产品发布与定位 - 移远通信在CES 2026前夕率先推出符合3GPP R18标准的车规级5G-A模组AR588MA [1] - 该模组旨在匹配下一代智能汽车对超大带宽、超低时延与极致可靠性的核心诉求，适配高阶辅助驾驶、车载智能交互、车路协同等关键场景 [1] - 模组基于MediaTek全球首款5G-A平台MT2739打造，目前已可对外提供工程样品，并已获多家头部车企启动方案导入工作 [1] 核心性能参数 - Modem性能业界领先，内置四核Cortex‑A55 CPU，主频高达2.3GHz [3] - 支持400 MHz带宽和NR 5CC，下行速率高达9.0 Gbps，上行速率超2.5Gbps [3] - 支持DSDA（双卡双通）功能，以增强上行传输能力和超低时延，实现高效稳定的数据传输与实时处理 [3] 全域通信与覆盖能力 - 模组集成5G-A与卫星通信功能，并具备增强的低频接收性能和自适应网络信号补偿算法，实现全场景通信覆盖 [5] - 技术突破有效解决了地库、偏远山区等弱信号区域的网络覆盖盲区痛点，确保复杂场景下的通信连续性 [5] - 兼容六端口天线设计，深度适配移远高性能智能天线解决方案，提供覆盖广、信号强的无线网络性能 [5] AI智能与网络优化 - 核心竞争力在于将AI技术与车载通信深度融合，实现从“被动连接”到“主动适配”的升级 [7] - 内置行车场景智能识别系统与AI网络优化引擎，具备四核25K DMIPS/双核13K DMIPS算力 [7] - 可实时融合车辆定位、行驶速度、路况环境等多维度数据，自动匹配更优网络模式，显著提升网络速率和连接稳定性 [7] 车规安全与可靠性 - 严格遵循车规级设计标准，满足AEC-Q100 Grade 2车规标准，确保产品在极端环境下的可靠性和耐用性 [8] - 符合ISO 21434汽车网络安全管理体系，并支持Secure boot与RoT（信任根） [8] - 结合Hypervisor硬件隔离技术，为车载通信带来更稳定的连接体验和更可靠的安全保障 [8] 附加功能与客户支持 - 全面支持eCall/NG-eCall紧急呼叫系统，可在紧急情况下自动触发呼叫并传输车辆位置、事故类型等关键数据 [10] - 集成GNSS定位功能，支持L1+L5双频定位，输出频率高达30Hz，为辅助驾驶的路径规划、车道级导航提供精准位置支撑 [10] - 硬件与AG581A、AG56xN、AG519M等系列车载5G模组Pin-to-Pin兼容，软件采用QuecOpen架构，助力客户快速从传统5G升级至5G-A，并缩短开发与验证周期 [10]

文章核心观点 - 移远通信通过完成22亿元定增获得关键资金支持 将主要用于车载及5G模组扩产、AI算力模组及解决方案产业化以及新总部建设 以巩固其全球通信模组龙头地位并加速在车载和AI等高景气赛道的发展 [1][2][10] 公司融资与资金用途 - 公司于12月26日完成定增 募资22亿元 实控人钱鹏鹤持股比例稀释至15.6% 按当日收盘价计其持股市值超过40亿元 [1] - 募集资金主要投向两个项目：车载及5G模组扩产、AI算力模组及AI解决方案产业化 项目与公司主业高度协同 [2] - 部分募集资金（5.3亿元）将用于投资总额约7.3亿元的上海松江新总部建设 公司计划于12月29日正式搬入 [10] 产能与扩产计划 - 公司工厂处于满产状态 2024年1-5月产能利用率达104.9% [4] - 两个募投项目达产后 预计将新增3380万片车载及5G模组产能 以及2653.3万片（套）AI算力模组及AI解决方案产能 [4] 业务布局与市场地位 - 公司是全球蜂窝物联网模组龙头 2024年7-9月在全球蜂窝物联网模组领域市场份额达37% 位居全球第一 [21] - 在车载领域 公司已形成“七大车载产品技术生态” 为全球超过60家Tier1供应商和40多家整车厂提供产品与服务 [4][6] - 在AI领域 公司加码高算力模组 其端侧AI解决方案已在医疗康养、工业制造等多个场景落地 并为AI眼镜、AI玩具等消费级产品提供定制化方案 [7] - 公司业务版图涵盖蜂窝模组、车载前装模组、智能模组、短距离通信模组、GNSS定位模组、卫星通信模组等硬件及软件平台服务 [21] 研发投入与技术创新 - 公司持续加大研发投入 2024年1-9月研发支出为13.9亿元 同比增长13.5% [13] - 截至2024年6月底 公司拥有4754名研发人员 占比接近七成 [13] - 公司已在全球八地设立研发中心 新总部将再建一个研发中心 拟招聘541名员工 专注于车载、5G、AI等核心方向 [12][13] - 近期技术成果包括：支持蜂窝与卫星网络同时接入的LTED2C系列模组 以及整合5G通信、车路协同与北斗高精度定位的新5G车载通信模组 [14][16] 财务与运营表现 - 2024年1-9月 公司实现营业收入178.8亿元 同比增长35% [18] - 2024年1-9月 公司经营性现金流为负 存在资金压力 [1] - 公司拥有常州智能制造中心 占地面积7.2万平方米 于2023年投产 拥有全自动化产线 [23]

核心观点 - 中泰证券研报认为广和通主业增长稳健，AI端侧与机器人业务蓄势待发，维持“买入”评级 [1] 业务与收入结构 - 智能模组在2025年上半年已占公司收入的55%以上 [1] - 智能模组相较传统蜂窝通信模组，内置主控芯片与存储，支持Android、Linux等操作系统，具备实时数据处理与丰富接口能力 [1] - 智能模组已在车联网、消费电子等领域实现应用落地 [1] 增长驱动与业务进展 - 公司形成“AI Stack+机器人”双轮驱动，相关业务已进入产品化与交付阶段 [1] - AI智能割草机解决方案与具身智能机器人开发平台Fibot未来业务增长空间广阔 [1] - 公司智能模组占比不断提高 [1] 财务预测与调整 - 预计公司2025-2027年净利润分别为4.52亿元、6.37亿元、8.76亿元 [1] - 原2025-2026年净利润预测值为6.11亿元、7.64亿元 [1] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.50元、0.71元、0.97元 [1] - 2024年公司业绩受到锐凌无线出表影响 [1]

股价表现 - 股价跌近6%至15.51港元，触及15.4港元上市新低 [1] - 自11月17日纳入港股通以来累计跌幅超两成 [1] - 成交额2784.11万港元 [1] 财务业绩 - 前三季度营业收入53.66亿元，同比减少13.69% [1] - 剔除锐凌无线业务影响后，持续经营业务营业收入同比增长7.32% [1] - 归母净利润3.16亿元，同比减少51.50% [1] - 剔除锐凌无线业务影响后，持续经营业务归母净利润同比下降2.19% [1] 业务发展 - 公司被调入港股通名单，自11月17日起生效 [1] - 积极培育端侧AI及机器人领域新增长极 [1] - AI玩具备成熟解决方案，可提供通讯模组、MagiCore机芯盒方案和整机产品 [1] - AR眼镜业务合作头部客户加速规模化落地 [1] - 机器人业务包括割草机器人和具身智能机器人两个方向 [1]

股价表现 - 广和通股价跌近6%，报15.51港元，触及15.4港元的上市新低 [1] - 自11月17日被纳入港股通以来，该股累计跌幅超过20% [1] - 成交额为2784.11万港元 [1] 财务业绩 - 公司前三季度实现营业收入53.66亿元，同比减少13.69% [1] - 剔除锐凌无线业务影响后，持续经营业务营业收入同比增长7.32% [1] - 实现归母净利润3.16亿元，同比减少51.50% [1] - 剔除锐凌无线业务影响后，持续经营业务归母净利润同比下降2.19% [1] 业务发展 - 公司被调入港股通名单，自11月17日起生效 [1] - 公司积极培育在端侧AI及机器人领域的新增长点 [1] - AI玩具业务方面，公司可提供通讯模组、MagiCore机芯盒方案和整机产品 [1] - AR眼镜业务方面，公司与头部客户合作以加速规模化落地 [1] - 机器人业务涵盖割草机器人和具身智能机器人两个方向 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收53.66亿元，同比下降13.69%，若剔除锐凌无线车载前装模组业务影响，持续经营业务营收同比增长7.32% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润3.16亿元，同比下降51.50%，若剔除锐凌无线车载前装模组业务影响，持续经营业务归母净利润同比下降2.19% [1] - 2025年第三季度公司实现营收16.59亿元，同比下降22.56%，实现归母净利润0.97亿元 [1] 盈利预测与估值 - 公司下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为5.07亿元、6.80亿元、8.58亿元，原预测值为5.45亿元、7.78亿元、8.62亿元 [1] - 当前股价对应市盈率分别为40.5倍、30.2倍、23.9倍 [1] 战略合作与业务进展 - 公司与禾赛科技达成战略合作，聚焦具身智能、四足机器狗及割草机器人等领域，联合发布基于激光雷达+双目视觉+RTK的机器人多模态融合感知与控制解决方案 [2] - 合作旨在融合双方在激光雷达与AI视觉算法的技术优势，提升机器人在精准定位、路径规划与导航等方面的能力，解决方案已成功应用于国内某头部具身智能公司 [2] - 公司与XREAL达成战略合作，作为ODM解决方案提供商，以其轻量化、低功耗的AI解决方案与低时延通信模组能力赋能AR眼镜在本地高效处理AI任务 [3] 技术布局与行业前景 - AI发展带动智能算力模组需求快速增长，叠加机器人商业落地加速，公司有望持续受益 [1] - 公司持续布局端侧AI，于2019年成立智能模组产线，2024年成立AI研究院，发布自研Fibocom AI Stack技术平台 [3] - 公司看好其智能算力模组及机器人解决方案业务的长期发展，主要驱动力为全球5G模组渗透率提升及AI端侧加速落地 [1]

科技与高端制造 - 沪硅产业300mm硅片产能达75万片/月，位居国内第一梯队，二季度营收环比增长11.75%至8.96亿元[9] - 精智达半导体测试设备业务收入达3.13亿元，同比增长376.52%，并取得超3亿元重大订单[13] - 美格智能在智能网联车领域5G车载模组出货量达88.1万颗，全球市场份额35.1%[20] - 金山办公WPS AI月活设备数达2951万，较2024年底增长50%，WPS365业务收入同比增长62.27%至3.09亿元[23][24] - 派克新材预计2025-2027年归母净利润分别为3.66亿、5.06亿、7.00亿元，受益于产品结构优化及能源成本优势[34] 周期与消费 - 金银河千吨级高纯铷铯盐项目达产，预计2026年该项目营收22.73亿元，净利润5.71亿元，净利率25.1%[41] - 中国神华2024年煤炭销售量4.59亿吨，拟派发股息449.03亿元，分红比例达归母净利润的76.5%[44][49] - 伊利股份2025年一季度毛利率提升至37.67%，奶粉及奶制品业务收入同比增长18.65%至88.13亿元[58] - 圆通速递2025年上半年业务量148.63亿件，同比增长21.79%，但单票收入同比下降6.27%至2.19元[54][55] - 邮储银行2025年上半年营收同比增长1.5%，非息收入同比增长25.2%，但净息差同比下降21个基点至1.7%[61][63]

业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入178.77亿元，同比增长34.96% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润7.33亿元，同比增长105.65% [1] - 2025年第三季度单季公司实现营业收入63.30亿元，同比增长26.68% [1] - 2025年第三季度单季公司实现归母净利润2.62亿元，同比增长78.11% [1] 盈利能力 - 2025年第三季度公司归母净利率达到4.1%，较去年同期的2.9%提升1.20个百分点 [2] - 盈利能力的提升得益于业务流程优化、资源整合以及全链条成本管控 [2] - 2025年第三季度公司研发费用率同比下降0.55个百分点至8.1% [2] - 2025年第三季度公司销售费用率同比下降0.01个百分点至2.6% [2] 业务发展 - 物联网智能化加速推进，AI与5G深度融合持续渗透 [2] - 公司5G模组、车载模组、智能模组、ODM及天线等核心业务均实现快速增长 [2] - 公司在巩固模组业务领先地位的同时，向高附加值的AI解决方案延伸 [2] 盈利预测与估值 - 2025年归母净利润预测上调25%至9.8亿元，2026年预测上调24%至12.2亿元 [3] - 当前股价对应2025年26.5倍市盈率，对应2026年21.4倍市盈率 [3] - 目标价上调25%至105.08元，基于2025年28.0倍市盈率 [3]

公司上市与项目突破 - 深圳市广和通无线股份有限公司于10月22日在香港交易所主板成功上市，实现A+H股龙头企业项目的首次突破 [1] - 江西赣湘产业投资集团通过港股基石投资参与此次上市，是上栗首次参与境外直接投资（ODI）项目 [3] 公司行业地位与业务 - 广和通是全球通信模组行业的领军企业，市场份额位居全球第二，多个垂直领域市占率全球第一 [3] - 公司以无线通信与人工智能为技术底座，产品广泛应用于汽车电子、智慧家庭等新兴领域，下游客户包括比亚迪、联想、惠普等行业龙头 [3] 投资与产业协同效应 - 广和通将在上栗投资建设江西广和通物联网通信产业园项目，并计划将高端产品线逐步转移至上栗 [5] - 广和通每年对高端PCB产品的采购需求达2亿元人民币，其落地将与上栗现有的佳禾智能、国光电器等上市企业形成产业协同 [5] - 该项目被视为促进上栗产业转型升级的"三大引擎"之一，预计将形成产业集聚的虹吸效应，吸引更多上下游配套企业落地 [5]

产品应用进展 - 5G高速率通信模组已应用于国内某机器人企业的人形机器人产品并实现小批量发货 [1] - 高算力AI模组产品搭载于合作伙伴推出的人形机器人原型机 具备高性能 低功耗 高能效等技术优势 [1] - 高算力AI模组较好应对人形机器人的空间 续航 散热等技术难点 [1] 技术能力定位 - 端侧计算能力为机器人的感知 计算和控制提供支持 [1] - 公司将继续推动5G通信及端侧AI技术在机器人领域的应用 [1] 行业属性说明 - 机器人属于新兴产业 相关技术和产品落地受技术迭代 市场环境 客户需求等多重因素影响 [1]