社融结构变化 - 2026年8月社会融资规模增量16,577亿元，同比减少9,083亿元[1][6] - 社融存量同比增长7.2%，增速较上月下降0.2个百分点[1][7] - 人民币贷款占新增社融累计值比重降至约42.8%，而债券和股票融资占比升至约50.3%[6] - 新增人民币贷款552亿元，同比大幅减少5,701亿元，成为社融主要拖累项[6] - 新增企业债券融资2,712亿元，同比多增1,374亿元；新增股票融资639亿元，同比多增183亿元[6] 存贷款与内需 - 2026年1-8月人民币存款累计增加18.99万亿元，其中住户存款累计增加6.99万亿元，反映居民储蓄意愿增强[16] - 非银行业金融机构存款累计变动+6.32万亿元，显示资金向非银体系和资本市场迁移[16] - 企业端新增中长期贷款3,200亿元，同比少增1,500亿元；短期贷款为-1,600亿元，同比少增2,300亿元[18] - 居民户新增人民币贷款-2,029亿元，同比少增2,332亿元，短贷和中长贷双双为负，指向去杠杆延续[18] 流动性展望 - M2同比增长7.5%，增速较上月下降0.2个百分点；M1同比增长4.1%，增速小幅回升[1][25] - M2-M1剪刀差为3.4个百分点，较上月收窄0.3个百分点，但属低位修复而非高景气扩张[25] - 银行间资金利率维持低位，7天期逆回购利率与DR007均为1.41%，短端国债收益率低于1.23%，流动性环境宽松[28]