李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 二 〇 二 五 年 度 2025 年 9 月 14 日 棕榈油：产地累库预期，回调压力逐步消化 豆油：美豆暂获支撑，区间震荡 上周观点及逻辑： 棕榈油：基本面驱动暂时充分，盘面正在逐步消化产地累库预期导致的回调压力。本周跟随美豆油及 国内商品情绪波动为主，棕榈油 01 合约周跌 1.69%。 豆油：市场交易四季度缺豆情形暂缓，油脂板块高位震荡整理，豆油上涨动能不足，01 合约周跌 0.93%。 本周观点及逻辑： 棕榈油：本周欧美汽柴油裂解持续处于同比高位，欧洲 SAF 及对中国 UCO 的采购价格还在持续飙升中， 马来 UCO FOB 与 CPO FOB 价差继续扩大，欧洲需求支撑暂未有结束迹象。产地基本面上，8 月马来需求结 构与市场预估存在差别，但是库存符合预估范围，报告总体中性。9 月降雨增加或使全月产量持平或转降， 仍预估在 180-185 万吨区间，8 月有可能成为今年产量高点，全年维持 1940 万吨产量判断。9 月马来出 口量几乎肯定会从印尼夺回更多份额，但印度的采购放缓，其它地区自 7 月开始表现出一定 ...