美联储政策转向 - 美联储本周转向鹰派 更担心通胀上升而非增长放缓 [1] - 美联储主席鲍威尔强调应谨慎看待前景 拒绝先发制人降息 [1][3] - 修订后的经济预测显示未来几个季度美国失业率和通胀率将上升 经济增长将放缓 [1] 经济预测与风险 - 2025-2027年累计GDP增长率比去年12月预测低1.25个百分点 累计通胀率高1个百分点 [2] - "滞胀"风险上升 但美联储选择等待关税影响明朗化后再行动 [1][3] - 特朗普关税全面影响将在7月9日后显现 同时中东冲突推高油价 [1] 鹰派倾向的动机 - 美联储首要任务是控制通胀预期 消费者物价预期已飙升至几十年高位 [2] - 2021-22年误判通胀为"短暂"的教训促使美联储避免重蹈覆辙 [3] - 美国财政赤字、债务负担及全球对美元信心减弱推高长期美债收益率 [3] - 特朗普对美联储的公开批评可能强化其展示政策独立性的意图 [3] 政策不确定性 - 美联储承认经济决策不确定性极高 美国经济状况独特 [5] - 鲍威尔采取观望态度 等待关税实施后形势明朗化 [6] - 美联储"点阵图"实用性受质疑 官员对利率路径信心不足 [6] - 下一次经济预测修订在9月 届时关税、中东局势等因素将更清晰 [6]

地缘政治与美元走势 - 美元指数本周反弹0.5%，创一个月以来最大周涨幅，主因地缘冲突升级推升避险需求[1] - 白宫声明称未来两周可能决定对伊朗军事打击，加剧市场不确定性[4] - 当前美元反弹反映对确定性的短期需求，而非经济基本面重定价[4][8] 油价冲击与央行政策 - 以色列袭击事件导致油价单日飙升超10%，威胁全球通胀前景[5] - 英国央行警惕油价对通胀的潜在影响，市场已定价2025年内两次25基点降息[5] - 瑞士央行连续第六次降息25基点至零利率，瑞郎周跌幅创4月中旬以来最大[5] 美联储政策与美元支撑 - 美联储6月点阵图维持年内两次降息预期，鲍威尔警告勿过度解读该信号[6] - 鲍威尔强调需防止一次性通胀演变为长期问题，表态被市场视为鹰派倾向[6] - 其他央行宽松预期间接推高美元走势[5][6] 关税与美元长期表现 - 年内美元累计下跌约9%，主因关税对企业利润和增长的持续拖累[8] - 贸易政策、财政赤字等因素或削弱美元传统避险属性[8]

报告行业投资评级 - 美元走势评级为看涨 [4] 报告的核心观点 - 6月利率会议偏向鹰派，虽美国经济滞胀压力上升，但因高度关注通胀压力，美联储选择继续观望，远期利率指引偏向继续压制通胀预期，短期预计美元指数回升 [1][18] - 投资建议为短期美元指数回升 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 FOMC6月利率会议 - 符合市场预期维持利率水平不变，但远期预期降息次数减少，市场风险偏好走弱，美元指数短期回升 [1][7] - 经济描述中，将失业率稳定在低位改成维持在低位，表明劳动力市场有走弱倾向 [1][7] - 会议声明修改表述，意味着美联储对远期经济看法不确定性减少，滞胀压力扩大压力减轻，对短期经济走势看法边际上乐观程度上升 [1][7] - 经济预测方面，预计2024年GDP增速仅1.4%，通胀率达3%，相较3月预测，GDP增速下调0.3个百分点，个人消费支出价格指数同比上调同等幅度，核心PCE预计为3.1%，同样上调0.3个百分点，短期经济滞胀压力上升 [9] - 利率点阵图显示2025年降息次数不变，26年和27年预期仅降息一次，认为不需要降息的联储官员人数上升至7人，表明美联储内部在滞胀压力加剧时优先考虑通胀，偏向鹰派 [9] - 鲍威尔新闻发布会偏向鹰派，美联储对未来把握不强，走一步看一步，但高度关注通胀问题，对美国经济基本面状况较为乐观 [18] 投资建议 - 短期美元指数回升 [2][19]