市场动态与驱动因素 - 美元兑日元汇率微跌至154 1900附近，跌幅0 01%，开盘价与上一交易日收盘价均为154 2100 [1] - 美联储可能在12月维持利率不变，这支撑了美元兑日元的轻微上涨 [1] - 对美国政府长时间停摆的经济风险的担忧，以及日本当局可能干预汇市以阻止日元进一步贬值的猜测，限制了日元的更大损失 [1] - 美元在美联储鹰派倾向背景下，正试图巩固其升至8月初以来最高水平的强劲涨势，这有利于美元兑日元多头并支持该货币对过去三周的强劲上涨 [1] 技术分析 - 美元兑日元上周突破153 25-153 30阻力位以及154 00心理关口，被视为多头走势的关键触发因素 [2] - 日线图指标保持在正区域且未进入超买区域，支持汇价进一步上探154 75-154 80中期阻力位以及155 00心理关卡 [2] - 任何低于154 00的修正性回撤可能在153 65区域（周五低点）找到支撑，随后是153 30-153 25的支撑位和153 00整数关卡 [2] - 若汇价果断跌破153 00，可能下探152 15区域；若进一步跌破152 00，将否定短期积极倾向，可能拉低汇价至151 55-151 50区域，并测试151 10-151 00的关键支撑位 [2]

汇率表现 - 印度卢比兑美元汇率在3日徘徊在88.7875附近，逼近9月下旬创下的历史低点88.80 [1] - 卢比面临来自强势美元和国内进口商对冲需求的双重压力 [3][4][7] 市场动态与压力来源 - 衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数盘旋在三个月高点附近，导致亚洲货币整体表现平平或温和走弱 [4] - 印度进口商持续的美元买盘用于对冲海外采购成本，对卢比构成稳定压制 [7] - 无本金交割远期外汇市场的头寸到期刺激了美元需求，进一步削弱卢比 [7] 政策与外部环境影响 - 自8月下旬美国对印度出口商品征收高额关税的措施生效以来，卢比一直面临持续压力 [7] - 美联储政策展望中显露的鹰派倾向改变了市场对美国利率的预期，推高了美元 [7] - 市场预计美联储在12月降息的可能性约为70%，低于一周前的超过90% [8] 央行干预与市场预期 - 印度央行通过美元抛售行为进行干预，旨在为卢比提供支撑，帮助其避免了更大幅度的下跌 [1][3] - 央行的干预为市场增添了不确定性，使得判断卢比的短期走向变得非常困难 [3] - 短期内，由于全球美元强势持续，卢比可能会继续承受温和压力，在88.50至89.10的区间内波动 [8]

贵金属市场价格表现 - 10月8日现货黄金价格创历史新高，达到4059美元/盎司，国内金饰价格涨至1176元/克 [1] - 次日价格大幅回调，黄金最低跌至4001美元附近，沪银期货亦出现大幅波动 [1] - 2025年金价累计上涨超过30% [2] 价格波动驱动因素 - 黄金价格跳水直接导火索为中东冲突停火协议达成，地缘政治风险缓和导致避险资金撤离黄金市场 [1] - 美联储9月降息25个基点至4%-4.25%区间，但主席鲍威尔明确表示此为"风险管理式降息"而非降息周期开始，市场对宽松预期减弱 [1] - 黄金定价核心在于实际利率，公式为名义利率减去通胀预期，本次美联储操作导致名义利率下降但实际利率预期上升，持有黄金成本增加 [4] - 会议纪要显示降息50个基点的提议未获广泛支持，且12位票委中存在分歧，强化了美联储的鹰派倾向 [1] 机构持仓与市场情绪 - 截至9月23日，CFTC黄金非商业净多头头寸仅增加339张，至266749张，白银净多头头寸仅增加738张，至52276张 [5] - 当前净多头增幅远低于去年金价大涨时动辄单周上万张的增幅，表明机构提前嗅到风险并控制多头规模 [5] 未来市场展望与价格区间 - 未来三个月金银市场预计进入宽幅震荡期，难以轻易再创新高 [5] - 关键变量包括中东停火协议能否最终落地，以及美国非农和通胀数据是否会改变美联储的鹰派预期 [5] - 国际黄金10月波动区间预计在3850-4100美元，11月可能触及4200美元，关键支撑位在3968美元，12月至次年1月区间预计为3990-4250美元 [7] - 沪金主连波动区间预计在910-960元/克，沪银主连波动区间预计在10800-12000元/千克 [7]

黄金价格走势 - 国际黄金价格维持低位震荡，交投于3316美元附近，逼近100日均线支撑 [1] - 市场对俄乌冲突持谨慎乐观态度，减弱黄金避险需求 [1] - 金价连续回落走低，运行在中轨及60日均线下方，空头占据优势 [4] - 下方支撑位关注3311美元或3275美元，上方阻力位关注3327美元或3340美元 [5] - ZZ指标显示回落触底，暗示下方空间有限，100日均线附近或布林带下轨支撑可尝试看涨 [4][5] 美联储政策影响 - 美联储政策动向是黄金价格波动的核心驱动力 [3] - CME FedWatch工具显示交易员认为9月降息25个基点可能性高达85% [3] - 较低利率降低持有黄金的机会成本，本应利好黄金 [3] - 市场担忧鲍威尔在杰克逊霍尔讲话可能淡化9月降息预期，因7月PPI高于预期打击降息押注 [3] - 交易员预计年底前利率下调约54个基点，较一周前略有减少 [3] - 若鲍威尔确认降息路径，金价或迎来反弹；若鹰派倾向强化，将推升美元加剧黄金短期压力 [3] 市场预期与风险 - 投资者屏息以待美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话 [1] - 鲍威尔以往在该会议表态具有里程碑意义，如2022年释放抗击通胀鹰派立场 [3] - 瑞银策略师表示若鲍威尔对9月降息承诺不够明确，可能令市场预期落空 [3] - 周三将公布7月美联储会议记录，虽信息有限但仍有望揭示美国经济前景线索 [3]

美联储政策转向 - 美联储本周转向鹰派 更担心通胀上升而非增长放缓 [1] - 美联储主席鲍威尔强调应谨慎看待前景 拒绝先发制人降息 [1][3] - 修订后的经济预测显示未来几个季度美国失业率和通胀率将上升 经济增长将放缓 [1] 经济预测与风险 - 2025-2027年累计GDP增长率比去年12月预测低1.25个百分点 累计通胀率高1个百分点 [2] - "滞胀"风险上升 但美联储选择等待关税影响明朗化后再行动 [1][3] - 特朗普关税全面影响将在7月9日后显现 同时中东冲突推高油价 [1] 鹰派倾向的动机 - 美联储首要任务是控制通胀预期 消费者物价预期已飙升至几十年高位 [2] - 2021-22年误判通胀为"短暂"的教训促使美联储避免重蹈覆辙 [3] - 美国财政赤字、债务负担及全球对美元信心减弱推高长期美债收益率 [3] - 特朗普对美联储的公开批评可能强化其展示政策独立性的意图 [3] 政策不确定性 - 美联储承认经济决策不确定性极高 美国经济状况独特 [5] - 鲍威尔采取观望态度 等待关税实施后形势明朗化 [6] - 美联储"点阵图"实用性受质疑 官员对利率路径信心不足 [6] - 下一次经济预测修订在9月 届时关税、中东局势等因素将更清晰 [6]

地缘政治与美元走势 - 美元指数本周反弹0.5%，创一个月以来最大周涨幅，主因地缘冲突升级推升避险需求[1] - 白宫声明称未来两周可能决定对伊朗军事打击，加剧市场不确定性[4] - 当前美元反弹反映对确定性的短期需求，而非经济基本面重定价[4][8] 油价冲击与央行政策 - 以色列袭击事件导致油价单日飙升超10%，威胁全球通胀前景[5] - 英国央行警惕油价对通胀的潜在影响，市场已定价2025年内两次25基点降息[5] - 瑞士央行连续第六次降息25基点至零利率，瑞郎周跌幅创4月中旬以来最大[5] 美联储政策与美元支撑 - 美联储6月点阵图维持年内两次降息预期，鲍威尔警告勿过度解读该信号[6] - 鲍威尔强调需防止一次性通胀演变为长期问题，表态被市场视为鹰派倾向[6] - 其他央行宽松预期间接推高美元走势[5][6] 关税与美元长期表现 - 年内美元累计下跌约9%，主因关税对企业利润和增长的持续拖累[8] - 贸易政策、财政赤字等因素或削弱美元传统避险属性[8]

报告行业投资评级 - 美元走势评级为看涨 [4] 报告的核心观点 - 6月利率会议偏向鹰派，虽美国经济滞胀压力上升，但因高度关注通胀压力，美联储选择继续观望，远期利率指引偏向继续压制通胀预期，短期预计美元指数回升 [1][18] - 投资建议为短期美元指数回升 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 FOMC6月利率会议 - 符合市场预期维持利率水平不变，但远期预期降息次数减少，市场风险偏好走弱，美元指数短期回升 [1][7] - 经济描述中，将失业率稳定在低位改成维持在低位，表明劳动力市场有走弱倾向 [1][7] - 会议声明修改表述，意味着美联储对远期经济看法不确定性减少，滞胀压力扩大压力减轻，对短期经济走势看法边际上乐观程度上升 [1][7] - 经济预测方面，预计2024年GDP增速仅1.4%，通胀率达3%，相较3月预测，GDP增速下调0.3个百分点，个人消费支出价格指数同比上调同等幅度，核心PCE预计为3.1%，同样上调0.3个百分点，短期经济滞胀压力上升 [9] - 利率点阵图显示2025年降息次数不变，26年和27年预期仅降息一次，认为不需要降息的联储官员人数上升至7人，表明美联储内部在滞胀压力加剧时优先考虑通胀，偏向鹰派 [9] - 鲍威尔新闻发布会偏向鹰派，美联储对未来把握不强，走一步看一步，但高度关注通胀问题，对美国经济基本面状况较为乐观 [18] 投资建议 - 短期美元指数回升 [2][19]