报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油绝对价格回落至布伦特65美元/桶，三市原油月差小幅回落，地缘不确定性再起；基本面角度，本周全球石油累库，美国商业原油小幅去库，汽柴油去库，新加坡轻中质小幅累库，欧洲ARA地区汽油去库柴油小幅累库；原油下跌后，全球炼厂利润环比回升；近端原油基本面震荡，对伊朗、俄罗斯制裁导致供应面临下滑风险，OPEC+原油出口预期加速，三季度炼厂开工预计强于预期，支撑月差水平，但全球供需基本面高点已现，预计原油绝对价格维持震荡格局，关注美国关税政策对全球经济影响与非OPEC投产节奏，预计四季度回落至55 - 60美元/桶 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 特朗普本周与普京会晤核心目标是促成乌克兰停火，非讨论领土划分事宜，各方达成共识需先停火再启动和平谈判，若普京拒绝停火，特朗普可能祭出新对俄制裁 [3] - 美国财长贝森特称制裁可升级或放松，可能有时间表，欧洲需加入制裁 [3] - 俄罗斯宣布7月至11月每月减产8.5万桶/日，12月再额外减产9000桶/日 [4] - 法、英、德三国外长表示若8月底无满意解决方案，将启动针对伊朗的制裁“恢复机制” [4] - 俄罗斯7月海运石油产品出口环比降6.6%，炼油闲置产能达年内峰值，远东港口燃料出口装载量环比增长15.3% [4] 区域基本面 - 08月08日当周美国原油出口增加25.9万桶/日至357.7万桶/日 [5] - 08月08日当周美国国内原油产量增加4.3万桶至1332.7万桶/日 [5] - 除却战略储备的商业原油库存增加303.6万桶至4.27亿桶，增幅0.72% [5] - 美国原油产品四周平均供应量为2115.9万桶/日，较去年同期增加2.89% [5] - 08月08日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加22.6万桶至4.032亿桶，增幅0.06% [5] - 08月08日当周美国除却战略储备的商业原油进口692.0万桶/日，较前一周增加95.8万桶/日 [5] - 7月25 - 31日当周主营开工率小幅上行、山东地炼开工率基本持平，中国炼厂产量汽跌柴涨，库存汽跌柴涨，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回落 [5] 周度观点 本周原油绝对价格回落，三市原油月差小幅回落，地缘不确定性再起；全球石油累库，美国商业原油等有去库和累库情况；原油下跌后炼厂利润环比回升；近端基本面震荡，供应有下滑风险，OPEC+出口预期加速，三季度炼厂开工预计强于预期，支撑月差水平，全球供需基本面高点已现，预计原油绝对价格维持震荡格局，四季度回落至55 - 60美元/桶 [6]

全球石油供需动态 - 今年全球石油供应增速将是需求增速的三倍 [1] - 季节性因素使市场在短期内保持紧张 [1] 供应量预测调整 - 今年石油供应量预计增加210万桶/日 高于此前估计的180万桶/日 [1] - 明年石油供应量预计增加130万桶/日 高于此前估计的110万桶/日 [1] 供应增长驱动因素 - 欧佩克+超大规模增产推动供应增长修正 [1] - 供应增长主要动力来自非欧佩克+国家 [1] 近期供应变化 - 上月石油供应激增95万桶/日 [1] - 沙特阿拉伯产量增幅最大 [1] - 海湾产油国因霍尔木兹海峡供应风险增加出口 [1]

欧佩克供应预测调整 - 欧佩克下调2026年非欧佩克+产油国供应增长预期 从80万桶/日降至73万桶/日 [1] - 美国石油产量增长预期从28万桶/日下调至21万桶/日 反映资本支出减少和钻探活动放缓 [1] 石油需求前景 - 欧佩克维持全球石油需求预测不变 未调整增产计划 [1] 地缘政治因素 - 欧佩克月报未直接提及以色列与伊朗冲突 但市场担忧伊朗可能关闭霍尔木兹海峡 [1] - 霍尔木兹海峡是全球约三分之一石油运输的关键通道 [1] 供应中断应对策略 - 分析师认为潜在供应中断可能促使欧佩克+加速恢复供应 [1] - 欧佩克目前处于观望状态 未计划召开特别政策会议 [1] 产能储备情况 - 欧佩克当前闲置产能超过500万桶/日 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周四能化商品多数品种价格下跌，受地缘缓和、需求增速放缓等因素影响，油价承压下行，各品种价格走势受自身供需情况影响呈现震荡态势 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四油价重心下移，美伊谈判进展乐观，IEA预计今年全球石油供应量增加160万桶/日，需求增长降至65万桶/日，地缘缓和及需求增速放缓拖累油价，油价承压下行，观点为震荡 [1] - 燃料油：周四主力合约收跌，新加坡和富查伊拉燃料油库存环比减少，预计5月欧洲运往新加坡低硫套利货量减少，但中东和南美调和组分增加库存，高硫夏季发电需求回升，预计短期绝对价格维持稳定，观察LU - FU价差走扩持续性，可考虑后期高位介入价差做缩策略，观点为震荡 [2] - 沥青：周四主力合约收跌，本周国内沥青企业出货量环比增加，改性沥青企业产能利用率环比和同比均增加，供应有增加预期，北方刚需将小幅增加，南方受降雨扰动，预计短期绝对价格维持稳定，上行空间有限，关注供应端压力，观点为震荡 [2] - 聚酯：TA509、EG2509、PX期货主力合约收跌，江浙涤丝产销清淡，宁波聚酯装置降负荷，多套PTA装置重启，原油回调、装置重启增加、下游高开工可持续性弱，PTA价格或跟随成本偏弱震荡，乙二醇短期供应收紧、下游高库存高开工，盘面价格走强，观点为震荡 [4] - 橡胶：周四主力合约下跌，国内轮胎企业开工负荷较上周走高，海外产区降雨偏多割胶受阻，天然橡胶表现相对偏弱，观点为震荡 [4] - 甲醇：周四相关价格有变动，供应端国内甲醇供应高位运行，伊朗装置负荷下滑到港量不及预期，需求端MTO装置检修落地，传统下游开工稳定，港口供给不及预期价格将修复，但需求下滑上方仍有压力，观点为震荡 [5] - 聚烯烃：周四价格有变动，利润情况不一，炼厂检修增多供应压力释放，短期价格修复后原油走弱将趋于震荡，观点为震荡 [5] - 聚氯乙烯：周四各地区市场价格上调，供应产量维持高位震荡，需求方面国内房地产施工暂稳使开工率稳定但将进入淡季，基本面宽松，预计上方空间有限，观点为震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、价格、基差、基差率、涨跌幅等信息 [8] 市场消息 - 当地时间5月15日，特朗普表示伊朗已同意核问题协议部分条件，美国与伊朗认真谈判以实现长期和平；此前伊朗愿承诺相关条件换取解除制裁 [10] - IEA表示尽管美国页岩油产量预测低，但沙特等OPEC + 成员国取消减产，今年全球石油供应增长速度快于预期，预计增加160万桶/日，较之前预测增加38万桶/日 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [12][13][14] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [28][33][34] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [44][46][49] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [60][61][66] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润的历史走势图表 [69][70][71] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年研究经验，服务多家企业，曾获郑商所高级分析师，担任媒体特约评论员 [76] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖，深入研究产业链，在媒体发表观点并接受采访 [77] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点 [78] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试 [79]

欧佩克+石油供应预测 - 预计欧佩克+将从8月份开始停止石油供应的进一步增长，因经济活动放缓和石油需求疲软[1] - 欧佩克将在7月份最后一次决定将日产量提高41.1万桶[1] 全球石油需求变化 - 全球石油需求同比增长预计从第一季度的60万桶/日放缓至第二季度持平[1] - 硬数据可能在夏末前后开始走弱[1] 产量前景风险 - 产量前景面临的风险仍偏向上行，特别是如果对产量目标的遵守情况没有改善[1]