中美经贸关系 - 中方坚决拒绝美方无端指责违反中美日内瓦经贸会谈共识 并敦促美方共同维护共识 [1] - 中方已按照《中美日内瓦经贸会谈联合声明》取消或暂停针对美"对等关税"的相关关税和非关税措施 [1] - 美方在日内瓦经贸会谈后新增多项对华歧视性限制措施 包括AI芯片出口管制指南 停止EDA销售 撤销中国留学生签证等 [1] 美方行为影响 - 美方单方面挑起经贸摩擦加剧双边经贸关系的不确定性和不稳定性 [1] - 美方行为严重违背两国元首1月17日通话共识 破坏日内瓦经贸会谈既有共识 [1] 中方立场与措施 - 中方表示维护权益是坚定的 落实共识是诚信的 [1] - 中方敦促美方立即纠正错误做法 否则将继续采取有力措施维护自身正当权益 [2]

国债期货日报 | 2025-06-20 政策呵护期内，国债期货涨跌分化 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：5月7日国新办发布会上，央行宣布落实适度宽松政策，推出涵盖数量型、价格型和结构 型在内的一揽子十项措施，包括降准0.5个百分点、政策利率与结构性工具利率分别下调0.1和0.25个百分点、公积 金贷款利率同步下调，同时增设及扩容科技、养老、消费、涉农等领域专项再贷款，强化资本市场支持和创新债 券风险缓释机制，旨在提升信贷投放、稳定市场预期，推动经济高质量发展；5月10日，中美双方在日内瓦举行经 贸高层会谈，为时两天；5月12日，中美联合发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，声明指出中美双方 "24%的关 税在初始的90天内暂停实施，对这些商品加征剩余10%的关税。" ；5月20日，中国人民银行公布LPR下调：1年期 LPR由3.1%降至3.0%，5年期以上品种由3.6%降至3.5%，为近半年首次下调。同日，多家国有大行与部分股份制银 行同步下调存款挂牌利率，涵盖活期、整存整取及通知存款等多类型产品。此次降息与降存款利率同步实施，延 续了央行5月初提出的 "政策利率—LPR—存款利率" 联动调控路径。 2）通胀 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美产区内布拉斯加州近期降水偏少但缺乏高温配合需继续观察，美豆优良率68%符合市场预期，远月巴西贴水略跌 [6] - 豆粕预期累库，国内基差承压，随着国内买船不断推进，预期M09走势偏震荡，关注中美伦敦经贸会谈进展 [6] 各部分总结 基差数据 - 6月10日43%豆粕现货基差方面，大连为 -51，较前值涨跌 -12；日照为 -171，涨跌 -32；天津为 -91，涨跌 -12；张家港为 -151，涨跌 -32；东莞为 -181，涨跌 -22；湛江为 -141，涨跌 -22；防城为 -151，涨跌 -32 [4] - 6月10日菜粕现货基差广东为 -199，较前值涨跌 -15 [4] 价差数据 - 6月10日豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为420，较前值涨跌 -10；盘面价差（主力）为402，涨跌 -3 [5] 升贴水与汇率数据 - 美元兑人民币汇率为7.1367，涨跌2；巴西大豆CNF升贴水为153.00美分/蒲式耳 [5] 盘面榨利与毛利数据 - 展示了进口大豆盘面毛利及盘面榨利走势 [5] 库存数据 - 展示了中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存走势 [5] 开机和压榨情况数据 - 展示了全国主要油厂开机率、全国主要油厂大豆压榨量走势 [5] 供需情况 - 供应上国内5、6、7月巴西大豆到港量预计均在千万吨以上，美豆种植天气短期无明显异常 [5] - 需求上从存栏推断生猪供应在9月前预期稳步增加，禽类存栏维持高位，豆粕性价比明显提高，下游提货转好 [5] - 库存上截至上周国内大豆库存继续累积，处于同期偏高水平，豆粕继续累库但目前库存仍处低位，随着开机压榨明显回升，预期6月中下旬豆粕加速累库 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 Markit数据显示5月财新制造业PMI跌破荣枯线，制造业需求疲软；PMI微升但企业盈利受成本压力影响 基本面供给端高炉铁水产量下滑，螺纹产量因钢厂检修和铁水转移继续下降 需求方面五大品种表观消费量环比下降，建材消费降幅明显，淡季来临下游消费回落，库存去化放缓或有累库压力 原料端煤焦盘面反弹带动成材价格重心上移，建议短线操作[78] 各目录总结 螺纹钢期货行情回顾 近期重要信息概览 - 经济数据：1 - 4月全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积、销售面积和销售额等大多同比下降，房地产开发企业到位资金同比降4.1%；4月社会消费品零售总额同比增5.1%，1 - 4月增长4.7%；1 - 4月全国固定资产投资同比增4.0%，基础设施投资同比增5.8%；4月全国居民消费价格同比降0.1%，工业生产者出厂价格和购进价格同比下降[7] - 政策面信息：中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方承诺降低关税税率，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税，双方暂停实施24%关税[8] 螺纹钢主力合约走势 未提及具体走势内容，但SHIBOR利率月环比下降，呈看涨态势[20] 期货市场环境：宏观、比价、基差 宏观——货币量 SHIBOR利率月环比下降，呈看涨态势[20] 宏观——货币价 未提及具体内容 比价——内外 未提及具体内容 比价——产业链其他商品 螺纹钢、热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤一周涨跌幅分别为0.00%、0.00%、 - 0.55%、0.00%、 - 2.21%；一个月涨跌幅分别为 - 2.21%、 - 1.24%、 - 3.45%、 - 6.94%、 - 4.76%；一年涨跌幅分别为 - 13.89%、 - 16.54%、 - 12.61%、 - 34.31%、 - 36.67%[28] 螺纹钢主力基差 展示了2025年5月16日 - 6月5日螺纹钢主力基差数据[31] 螺纹钢现货供需概况 钢厂原料库存 未提及具体内容 高炉利润（各品种钢材） 未提及具体内容 高炉利润（期现） 未提及具体内容 高炉开工 247家钢铁企业高炉开工率2025年6月6日为83.56%，5月30日为83.87%[43] 电炉利润 未提及具体内容 电炉开工 未提及具体内容 日均铁水产量 未提及具体内容 钢材周产量 2025年6月6日钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）为791.62万吨，同比降0.024485822，环比降0.001551365[53] 螺纹钢周产量 2025年6月6日螺纹钢周产量为218.46万吨，环比降0.031262472，同比降0.06268503[57] 钢材钢厂库存 2025年6月6日钢厂钢材库存为517.77万吨，同比降0.10339752，环比增0.009376949[60] 钢材社会库存 未提及具体内容 螺纹钢社会库存 未提及具体内容 建材成交 未提及具体内容 消费显示——水泥价格 未提及具体内容 下游高频数据——土地成交面积 未提及具体内容 下游高频数据——地产成交 未提及具体内容 后市展望 Markit数据显示制造业需求疲软，PMI虽微升但企业盈利受成本影响 供给端高炉铁水产量下滑，螺纹产量下降；需求端五大品种表观消费量下降，建材消费降幅大，淡季来临下游消费回落，库存去化放缓或累库 原料端煤焦盘面反弹带动成材价格上移，建议短线操作[78]

自特朗普宣布所谓的"对等关税"以来，中美关系就持续陷入僵局，日内瓦经贸会谈之后特朗普更是迅速变脸，出台了芯片管制、签证限制等一系列对华打压 政策，眼下中美摩擦已经不仅局限于贸易领域，对于中美关系的走向，各国都在屏息关注。 直到6月5日晚，中美元首终于迎来了"对等关税"以来的首次通话，特朗普还对华做出了3项重要承诺。而就在同一天，美国的先队人马也已经抵达北京，中 美双方进行了友好会谈。 通话期间，中方对5月的日内瓦经贸会谈予以高度评价，将其视作"以对话协商解决经贸问题的关键一步"。 这一定位极具分量，要知道，这场会谈是特朗普新一轮关税战后的首次正式谈判，当时双方不仅同意取消大部分已加征关税，更确立了"相互开放、持续沟 通"的协商原则，成果远超外界预期。 中方在通话里把话说得很明白，两国打交道，双方必须以平等姿态相待，认真考虑彼此的核心利益，最终目标是实现双赢的结果，期间还特别强调了中国重 信守诺的一贯立场，指出既然双方已经在日内瓦达成了协议，那就应该共同遵守。 在日内瓦协议之后，中方是严肃认真地履行了承诺的，但反观美方，其行动却与协议精神背道而驰，接连出台了一系列打压措施，包括限制芯片对华出口、 禁止销售关键的 ...

| Clema | 日度策略参考 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 人业资格号: F075 175 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 行业板块 | | | | 中美高层领导人开展了电话通话,双方的态度较为积极,明确了 | 互相遵守目内瓦共识的意愿,并将积极促成新一轮会谈。其中, | 震荡 | 按指 | 美方强调了中美合作的必要性,并表示将继续奉行一个中国政 | | | | 策。受中美经贸会谈积极信号的影响,预计短期股指偏强运行。 | 宏观金融 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 農汤 | 国 债 | | | | 否间。 | 黄金 | 短期或区间震荡运行;中长期上涨逻辑仍旧坚实。 | 震荡 | | | | | 银价技术突破,料延续偏强运行,但仍需警惕冲高回落风险。 | 看多 | 日银 | 中美元首通话,短期有望提振市场风险偏好,铜价维持强势。 | 看多 | नन | | | 近期国内电解铝社会库存持续下滑,现货升水走高,电解铝低库 | 存对铝价仍有支撑。但宏观情绪反复,且国内铝下 ...

中美元首通话 - 美国白宫新闻秘书莱维特表示特朗普总统本周可能会同习近平主席通话 [2] - 美国财政部长贝森特等多名美方官员也表示两国元首将进行通话 [2] - 中国外交部发言人林剑回应称没有可以提供的消息 [2] 中美经贸会谈争议 - 美方近期声称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识并采取消极行动 [3] - 中方表示日内瓦共识是双方在相互尊重、平等协商的原则下达成的 [3] - 美方对中方实施芯片出口管制、暂停芯片设计软件销售、撤销中国留学生签证等措施 [3] - 中方认为美方行为严重破坏共识并损害中方正当权益已提出严正交涉 [3] - 中方敦促美方停止散布虚假信息并纠正错误做法 [3] 白俄罗斯总统访华 - 媒体报道白俄罗斯总统卢卡申科正在中国进行为期三天的访问 [4] - 中国外交部发言人林剑表示中白是全天候全面战略伙伴双方保持各层级密切往来 [4] - 中方称将适时发布有关访问的具体消息 [4]

中美元首通话 - 美国白宫称特朗普总统本周可能同习近平主席通话 但中方表示没有可提供的消息 [2][3] 中美经贸关系 - 美方声称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识 中方回应称美方在毫无事实根据的情况下对中方抹黑指责 [4][5] - 美方采取了对华芯片出口管制 暂停对华芯片设计软件销售 撤销中国留学生签证等极端打压措施 [5] - 中方强调施压和胁迫不是同中方打交道的正确方式 敦促美方尊重事实 停止散布虚假信息 纠正错误做法 [5] 白俄罗斯总统访华 - 有媒体报道白俄罗斯总统卢卡申科正在中国进行为期三天的访问 中方表示将适时发布有关消息 [6][7]

有记者问：近日，美方不断有消息称，中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，请问商务部对此有何评价? 答: 中方注意到有关情况。5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》后，中方按照联 合声明达成的共识，取消或暂停了针对美"对等关税"采取的相关关税和非关税措施。中方本着负责任的 态度，认真对待、严格落实、积极维护日内瓦经贸会谈共识。中方维护权益是坚定的，落实共识是诚信 的。反观美方，在日内瓦经贸会谈后，陆续新增出台多项对华歧视性限制措施,包括发布AI芯片出口管 制指南、停止对华芯片设计软件(EDA)销售、宣布撤销中国留学生签证等。这些做法严重违背两国元首 1月17日通话共识，严重破坏日内瓦经贸会谈既有共识，严重损害中方正当权益。美单方面不断挑起新 的经贸摩擦，加剧双边经贸关系的不确定性、不稳定性，不仅不反思自身，反而倒打一耙，无端指责中 方违反共识，这严重背离事实。中方坚决拒绝无理指责。 《中美日内瓦经贸会谈联合声明》是双方在相互尊重、平等协商原则下达成的重要共识，成果来之不 易。我们敦促美方与中方相向而行，立即纠正有关错误做法，共同维护日内瓦经贸会谈共识，推动中美 经贸关系健康、稳定、可持续发展。如美方一 ...

报告核心观点 本周经济景气度总体平稳，生产端服务业、工业高频指标较上周总体平稳，需求端各变量分化，消费和出口走强，固投强弱互现，价格端物价边际承压，系统性回升有待需求侧反弹，中美经贸会谈后基本面压力减轻 [5] 市场总览 大势 5月26日上证指数下跌0.05%，沪深300下跌0.57%，科创50上涨0.17%，中证1000上涨0.65%，创业板指下跌0.8%，恒生指数下跌1.35% [3][4] 行业 5月26日表现最好的行业分别是传媒（+2.14%）、计算机（+1.39%）、环保（+1.22%）、通信（+1.1%）、轻工制造（+1.04%），表现最差的行业分别是汽车（-1.78%）、医药生物（-1.08%）、综合（-0.86%）、银行（-0.75%）、家用电器（-0.71%） [3][4] 资金 5月26日全A总成交额为10339亿元，南下资金净流出15.07亿港元 [3][4] 重要观点 所在领域 宏观 [5] 核心观点 生产端服务业、工业高频指标较上周总体平稳，需求端各变量分化，消费走强，固投强弱互现，出口走强抢出口开始显现，价格端本周物价边际承压，系统性回升有待需求侧反弹 [5] 市场看法 中美经贸会谈后基本面压力减轻 [5] 观点变化 持平 [7] 驱动因素 周度数据更新 [7] 与市场差异 量化方法跟踪基本面情况 [7]