投资评级 - 报告对移远通信维持“增持”评级 [5][7] 核心观点与业绩表现 - 公司业绩增长强劲，2025年前三季度实现营业收入178.77亿元，同比增长34.96%；归母净利润7.33亿元，同比增长105.65%；扣非归母净利润6.94亿元，同比增长113.27% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入63.30亿元，同比增长26.68%；归母净利润2.62亿元，同比增长78.11%；扣非归母净利润2.43亿元，同比增长77.41% [1] - 盈利能力持续提升，前三季度净利率为4.07%，同比提升1.45个百分点；Q3单季度毛利率为17.70%，同比提升0.12个百分点，净利率为4.08%，同比提升1.22个百分点 [1] - 业绩增长主要得益于物联网行业智能化加速，AI与5G深度融合，以及公司在5G模组、车载模组、智能模组等核心业务的全面拓展 [1] 下游应用与业务拓展 - 智能网联汽车是重要增长引擎，公司已构建覆盖“七大车载产品技术生态”的完整布局，与全球超过40家主流车厂及60多家顶尖Tier 1供应商建立合作关系 [2] - 在机器人领域，AI战略落地效果显著，AI机器人解决方案已成功应用于多形态双足机器人及医疗康养方向的具身机器人，并在陪护、工业、农业机器人等领域持续发力 [2] - 在AI玩具领域，公司具备提供“硬件+算法+物联网平台”的一站式解决方案能力，蜂窝版与Wi-Fi版AI玩具方案均已落地多个头部潮玩品牌 [3] 产能与供应链布局 - 公司构建“自有工厂+合作代工”的立体化生产布局，为强化全球供应链韧性，已在马来西亚投资设立自有工厂，目前正处于产能爬坡阶段 [4] - 同时持续加强全球化代工厂合作网络，与马来西亚、巴西、印度等地的优质代工厂合作，以增强产能的灵活性与稳定性 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.9亿元、12.0亿元和14.6亿元 [5] - 对应2025-2027年的市盈率（PE）倍数分别为25倍、21倍和17倍 [5] - 根据财务摘要预测，2025-2027年营业收入分别为243.50亿元、296.39亿元和358.00亿元，同比增长率分别为30.96%、21.72%和20.78% [12] - 预计毛利率将稳步提升，从2025年的17.65%升至2027年的17.70%；净资产收益率（ROE）预计将维持在较高水平，2025-2027年分别为22.25%、22.23%和21.93% [13]

10月30日，慧智微跌0.84%，成交额7413.13万元。两融数据显示，当日慧智微获融资买入额559.63万 元，融资偿还1147.81万元，融资净买入-588.18万元。截至10月30日，慧智微融资融券余额合计1.58亿 元。 资料显示，广州慧智微电子股份有限公司位于广东省广州市高新技术产业开发区科学城科学大道182号 创新大厦C2第八层，成立日期2011年11月11日，上市日期2023年5月16日，公司主营业务涉及射频前端 芯片及模组的研发、设计和销售。主营业务收入构成为：5G模组55.01%，4G模组44.80%，技术服务及 其他0.19%。 截至9月30日，慧智微股东户数1.77万，较上期增加9.39%；人均流通股18296股，较上期减少8.59%。 2025年1月-9月，慧智微实现营业收入5.68亿元，同比增长48.04%；归母净利润-1.22亿元，同比增长 58.98%。 责任编辑：小浪快报 融资方面，慧智微当日融资买入559.63万元。当前融资余额1.58亿元，占流通市值的4.13%，融资余额 超过近一年70%分位水平，处于较高位。 融券方面，慧智微10月30日融券偿还0.00股，融券卖出0. ...

公司基本情况 - 慧智微成立于2011年11月11日，于2023年5月16日在上海证券交易所上市，是国内领先的射频前端芯片企业 [1] - 公司主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售，产品广泛应用于智能手机等领域 [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计，概念板块包括荣耀概念、智能手机、专精特新核聚变等 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为5.68亿元，在行业34家公司中排名第19位，低于行业平均数11.35亿元和中位数6.08亿元 [2] - 公司主营业务构成中，5G模组收入1.95亿元占比55.01%，4G模组收入1.59亿元占比44.80% [2] - 2025年三季度公司净利润为-1.22亿元，行业排名第29位，远低于行业平均数2965.8万元和中位数1012.57万元 [2] - 2025年上半年公司实现营收3.55亿元，同比增长39.97%，归母净利润为-0.65亿元，较上年同期减亏1.18亿元 [6] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为24.86%，高于去年同期的15.56%，也高于行业平均的16.92% [3] - 2025年三季度公司毛利率为7.77%，远低于行业平均的36.44%，但较去年同期的1.13%有明显提升 [3] 业务进展与客户情况 - 2025年第二季度营收同环比显著增长，主要受益于平台客户及三星稳定出货，新品Phase8L L-PAMID亦量产出货 [6] - 客户端方面，4G产品在平台客户稳定出货，有望拓展至5G产品；5G MMMB、L-PAMiF模组已在三星自研体系出货 [6] - 产品端方面，Phase8L产品国内领先，已在头部客户高端旗舰机型规模量产；公司不断完善单频/双频L-PAMiF模组布局 [6] 股东与治理结构 - 公司控股股东和实际控制人均为李阳、郭耀辉，董事长兼总经理李阳薪酬从2023年的107.77万增加至2024年的108.87万 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.77万，较上期增加9.39%；户均持有流通A股数量为1.83万，较上期减少8.59% [5] 机构观点与预测 - 华泰证券维持对公司“买入”评级，目标价17.20元，预计公司2025-2027年归母净利润分别为-2.06亿元、-1.05亿元、0.08亿元 [6]

投资评级 - 报告对移远通信的投资评级为“增持”，评级变动为“维持” [4] 核心观点 - 公司业绩持续高增，2025年第三季度单季度实现收入63.3亿元，同比增长26.7%，环比增长0.1%；实现归母净利润2.6亿元，同比增长78.1%，环比增长1.2% [1] - 前三季度共实现收入178.8亿元，同比增长35%；实现归母净利润7.3亿元，同比增长105.7% [1] - 业绩增长得益于物联网智能化加速渗透，AI+5G+IoT深度融合，公司5G模组、车载模组、智能模组、ODM及天线等核心业务快速增长 [1] - 公司战略重心转向规模与效益并重，通过净利润考核、业务流程优化和成本管控，盈利能力显著改善，前三季度净利率达4.1%，同比提升1.5个百分点 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.8亿元、12.1亿元、14.4亿元，对应市盈率分别为26倍、21倍、18倍 [2] 财务表现与预测 - **收入增长**：2024年营业收入为185.94亿元，同比增长34.1%；预计2025年收入为239.61亿元，同比增长28.9% [3] - **盈利能力**：2024年销售净利率为3.1%，预计2025年提升至3.9%；2024年毛利率为17.6%，预计2025年略升至17.8% [3][9] - **股东回报**：2024年净资产收益率为15.3%，预计2025年显著提升至21.8% [9] - **每股收益**：2024年每股收益为2.25元，预计2025年增长至3.75元 [3] 业务驱动因素 - AIOT景气度提升，AI智能模组渗透率提升以及5G模组放量是公司核心业务增长的主要驱动力 [1][2] - 公司多元化业务矩阵（包括5G模组、车载模组、智能模组、ODM及天线）强化了其竞争力 [1]

投资评级 - 报告对移远通信的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 公司业绩水平进一步夯实，业务拓展和管理提升是增长关键，多元化业务矩阵不断夯实[7] - AI与5G融合深化及物联网智能化加速，为公司拓展新的成长空间[7] - 公司通过优化业务流程、加强资源整合及全链条成本管控，夯实盈利基础，并将净利润考核纳入各业务单元核心指标体系[7] - 费用管控能力持续增强，前三季度销售、管理费用率基本稳定，研发费用率下降约1.17个百分点，带动营业利润率和净利率分别较24年末上升0.90和0.96个百分点[7] - 公司已迎来成长拐点，AI大模型与5G、物联网技术深度融合，推动AI智能网联车、机器人等终端应用，带动端侧AI模组需求显著提升[8] - 公司通过推进业务流程数字化提升运营效率，为盈利能力稳健增长提供支撑[8] 业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入178.77亿元，同比增长34.96%；实现归母净利润7.33亿元，同比增长105.65%[6] - 2025年单第三季度实现营业收入63.30亿元，同比增长26.68%；实现归母净利润2.62亿元，同比增长78.11%[6] - 2025年前三季度营业利润率和净利率分别为4.05%和4.07%[7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为241.51亿元、297.58亿元、354.54亿元[9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.75亿元、11.72亿元、16.31亿元，同比增长65.69%、20.21%、39.22%[9] - 预计2025-2027年每股收益分别为3.72元、4.48元、6.23元[11] - 预计2025-2027年市盈率分别为26.65倍、22.17倍、15.92倍[9][11] 业务驱动因素 - 公司围绕5G模组、车载模组、智能模组、ODM及天线等关键业务实现较快增长[7] - 行业层面，AI与5G融合持续深化，物联网智能化进程加速[7][8] - 公司层面，智能化解决方案快速推进，构建多元化营收增长矩阵[8]

业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入178.77亿元，同比增长34.96% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润7.33亿元，同比增长105.65% [1] - 2025年第三季度单季公司实现营业收入63.30亿元，同比增长26.68% [1] - 2025年第三季度单季公司实现归母净利润2.62亿元，同比增长78.11% [1] 盈利能力 - 2025年第三季度公司归母净利率达到4.1%，较去年同期的2.9%提升1.20个百分点 [2] - 盈利能力的提升得益于业务流程优化、资源整合以及全链条成本管控 [2] - 2025年第三季度公司研发费用率同比下降0.55个百分点至8.1% [2] - 2025年第三季度公司销售费用率同比下降0.01个百分点至2.6% [2] 业务发展 - 物联网智能化加速推进，AI与5G深度融合持续渗透 [2] - 公司5G模组、车载模组、智能模组、ODM及天线等核心业务均实现快速增长 [2] - 公司在巩固模组业务领先地位的同时，向高附加值的AI解决方案延伸 [2] 盈利预测与估值 - 2025年归母净利润预测上调25%至9.8亿元，2026年预测上调24%至12.2亿元 [3] - 当前股价对应2025年26.5倍市盈率，对应2026年21.4倍市盈率 [3] - 目标价上调25%至105.08元，基于2025年28.0倍市盈率 [3]

公司财务表现 - 第三季度营业收入63.3亿元，同比增长26.68% [1] - 第三季度净利润2.62亿元，同比增长78.11% [1] - 前三季度营业收入178.77亿元，同比增长34.96% [1] - 前三季度净利润7.33亿元，同比增长105.65% [1] - 前三季度基本每股收益2.8元 [1] 业务增长驱动因素 - 物联网智能化加速推进，AI与5G深度融合持续渗透 [1] - 公司精准锚定市场需求，全面拓展业务边界，并为客户提供一站式解决方案 [1] - 5G模组、车载模组、智能模组、ODM及天线等核心业务均实现快速增长 [1] - 多元化业务矩阵为公司发展注入强劲增长动势 [1]

核心观点 - 慧智微是一家专注于射频前端芯片及模组研发设计的专精特新企业 其产品主要应用于5G和4G手机及物联网领域 海外营收占比极高 受益于人民币贬值 公司近期股价出现波动 主力资金呈净流出状态 但营业收入实现显著增长 亏损幅度收窄 [2][3][7] 股权结构与投资主题 - 国家集成电路产业投资基金二期持股2603万股 占总股本比例达5.75% [2] - 公司入选工信部专精特新小巨人企业名单 具备核心技术能力和市场竞争力 [3] - 所属概念板块包括大基金概念 专精特新 荣耀概念 集成电路等 [7] 业务与产品构成 - 主营业务为射频前端芯片及模组的研发设计和销售 具备全套芯片设计能力和集成化模组研发能力 [2] - 产品包括5G模组和4G模组 5G模组收入占比55.01% 4G模组占比44.80% [3][7] - 技术体系以功率放大器(PA)设计能力为核心 [2] - 产品主要应用于手机和物联网领域 [3] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入3.55亿元 同比增长39.97% [7] - 归母净利润为-6527.84万元 但亏损同比收窄64.41% [7] - 海外营收占比高达98.18% 受益于人民币贬值 [3] 市场交易数据 - 9月26日股价下跌2.35% 成交额1.61亿元 换手率3.92% 总市值58.22亿元 [1] - 当日主力资金净流出845.61万元 占成交额比例0.05% [4] - 近20日主力资金净流出2.08亿元 [5] - 主力成交额5019.50万元 占总成交额5.12% 筹码分布非常分散 [5] 技术指标 - 筹码平均交易成本为12.53元 近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 股价位于压力位13.10元和支撑位11.75元之间 [6] 公司基本信息 - 全称广州慧智微电子股份有限公司 成立于2011年11月11日 2023年5月16日上市 [7] - 注册地址广东省广州市高新技术产业开发区科学城科学大道182号创新大厦C2第八层 [7] - 所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计 [7] - 截至6月30日股东户数1.62万户 较上期增加8.23% 人均流通股20015股 较上期减少6.98% [7]

公司股价表现 - 9月24日股价上涨5.06%至12.87元/股 成交额1.32亿元 换手率3.23% 总市值60.08亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市高新技术产业开发区 成立于2011年11月11日 于2023年5月16日上市 [1] - 主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售 [1] - 收入构成中5G模组占比55.01% 4G模组占比44.80% 技术服务及其他占比0.19% [1] 基金持仓情况 - 宝盈祥裕增强回报混合A（008336）二季度持有1.7万股 占基金净值比例0.42% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模4018.54万元 今年以来收益4.88% 近一年收益10.11% 成立以来亏损9.93% [2] - 基金经理蔡丹任职期间最佳回报94.4% 最差回报0.99% 管理规模18.02亿元 [2] - 基金经理吕姝仪任职期间最佳回报18.7% 最差回报-11.56% 管理规模290.66亿元 [2]

公司股价表现 - 9月24日股价上涨5.06%至12.87元/股 成交额1.32亿元 换手率3.23% 总市值60.08亿元[1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市高新技术产业开发区 成立于2011年11月11日 于2023年5月16日上市[1] - 主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售[1] - 收入构成中5G模组占比55.01% 4G模组占比44.80% 技术服务及其他占比0.19%[1] 基金持仓情况 - 光大保德信诚鑫混合A(003115)二季度持有7010股 占基金净值比例1.01% 位列第七大重仓股[2] - 该基金当日浮盈约4346.2元[2] - 基金最新规模214.14万元 今年以来收益37.15% 近一年收益76.94% 成立以来收益90.26%[2] 基金经理信息 - 基金经理朱剑涛累计任职时间1年142天 现任基金资产总规模18.51亿元[3] - 任职期间最佳基金回报43.8% 最差基金回报5.03%[3]