报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇期货盘面震荡，国内供应宽松，进口预期增加，下游需求有分化，预计短期震荡为主，需关注中东局势演化 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面震荡，最终报收2392（-23/-0.95%） [3] - 生产地不同地区甲醇报价不同，如内蒙南线2020元/吨，北线1970元/吨等；消费地各地区报价也有差异，如鲁南2240元/吨，鲁北2260元/吨等；港口太仓报价2420元/吨，宁波2480元/吨，广州2430元/吨 [3] 重要资讯 本周期（20250628 - 20250704）国际甲醇（除中国）产量为931383吨，较上周增加156460吨，装置产能利用率为63.85%，较上周上涨10.73% [4] 逻辑分析 - 供应端：西北煤炭主产地煤矿开工率回落，原料煤价格震荡，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润约700元/吨，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [5] - 进口端：国际甲醇装置开工率偏低，美金价格稳定，进口小幅倒挂，伊朗装置基本全部重启，非伊开工小幅提升，外盘开工反弹至前高，欧美市场小幅下跌，中欧价差低位震荡，东南亚转口窗口关闭，伊朗6月装货70.7万吨，7月进口预期130万吨 [5] - 需求端：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，但部分装置负荷不满 [5] - 库存方面：进口到港增加，港口累库，基差坚挺；内地企业库存窄幅波动 [5] 交易策略 - 单边：震荡 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：卖看涨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前一交易日MA区间震荡，夜盘收于2288；受美国与伊朗紧张局势加剧消息影响，夜盘油价大幅上涨突破前高压力位置，油价上涨或为甲醇提供短期反弹动力；虽甲醇基本面驱动后市偏空，但因我国进口甲醇主要源自伊朗，中东局势不确定性带来较大风险，短期建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 2025年6月11日，MA01收盘价2345元/吨，较前一日涨7元/吨，涨幅0.30%；MA05收盘价2289元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.44%；MA09收盘价2282元/吨，较前一日涨6元/吨，涨幅0.26% [1] - 2025年6月11日，太仓甲醇现货价2361.50元/吨，较前一日降8.50元/吨，降幅0.36%；山东2167.50元/吨，较前一日涨12.50元/吨，涨幅0.58%；广东、陕西、川渝、湖北价格与前一日持平；内蒙古1897.50元/吨，较前一日涨2.50元/吨，涨幅0.13% [1] - 2025年6月11日，太仓现货 - MA基差16.50元/吨，较前一日降15.50元/吨 [1] 上游成本 - 2025年6月11日，部尔多斯Q5500煤炭现货价422.50元/吨，较前一日降2.50元/吨，降幅0.59%；大同Q5500价格与前一日持平；榆林Q6000价格与前一日持平 [1] - 2025年6月11日，呼和浩特、重庆工业天然气价格与前一日持平 [1] 利润情况 - 2025年6月11日，煤制甲醇利润359.70元/吨，与前一日持平；天然气制甲醇利润 - 570.00元/吨，与前一日持平 [1] - 2025年6月11日，西北MTO利润590.00元/吨，较前一日降13.80元/吨，降幅2.29%；华东MTO利润 - 669.07元/吨，较前一日降27.00元/吨，降幅4.21% [1] - 2025年6月11日，醋酸利润459.70元/吨，较前一日降5.50元/吨，降幅1.18%；MTBE利润185.36元/吨，较前一日降63.60元/吨，降幅25.55%；甲醛、二曲影利润与前一日持平 [1] 重要资讯 - 国内期价方面，甲醇主力MA2509先涨后跌，开2282元/吨，收2276元/吨，涨6元/吨，成交661705手，持仓832017，放量增仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯方面，目前中东某国家2套总体330万吨甲醇装置停车检修中，需关注近期天然气供应情况 [1] 交易策略 因前一日MA区间震荡，夜盘收于2288，且受美国与伊朗紧张局势加剧消息影响夜盘油价大幅上涨，油价上涨或为甲醇提供短期反弹动力，虽基本面驱动甲醇后市偏空，但因我国进口甲醇主要源自伊朗，中东局势不确定性带来较大风险，短期建议观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前一交易日MA小幅反弹，近期油价及煤炭反弹，加上海事新规对甲醇卸货有所影响，短期甲醇存在反弹动力，但向上动力不足；从估值看，当前甲醇相较于上游煤炭仍不便宜，但相较于下游聚烯烃已相对便宜，估值有修复空间；从驱动看，宏观影响减弱后甲醇回归自身基本面定价，供应端进口与内地供给回归较快，需求端难有进一步提升空间，供需宽松格局使甲醇向上动力不足[1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格（收盘价）方面，MA01为2319元/吨，较前一日跌11元/吨，跌幅0.47%；MA05为2263元/吨，较前一日跌7元/吨，跌幅0.31%；MA09为2259元/吨，较前一日跌11元/吨，跌幅0.48% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）方面，太仓为2307.5元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.44%；山东为2145元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅0.23%；广东为2292.5元/吨，较前一日跌2.5元/吨，跌幅0.11%；陕西为1937.5元/吨，较前一日涨17.5元/吨，涨幅0.91%；川渝为2200元/吨，较前一日持平；湖北为2220元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.22%；内蒙古为1892.5元/吨，较前一日涨17.5元/吨，涨幅0.93% [1] - 基差方面，太仓现货 - MA为 - 11.5元/吨，较前一日涨21元/吨 [1] 利润情况 - 煤炭现货价格方面，鄂尔多斯Q5500为425元/吨，较前一日持平；大同Q5500为470元/吨，较前一日持平；榆林Q6000为480元/吨，较前一日跌2.5元/吨，跌幅0.52% [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特为3.94元/立方米，较前一日持平；重庆为3.3元/立方米，较前一日持平 [1] - 甲醇利润方面，煤制甲醇为299.7元/吨，较前一日持平；天然气制甲醇为 - 600元/吨，较前一日持平；西北MTO为577.6元/吨，较前一日跌69元/吨，跌幅10.67%；华东MTO为 - 477.57元/吨，较前一日跌10.5元/吨，跌幅2.25% [1] - 甲醇下游利润方面，醋酸为515.45元/吨，较前一日跌30元/吨，跌幅5.5%；MTBE为221.52元/吨，较前一日持平；甲醛为 - 186.4元/吨，较前一日持平；“一郎”为898元/吨，较前一日持平 [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509区间震荡，开2263元/吨，收2259元/吨，涨11元/吨，成交741486手，持仓812450，缩量减仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯：目前中东某国家2套总体330万吨甲醇装置停车检修中，需关注近期天然气供应情况 [1] 交易策略 前一交易日MA小幅反弹，夜盘收于2275，近期油价及煤炭反弹，加上海事新规对甲醇卸货有所影响，短期甲醇存在反弹动力，但向上动力不足 [1]