核心事件 - 2026年央视春节联欢晚会将邀请包括黄波林在内的多名世界技能大赛冠军登台表演 展示工匠精神 [2] - 黄波林是东莞市轻工业学校2019届优秀毕业生 在2024年9月于法国里昂举办的第47届世界技能大赛上夺得精细木工项目金牌 [1][5] 行业与公司背景 - 世界技能大赛每两年举办一届 是当今世界地位最高、规模最大、影响力最大的职业技能赛事 被誉为“世界技能奥林匹克” [2] - 东莞市正加速推动从“制造业大市”向“制造业强市”迈进 各职业院校立足校本特色服务区域产业发展 [5] - 东莞市轻工业学校坐落在家具名镇厚街镇 坚持“文化铸魂、协同赋能”的特色育人之路 [5] - 学校构建“岭南文化+军营文化+企业文化”三位一体的育人体系 通过非遗工作室、社团传承匠心精神 以准军事化管理锤炼品格 将行业标准融入教学 [7] - 学校推动“中、高、行、企”四方联动 共同制定培养方案、组建师资队伍、开发教材资源、组织教学活动 实现产教深度融合 [7] - 学校为家具设计与制造等产业输送了大批技术人才 [7]

投资评级与核心观点 - 报告给予中国东方教育（00667.HK）“优于大市”评级 [1][6] - 报告核心观点：公司成熟专业盈利能力修复确定性较强，新兴专业布局有望复制成功经验，成为增长新动能 [4] - 给予公司2026年13-15倍市盈率（PE）估值，对应合理估值为6.89-7.95港元/股，较2026年2月6日收盘价有25.7%-45.1%的上行空间 [4] 公司概况与行业背景 - 中国东方教育是国内领先的职业技能教育集团，旗下拥有新东方烹饪、新华电脑、万通汽修等知名品牌，2019年在港股上市 [1] - 公司业务覆盖烹饪技术、西点西餐、信息及互联网技术、汽车服务四大成熟专业，并积极布局美业、宠物、康养等新兴专业 [1] - 我国职业教育行业处于万亿扩容黄金期，预计2025-2029年市场规模将维持17%的复合增速，2029年有望突破2万亿元 [1] - 中职赛道经历调整，2010-2024年在高中招生占比从51%下滑至34%，但考虑到产业对中级技能人才的刚需，后续普职比有望寻找新平衡 [1] 成熟专业经营与财务修复 - 2024年以来，公司通过关停并转低效校区、推进职教产业园建设、升级课程结构，带动2025年上半年经调整净利率达到19.0%，同比提升5.0个百分点 [2] - 伴随更多职教园区投入使用以及15个月课程占比走高，公司利润率有望接近2016年24%的高值 [2] - 2025年上半年集团新培训人数同比增长7%，在部分学生回流职教的趋势下，预计2026-2027年新招生人数有望维持在7-8%的增速 [2] - 2025年上半年，公司1-2年课程新招生人数达10,704人，同比增长85.4%，其中美业专业新招生人数达1,800人，同比增长181.7% [89] - 公司持续推进区域中心战略，已投入运营安徽、四川、山东、贵州和河南五省职教产业园，优化了成本与招生效率 [83] - 公司优化课程结构，提升高客单价课程占比，2025年上半年整体年平均学费达2.8万元，同比增长4.3% [86] 新兴专业布局与增长潜力 - **美业专业**：艾媒咨询预计2025年我国生活美容市场规模达3800亿元，下游业态连锁化提速（如优剪2024年门店突破1590家）[3]。公司美业品牌2025年上半年平均培训人次达0.6万，已超过2024年全年，预计2027年美业收入有望提升至7亿元体量 [3] - **宠物与康养专业**：下游业态均为高景气度、具备长期发展潜力的赛道，目前宠物专业已试点招生，悦己经济和银发经济相关专业有望成为增长新动能 [3] - 新兴专业有望复制新东方烹饪的成功经验，其成功关键在于下游餐饮行业市场庞大（2025年餐饮收入超5.7万亿元）、连锁化率提升带来稳定批量用人需求、创业门槛低形成强大校友网络，从而构建了就业核心壁垒 [94][96][100] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为7.9亿元、11.0亿元、13.8亿元，对应增速为53%、39%、26% [4] - 根据盈利预测表，公司2025-2027年营业收入预计分别为45.24亿元、51.12亿元、58.27亿元，同比增长9.9%、13.0%、14.0% [5] - 同期每股收益（EPS）预计分别为0.35元、0.49元、0.62元 [5] - 息税前利润率（EBIT Margin）预计从2025年的17.5%提升至2027年的27.5% [5] - 净资产收益率（ROE）预计从2025年的13.4%提升至2027年的22.0% [5]

投资评级与核心观点 - **投资评级**：维持“优于大市”评级 [1][6] - **核心观点**：公司作为职业技能教育龙头，成熟专业盈利能力已率先修复，新兴专业（美业、宠物、康养）有望复制成功经验，成为增长新动能 [1][4] - **合理估值与目标价**：基于2026年13-15倍市盈率，对应合理估值区间为6.89-7.95港元/股，较2026年2月6日收盘价有25.7%至45.1%的上行空间 [4][6] 公司概况与业务布局 - **公司定位**：中国东方教育是国内领先的职业技能教育集团，2019年在港股上市，旗下拥有新东方烹饪、新华电脑、万通汽修、欧曼谛（美业）等多个知名品牌 [1][13] - **业务覆盖**：覆盖烹饪技术、西点西餐、信息及互联网技术、汽车服务四大成熟专业，并积极布局美业、宠物、康养等新兴专业 [1][13] - **经营模式**：以长训课程（12个月以上）为核心，2024年长训课程收入占比达88.6% [28][30] 行业分析：职业教育市场 - **市场规模与增长**：中国职业教育行业处于万亿扩容黄金期，预计2025-2029年维持17%的复合增速，2029年市场规模有望突破2万亿元 [1][33] - **驱动因素**：受政策持续加码与产业需求拉动双轮驱动 [1][33] - **中职教育现状**：中职教育在高中招生占比从2010年的51%下滑至2024年的34%，经历调整，但考虑到产业对中级技能人才的刚性需求及部分普高学生回流，后续普职比有望寻找新平衡 [1][46] 成熟专业：经营修复与增长动力 - **盈利能力修复**：2024年以来，公司通过关停并转低效校区、推进职教产业园建设、升级课程结构，带动2025年上半年经调整净利率达到19.0%，同比提升5.0个百分点 [2][74] - **利润率展望**：预计伴随更多职教园区投入使用以及15个月课程占比提高，利润率有望接近2016年高点24% [2] - **招生复苏**：2025年上半年集团新培训人数同比增长7%，在部分学生回流职教趋势下，预计2026-2027年新招生人数有望维持在7-8%的增速 [2] - **收入滞后于招生**：由于长学制收入确认方式，收入变化滞后于招生变化，随着前期关校影响出清，收入增速有望继续修复 [90] 新兴专业：增长新动能 - **美业赛道**：中国生活美容市场预计2025年规模达3800亿元，下游业态连锁化提速（如优剪2024年门店突破1590家），与餐饮赛道特征相似。公司美业品牌2025年上半年平均培训人次达0.6万，已超过2024年全年，预计2027年美业收入有望提升至7亿元体量 [3][92] - **宠物与康养**：宠物与康养专业下游均为高景气度赛道，具备长期发展潜力，目前宠物专业已试点招生，悦己经济与银发经济相关专业有望成为增长新动能 [3] 财务预测与业绩展望 - **收入预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为45.24亿元、51.12亿元、58.27亿元，同比增长9.9%、13.0%、14.0% [4][5] - **净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为7.86亿元、10.96亿元、13.75亿元，同比增长53.3%、39.4%、25.5% [4][5] - **关键财务指标**：预计EBIT利润率将从2025年的17.5%提升至2027年的27.5%；净资产收益率（ROE）将从2025年的13.4%提升至2027年的22.0% [5] 成功经验与竞争壁垒 - **新东方烹饪成功关键**：其成功建立在打造就业核心壁垒之上，长期就业率稳定在94%以上。下游餐饮行业市场庞大（2025年餐饮收入超5.7万亿元）、连锁化率提升带来批量用人需求、创业门槛低形成强大校友网络，这些特征共同支撑了其规模化发展 [93][94][100] - **竞争格局**：职业技能培训行业整体分散，但在细分专业内龙头相对集中。中国东方教育在烹饪、IT、汽修领域均处于领先地位，2024年营收41.2亿元，占总体市场份额约1.2% [70][73]

核心合作项目 - 广东省教育厅与京东集团签署战略合作协议，并揭牌全国首家“现代骑手学院” [1] - 双方将共同推进“71583”校企合作专项计划，具体包括共建7所京东产业学院、探索10家京东超级校园综合运营中心、搭建5个产业科技创新中心、构建8所校企联合实验室及推动3个产教融合公共实训基地建设 [1] - 京东将开放物流供应链、电商零售、人工智能、大数据等领域的企业应用平台与产业资源，以促进专项计划落地 [1] 骑手学院定位与目标 - “现代骑手学院”是全国首家聚焦骑手与快递员职业发展的职业技能教育平台 [1] - 该学院旨在回应新就业形态劳动者面临的职业发展路径模糊、技能培训不足、学历晋升困难等问题 [2] - 未来三年，学院的技能培训有望覆盖京东（含德邦、跨越）在广东省的所有10万+全职骑手和一线员工 [1] - 京东集团拥有超93万全职员工，其中包含60万一线快递小哥和物流骑手，公司希望通过此培训带动更广泛的新就业群体参与 [6] 培训体系与证书 - 学院构建了多层次、灵活多样的培训体系，包括短期、长期和定向培训 [2] - 完成特定技能培训的骑手可获得“职业技能等级证书”或“专项能力证书”，该证书可作为晋升、转岗参考，并纳入京东骑手人才档案 [2] - 短期培训由学校提供场地，京东与学校师资交替授课，在不影响日常工作前提下开展专项技能与安全规范培训 [2] - 长期培训依托产教融合基地，为有转岗意愿的骑手提供系统化技能培训，考核优秀者将优先推荐至京东内部相关岗位 [2] - 定向培训根据京东阶段性用工需求，由校企联合开设定向培训班，批量完成骑手技能提升与转岗输送 [2] 课程设置与内容 - 课程体系紧密围绕骑手岗位能力提升与职业转型需求，设计为模块化、阶梯式 [4] - 职业技能进阶模块课程将开展智能调度系统操作、无人配送设备基础维护、绿色配送实践、仓储管理实务等高阶技能培训，助力骑手向技术型、管理型岗位转型 [5] - 法律法规与安全规范模块通过数字化案例教学等形式，强化交通安全、劳动权益、平台服务规范等知识 [5] - 软技能与职业素养模块开展沟通协作、情绪管理、客户服务、职业规划等培训 [5] - 新技术应用模块结合京东在无人机配送、智慧物流等领域的技术积累，为骑手转型为无人机飞手、智能运维等岗位提供前置学习机会 [5] 学历提升与职业发展 - 学院为骑手打造“学历+技能”双提升通道，提供政策解读、报考辅导、学习资源对接等支持，协助骑手通过职业教育体系实现学历进阶 [2] - 学院的“现代”性体现在结合AI大模型技术及新场景发展，推动符合条件的骑手提升岗位价值，未来可向管理者或无人机飞手等新型技能岗位转型 [3] - 学院将设立“骑手权益与发展研究中心”，开展行业政策与标准研究，推动新就业形态劳动者权益保障体系建设 [5]

广东省教育厅与京东集团战略合作及“现代骑手学院”成立 - 广东省教育厅指导推动全省相关高校与京东集团对接，共同推进“71583”校企合作专项计划，具体包括共建7所京东产业学院、探索10家京东超级校园综合运营中心、搭建5个产业科技创新中心、构建8所校企联合实验室，推动3个产教融合公共实训基地建设 [1] - 京东集团开放物流供应链、电商零售、人工智能、大数据等领域的企业应用平台与产业资源，以促进专项计划推进与成果落地 [1] - 双方于12月11日举行战略合作协议签约暨“现代骑手学院”揭牌仪式 [3] “现代骑手学院”概况与目标 - “现代骑手学院”是全国首家聚焦骑手与快递员职业发展的职业技能教育平台，旨在推动新就业形态健康发展，构建“面向人人、服务终身”的现代职业教育体系 [1] - 学院旨在回应新就业形态劳动者面临的职业发展路径模糊、技能培训不足、学历晋升困难等问题，通过系统化、规范化的职业教育，为骑手打开可持续成长的职业通道 [2] - 未来三年，学院的技能培训有望覆盖京东（含德邦、跨越）在广东省的所有10万+全职骑手和一线小哥 [1] - 京东集团表示，其目前全职员工已超93万，其中包含60万一线的快递小哥和物流骑手，希望通过此培训带动整个社会新就业群体的广泛参与 [7] 学院合作模式与培训体系 - 学院由广州职业技术大学与京东集团联合打造，依托学校在职业教育领域的积淀和京东的真实业务场景与岗位资源，共同为骑手打造一体化成长生态 [2][7] - 学院构建了多层次、灵活多样的培训体系，包括短期培训、长期培训和定向培训 [4] - 短期培训由学校提供场地，京东与学校师资交替授课，在不影响日常工作前提下开展专项技能与安全规范培训 [4] - 长期培训依托产教融合基地，为有转岗意愿的骑手提供系统化技能培训与考核，考核优秀者将优先推荐至京东内部相关岗位 [4] - 定向培训根据京东阶段性用工需求，校企联合开设定向培训班，批量完成骑手技能提升与转岗输送 [4] 课程设置与技能认证 - 课程设置紧密围绕骑手岗位能力提升与职业转型需求，设计开发模块化、阶梯式课程体系 [6] - 职业技能进阶模块课程在广东省智慧物流与供应链产教融合创新平台等基地支持下，开展智能调度系统操作、无人配送设备基础维护、绿色配送实践、仓储管理实务等高阶技能培训 [6] - 法律法规与安全规范模块通过数字化案例教学、情景模拟等形式，强化交通安全、劳动权益、平台服务规范等知识 [6] - 软技能与职业素养模块依托学校职业软技能教学创新团队与心智技能数字化平台，开展沟通协作、情绪管理、客户服务、职业规划等培训 [6] - 新技术应用模块结合京东在无人机配送、智慧物流等领域的技术积累，开设相关课程，为骑手转向无人机飞手、智能运维等岗位提供前置学习机会 [6] - 完成特定技能培训的骑手可获得“职业技能等级证书”或“专项能力证书”，该证书可作为晋升、转岗的参考，并纳入京东骑手人才档案 [4] 学历提升与职业发展通道 - 学院为骑手打造“学历+技能”双提升通道 [2] - 在学历提升方面，学院将为有意愿、符合条件的骑手提供政策解读、报考辅导、学习资源对接等支持，协助骑手通过职业教育体系实现学历进阶 [4] - 学院的“现代”性体现在不仅提供基础操作与安全规范培训，更提供学历加技能的双提升通道，并具有前沿性和前瞻性，结合AI大模型技术、新场景发展，推动骑手提升岗位价值，未来可向管理者或无人机飞手等新型技能岗位转型 [5] - 学院还将设立“骑手权益与发展研究中心”，开展行业政策与标准研究，持续推动新就业形态劳动者权益保障体系建设 [6]

公司与政府合作 - 广东省教育厅与京东集团签署战略合作协议并共同为现代骑手学院揭牌 [1] - 合作仪式在广州职业技术大学举行 [1] 新教育平台成立 - 现代骑手学院是全国首家聚焦骑手与快递员职业发展的职业技能教育平台 [1] - 该学院打造“学历+技能”双提升通道 [1] 业务规模与覆盖范围 - 技能培训未来有望覆盖京东（含德邦、跨越）在广东省的所有10万+全职骑手和一线员工 [1]

职业教育发展 - 职业教育为学生提供关键转折点，帮助学生实现技能成才和技能报国[4] - 职业院校课程紧扣产业实际，结合传统技艺与数字工具教学，如AI设计应用软件与3D建模软件[10] - 学校实训设备完善，每门课配备对应实训室，通过实战训练使学生形成肌肉记忆，有效解决实际问题[14] 技能竞赛成就 - 学生在世界技能大赛信息网络布线项目获得金牌，打破国外选手长达17年的垄断[4] - 学生在工业机器人领域多次获得省赛、国赛一等奖，并在金砖国家职业技能大赛国际总决赛斩获银牌[6] - 学生在全国职业技能大赛木工项目获得金牌，并入选世界技能大赛国家集训队[8][9] 技术应用与创新 - AI设计应用软件将素材收集、创意方案设计等工作从一周缩短至数小时，可生成数十种创意方案[10] - 3D建模软件实现虚拟设计、工艺仿真到数字化生产全流程，支持面料动态模拟和虚拟走秀展示[10][11] - 学生利用建模软件以传统文化为灵感设计国潮服饰，结合传统图腾与苗绣元素，获得比赛二等奖[11] 就业与市场需求 - 电梯工程技术专业因城市电梯使用率高，人才需求大，学生未毕业即获公司邀请，待遇优厚[14][15] - 学生组建维保团队专门保养家用别墅电梯，团队收入可观，体现专业技能带来的市场价值[15] - 煤化工技术专业学生通过技能训练，立志用技能为新疆产业发展贡献力量，显示技能与区域经济紧密结合[16][17]

世界技能大赛与个人成就 - 鲁静怡在第47届世界技能大赛化学实验室技术项目上夺得冠军，实现中国在该项目上的金牌蝉联 [1] - 鲁静怡从全球157名申请者中脱颖而出，当选世界技能组织2025-2026年冠军联络小组亚洲区代表，并被聘请为全球11位“上海世赛全球技能梦想大使”之一 [8][10] - 第48届世界技能大赛将于2026年9月22日至27日在上海举办，设有64个比赛项目 [10] 职业教育与技能发展 - 鲁静怡中考失利后进入河南化工技师学院学习，初期对职业教育存在偏见，后通过学习和特殊机遇彻底打破偏见 [3] - 职业技能教育使其从对未来的迷茫转变为找到自信，并通过进入培优班、担任赛事志愿者接触到世界技能大赛项目 [3] - 化学实验室技术项目涵盖内容广泛，涉及对食品、农产品、化妆品、药类等多种物质进行定性和定量测试，需使用高精密仪器并掌握大量化学方法 [5] 竞赛训练与个人成长 - 为备战世界技能大赛，鲁静怡进行了高强度的训练，每天从早上8点持续到晚上10点半之后，牺牲了假期和休息时间 [6] - 竞赛要求选手成为“六边形战士”，除实操能力外还需完成全英文的专业报告，与英语母语选手同台竞技 [6] - 其训练历程包括在2023年连续参加开封市、河南省及中华人民共和国第二届职业技能大赛，均取得优异成绩并成功入选国家队 [6] 榜样影响与角色转变 - 鲁静怡以直系学姐、2022年世赛冠军姜雨荷为榜样，目标的种子在其心中种下，激励其走上竞赛之路 [4] - 姜雨荷在毕业后留校成为鲁静怡备赛的指导教师，体现了技能人才的传承 [6] - 从世界冠军到全球大使，鲁静怡的角色从专注于自身训练的“追梦者”转变为通过个人技能故事鼓励青年学习技能的“传梦者” [8][10]

大赛概况 - 第三届全国技能大赛于9月23日晚在郑州市奥林匹克中心体育馆圆满闭幕 [2] - 闭幕式上举行了节目展演并为全部106个项目的获奖选手颁奖 [3] - 约8000人参加闭幕式包括全国31个省区市及新疆生产建设兵团相关行业代表团等代表 [4] 参与情况 - 大赛有来自全国35个代表团的3400多名选手参与竞技 [3] - 参赛选手在比赛中展现了精湛技艺和良好风貌 [3] 大赛成果与影响 - 大赛弘扬了劳动光荣技能宝贵创造伟大的时代风尚 [3] - 大赛成果将用于持续提升职业技能教育培训水平培养更多能工巧匠 [3] - 大赛为承办地河南提供了学习各地先进经验的机会 [3] 后续安排 - 第四届全国技能大赛将由浙江省承办浙江省省长刘捷在闭幕式上承接会旗 [2]

赛事活动 - 2025年世界职业院校技能大赛总决赛争夺赛中亚赛区（哈萨克斯坦）汽车制造与维修赛道比赛于9月5日在哈萨克斯坦东哈萨克斯坦州首府厄斯克门举行 [2][3] - 比赛要求选手在限时60分钟内快速完成对锂电池组、电机和动力系统检测，清除故障代码并调整车辆至可上路状态 [2] - 东哈萨克斯坦技术大学“龙之队”荣获比赛冠军，获得参与在中国天津举行的2025年世界职业院校技能大赛排位赛的机会 [3] 人才培养与教育合作 - 哈萨克斯坦首个鲁班工坊由东哈萨克斯坦技术大学和天津职业大学共建，自2023年12月开始运行 [6] - 鲁班工坊拥有最先进的无人驾驶系统和新能源车技术样机，提供新能源汽车保养、维修等方面的技能培养 [6][7] - 该工坊的办学重点为汽车相关专业，旨在满足哈萨克斯坦未来对汽车制造、维修和保养等技术人才的大量需求 [6] - 截至目前有来自8个国家约460名学生在哈首家鲁班工坊学习 [9] 技术发展与行业影响 - 中国汽车品牌在哈萨克斯坦广受欢迎，推动了当地对汽车技术人才的需求 [6] - 鲁班工坊的智能驾驶技术中心计划于今年投入使用，未来还计划开设专业人才资质认证中心，以完善行业人才培养体系 [9] - 此类人才培养机制在哈萨克斯坦尚属少见，为学生提供了广阔的发展前景 [7][9]