Nexon《潜水员戴夫》 索尼《宇宙机器人》等知名单机产品[1]

9月24日，国家新闻出版署发布2025年9月国产网络游戏审批结果，共145款国产游戏获批。 《每日经济新闻》记者统计发现，本次获批的145款游戏中，有42款属于休闲益智类，占整体获批游戏 的29%。此外，本月申报客户端的游戏共有9款，申报网页的游戏则有一款。 进口游戏版号名单也同步更新，共有11款进口游戏在9月拿到版号。今年以来，进口游戏的更新节奏持 续稳定在月更频率。 其中，萨罗斯网络为腾讯旗下子公司，《归环》是一款二次元开放世界游戏，在今年6月首次曝光。腾 讯的另一款美少女射击游戏《命运扳机》也是萨罗斯网络旗下游戏，该游戏在今年4月拿到版号，并且 在7月开启了一轮测试。 截至目前，2025年国家新闻出版署累计发放游戏版号已达到1275个（包括国产游戏和进口游戏）。 封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄 据米哈游此前透露，在新游戏中，玩家可在悠闲的海边小镇与风格各异的位面中穿行游历，收集形形色 色的因缘精灵，组成独属于自己的阵容，培养并进化精灵，作为棋子参与刺激的自动战棋。 此外，9月获批的游戏还有萨罗斯网络《归环》、灵犀互动《篮球少女：飞跃巅峰》、巨人网络《热血 王朝：篮球》、三七互娱《无尽黑夜》、网易雷 ...