港股近期表现与滞涨原因 - 1月22日港股高开，恒生科技指数延续涨势，百度集团、华虹、阿里巴巴涨幅居前[1] - 自12月以来，港股相比A股处于滞涨状态，主要原因为市场热点错位与资金环境分化[1] - 结构差异方面，A股领涨主力为人工智能、商业航天及部分顺周期有色板块，而港股核心权重为互联网龙头、生物医药及高股息金融地产[1] - 资金环境方面，A股流动性充裕由境内资金主导，港股作为离岸市场更依赖全球资本特别是美元资本流向，当前海外高利率环境抑制了国际资金大规模流入新兴市场[1] 港股潜在上涨契机 - 契机一为热点扩散与轮动，若A股春季行情从硬科技扩散至应用层面或经济复苏共识增强，港股的互联网平台巨头及消费、医药龙头可能进入资金视野[2] - 契机二为资金格局边际变化，对外需观察美联储货币政策，若降息路径更清晰将改善全球流动性；对内需观察南向资金能否形成持续大规模流入趋势[2] - 1月21日南向资金全天净流入超139亿港元，为开年第二次净流入超百亿，同时A股宽基ETF出现流出，可能形成资金跷跷板效应[3] - 契机三为基本面预期实质性改善，港股对盈利和经济数据敏感度高，若后续数据连续超预期可能大幅修正市场预期，港股因前期跌幅大、预期低可能反弹弹性更大[3] - 近期AI产业层面催化增多，包括百度、阿里、快手先后宣布旗下AI应用月活创新高[3] 可关注的港股核心资产与相关ETF - 恒生科技指数ETF（513180.SH）覆盖互联网、硬科技及造车新势力[4] - 港股通科技ETF（159101.SZ）在恒生科技基础上减配零售和汽车，增配生物科技，单一成分股权重上限升至15%，锐度更高[4] - 恒生互联网ETF（513330.SH）更聚焦软件应用及互联网传媒等港股稀缺标的，阿里巴巴、腾讯控股、美团合计权重占比近四成[4] - 恒生医药ETF（159892.SZ）更聚焦创新药及CXO龙头，当前处于低估值、低拥挤度状态[4] - 上述ETF均在内地证券交易所上市，支持T+0日内回转交易[5]

网格交易策略概述 - 网格交易本质是一种高抛低吸的交易策略，它不预测市场具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场[13] - 在震荡行情中，投资者可灵活运用网格交易，通过反复多次赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的市场方向或主线明确后再进行仓位及策略切换[13] - 适用网格交易的标的特征包括：选择场内标的、长期行情稳定、交易费用低廉、流动性好、波动性较大[13] - 基于上述特征，权益型ETF被认为是相对合适进行网格交易的标的类型[13] 本期ETF网格策略重点关注标的分析 - **恒生医药ETF (159892.SZ)**：受益于美联储降息周期改善创新药融资环境，以及我国创新药加速出海[4] - 据央广网2026年1月4日消息，当前我国在研新药管线约占全球30%，稳居全球第二[4] - 据国家药监局数据，2025年我国已批准上市的创新药达76个，其中47个化学药品与23个生物制品中，国产创新药占比分别达80.85%与91.30%[4] - 2025年我国创新药对外授权交易总金额超1300亿美元，授权交易数量超150笔，均创历史新高[4] - 该ETF跟踪恒生生物科技指数，聚焦在港股上市的30家生物科技公司，高度集中于创新药等核心赛道[4] - **券商ETF (159842.SZ)**：市场高活跃度催化券商业绩释放，资本市场改革深化为头部券商打开中长期成长空间[5] - 2025年沪指全年累计涨幅18.41%，从年内低位3040点一度冲破4000点大关[5] - A股全年累计成交额达420.21万亿元，同比增长62.64%[5] - 截至2025年12月31日，A股融资余额已超2.52万亿元，较2024年末增长超36%[5] - 据Wind统计，43家上市券商三季报中，共计42家券商实现归母净利润正增长，且超六成增速超过50%[5] - 近期政策会议提出“持续深化资本市场投融资综合改革”，证监会主席亦提出对优质机构适当“松绑”，有望提升头部券商资本利用效率[5] - **新经济ETF (159822.SZ)**：一站式布局我国优质新经济龙头企业，把握经济转型命脉[6] - “十五五规划”提出“因地制宜发展新质生产力”、“统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革”，并设定了到2035年的发展目标[6] - 该ETF通过全仓持有工银南方东英标普中国新经济行业ETF(3167.HK)，间接跟踪标普中国新经济行业指数[6] - 穿透后实际持仓均为在港股、A股、美股上市的我国新经济龙头企业，覆盖人工智能、互联网、生物科技、创新药等高成长赛道[6] - **煤炭ETF (515220.SH)**：受益于“反内卷”政策与红利投资逻辑[7] - 2025年12月中央经济工作会议将“深入整治‘内卷式’竞争”列为2026年经济工作重点任务之一，有望严控新增产能、打击“超产”，改善行业供需基本面与企业盈利质量[7] - 在“反内卷”与“碳中和”背景下，煤炭行业未来新建矿业资本开支有限，现金流较高，表现出高股息、高分红特点[7] - 截至2026年1月13日，煤炭板块股息率达5.52%，显著高于全市场平均水平与十年期国债收益率[7] 策略组合构建建议 - 建议投资者使用网格交易策略时，选择数只合适的、相关性较低的ETF构成组合，例如搭配“宽基+行业”或“A股+港股”等不同类型或不同投资范围的ETF[24] - 构建组合分散的好处除了可以分散风险之外，还可以起到轮动效果，从而提高资金利用率[24] 本期其他网格策略关注标的列表 - 报告以表格形式列出了本期关注的其余网格策略标的，包括基金代码、名称、分类及投资范围等信息[26] - 金融科技ETF (159851) - 港股通央企红利ETF (513920) - 港股红利ETF (159691) - 纳指100ETF (159660)

会议概况 - 第44届摩根大通医疗健康年会于2026年1月12日在旧金山开幕[1] - 多家中国创新药企参会，其中药明康德、药明生物、药明合联、百济神州、再鼎医药、亚盛医药、传奇生物7家企业在主会场发表演讲[1] - 恒瑞医药、百利天恒、三生制药、荣昌生物等17家企业将参与亚太专场[1] 行业观点 - 本次大会是中国药企展示核心产品力、推进海外业务发展合作的关键平台[1] - 随着业务发展合作常态化，行业正回归产品全球价值验证阶段[1] - 在全球临床推进、重磅数据发布及竞争格局优化驱动下，产品全球价值与企业估值实现多轮重估[1] - 中国创新药估值已从“资产被买”阶段迈向“全球价值”阶段[1] - 中国医药产业基本完成新旧增长动能转换，创新药显著打开企业增长新曲线[1] 相关投资产品 - 港股通医疗ETF（520510）中，“药明系”公司权重合计超过27%，AI医疗相关成分股权重超过25%[2] - 恒生医药ETF（159892）聚焦于创新药投资主线，是跟踪同指数下规模最大的ETF产品[3]

港股医药板块市场表现 - 2026年初港股医药板块迎来多重催化，包括AI医疗迎来重磅BD交易、脑机接口海外利好频传、以及商业保险创新药目录于1月1日正式实施 [1] - 恒生生物科技指数强势上涨，年内涨幅一度突破13%，领涨港股市场关键指数 [1] 恒生生物科技指数相关产品 - 港交所于2025年11月推出恒生生物科技指数期货，优化其衍生产品生态圈，为投资者提供精准风险管理工具 [1] - 恒生生物科技指数是港股医药、医疗板块唯一有指数期货的指数 [1] - 在跟踪该指数的ETF中，恒生医药ETF（159892）规模排名第一，规模超70亿元，流动性良好，为投资者提供便捷的布局工具 [1]

港股市场情绪与定位 - 港股情绪指数于1月9日回落至28.6，时隔四个月再次落入恐慌区间（低于30）[1] - 历史数据显示，自2023年底以来，在恐慌区间布局港股，未来1个月的胜率达到100%[1] - AH溢价指数上升至122.7的阶段高点，对应指标的港股情绪得分处于历史最低水平，而A股情绪处于高位[1] 市场前景与驱动因素 - 华泰证券指出，从AH比较视角看，港股或进入相对收益期[1] - 驱动因素包括：海外宽松预期升温带来的流动性改善、南向资金周净流入近300亿元、以及盈利预期上修[1] - 华泰证券推测，在2月春节假期及假期前，可能重现港股在去年9至10月追涨A股的行情[1] 港股核心资产与相关ETF - 恒生科技指数ETF（513180.SH）覆盖互联网、硬科技、造车新势力等港股科技标杆[2] - 港股通科技ETF（159101.SZ）为增强版恒生科技，增配了生物科技板块，且单一成分股权重上限升至15%[2] - 恒生互联网ETF（513330.SH）更聚焦软件应用与互联网传媒等稀缺标的，阿里巴巴、腾讯控股、美团合计权重占比近四成[2] - 恒生医药ETF（159892.SZ）更聚焦创新药与CXO龙头，当前呈现低估值、低拥挤度特征[2]

港股市场整体表现 - 港股上午盘三大指数低开低走均跌超1%，恒生指数跌1.01%，国企指数跌1.11%，恒生科技指数跌1.65%盘中一度跌至2% [1] - 大型科技股表现弱势拖累大市走低 [1] 行业板块表现 - 中资券商股、银行股多数低迷 [1] - 国际原油短线走低，特朗普称委内瑞拉将向美国交付3000-5000万桶石油，三桶油跌幅明显 [1] - 机构预计2026年车市销量下滑，叠加车圈开年狂打价格战，汽车股齐跌 [1] - 纸业板块涨幅强势 [1] - 铝业股走高，中国宏桥、创新实业、南山铝业国际均创新高 [1] - 芯片股、黄金股走强 [1] - 保险股低迷 [1] 个股与ETF资金流向 - 阿里巴巴再创四年新高 [1] - 连续23日狂买，54亿元涌入恒生科技指数ETF(513180)，恒生互联网ETF(513330)净流入超33亿，均居同标的第一 [1] - 规模最大的恒生医药ETF(159892)涨1.5%冲击三连阳 [1] - 恒生科技指数ETF(513180)连续19日获资金净申购 [1]

南向资金动态与趋势 - 2025年1月6日南向资金全天净流入28.8亿港元，延续净流入态势 [1] - 2025年1月5日南向资金全天净流入187.2亿港元，创近两个半月以来单日流入新高 [1] - 2025年全年南向资金成交净买入达1.4万亿港元，环比增长73.89%，为2014年沪深港通开通以来最高纪录 [1] 2026年港股市场展望 - 2026年港股市场预计将是估值收缩与盈利增长的年份 [1] - 资金面上，南向资金有望持续流入港股 [1] - 美联储于2025年9月开启新一轮降息周期，多重信号显示2026年宽松大趋势仍将继续 [1] - 在中美宽松周期共振下，港股流动性有望保持充沛 [1] 相关ETF产品介绍 - 恒生科技指数ETF(513180.SH)覆盖互联网、硬科技、造车新势力，是港股科技标杆性指数 [2] - 港股通科技ETF(159101.SZ)在恒生科技指数基础上增配生物科技板块，且单一成分股权重上限升至15% [2] - 恒生互联网ETF(513330.SH)更聚焦软件应用与互联网传媒等港股市场稀缺标的，阿里巴巴、腾讯控股、美团合计权重占比近四成 [2] - 恒生医药ETF(159892.SZ)更聚焦创新药与CXO龙头，当前呈现低估值、低拥挤度特征 [2]

市场表现与近期动态 - 2025年1月6日，恒生科技指数半日上涨超过2%，相关ETF如恒生科技指数ETF(513180.SH)和港股通科技ETF基金(159101.SZ)二级市场价格连续第二日上扬 [1] - 自2025年11月以来，A股科技指数在算力硬件设备带动下率先反弹，而港股科技因流动性抽水和行业结构偏软件应用相对滞涨 [1] - 2025年1月5日，南向资金单日净流入超过182亿元，重回高速流入态势 [1] 机构观点与市场分析 - 国投证券指出，当科创50及创业板指与恒生科技的收益差临近高位时，往往迎来阶段收敛 [1] - 华夏基金于2025年12月底表示，从日历效应看，港股科技风格在四季度往往弱于红利风格，但自西方圣诞节至次年春节是港股春季躁动期，成长风格相对占优 [1] - 连续回调后，港股科技当前拥挤度处于相对低位、风险溢价仍有下行空间、估值仍处合理分位 [1] - 流动性迎来好转，1月机构开启新的考核周期，港股解禁高峰也将结束，叠加预期鸽派的新主席提名，整体上港股科技持续调整后有修复需求，目前处于左侧布局期 [1] 港股科技相关ETF产品 - 恒生科技指数ETF(513180.SH)是标杆性指数，覆盖互联网、硬科技、造车新势力 [2] - 港股通科技ETF(159101.SZ)是增强版恒生科技，在恒生科技基础上增配了生物科技板块，且单一成分股权重上限升至15% [2] - 恒生互联网ETF(513330.SH)是行业特色指数，相比恒生科技更聚焦软件应用和互联网传媒等港股稀缺标的，阿里巴巴、腾讯控股、美团合计权重占比近四成 [2] - 恒生医药ETF(159892.SZ)是行业特色指数，更聚焦创新药与CXO龙头，当前呈现低估值、低拥挤度特征 [2]

市场表现 - 2026年1月5日A股脑机接口板块强势爆发 博拓生物、赛诺医疗、翔宇医疗等成份股批量“20CM”涨停 [1] - 医疗器械ETF(562600)当日大涨5.65% 该ETF跟踪中证全指医疗器械指数 医疗器械行业占比89% 脑机接口含量23.14% [1][3] - 港股医疗板块全线上攻 恒生医药ETF(159892)涨6.07% 规模55.64亿元 港股通医疗ETF(520510)涨5.72% [1] 行业动态与催化剂 - 消息面上 马斯克近日称其脑机接口公司Neuralink将于2026年“大规模生产”脑机接口设备 [1] - 2025年我国批准上市创新药达76个 超过2024年的48个 [1] - 2025年创新药对外授权交易总金额超1300亿美元 交易数量超150笔 均创历史新高 [1] 机构观点与技术进展 - 开源证券认为 Neuralink规模化生产预期、自动化手术方案以及Merge布局新一代超声波脑机接口技术 标志脑机接口从临床验证迈向商业化规模化阶段 [1][3]

市场整体表现 - 12月24日恒生指数上涨0.17%，报收25818.93点 [1] - 南向资金通过港股通全天合计净卖出11.75亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为457.99亿港元，其中沪市港股通成交288.87亿港元，深市港股通成交169.12亿港元 [1] 沪市港股通交易情况 - 沪市港股通成交净卖出5.52亿港元 [1] - 成交金额前三名分别为：中芯国际(29.39亿港元)、阿里巴巴-W(19.46亿港元)、中国移动(10.41亿港元) [1] - 净买入金额最高的个股是农业银行，净买入1.75亿港元，收盘上涨0.18% [1] - 净卖出金额最高的个股是中国移动，净卖出5.13亿港元，收盘下跌0.06% [1] 深市港股通交易情况 - 深市港股通成交净卖出6.24亿港元 [1] - 成交金额前三名分别为：中芯国际(16.78亿港元)、阿里巴巴-W(10.74亿港元)、腾讯控股(9.16亿港元) [2] - 净买入金额最高的个股是中芯国际，净买入4.25亿港元，收盘上涨3.12% [2] - 净卖出金额最高的个股是腾讯控股，净卖出5.53亿港元，收盘上涨0.17% [2] 个股交易活跃度与资金流向 - 中芯国际在沪市和深市港股通合计成交46.18亿港元，合计净买入4.91亿港元，股价上涨3.12% [1][2] - 阿里巴巴-W在沪市和深市港股通合计成交30.19亿港元，合计净卖出2.88亿港元，股价下跌0.82% [1][2] - 腾讯控股在沪市和深市港股通合计成交16.71亿港元，合计净卖出6.11亿港元，股价上涨0.17% [2] - 中国移动在沪市和深市港股通合计成交15.84亿港元，合计净卖出7.11亿港元，股价下跌0.06% [1][2] - 华虹半导体在沪市和深市港股通合计成交14.33亿港元，合计净买入1.06亿港元，股价上涨1.64% [2] - 长飞光纤光缆在沪市和深市港股通合计成交12.37亿港元，合计净买入0.27亿港元，股价上涨3.11% [2] - 农业银行在沪市港股通成交4.82亿港元，净买入1.75亿港元，股价上涨0.18% [1][2] - 石药集团在深市港股通净买入1.00亿港元，股价下跌1.24% [2] - 中国宏桥在深市港股通净卖出0.83亿港元，股价上涨2.34% [2] 相关ETF产品信息 - 恒生医药ETF(产品代码：159892)跟踪恒生香港上市生物科技指数 [4][5] - 该ETF近五日涨跌幅为1.78% [5] - 最新份额为72.6亿份，份额无变化，净申赎额为0.0元 [5]