招股与发行概况 - 公司计划发行2.7亿股H股，其中10%于香港公开发售，最高发售价为39港元，预计最多集资106.8亿港元 [1] - 香港公开发售部分，截至招股期内的2月2日晚7时多，已录得孖展额18.4亿港元，相对于10.68亿港元的公开集资额，超额认购0.7倍 [1] - 每手买卖单位为100股，一手入场费为3939.3港元，预期将于2月6日挂牌上市 [1] - 摩根士丹利、中信証券、高盛担任本次H股发行的联席保荐人 [1] - 已与包括Charoen Pokphand Foods、富达基金、平安人寿保险等在内的多家机构投资者签订基石投资协议，基石投资者同意认购总额约53.42亿港元的发售股份 [2] 行业地位与业务模式 - 公司是生猪养殖行业的领导者，采用垂直一体化商业模式，业务覆盖生猪育种、养殖、饲料生产、屠宰肉食的全产业链条 [1] - 根据行业统计，自2021年起，按生猪产能及出栏量计算，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一 [1] - 按生猪出栏量计算，公司的全球市场份额从2021年的2.6%增长至2024年的5.6%，2024年的市场份额已超过第二至第四名市场参与者的合计份额 [1] - 公司自2019年开始发展生猪屠宰肉食业务，以增强全产业链运营优势 [2] - 按屠宰头数计量，公司2024年的屠宰与肉食业务位列全球第五、中国第一 [2] - 2021年至2024年间，公司屠宰肉食业务的收入复合年均增长率在中国大型同行业企业中居于首位 [2]

公司上市与募资计划 - 牧原食品计划于1月29日开始接受港股上市申购 募资规模约15亿美元[1] - 公司已于1月16日通过港交所主板上市聆讯 联席保荐人为摩根士丹利、中信证券和高盛[1] - 上市集资所得款项拟用于挖掘海外机遇扩大商业版图、通过研发投入推动全产业链技术创新、营运资金及一般企业用途[1] 行业地位与商业模式 - 公司为生猪养殖行业的领导者 采取覆盖生猪育种、养殖、饲料生产、屠宰肉食的垂直一体化商业模式[1] - 根据弗若斯特沙利文统计 自2021年起按生猪产能及出栏量计量 公司是全球第一大生猪养殖企业[1] - 公司生猪出栏量连续四年全球第一[1] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度收入分别约为1248.26亿元、1108.61亿元、1379.47亿元人民币[1] - 2022年度、2023年度、2024年度净利润分别约为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元人民币[1] - 2024年前九个月及2025年前九个月收入分别约为967.75亿元、1117.90亿元人民币[1] - 2024年前九个月及2025年前九个月净利润分别约为112.46亿元、151.12亿元人民币[1]

公司上市计划 - 牧原食品股份有限公司正评估投资者对其香港IPO的兴趣 最快可能于2月份在香港上市 [1] - 本次H股IPO的募资规模可能达到15亿美元 但相关讨论仍在进行中 交易时间与规模可能有变 [1] - 公司已于2026年1月16日通过香港联合交易所的上市聆讯 [1] 上市中介与股份详情 - 本次H股上市的联席保荐人为摩根士丹利 中信证券和高盛 [1][5] - H股的面值为每股人民币1.00元 [6] - 最高发售价为每股H股若干港元 另需加计1.0%经纪佣金 0.0027%香港证监会交易征费 0.00565%香港联交所交易费及0.00015%会财局交易征费 [6] 公司行业地位与业务模式 - 牧原股份是全球最大的生猪养殖及猪肉生产商之一 [1] - 公司采用垂直一体化的商业模式 业务覆盖生猪育种 生猪养殖 饲料生产 屠宰肉食等生猪全产业链条 [1] - 根据弗若斯特沙利文统计 自2021年起 按生猪产能及出栏量计算 牧原股份是全球第一大生猪养殖企业 且生猪出栏量连续四年全球第一 [1] 市场份额增长 - 按生猪出栏量计算 牧原股份的全球市场份额从2021年的2.6%增长到2024年的5.6% [1] - 2024年 公司的全球市场份额已经超过第二至第四的市场参与者的市场份额总和 [1]

公司上市进展 - 牧原食品股份有限公司已于2024年1月16日通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券和高盛 [1] 行业地位与商业模式 - 公司是全球生猪养殖行业的领导者，采用覆盖育种、养殖、饲料生产、屠宰肉食的垂直一体化商业模式 [2] - 自2021年起，按生猪产能及出栏量计量，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一 [2] - 按生猪出栏量计算，公司的全球市场份额从2021年的2.6%增长到2024年的5.6%，于2024年已超过第二至第四名市场参与者的合计市场份额 [2] - 公司自2019年开始进军生猪屠宰肉食业务，按屠宰头数计量，其2024年的屠宰与肉食业务位列全球第五、中国第一 [2] - 2021年至2024年间，公司屠宰肉食业务的收入复合年均增长率居于中国大型同行业企业之首 [2] 财务与经营业绩 - 2014-2024年，公司总收入复合年均增长率达48.7%，在全球按出栏量排名前十的猪肉食品上市企业中收入增速第一 [3] - 2014-2024年，公司净利润复合年均增长率达到72.7%，平均年净利润率达到19.0% [3] - 按出栏量计，公司是全球十大猪肉食品上市企业中，唯一一家在2014年到2024年平均年净利润率高于15.0%的企业 [3] - 2014-2024年，公司的EBITDA（非中国企业会计准则计量）复合年均增长率达到60.2%，平均EBITDA利润率达到30.8% [3] - 2022年、2023年、2024年及2025年前九个月，公司收入分别约为1248.26亿元、1108.61亿元、1379.47亿元和1117.90亿元人民币 [5] - 同期，公司净利润分别约为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元和151.12亿元人民币 [5] - 2024年，公司生猪出栏量为71,602千头，2025年前九个月生猪出栏量为69,234千头 [4] - 2024年，公司肉类产品销量为1,416千吨，2025年前九个月肉类产品销量为2,144千吨 [4] 行业市场前景 - 全球猪肉消费量稳定，自2020年的9,520万吨上升至2024年的11,530万吨，复合年均增长率达到4.9% [5] - 中国是全球第一大猪肉消费国，2024年中国人均主要肉类消费量为69.4公斤/人，相比美国的102.0公斤/人仍有重大增长机遇 [5] - 中国冷鲜猪肉在猪肉总消费量中的占比相比较海外发达国家仍然较低，意味着巨大市场潜力 [5]

公司上市进展 - 牧原食品股份有限公司已于2025年1月16日通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券和高盛 [1] 行业地位与商业模式 - 公司是全球生猪养殖行业的领导者，采用覆盖育种、养殖、饲料、屠宰的垂直一体化商业模式 [3] - 自2021年起，按生猪产能及出栏量计算，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一 [3] - 按生猪出栏量计算，公司的全球市场份额从2021年的2.6%增长到2024年的5.6%，2024年已超过第二至第四名市场参与者的合计市场份额 [3] - 公司自2019年进军屠宰肉食业务，按屠宰头数计量，2024年该业务位列全球第五、中国第一 [3] - 2021年至2024年间，公司屠宰肉食业务的收入复合年均增长率居于中国大型同行业企业之首 [3] 财务与经营业绩 - 2014-2024年，公司总收入复合年均增长率达48.7%，在全球按出栏量排名前十的猪肉食品上市企业中收入增速第一 [4] - 2014-2024年，公司净利润复合年均增长率达72.7%，平均年净利润率达19.0% [4] - 按出栏量计，公司是全球十大猪肉食品上市企业中，唯一一家在2014年到2024年平均年净利润率高于15.0%的企业 [4] - 2014-2024年，公司EBITDA（非中国企业会计准则计量）复合年均增长率达60.2%，平均EBITDA利润率达30.8% [4] - 2022年、2023年、2024年及2025年前九个月，公司收入分别约为1248.26亿元、1108.61亿元、1379.47亿元和1117.90亿元人民币 [6] - 同期，公司净利润分别约为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元和151.12亿元人民币 [6] - 2024年，公司生猪出栏量为71,602千头，其中商品猪65,477千头，仔猪5,659千头，种猪465千头 [5] - 2025年前九个月，公司生猪出栏量为69,234千头，已接近2024年全年水平 [5] - 2024年，公司肉类产品销量为1,416千吨，2025年前九个月销量为2,144千吨 [5] 行业与市场前景 - 全球猪肉消费量从2020年的9,520万吨上升至2024年的11,530万吨，复合年均增长率为4.9% [6] - 2024年，中国人均主要肉类消费量为69.4公斤/人，相比美国的102.0公斤/人仍有重大增长机遇 [6] - 中国冷鲜猪肉在猪肉总消费量中的占比相比海外发达国家仍然较低，意味着巨大市场潜力 [6]

公司业务与品牌战略 - 公司旗下拥有肉品业务的食养产品品牌“唐小厨” [1] - “唐小厨”品牌定位为“食美味、营养好、安全便捷” [1] - 该品牌聚焦于美味、健康、营养、便捷的家庭消费场景 [1] 产品定位与发展方向 - 公司的“食养产品”是生猪全产业链向消费终端延伸的重要环节 [1] - 该产品线在原材料、产品、品牌、渠道、客户体验、组织六个方面进行了创新 [1] - “食养产品”是公司肉制品业务发展的重要方向之一 [1]

公司业务构成与财务表现 - 公司主营业务包括生物饲料、健康养殖、品牌肉品三大业务板块 [1] - 公司2025年上半年肉品业务实现营业收入6.96亿元 [1] 公司战略与未来规划 - 公司将结合产业发展趋势以及下游肉品消费变化，逐步加大食养产品等肉品新品类战略投入力度 [1] - 公司正着力打造“香乡猪”、“唐小厨”等肉品品牌 [1] - 公司目标是成为一家稳健、精进、未来可期的生猪全产业链领跑企业 [1] - 公司短期尚未有布局宠物饲料业务的计划 [1]

公司核心战略与规划 - 公司正以“生猪全产业链”布局为核心，开发深加工产品，计划2026年在河源投建首条深加工产品生产线[6] - 公司力争用2-3年实现深加工产品产值1亿元的目标，并用3-5年时间在河源打造食品加工产业园[7][64][65] - 公司组建全资子公司河源市东瑞肉类食品有限公司，按供港标准建设自动化、智能化生猪屠宰生产线，年屠宰量可达100万头[60][61] 养殖模式创新与效率提升 - 公司创新探索楼房养殖模式，将传统平养和高床养殖升级为智慧楼房养殖，实现土地利用效率、养殖效率和产品品质三重提升[26][27] - 公司最大的生猪养殖基地“东源县船塘镇现代农业综合体项目”每年有80万头生猪出栏[25][26] - 通过沼气提纯、中水回用、有机肥生产和光伏发电等项目，养殖废弃物处理系统每年可为企业创造1000多万元的循环经济收益[28][29][30] 产业链延伸与市场拓展 - 公司正在向屠宰、深加工和终端销售延伸产业链条，打造集饲料生产、育种、养殖、销售、屠宰加工及冷链配送于一体的生猪全产业链[58][59] - 公司今年通过与广东省农科院、南京农业大学合作，开发出腊味、肉肠和肉丸等深加工产品，销售量已突破60吨[62][63] - 公司从2024年第四季度开始尝试引入“公司+家庭农场”养殖模式，该合作模式预计可增加年出栏生猪50万头，带动更多农户增收[44][45][50][51] 行业政策与环境 - 河源市在今年8月出台了“媒体+”赋能农产品市场体系建设行动方案，通过实施8项重点任务打造全媒体传播矩阵，推动农产品产销衔接[9][78][79][80] - 河源市锚定“全市生态畜禽全产业链综合产值超百亿”的农业产业目标，截至目前累计创建国家级畜禽标准化养殖场14个，省级现代化美丽牧场8个[70][71][72] - “媒体+”行动旨在创新“媒体+政务+服务+电商”融合发展，搭建供需平台，开设农特对接专场，以拓宽农产品流通链路[84][85][86]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入185.86亿元，同比增长8.87% [2] - 2025年前三季度归母净利润亏损3.65亿元（扣非归母净利润亏损3.22亿元），第三季度亏损主要因生猪价格下行、计提存货跌价与信用减值准备1.78亿元及外购仔猪成本较高 [2] - 截至2025年9月30日，公司资产负债率65.51%，账面货币资金约22.15亿元 [3] - 2025年前三季度经营活动现金流净额8.34亿元 [3] 业务运营 - 2025年前三季度生猪出栏376.22万头，同比增长34.78% [2] - 2025年前三季度饲料内外销量491.53万吨，同比增长7.69% [2] - 第三季度“公司+农户”养殖完全成本为13.3元/公斤（剔除外购仔猪影响），该模式下肥猪出栏占比约81% [2] - 公司种猪结构中70%-80%为新丹系种猪，未来计划将新丹系占比提升至90%左右，目标断奶仔猪成本降至300元/头以下 [3] 发展战略与规划 - 未来三年经营重心是持续降低生猪养殖成本，中长期战略依托全产业链优势，投入肉制品和生鲜业务，布局“香乡猪”高端品牌 [3] - 饲料业务通过“助养”、“价值承诺”、“技术服务方案”等方式提升客户生产成绩，强化在广西、广东、湖南、山东等核心区域的竞争力 [3] 资金与风险管理 - 主要贷款集中于饲料业务，该业务周转快、盈利稳定、现金流充足，银行授信额度充足，整体风险小 [3] - 公司通过子公司股权融资、发行债券等多渠道融资，保持与金融机构良好合作，落实稳健发展策略 [3] 疫病防控 - 生猪养殖基地疫病情况稳定，公司通过饲养管理、营养技术、生物安全体系及专业化兽医团队构建综合防控体系 [3] - 配备专业化检测中心、监控设备及标准化流程，强化人员培训和奖惩制度，提升疫病应对能力 [3]

公司业务概况 - 公司专注生猪全产业链经营三十多年 [1] - 主营业务包括生物饲料、健康养殖、品牌肉品三大业务板块 [1] 核心业务分析 - 生物饲料业务是公司核心业务之一 [1] - 生物饲料业务为公司提供稳定的现金流和业务协同作用 [1]