政策支持与发展目标 - 六部门联合印发方案，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，包括潮玩珠宝首饰与国潮服饰等 [2] - 方案明确提出推动国潮出海 [2] 行业趋势与企业表现 - 潮玩行业出海成为趋势，泡泡玛特、名创优品、布鲁可等头部企业成为主力 [2] - 泡泡玛特在2024年3月至2025年8月的17个月内股价翻了接近15倍 [3] - 泡泡玛特2024年第三季度整体收益同比增长245%～250%，其中海外收益同比增长365%～370% [3] - 泡泡玛特海外市场增长强劲，美洲同比增长1265%～1270%，欧洲及其他地区同比增长735%～740% [3] - TOP TOY全球门店突破307家，自有IP在泰国引发抢购热潮 [3] - 布鲁可坐拥奥特曼、变形金刚、宝可梦等全球知名IP [3] 产业升级与核心竞争力 - 潮玩出海是中国消费品牌从制造向创造跃迁的缩影，通过融合传统文化与现代设计打破国际市场刻板印象 [3] - 3D打印、环保材料、AR虚拟藏品等技术革新推动产品向实体+数字融合升级 [3] - 以东莞为核心的潮玩产业集群，凭借完整供应链与柔性生产能力，实现从代工生产向智造+文创的跃迁 [4][5] - 潮玩产业模式已升级为覆盖IP孵化、设计创新、批量生产的全链条产业，转向高附加值的文化输出 [4][5]

政策支持与行业目标 - 工信部等六部门提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[3] - 千亿级消费热点包括潮玩珠宝首饰与国潮服饰等行业[3] - 方案提出推动国潮出海打造富有文化内涵的高品质消费品[3] 行业趋势与企业表现 - 潮玩行业涌现泡泡玛特、名创优品、布鲁可等头部企业出海发展成趋势[3] - 泡泡玛特在2024年3月至2025年8月17个月内股价翻近15倍[4] - 泡泡玛特三季度整体收益同比增长245%～250%其中国内增长185%～190%海外增长365%～370%[4] - 泡泡玛特海外各区域增长显著：亚太增170%～175%美洲增1265%～1270%欧洲及其他地区增735%～740%[4] - TOP TOY全球门店突破307家自有IP在泰国引发抢购热潮布鲁可拥有奥特曼等全球知名IP[4] 产业升级与核心竞争力 - 潮玩出海体现中国消费品牌从制造向创造跃迁通过文化元素与现代设计打破国际市场刻板印象[4] - 3D打印、环保材料、AR等技术推动产品向实体+数字融合升级形成快速迭代能力[4] - 潮玩出海本质是通过原创IP全球化运营构建商业价值与文化认同的消费新生态[5] - 以东莞为核心的潮玩产业集群实现从代工生产向智造+文创跃迁形成IP孵化到生产的全链条产业[5]

政策支持与行业前景 - 工信部等六部门提出到2027年形成10个千亿级消费热点，其中包括潮玩珠宝首饰与国潮服饰 [1] - 政策明确提出推动国潮出海，打造富有文化内涵、享誉全球的高品质消费品 [1] - 潮玩行业出海发展是当下趋势，已涌现泡泡玛特、名创优品、布鲁可等一批优秀头部企业 [1] 头部公司业绩表现 - 泡泡玛特在2024年3月至2025年8月的17个月内股价翻了接近15倍 [2] - 泡泡玛特三季度整体收益（营收）同比增长245%～250%，其中中国收益同比增长185%～190%，海外收益同比增长365%～370% [2] - 泡泡玛特海外各区域增长强劲：亚太同比增长170%～175%，美洲同比增长1265%～1270%，欧洲及其他地区同比增长735%～740% [2] - 泡泡玛特旗下TOP TOY全球门店突破307家，自有IP"Nommi糯米儿"在泰国引发排队购买热潮 [2] - 布鲁可坐拥奥特曼、变形金刚、宝可梦等全球知名IP [2] 行业发展趋势与驱动力 - 潮玩出海是中国消费品牌从"制造"向"创造"跃迁的缩影，通过融合传统文化与现代设计打破国际市场刻板印象 [2] - 3D打印、环保材料、AR虚拟藏品等技术革新推动产品向"实体+数字"融合升级，形成快速迭代能力 [2] - "文化+科技"双重赋能使潮玩成为承载中国软实力输出的新兴载体 [2] - 潮玩出海本质是通过原创IP的全球化运营，构建兼具商业价值与文化认同的消费新生态 [3] - 以东莞为核心的潮玩产业集群凭借完整供应链与柔性生产能力，实现从"代工生产"向"智造+文创"的跃迁 [3]

财报核心业绩 - 2025年第三季度集团总营收达58亿元人民币，同比增长28% [1] - 2025年第三季度经调整净利润（Non-IFRS）为7.7亿元人民币，同比增长12% [1] - 收入增长更多来自同店销售的拉动，显示增长质量更高、可持续性更强且经营风险更低 [1][2] 同店销售表现 - 同店销售指成熟门店的GMV，撇除新开店影响，反映核心运营能力 [2] - 同店销售从2025年一季度降幅收窄，到二季度转正，三季度实现中个位数增长 [2] - 2025年第三季度国内业务收入同比增长19.3%，主要由同店销售拉动 [2] - 海外市场同店销售实现低双位数增长，超过公司预期 [2] 海外市场拓展 - 2025年第三季度海外市场收入突破23亿元人民币，同比增长28% [2] - 最大的海外市场美国收入同比增长超过65% [2] - 海外收入已占集团总收入约40% [2] - 计划将中美市场已验证的成功经验复制推广至更多国家和地区，重点围绕长期可持续盈利 [2] - 2026年计划将成功经验首先推广到东南亚市场，重点方向包括渠道升级、货盘调整和组织人才升级 [3] IP战略与产品结构 - 公司持续推进“国际授权IP+独家签约艺术家IP”的IP生态模式 [4] - 已布局多项自有IP，旗下潮玩品牌TOP TOY的自有IP“Nommi糯米儿”在2025年第三季度快速放量 [4] - 截至2025年11月，公司已签约16个潮玩艺术家IP，构建了丰富多元的自有IP矩阵 [4] - 全新店态MINISO LAND规划的IP产品占比高达70%至80% [5] - IP化转型是“IP+核心品类”的双轮驱动，覆盖11个核心品类的供应链资源 [5] - 目标是形成刚需品类保流量、IP品类提利润的健康生长结构 [5]

财报核心业绩 - 2025财年第三季度总营收达58亿元人民币，同比增长28% [2] - 经调整净利润（Non-IFRS）为7.7亿元人民币，同比增长12% [2] - 海外市场收入突破23亿元人民币，同比增长28%，其中美国市场收入同比增长超过65% [4] - 海外收入占集团总收入约40% [4] 同店销售与增长质量 - 第三季度收入增长更多来自于同店销售的拉动，表明增长质量更高、可持续性更强且经营风险更低 [2][3] - 国内同店销售实现中个位数增长，海外最大市场美国的同店销售实现低双位数增长，超出预期 [3][4] - 同店销售指标反映成熟门店业绩，2025年经历从第一季度降幅收窄、第二季度转正到第三季度增长的趋势 [3] 全球化战略与市场拓展 - 计划将已在中国和美国市场验证成功的经验复制并推广至更多国家和地区，每一步围绕长期可持续盈利展开 [2][4] - 成功经验包括优化开店决策机制、打造差异化店铺模型、精准货品匹配和全链路营销共振等 [4] - 2026年将优先把成功经验推广到东南亚市场，以应对当地宏观经济下行和社会动荡带来的经营挑战，重点方向包括渠道升级、货盘调整及组织和人才升级 [4] IP战略与产品结构 - 采用“国际授权IP+独家签约艺术家IP”模式，持续推进IP生态建设 [5] - 已布局多项自有IP，截至2025年11月已签约16个潮玩艺术家IP，构建自有IP矩阵 [5] - 旗下潮玩品牌TOP TOY的自有IP“Nommi糯米儿”在第三季度快速放量，并升级店铺形象以打造沉浸式体验场景 [5] - 全新店态MINISO LAND规划的IP产品占比高达70%至80%，产品售价提升，例如Chiikawa联名系列售价39.9元起，最高达149元 [5] 双轮驱动业务模式 - IP化转型并非放弃原有品类优势，而是“IP+核心品类”的双轮驱动 [6] - 覆盖日用百货、美妆、文具等11个核心品类的供应链资源和产品开发能力，是支撑IP战略落地的稀缺壁垒 [6] - 核心品类是业绩压舱石，贡献稳定客流和复购，支撑门店日常运营，而IP是增长加速器，提升产品设计感和品牌溢价 [6][7] - 目标是形成刚需品类保流量、IP品类提利润的健康生长结构 [7]

财报核心数据 - 2025财年第三季度总营收达58亿元人民币，同比增长28% [1] - 2025财年第三季度经调整净利润（Non-IFRS）为7.7亿元人民币，同比增长12% [1] - 公司股价为19.57美元，市值达60.55亿美元 [1] 收入增长质量 - 第三季度收入增长更多来自于同店销售的拉动，表明增长质量更高、可持续性更强且经营风险更低 [1][2] - 国内业务收入同比增长19.3%，海外市场收入突破23亿元人民币，同比增长28% [2] - 最大的海外市场美国收入同比增长超过65%，其中同店销售实现低双位数增长 [2] - 海外收入占集团总收入约40% [2] - 同店销售从第一季度降幅收窄，到第二季度转正，再到第三季度实现中个位数增长 [2] 出海战略 - 计划将已在中国和美国市场验证成功的经验复制并推广至更多国家和地区，每一步围绕长期可持续盈利展开 [2] - 成功经验包括优化开店决策机制、打造差异化店铺模型、精准货品匹配和全链路营销共振等 [2] - 公司计划在2026年将成功经验优先推广到东南亚市场，重点方向包括渠道升级、货盘调整及组织和人才升级 [3] - 以印尼为代表的东南亚市场已为公司贡献大量利润，但当前面临宏观经济下行和社会动荡带来的经营挑战 [3] IP战略 - 公司持续推进“国际授权IP+独家签约艺术家IP”的IP生态模式 [4] - 已布局多项自有IP，旗下潮玩品牌TOP TOY的自有IP“Nommi糯米儿”在第三季度快速放量 [4] - 截至2025年11月，公司已签约16个潮玩艺术家IP，构建了丰富多元的自有IP矩阵 [4] - 全新店态MINISO LAND规划的IP产品占比高达70%至80% [4][5] - IP战略是“IP+核心品类”的双轮驱动，覆盖日用百货、美妆、文具等11个核心品类的供应链资源 [5] - 目标是形成刚需品类保流量、IP品类提利润的健康生长结构，核心品类是业绩压舱石，IP是增长加速器 [5][6]

公司财务表现 - 2025财年第三季度集团总营收达58亿元人民币，同比增长28% [1] - 名创优品品牌营收为52.2亿元人民币，同比增长23% [1] - TOP TOY品牌营收为5.7亿元人民币，同比增长111% [1] TOP TOY业务发展 - 第三季度同店销售实现中个位数增长 [1] - 毛利率显著优化，主要得益于自有IP'Nommi糯米儿'的快速放量 [1] - 公司正在推进TOP TOY品牌在香港股市的分拆上市进程 [1] - 品牌早期定位于潮玩集合店，以外部IP零售为主，自有IP占比较小 [1] - 品牌正在升级店铺形象，打造更具沉浸式的体验场景以提升自有品牌和IP的销售贡献 [1]

财务业绩 - 2025财年第三季度总营收达58亿元，同比增长28% [1] - 潮玩品牌TOP TOY总营收达5.7亿元，同比增长111%，创单季度营收新高 [1] 业务运营 - 集团全球门店数量突破8000家 [1] - 同店销售实现中个位数增长 [1] - TOP TOY全球门店数量增至307家，其中海外门店达15家 [1] 增长动力 - 自有IP"Nommi糯米儿"新品在全球持续热销，成为推动业绩增长的重要引擎 [1] - 渠道拓展与产品运营双双取得突破 [1]

公司业绩表现 - 泡泡玛特2025年第三季度海外市场收益实现高速增长，其中亚太地区同比增长170%至175%，美洲地区同比增长1265%至1270%，欧洲及其他地区同比增长735%至740% [1] - 泡泡玛特2025年上半年业绩数据显示，LABUBU所在的THE MONSTERS系列贡献营收48.1亿元，占总营收的34.7% [4] - TOPTOY 2025年上半年海外市场收入占比从2024年底的0.6%提升至3.9%，海外店铺数量新增6家至10家 [3] - 52TOYS的变形机甲猛兽匣系列截至2024年底已累计推出近200个角色，三年内GMV超1.9亿元，其中海外市场贡献达5000万元 [2] 海外市场拓展策略 - 潮玩行业出海策略重心转向自有IP，在海外营销和参展均侧重自有IP而非授权IP [1] - HERE奇梦岛采用线下快闪验证、本地化深耕运营的思路，已在迪拜、印尼、泰国等地成功落地快闪店 [2] - 52TOYS将北美、日韩、东南亚视为出海三大核心区域，并持续深耕北美市场 [3] - TOPTOY在日本东京首店开业当日销售额突破1100万日元（约53万元），其自有IP“Nommi糯米儿”引发排队购买热潮，并在泰国市场邀请当地人气明星进行社交媒体推广 [3] 行业趋势与挑战 - 中国潮玩行业正处于从产品出海向品牌出海过渡的关键阶段，输出内容从单一产品贸易转向IP、文化与完整消费体验 [4] - 海关总署数据显示，2025年前三季度我国出口节日用品、玩偶、动物造型的玩具超过500亿元，销往全球200多个国家和地区 [1] - 行业面临文化共鸣挑战，实现情感共振需深度本地化，包括理解并融入当地文化符号、情感语境与社交习惯 [5] - 供应链与合规是关键挑战，实现规模化需建立柔性高效的海外供应链体系，并应对各地标准、政策与法规的复杂性 [5] IP发展与市场潜力 - 名创优品集团董事长叶国富预计，TOPTOY的自有IP“Nommi糯米儿”2025年收入有望达2.5亿元，2026年收入目标为6亿元 [3] - 泡泡玛特的全球成功为其他潮玩品牌提供了可复制的营销策略，证明了明星驱动、社交媒体影响力以及中国成熟产业链和原创IP孵化能力的优势 [5] - 中国潮玩品牌在国际知名展会上声量提升，例如52TOYS携自有IP参加日本Wonder Festival和美国圣迭戈国际动漫展 [2]

公司上市与募资计划 - 公司于9月26日向港交所递交招股书，正式冲击港股主板上市，计划募资约3亿美元 [1] - 募资主要用途为丰富IP矩阵、深化全球市场全渠道布局、品牌营销、提升数字化能力等 [1] 公司市场地位与增长表现 - 公司是行业内增速最快的集合类品牌，2024年GMV达24亿元，在中国前五大潮玩零售商中位列第三 [2] - 公司营收从2022年6.79亿元升至2024年19.09亿元，复合年增长率高达67.7% [3] - 2025年上半年营收13.6亿元，较上年同期8.58亿元增长58.5% [3] - 公司于2023年成功扭亏为盈，2023年、2024年、2025年上半年净利润分别达2.12亿元、2.97亿元、1.8亿元 [3] 业务模式与IP策略 - 公司业务模式涵盖售卖自有IP、授权IP、他牌IP的产品，品类包括手办、3D拼装模型、搪胶毛绒等 [2] - 公司旗下拥有17项自有IP，并与三丽鸥、米老鼠等经典IP建立合作授权关系 [2] - 2025年上半年，公司52.8%的收入来自外采IP，其中三丽鸥、迪士尼等顶级IP的前五大收入占比达40% [8] - 公司自研产品占比从2022年不足40%提升至2024年的49.1%，对应自研收入8.96亿元 [11] 渠道扩张与母公司协同 - 截至2025年6月30日，公司在全球共有293家门店，其中250家为加盟店、38家为直营店，另有5家代理门店 [4] - 公司依托母公司名创优品的渠道与供应链优势，快速铺向市场 [4] - 名创优品是公司最大的渠道和第一大客户，2025年上半年向其销售6.19亿元，占收入的45.5% [5] - 公司自2024年启动海外布局，已进入泰国、马来西亚、印度尼西亚、日本等市场，截至2025年9月19日，海外门店数增至15家 [4] 盈利能力与行业对比 - 公司近年毛利率整体呈现上升趋势，达到32%，净利率为13% [8] - 行业头部公司泡泡玛特2025年上半年毛利率高达70.3%，净利润率超30% [8] - 泡泡玛特2025年上半年自主产品占总收入的比例高达99.1%，其中艺术家IP收入占比88.1% [8] 自有IP发展举措与成效 - 公司通过“资本收购+明星营销”加速自有IP布局，2025年上半年以510万元收购潮玩公司HiTOY 51%的股权，并签约9位潮玩艺术家 [10] - 公司获得治愈系IP“Nommi 糯米儿”，该IP在2025年上半年五个月内创下破亿销量，预估2025年全年收入可达2.5亿元，2026年有望增至6亿元 [10] - 自有IP的推进带动盈利能力改善，毛利率从2022年19.9%升至2024年32.7%，两年提升12.8个百分点 [11] - 公司此前自有IP代表卷卷羊累计GMV 1070万元，大力招财累计GMV 3500万元 [11]