报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以“维持” [2] 报告核心观点 - 2025年全年社会消费品零售总额（社零）实现501,202亿元，名义同比增长3.7%，除汽车外同比增长4.4%，呈现稳健增长 [4] - 2025年12月社零总额为45,136亿元，名义同比增长0.9%，低于市场预期；当月除汽车外的消费品零售额同比增长1.7% [4] - 12月限额以上单位消费品零售额同比下滑1.9%，其中商品零售和餐饮收入分别同比下滑2.0%和1.1%，均跑输整体大盘 [4][15] - 消费结构分化明显：必选消费相对稳定，可选消费中化妆品和通讯器材增长强劲，而地产链和汽车链消费依旧疲软 [4] - 线上零售保持较快增长，1-12月网上零售额累计同比增长8.6%，实物商品网上零售额累计同比增长5.2% [4][31] 根据相关目录分别进行总结 1 社零总体数据 - 2025年1-12月社会消费品零售总额为501,202亿元，名义同比增长3.7%；若剔除汽车，同比增长4.4% [11] - 2025年12月单月社零总额为45,136亿元，名义同比增长0.9%；剔除汽车后同比增长1.7% [11] - 12月分区域看，城镇消费品零售额同比增长0.7%，乡村同比增长1.7% [12] - 12月分类型看，商品零售额同比增长0.7%，餐饮收入同比增长2.2% [12] 2 社零中限额以上数据 - 2025年12月限额以上单位消费品零售额为19,547亿元，同比下滑1.9% [15] - 12月限额以上商品零售额同比下滑2.0%，限额以上餐饮收入同比下滑1.1% [15] 3 限额以上分类数据 - **必选消费**：12月粮油食品同比增长3.9%（较上月放缓2.2个百分点），饮料同比增长1.7%（放缓1.2个百分点），烟酒同比下滑2.9%（降幅收窄0.5个百分点），日用品同比增长3.7%（增速提升4.5个百分点） [4][17] - **可选消费**：12月化妆品同比增长8.8%（增速提升2.7个百分点），金银珠宝同比增长5.9%（增速回落2.6个百分点），纺织服装同比增长0.6%（增速回落2.9个百分点），通讯器材同比增长20.9%（增速微升0.3个百分点） [4][17][18] - **地产链消费**：12月家用电器同比下滑18.7%，家具同比下滑2.2%，建筑及装潢材料同比下滑11.8% [4][23] - **汽车链消费**：12月汽车类零售额同比下滑5.0%（降幅收窄3.3个百分点），石油及制品类同比下滑11.0%（降幅扩大3.0个百分点） [4][24] 4 网络零售数据 - 2025年1-12月网上零售总额为159,722亿元，累计同比增长8.6% [31] - 12月单月网上零售额为15,140亿元，同比增长4.0%，环比增速下降1.4个百分点 [4][31] - 1-12月实物商品网上零售额为130,923亿元，累计同比增长5.2%，占商品零售总额的29.5%，占社零总额的26.1%，占扣除汽车后商品零售额的33.3% [4][31] - 12月实物商品网上零售额为12,730亿元，同比增长0.8%，环比增速下降0.7个百分点 [4][31] - 实物商品网上零售额中，1-12月吃、穿、用类商品累计同比分别增长14.5%、1.9%、4.1% [4][31] - 1-12月非实物商品网上零售额为28,799亿元，累计同比增长18.0% [4][31]

中国2025年社会消费品零售总额数据 - 2025年中国社会消费品零售总额达到501,202亿元人民币，较上年增长3.7% [1][3] - 2025年中国网上零售额达到159,722亿元人民币，较上年增长8.6% [3] - 网上零售额增速显著高于社会消费品零售总额的整体增速 [3] 消费场景与品类观察 - 新闻图片显示民众在实体商店选购手机 [3] - 新闻图片显示民众在实体商店选购黄金首饰 [5] - 新闻图片显示民众在实体商店选购食品 [7]

2025年中国消费市场总体表现 - 全年社会消费品零售总额达到501202亿元人民币，同比增长3.7% [2] - 全国网上零售额达159722亿元人民币，同比增长8.6% [2] - 全年服务零售额同比增长5.5%，增速快于商品零售 [2] 按经营单位所在地划分的消费表现 - 城镇消费品零售额为432972亿元人民币，同比增长3.6% [2] - 乡村消费品零售额为68230亿元人民币，同比增长4.1%，增速快于城镇 [2] 按消费类型划分的零售表现 - 商品零售额为443220亿元人民币，同比增长3.8% [2] - 餐饮收入为57982亿元人民币，同比增长3.2% [2] 商品零售的结构性亮点 - 限额以上单位通讯器材类商品零售额同比增长20.9% [2] - 限额以上单位文化办公用品类商品零售额同比增长17.3% [2] - 限额以上单位体育娱乐用品类商品零售额同比增长15.7% [2] - 限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长11.0% [2] - 限额以上单位粮油食品类商品零售额同比增长9.3% [2] 线上零售表现 - 实物商品网上零售额为130923亿元人民币，同比增长5.2% [2] - 实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重为26.1% [2] 服务零售增长亮点 - 服务零售中，文体休闲服务类、通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类零售额实现较快增长 [2] 月度数据表现 - 12月份社会消费品零售总额同比增长0.9% [2] - 12月份社会消费品零售总额环比下降0.12% [2]

2025年社会消费品零售总额数据总览 - 2025年全年社会消费品零售总额为501,202亿元，同比增长3.7% [1] - 2025年12月当月社会消费品零售总额为45,136亿元，同比增长0.9%，增速较全年水平显著放缓 [1][6] 按经营单位所在地划分 - 城镇消费市场体量庞大但增速相对平缓：2025年全年城镇消费品零售额432,972亿元，增长3.6%；12月当月为38,429亿元，增长0.7% [2][6][7] - 乡村消费市场增长更具韧性：2025年全年乡村消费品零售额68,230亿元，增长4.1%；12月当月为6,707亿元，增长1.7%，增速均高于城镇市场 [2][6][7] 按消费类型划分 - 商品零售是绝对主体：2025年全年商品零售额443,220亿元，增长3.8%；12月当月为39,398亿元，增长0.7% [3][6][7] - 餐饮收入增长稳健：2025年全年餐饮收入57,982亿元，增长3.2%；12月当月为5,738亿元，增长2.2%，当月增速快于商品零售 [3][6][7] 按零售业态与渠道划分 - 线上零售持续渗透：2025年全国网上零售额159,722亿元，同比增长8.6%，增速显著高于社零总额整体增速 [5] - 实物商品网上零售额达130,923亿元，增长5.2%，占社零总额比重为26.1% [5] - 在实物商品网上零售额中，吃类商品增长最快，同比增速达14.5%，穿类和用类商品分别增长1.9%和4.1% [5] - 线下零售业态表现分化：2025年限额以上零售业单位中，便利店增长5.5%，超市增长4.3%，专业店增长2.6%，百货店微增0.1%，而品牌专卖店零售额下降0.6% [5] 限额以上单位消费表现 - 限额以上单位消费增长放缓：2025年全年限额以上单位消费品零售额201,618亿元，增长3.3% [7] - 但12月当月限额以上单位消费品零售额19,547亿元，同比下降1.9%，表现弱于整体市场 [6][7] - 限额以上单位餐饮收入12月当月同比下降1.1%，全年增长2.0% [7] - 限额以上单位商品零售额12月当月同比下降2.0%，全年增长3.4% [7] 主要商品类别表现（2025年12月及全年） - 通讯器材类表现突出：12月当月零售额949亿元，同比大幅增长20.9%；全年零售额10,076亿元，同样增长20.9% [7] - 部分升级类消费增长强劲：全年看，体育娱乐用品类增长15.7%，文化办公用品类增长17.3%，金银珠宝类增长12.8%，化妆品类增长5.1% [7] - 基本生活消费稳健增长：全年粮油食品类增长9.3%，日用品类增长6.3% [7] - 汽车消费持续疲软：12月当月汽车类零售额5,482亿元，同比下降5.0%；全年零售额49,789亿元，下降1.5% [1][7] - 剔除汽车影响后消费增长更佳：2025年除汽车以外的消费品零售额451,413亿元，增长4.4%；12月当月为39,654亿元，增长1.7% [1][6] - 部分品类12月单月下滑明显：家用电器和音像器材类12月下降18.7%，石油及制品类下降11.0%，建筑及装潢材料类下降11.8% [7] 数据修订与环比变动 - 根据季节调整模型，2025年12月社会消费品零售总额环比下降0.12% [12][13] - 2025年内环比增速波动较大，5月环比增长0.52%为高点，6月、9月、11月及12月均为负增长 [12][13]

2025年中国社会消费品零售市场表现 - 2025年社会消费品零售总额为501202亿元 同比增长3.7% [1] - 12月社会消费品零售总额同比增长0.9% 环比下降0.12% [1] 按经营单位所在地划分 - 城镇消费品零售额为432972亿元 同比增长3.6% [1] - 乡村消费品零售额为68230亿元 同比增长4.1% 增速快于城镇 [1] 按消费类型划分 - 商品零售额为443220亿元 同比增长3.8% [1] - 餐饮收入为57982亿元 同比增长3.2% [1] - 全年服务零售额同比增长5.5% 增速快于商品零售和餐饮收入 [1] 限额以上单位商品零售细分表现 - 通讯器材类商品零售额同比增长20.9% 增速领先 [1] - 文化办公用品类商品零售额同比增长17.3% [1] - 体育娱乐用品类商品零售额同比增长15.7% [1] - 家用电器和音像器材类商品零售额同比增长11% [1] - 粮油食品类商品零售额同比增长9.3% [1] 线上零售表现 - 全国网上零售额为159722亿元 同比增长8.6% [1] - 实物商品网上零售额为130923亿元 同比增长5.2% [1] - 实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重为26.1% [1] 服务零售细分表现 - 文体休闲服务类零售额较快增长 [1] - 通讯信息服务类零售额较快增长 [1] - 旅游咨询租赁服务类零售额较快增长 [1] - 交通出行服务类零售额较快增长 [1]

2025年12月及全年社会消费品零售数据 - 2025年12月社会消费品零售总额为45136亿元，同比增长0.9% [1][2] - 2025年12月除汽车以外的消费品零售额为39654亿元，同比增长1.7% [1][2] - 2025年全年社会消费品零售总额为501202亿元，同比增长3.7% [1][2] - 2025年全年除汽车以外的消费品零售额为451413亿元，同比增长4.4% [1][2] 按经营单位所在地划分的消费情况 - 2025年12月城镇消费品零售额为38429亿元，同比增长0.7% [4] - 2025年12月乡村消费品零售额为6707亿元，同比增长1.7% [4] - 2025年全年城镇消费品零售额为432972亿元，同比增长3.6% [4] - 2025年全年乡村消费品零售额为68230亿元，同比增长4.1% [4] 按消费类型划分的消费情况 - 2025年12月商品零售额为39398亿元，同比增长0.7% [4] - 2025年12月餐饮收入为5738亿元，同比增长2.2% [4] - 2025年全年商品零售额为443220亿元，同比增长3.8% [4] - 2025年全年餐饮收入为57982亿元，同比增长3.2% [4] 零售业态与线上零售表现 - 2025年限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店零售额同比分别增长5.5%、4.3%、0.1%、2.6% [7] - 2025年限额以上零售业单位中品牌专卖店零售额同比下降0.6% [7] - 2025年全国网上零售额为159722亿元，同比增长8.6% [7] - 2025年实物商品网上零售额为130923亿元，同比增长5.2%，占社会消费品零售总额比重为26.1% [7] - 在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长14.5%、1.9%、4.1% [7] 2025年工业产能利用率 - 2025年全年工业产能利用率为74.4%，比上年同期下降0.6个百分点 [9] - 分行业看，2025年全年采矿业产能利用率为72.8%，下降2.5个百分点 [9] - 分行业看，2025年全年制造业产能利用率为74.6%，下降0.6个百分点 [9] - 分行业看，2025年全年电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为73.4%，上升0.4个百分点 [9] - 细分制造业中，2025年全年黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率为79.7%，上升1.6个百分点 [9] - 细分制造业中，2025年全年计算机、通信和其他电子设备制造业产能利用率为77.8%，上升0.6个百分点 [9] - 细分制造业中，2025年全年汽车制造业产能利用率为73.2%，上升1.0个百分点 [9] - 细分制造业中，2025年全年化学原料和化学制品制造业产能利用率为73.0%，下降3.3个百分点 [9] - 细分制造业中，2025年全年有色金属冶炼和压延加工业产能利用率为77.1%，下降1.7个百分点 [9] - 细分制造业中，2025年全年医药制造业产能利用率为72.5%，下降2.8个百分点 [9]

2025年中国消费市场数据 - 2025年全国社会消费品零售总额达到501202亿元人民币，较上年增长3.7% [1] - 2025年全国网上零售额达到159722亿元人民币，较上年增长8.6% [1] 线上与线下零售增长对比 - 线上零售额增速为8.6%，显著高于社会消费品零售总额3.7%的整体增速 [1] - 线上零售额占社会消费品零售总额的比重约为31.9%，显示线上渠道在消费市场中的重要性持续提升 [1]

2025年12月及全年社会消费品零售数据总览 - 2025年12月，社会消费品零售总额为45136亿元，同比增长0.9% [1] - 2025年全年，社会消费品零售总额为501202亿元，比上年增长3.7% [1] - 剔除汽车因素后，12月消费品零售额同比增长1.7%至39654亿元，全年增长4.4%至451413亿元 [1] 按经营单位所在地划分 - 城镇消费：12月零售额38429亿元，同比增长0.7%；全年零售额432972亿元，增长3.6% [3] - 乡村消费：12月零售额6707亿元，同比增长1.7%；全年零售额68230亿元，增长4.1%，增速快于城镇 [3] 按消费类型划分 - 商品零售：12月零售额39398亿元，同比增长0.7%；全年零售额443220亿元，增长3.8% [3] - 餐饮收入：12月收入5738亿元，同比增长2.2%；全年收入57982亿元，增长3.2% [3] 按零售业态划分 - 线下业态：2025年，限额以上零售业单位中，便利店、超市、专业店零售额分别增长5.5%、4.3%、2.6%，百货店微增0.1%，品牌专卖店下降0.6% [5] - 线上零售：2025年全国网上零售额159722亿元，增长8.6% [5] - 实物商品网上零售：全年额130923亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额比重为26.1% [5] - 线上品类结构：在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长14.5%、1.9%、4.1% [5] 限额以上单位商品零售细分品类表现 - 高增长品类：12月，通讯器材类同比增长20.9%，全年亦增长20.9% [7]；体育娱乐用品类12月增长9.0%，全年增长15.7% [7]；文化办公用品类12月增长9.2%，全年增长17.3% [7]；化妆品类12月增长8.8%，全年增长5.1% [7]；金银珠宝类12月增长5.9%，全年增长12.8% [7] - 稳健增长品类：日用品类12月增长3.7%，全年增长6.3% [7]；粮油食品类12月增长3.9%，全年增长9.3% [7]；饮料类12月增长1.7%，全年增长1.0% [7] - 负增长或疲软品类：12月，家用电器和音像器材类同比下降18.7%，但全年仍增长11.0% [7]；石油及制品类12月下降11.0%，全年下降5.7% [7]；建筑及装潢材料类12月下降11.8%，全年下降2.7% [7]；汽车类12月下降5.0%，全年下降1.5% [7]；烟酒类12月下降2.9%，全年增长2.7% [7] 环比增速数据修订 - 根据季节调整模型，2025年12月社会消费品零售总额环比增速为-0.12% [10] - 2025年内环比增速波动较大，5月环比增速最高为0.52%，11月环比降幅最大为-0.41% [10]

社会消费品零售总额整体表现 - 2025年12月，社会消费品零售总额为45136亿元，同比增长0.9% [1][7] - 2025年全年，社会消费品零售总额为501202亿元，同比增长3.7% [1][7] - 剔除汽车影响后，12月消费品零售额同比增长1.7%至39654亿元，全年同比增长4.4%至451413亿元 [1][7] 按经营单位所在地划分 - 12月城镇消费品零售额38429亿元，同比增长0.7%，全年432972亿元，增长3.6% [3][9] - 12月乡村消费品零售额6707亿元，同比增长1.7%，全年68230亿元，增长4.1% [3][9] 按消费类型划分 - 12月商品零售额39398亿元，同比增长0.7%，全年443220亿元，增长3.8% [4][9] - 12月餐饮收入5738亿元，同比增长2.2%，全年57982亿元，增长3.2% [4][9] - 12月限额以上单位餐饮收入1463亿元，同比下降1.1%，全年16337亿元，增长2.0% [9] 按零售业态划分 - 2025年，限额以上零售业单位中，便利店、超市、百货店、专业店零售额分别增长5.5%、4.3%、0.1%、2.6%，品牌专卖店零售额下降0.6% [6] - 2025年，全国网上零售额159722亿元，同比增长8.6% [6] - 实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额比重为26.1% [6][7] - 实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长14.5%、1.9%、4.1% [6] 限额以上单位商品零售细分品类表现 - 12月限额以上单位商品零售额18084亿元，同比下降2.0%，全年185281亿元，增长3.4% [9] - 12月通讯器材类零售额949亿元，同比大幅增长20.9%，全年增长20.9%至10076亿元 [9] - 12月化妆品类零售额380亿元，同比增长8.8%，全年增长5.1%至4653亿元 [9] - 12月体育娱乐用品类零售额152亿元，同比增长9.0%，全年增长15.7%至1703亿元 [9] - 12月文化办公用品类零售额506亿元，同比增长9.2%，全年增长17.3%至5239亿元 [9] - 12月金银珠宝类零售额328亿元，同比增长5.9%，全年增长12.8%至3736亿元 [9] - 12月粮油食品类零售额2323亿元，同比增长3.9%，全年增长9.3%至23991亿元 [9] - 12月家用电器和音像器材类零售额971亿元，同比下降18.7%，但全年仍增长11.0%至11695亿元 [9] - 12月汽车类零售额5482亿元，同比下降5.0%，全年下降1.5%至49789亿元 [9] - 12月石油及制品类零售额1819亿元，同比下降11.0%，全年下降5.7%至22505亿元 [9] - 12月建筑及装潢材料类零售额172亿元，同比下降11.8%，全年下降2.7%至1671亿元 [9] 环比增速数据 - 2025年12月社会消费品零售总额环比下降0.12% [15] - 2025年全年环比增速波动较大，5月环比增长0.52%，而6月、9月、11月分别环比下降0.32%、0.27%、0.41% [15]

社会消费品零售总额整体表现 - 2025年11月社会消费品零售总额为43898亿元 同比增长1.3% 增速较1-11月累计增速4.0%显著放缓 [1] - 1-11月累计社会消费品零售总额为456067亿元 同比增长4.0% [1] - 剔除汽车消费影响后 11月除汽车以外的消费品零售额为39444亿元 同比增长2.5% 1-11月累计为411637亿元 增长4.6% 表现均优于整体消费 [1] 按经营单位所在地划分 - 城镇消费：11月城镇消费品零售额37684亿元 同比增长1.0% 1-11月累计394544亿元 增长3.9% [3] - 乡村消费：11月乡村消费品零售额6214亿元 同比增长2.8% 1-11月累计61523亿元 增长4.4% 增速持续高于城镇消费 [3] 按消费类型划分 - 商品零售：11月商品零售额37841亿元 同比增长1.0% 1-11月累计403822亿元 增长4.1% [3] - 餐饮收入：11月餐饮收入6057亿元 同比增长3.2% 1-11月累计52245亿元 增长3.3% 餐饮消费增速持续高于商品零售 [3] 按零售业态划分 - 线下业态：1-11月 限额以上零售业单位中便利店零售额同比增长6.0% 超市增长4.7% 专业店增长3.4% 百货店增长0.7% 品牌专卖店增长0.1% [5] - 线上零售：1-11月全国网上零售额144582亿元 同比增长9.1% 其中实物商品网上零售额118193亿元 增长5.7% 占社会消费品零售总额比重为25.9% [5] - 线上商品结构：在实物商品网上零售额中 吃类商品同比增长14.9% 用类商品增长4.4% 穿类商品增长3.5% [5] 限额以上单位消费品零售表现 - 整体表现：11月限额以上单位消费品零售额17810亿元 同比下降2.0% 1-11月累计182665亿元 同比增长3.8% [8] - 商品零售：11月限额以上单位商品零售额16430亿元 同比下降2.2% 1-11月累计167732亿元 同比增长4.0% [8][9] - 餐饮收入：11月限额以上单位餐饮收入1380亿元 同比增长1.2% 1-11月累计14933亿元 同比增长2.3% [8] 主要商品类别零售表现（1-11月累计同比） - 高增长品类：体育娱乐用品类增长16.4% 文化办公用品类增长18.2% 家具类增长16.9% 家用电器和音像器材类增长14.8% 金银珠宝类增长13.5% 通讯器材类增长20.9% [9][10] - 稳健增长品类：粮油食品类增长9.9% 日用品类增长6.5% 化妆品类增长4.8% 服装鞋帽针纺织品类增长3.5% [9] - 负增长或低增长品类：石油及制品类下降5.2% 汽车类下降1.0% 建筑及装潢材料类下降1.5% 烟酒类增长3.3% 饮料类增长1.0% 中西药品类增长1.8% [9][10] 主要商品类别零售表现（11月单月同比） - 高增长品类：通讯器材类增长20.6% 金银珠宝类增长8.5% 粮油食品类增长6.1% 化妆品类增长6.1% 文化办公用品类增长11.7% [9] - 显著下滑品类：家用电器和音像器材类下降19.4% 建筑及装潢材料类下降17.0% 石油及制品类下降8.0% 汽车类下降8.3% 家具类下降3.8% 烟酒类下降3.4% [9][10] 环比数据修订 - 根据季节调整模型修订 2025年11月社会消费品零售总额环比下降0.42% [17] - 2025年6月环比下降0.33% 7月下降0.16% 9月下降0.28% 显示消费增长在年内存在波动 [17]