策略会概况 - 会议于11月4日至7日举行 主题为“乘风破浪 向新而行” 是开源证券2026年度策略会 [1] - 会议设置1个主论坛及13大主题论坛 开源证券30个研究团队联合专家学者及500多家上市公司高管参与 [1] - 探讨内容涵盖2026年宏观经济形势 “十五五”规划 资本市场投资策略及上市公司高质量发展前景 [1] 公司战略定位 - 公司战略目标是成为“一流北交所特色券商”和最佳中小企业综合金融服务商 [2] - 持续构建投行、投资、研究“三位一体”全链条综合金融服务体系 [2] - 新三板业务实现跨越式发展 成为新增挂牌企业数量和督导企业数量“双第一”的行业龙头 [2] 研究业务体系 - 研究所搭建了“六大四中”的研究体系架构 研究覆盖30余个方向 [2] - “私募源助力”行动是重点打造的机构业务品牌 以研究为驱动 为私募管理人提供全业务链条的综合服务 [2] 宏观经济展望 - “十五五”规划将加快高水平科技自立自强、建设现代化产业体系、发展新质生产力置于重要位置 [1] - 2026年作为“十五五”首年 实际GDP目标或仍设定在5%左右 [3] - 宏观政策将更加积极 货币政策适度宽松 广义赤字规模有望扩大 预计权益市场表现总体好于债券市场 [3] 大类资产配置观点 - 权益资产方面 科技安全是最重要主线 看好AI和国产替代的长期确定性 内需作为辅线 看好服务消费、大众消费及低线城市消费升级 [3] - 债券资产方面 预计利率小幅上行 短期以震荡为主 优先推荐中短端债券 [3][4] - 转债市场看好温和通胀带动的业绩驱动板块以及科技自主可控两条主线 [4] 股票市场策略 - 2026年资本市场将从“资产重估”阶段进入“盈利修复”阶段 [4] - “科技为先”是行情最强主线 具备相对盈利优势、海外映射、全球半导体周期上行三大支撑 但行业表现将比2025年更均衡 [4] - 行业配置看好四大方向：科技成长自主可控、PPI改善预期叠加“反内卷”、出海与全球产业竞争力提升、内需结构转型与消费复苏 [4] 分论坛主题 - 除主论坛外 还设置了AI算力、芯片、人形机器人、“反内卷”、新消费等13场分论坛 对经济热点和投资策略进行全面分析 [4]

文章核心观点 - “十五五”时期是国家发展的关键五年，核心战略基点是统筹发展和安全，实现高质量发展与高水平安全的良性互动 [1] - 发展与安全相辅相成，发展是安全的基础，安全是发展的前提，需增强忧患意识，坚持系统观念 [1] - 必须有效防范化解风险挑战，以高水平安全护航高质量发展，确保国家行稳致远 [3] 经济安全领域 - 维护粮食安全，保障能源资源供给，提升产业链供应链韧性 [2] - 防范化解金融风险，守住不发生系统性风险的底线 [2] 科技安全领域 - 加快实现高水平科技自立自强，全力破解“卡脖子”难题 [2] - 前瞻应对科技伦理、数据安全等新型风险 [2] 社会稳定与生态安全 - 健全社会治安防控体系，完善公共卫生安全网络，营造清朗网络空间 [2] - 坚持绿色发展道路，筑牢生态安全屏障，关系永续发展 [2] 体制机制保障 - 完善国家安全法治体系，加快重点领域立法进程 [2] - 健全风险研判评估和防控协同机制，建立跨部门风险监测预警平台 [2] - 强化国家安全战略统筹，将安全理念深度融入“十五五”规划制定和实施全过程 [2]

产品发布信息 - 腾势汽车宣布2026款腾势N9将于9月17日正式上市 [1] - 新车定位为科技安全旗舰SUV [1] - 公司邀请著名演员高圆圆担任新车形象代言人 [1][12] 产品设计与美学 - 新车发布紫瑢金和红雅金两款全新双拼车色 [1][4][5] - 红雅金车色融合现代科技与东方祥瑞意象，金色车顶与朱砂红车身传递盛世典雅气韵 [2] - 紫瑢金车色在光影交错间散发尊贵气息，金色车顶与紫色车身营造高端专属定制感 [6] 安全性能与技术 - 2026款腾势N9搭载易三方技术，能以180km/h时速完成高速避让（鱼钩测试）而不侧翻 [6] - 车辆在高速突遇爆胎时可保持稳定行驶不偏移 [6] - 面对雨雪湿滑路面，系统能以毫秒级响应提供稳健操控，防止打滑失控 [6] 智能驾驶与科技配置 - 新车全系标配天神之眼B-辅助驾驶激光版，实现端到端无图城市领航功能 [8] - 辅助驾驶系统可应对拥堵城市街道和复杂路口 [8] 内部空间与功能 - 车辆独具同级唯一的三折叠座椅设计，提供逾百种座椅组合方式 [10] - 颠覆性的空间理念和极致奢华内饰契合高端家庭用户与商务人士需求 [10] 市场定位与影响 - 腾势N9作为大型旗舰SUV，上市后已成为高端用户首选 [12] - 新车通过安全、智能科技和豪华体验强化高端质感与科技属性 [12]

市场整体表现 - A股市场震荡拉升，上证指数涨0.15%至3365.07点，深证成指跌0.16%至9988.66点，创业板指跌0.33%至2003.26点 [1][2] - 全市场半日成交额6838.7亿元，较上日略微缩量，3657只个股上涨，1577只下跌 [3] - 港股早间低开后回暖，恒生指数跌0.13%，恒生科技指数持平，华虹半导体大涨7%领涨恒生科技成份股 [5][6][7] 行业板块表现 领涨板块 - **煤炭板块**：盘中拉升，Wind中国行业指数显示煤炭涨1.36%，宝泰隆涨4.78%，陕西黑猫涨4.40%，中煤能源涨3.20% [4][7][9] - **国防军工**：局部走高，长城军工4连板，观想科技涨13.46%，航天发展涨停 [10][11] - **港口与海运**：集体大涨，宁波海运、宁波远洋涨停，国航远洋涨16.59%，华光源海涨10.37% [12][13][14] - **光刻机概念**：波长光电20cm涨停，扬帆新材涨超14% [15] 领跌板块 - **消费股疲软**：白酒、游戏、猪肉、减肥药概念跌幅居前，酒类指数跌0.78%，软饮料指数跌2.04% [3][5] - **家用电器与运输**：家用电器指数跌0.90%，陆路运输指数跌1.13% [5] 驱动因素 - **煤炭板块**：供给收缩叠加旺季需求上升，Mysteel数据显示523家炼焦煤矿山产能利用率明显低于去年同期，煤价或触底反弹 [9] - **港口与海运**：伊朗议会提议关闭霍尔木兹海峡引发航运市场震荡，波罗的海重油油轮指数显示国际运费一周内上涨12%，部分高风险航线运费涨幅达2.5倍 [14][15] - **国防军工**：国家安全部强调科技安全重要性，需提升自主创新能力应对科技领域风险 [11] 个股表现 - **港股半导体**：华虹半导体涨7.02%，中芯国际涨4.94% [7] - **煤炭股**：宝泰隆、陕西黑猫、中煤能源等涨幅超2% [9] - **军工股**：观想科技、长城军工、航天发展等涨幅居前 [11]

科技框架协议 - 美国与阿联酋最终敲定科技框架协议 [1] - 双方接受关于科技安全承诺方面的要求 [1]

数字经济指数表现 - 中证数字经济主题指数(931582)上涨0 99% 成分股均胜电子(600699)上涨3 83% 紫光国微(002049)上涨3 82% 奇安信(688561)上涨3 28% 鸣志电器(603728)上涨3 07% 启明星辰(002439)上涨3 01% [1] - 数字经济ETF(560800)上涨0 91% 最新价报0 77元 盘中换手0 55% 成交414 81万元 近1年日均成交2285 70万元 [1] 指数成分与权重 - 中证数字经济主题指数前十大权重股合计占比51 5% 包括东方财富(8 12%) 中芯国际(6 58%) 汇川技术(5 49%) 北方华创(4 95%) 海光信息(4 85%) 寒武纪(4 84%) 海康威视(4 23%) 韦尔股份(4 19%) 中科曙光(3 60%) 澜起科技(3 31%) [2][4] - 权重股当日表现分化 东方财富涨2 02% 澜起科技涨2 13% 北方华创跌0 61% 寒武纪跌0 22% [4] 行业战略背景 - 发展数字经济是把握科技革命和产业变革的战略选择 对构建新发展格局和现代化经济体系具有重大意义 [1] - 全球贸易格局变化下 自主可控和科技安全成为关键战略 政策扶持加码将加速国产替代进程 [1] ETF产品信息 - 数字经济ETF(560800)跟踪中证数字经济主题指数 覆盖数字基础设施和高数字化应用领域 [2] - 场外联接基金包括鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接A(015787)和C类(015788) [4]

雷军卸任执行董事 - 雷军将卸任小米之家执行董事职位，仅保留董事身份，引发科技圈广泛关注[1][4] - 雷军长期作为小米品牌核心人物，其公开亮相能带动大量传播，亲自参与小米之家的管理和宣传[4][6] - 卸任被视为雷军淡出一线运营的标志，将更多精力投入手机和汽车业务战略层面[8][10] 品牌战略调整 - 公司尝试构建"去个人化"形象，将决策和宣传从雷军转向团队协作与制度治理[15][23] - 小米汽车宣传体系变化，"智驾"功能改名为"辅助驾驶"，主动为高调营销降温[17][19] - 营销风格从依赖雷军个人站台转向团队统一设计，更强调专业性和产品导向[23][25] 小米汽车信任危机 - SU7爆燃事故导致3人死亡，事故原因未获权威披露，公司仅表示"正在调查中"[29][31] - 事故引发对车辆安全设计的系统性质疑，包括起火原因、自动报警失效及车门无法打开等问题[35][37] - 遇难者家属质疑后相关言论被删除，公众形成"企业避重就轻"的负面印象[31][33] 舆论与形象转变 - 雷军个人形象从"亲民企业家"转变为被指"缺乏回应"的高层象征[10][12] - 公司意识到品牌未来不能依赖个人光环，需转向制度与产品本身[14][15] - 当前舆论困境促使宣传策略被动调整，但修复信任需更透明的技术回应[27][37]

科研体系韧性构建 核心观点 - 当代科研面临系统复杂性、学科交叉性及创新不确定性等挑战，叠加地缘政治因素，需构建抗冲击、能恢复、可持续的韧性科研体系[1] - 韧性科研体系需具备技术自主、制度完善、组织灵活、社会协同四大核心能力，以应对技术封锁、资源分配不均等系统性风险[4][5][6][7] 多因素冲击科研体系 - 大科学时代下科研复杂度剧增，技术迭代加速、跨学科协作风险、突发公共事件及资源分配不均构成主要挑战[2] - 科技伦理问题、范式变革及传统组织模式适应性不足进一步加剧系统脆弱性[2] 中国科研体系现状与挑战 - 国际科技博弈导致合作受阻、设备断供及人才交流受限，自主科研生态尚未成熟[3] - 关键技术受制于人、基础研究薄弱、原创成果不足、产学研融合度低制约发展[3] 技术韧性建设 - 关键技术领域需制定备份计划，布局替代方案以应对封锁，通过自主创新与国际多元合作降低依赖[4] - 构建多元化国际技术合作网络，分散对特定国家/技术的依赖风险[4] 制度韧性完善 - 现有科技资源配置与创新激励制度较完善，但需加强安全管理与受限反制机制[5] - 建议基于出口管制法建立弹性调整机制，配套风险评估体系及分级应急预案[5] 组织韧性提升 - 通过买用分离、资源共享保持设备采购冗余，受限主体采用目标分解、多主体协作模式强化组织灵活性[6] - 主导国际新联盟、开放大科学装置以构建科研"生态圈"[6][7] 社会韧性强化 - 需整合制度、组织与技术三方合力，提升全民科学素养与国家安全意识[7] - 加强产学研跨部门合作，培育民间科研力量以形成社会支持网络[7] 战略意义 - 韧性科研体系是科技安全与自立自强的基石，四维协同可奠定长远发展基础[8]