美联储政策信号 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示就业增长面临下行风险 政策调整可能必要 对降息持开放态度 [1] - 美国经济在高关税和收紧移民政策背景下仍展现韧性 但劳动力市场与经济增长已显著放缓 [1] - 通胀仍受关注 但就业市场风险上升可能促使美联储在9月降息 经济前景及风险变化或需调整政策立场 [1] 黄金市场投资逻辑 - 黄金在低利率环境下更具投资价值 因本身不产生利息收益 若美联储释放鸽派信号并明确9月降息路径 将增强市场对黄金的投资热情 [1] - 黄金价格上涨核心逻辑是美联储政策立场从"抗通胀优先"转向"就业与通胀平衡" 市场对宽松周期的定价提前反映在价格中 [2] - 需密切关注8月非农数据 CPI数据及美联储9月议息会议 这些因素将决定降息预期能否持续兑现 影响黄金中长期走势 [2] 黄金价格技术表现 - 黄金价格在美盘时段最高触及3378一线 因降息预期升温 经济风险加剧和美元走弱三重因素共振 [2] - 价格曾试探3320低点但守住支撑 欧盘反弹至3335后美盘出现大阳拉升 表明3325-3320支撑有效 [2] - 下方3315为强支撑位 价格突破前高后转强 后市回落至3352-3348附近可继续做多 [2]

来源：夏赢论金66 黄金下方还有3315的强支撑，稳住这两个位置拉升且突破前高，那么说明黄金已开始转强，既然突破， 对于后市行情回落3352-48附近继续多，破40出局，上看85-3400 周五美盘时段，黄金暴涨最高触及3377一线，本质上是降息预期升温、经济风险加剧、美元走弱三重因 素共振的结果。其核心逻辑在于：美联储政策立场从"抗通胀优先"转向"就业与通胀平衡"，市场对宽松 周期的定价提前反映在黄金价格中。未来，需密切关注8月非农数据、CPI数据及美联储9月议息会议， 这些将决定降息预期能否持续兑现，进而影响黄金的中长期走势 ...

美联储政策与市场反应 - 美联储主席鲍威尔面临特朗普政府施压 要求将利率从现行水平降至1% 降幅达四分之三[3] - 6月美国通胀率2.7% 核心通胀率2.9% 均超过美联储2%的安全线[3] - 黄金价格突破3400美元/盎司 美元指数跌破98关口 几乎抹平全年涨幅[3] - 新关税导致进口商品价格飙升 鞋子可能涨价87% 衣服涨价65%[3] 美国经济数据与贸易政策影响 - 第一季度GDP环比萎缩0.5% 创三年来最差纪录[3] - 6月失业率降至4.1% 但通胀与就业数据同时亮红灯[3] - 特朗普政府36万亿美元国债 每日利息支出达30亿美元 利率每降1%可年省3600亿美元[3] - 美联储报告显示新政策将使每个美国家庭损失4900美元[3] 国际贸易协议细节 - 日本接受汽车15% 钢铝50%关税 承诺5500亿美元对美投资 但盈利分配比例仅10%[5] - 欧盟接受15%汽车关税 承诺购买7500亿美元美国能源及新增6000亿美元对美投资[6] - 三周内达成贸易协议总额超1.9万亿美元 相当于每个美国公民获得5700美元[8] - 印尼协议规定使用中俄越零件的产品将面临40%惩罚性关税[5] 行业价格波动与供应链影响 - 巴西牛肉价格因报复性关税飙升18% 美国23%牛肉供应来自巴西[8] - 菲律宾对美国商品实行零关税 但自身出口面临19%关税[5] - 特朗普政府三笔交易涉及能源 军火等领域 但具体金额未披露[6]

经济风险与上行因素 - 拉加德列出的经济风险内容与6月时基本一致 [1] - 新增潜在上行因素为企业信心改善可能带动投资增长 [1]

美联储政策倾向 - 美联储理事沃勒认为经济面临更多风险 [1] - 沃勒倾向于采取宽松的政策利率立场 [1]

经济和地缘政治风险 - 英国央行行长贝利指出更多的经济和地缘政治风险正在显现 [1] - 全球债务脆弱性依然居高不下 [1]

秘鲁经济部长对美国关税的看法 - 秘鲁经济部长认为美国关税不会对秘鲁经济造成严重风险 [1]

中东局势与美国的战略转变 - 美国总统特朗普在短期内从主张"美军成功不在于参战"转变为直接参与中东冲突，以色列通过削弱伊朗代理势力并引导美国攻击核设施，成功将美国拖入战争[1] - 特朗普在6月21日演讲中威胁追加攻击伊朗，称可"几分钟内摧毁其他目标"，而国务卿鲁比奥同日声明否认美国参与攻击，显示政策矛盾[1] - 特朗普政府此前通过减少驻伊拉克和阿富汗美军、斡旋乌克兰及加沙和平来强化"拒绝无休止战争"的立场，但当前行动与战略背离[1] 长期战争潜在风险 - 中东战线可能扩大，伊朗已拥有400公斤高浓缩铀（可生产9枚核弹），若核能力未被彻底摧毁将引发最严重的中东危机[2] - 伊朗冲突导致原油价格上涨10%，长期战争或推动油价突破100美元/桶，俄罗斯将因油价上涨受益并影响乌克兰局势[2] - 美国长期利率接近4.5%，国债抛售风险加剧，通胀与利率上升可能重创高负债的主要国家经济[2] - 美国缩减中东和欧洲驻军以集中对华战略的计划受干扰，霸权体系面临挑战[2] 伊朗核问题的战略意义 - 阻止伊朗核开发是美国核心目标，其成败将直接左右对特朗普政府的评估[3]

干旱情况 - 欧洲和地中海盆地5月中旬干旱地区占比达53%，比2012年至2024年平均水平高出20多个百分点 [1] - 该地区42%缺水处于预警级别，5%处于警报级别意味着植被生长异常 [1] - 北欧、东欧和中欧一些地区旱情处于高度警戒水平，乌克兰约19%的土地旱情达到警报水平 [2] - 北非达到预警和警报级别的旱情已持续一年多，虽有改善但形势依然严峻 [2] 气候数据 - 英国自3月中旬以来98%的地区遭遇干旱 [2] - 英国今年经历了1884年有记录以来最温暖的春天，平均气温比长期气候平均值高1.4摄氏度 [2] - 英国经历了50多年来最干燥的春天，降雨量比长期平均值低约40% [2] 经济影响 - 欧洲央行警告干旱可能导致欧元区经济风险大幅上升 [2] - 仅地表水缺乏就会使欧元区近15%的经济产出面临风险 [2] - 降水减少、土壤干燥和河流干枯正在令整个欧洲及周边地区的生态系统、农业和运输承压 [2]

美国减税法案核心观点 - 美国减税法案（OBBB法案）延长了2017年TCJA法案的个人所得税减税条款并拓展企业所得税抵扣范围，稳定了居民和企业的税收政策预期 [2] - 法案预计未来10年增赤2.3万亿美元，较预算草案减少9000亿美元，主要通过削减绿色补贴、医保支出等福利项目实现 [2] - 法案未显著改变美国财政债务扩张路径，赤字率将先突破7%后回落至6.5%，债务率长期趋势符合"伯德法则"限制 [2] - 法案蕴藏三大风险：融资风险（美债供给压力）、经济风险（收入分配效应）、信任风险（国际税收政策） [1][5] OBBB法案具体内容 - **减税政策**：主要延长TCJA法案个人所得税条款，拓展企业所得税抵扣范围，缓解2025年底到期条款的冲击 [2] - **财政影响**：10年增赤2.3万亿美元，减支集中在绿色补贴、医保等福利项目，赤字率先升后降至6.5% [2] - **债务路径**：债务率长期趋势未明显调整，但"先减税后减支"的政治安排可能导致减支执行不力 [2][3] 潜在风险分析 - **融资风险**：2028年前减税加剧美债供给压力，高利率低储蓄环境下供需错配可能推高融资溢价 [5] - **经济风险**：部分税改条款具有累退性，加剧贫富差距，且减税多为延期而非新增，经济拉动效应有限 [5] - **信任风险**：新增"对等所得税"和"汇款税"可能削弱美元信用，引发资本流入放缓与融资成本上升的负反馈循环 [5] 执行不确定性 - 减支后期执行或受政治因素干扰，关税可能侵蚀所得税税基并拖累经济，影响赤字率分母端 [3] - "PAYGO"准则失效与自动减支豁免条款可能强化财政扩张路径依赖 [4]