报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - Marvell投资者日指引积极，数据中心潜在市场规模预期显著增长，海外算力产业链成熟，北美头部科技巨头持续加码AI投资，建议关注光模块龙头及特定技术路线或细分领域优势标的 [5] - 小米发布首款AI眼镜，端侧人工智能进步快、产品落地场景拓展，建议关注端侧AI产业链发展 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025/6/23 - 2025/6/29） - 通信板块整体行情走势：本周通信行业（申万）上涨5.53%，跑赢沪深300指数涨幅3.58个百分点，跑输创业板指数涨幅0.17个百分点；今年以来上涨7.36%，跑赢沪深300指数涨幅7.00个百分点，跑赢创业板指数涨幅8.17个百分点；本周涨幅在所有一级行业中排序第4，全年涨幅排序第8 [5][7] - 个股表现：本周通信板块涨幅前五为天利科技（+58.40%）、中光防雷（+47.26%）、国源科技（+44.11%）、海联金汇（+25.55%）、有方科技（+22.85%）；跌幅前五为ST鹏博士（-11.76%）、鼎通科技（-4.91%）、德科立（-4.30%）、中国电信（-1.90%）、中国移动（-1.68%） [5][11] Marvell投资者日指引积极，数据中心潜在市场规模预期显著增长 - AI芯片发展趋势：从“通用GPU拼装”走向“高度定制的系统级协同”，进入“系统定制”阶段，XPU在部分工作负载中性能更优，份额有望扩大 [14] - 数据中心潜在市场规模：2028年数据中心潜在市场规模（TAM）预期从去年的750亿美元上调至940亿美元，年复合增速达35%；定制计算（XPU）市场规模为400亿美元，复合增长率（CAGR）为47%；XPU配套组件市场规模为150亿美元，CAGR为90% [5][15] - 客户结构与需求：多元客户结构推动定制芯片需求扩张，除传统云计算企业外，新型大型AI算力自建者和本地AI基础设施成为新增需求 [5] - 底层技术创新：2nm定制SRAM、自研HBM方案、Die - to - Die通信、CPO等技术创新奠定AI算力演进基础 [5][16] - 投资建议：关注光模块龙头企业天孚通信、新易盛、中际旭创；关注特定技术路线或细分领域优势标的源杰科技、仕佳光子、德科立、太辰光 [5][16] 小米新品发布：AI智能眼镜发布，展示智能穿戴新形态设计 - 小米AI眼镜功能特点：集拍摄、音频、穿戴等于一体，具备多模态智能交互能力，采用双芯片架构，实现端侧AI运算与高效能耗管理 [19][20][21] - 投资建议：关注端侧AI产业链发展，重点推荐广和通，建议关注美格智能、灿勤科技 [5][22] 投资建议 - 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通 [6][24] - 光模块光器件光芯片：重点推荐新易盛、天孚通信、中际旭创，建议关注源杰科技、仕佳光子 [6][24] - 军工/卫星通信：重点推荐海格通信、上海瀚讯、七一二，建议关注臻镭科技、震有科技 [6][24] - 设备商：推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络 [6][24] - 光纤光缆：建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技 [6][24] - AIDC：推荐润泽科技，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据 [6][24] - 物联网模组：重点推荐广和通，建议关注美格智能 [6][24] - 控制器：重点推荐拓邦股份、和而泰 [6][24] - 算力芯片：重点推荐盛科通信 [6][24] - 射频器件：建议关注灿勤科技 [6][24]