贵金属市场表现 - 2025年上半年贵金属领涨大宗商品市场，内外盘金银创历史新高，COMEX黄金达3509.9美元/盎司，沪金836.30元/克 [1] - 白银表现亮眼，COMEX白银突破37美元创十三年新高，沪银触及9075元/千克峰值 [1] - 铂族金属冲高至1440.5美元/盎司，创10年来新高 [1] 黄金驱动因素 - 特朗普政策不确定性及高关税触发滞胀恐慌推动金价上涨 [1] - 三重驱动：关税放大避险属性、降息预期主导波动节奏、中东冲突叠加央行持续购金 [1] - 全球央行持续购金潮强化黄金保值功能与底部支撑 [2] 白银驱动因素 - 地缘风险、光伏装机激增及金银比修复形成三重引擎 [1] - 1.17亿盎司供应缺口预期推动白银升级为"工业刚性+金融弹性"双核资产 [1] - 光伏等新兴产业扩张带来刚性需求，叠加避险资金流入 [2] 铂族金属驱动因素 - 工业需求回暖与供应端约束双重作用，保持结构性机会 [2] 2025年下半年展望 - 贵金属市场或呈现"短期震荡、中长期向好"格局 [1] - 美联储年内仍有两次降息空间，价格中枢有望上移 [1] - 地缘政治风险延续性将强化贵金属避险属性 [1] 操作建议 - 下半年以多配贵金属为主，COMEX黄金或震荡上行至3200-3600美元/盎司，沪金750-850元/克 [2] - COMEX白银或背靠34美元支撑，目标38-40美元/盎司，沪银目标9300元/千克 [2] - 长期坚持逢低配置策略，注意仓位平衡 [2]