公司投资动态 - 公司于2025年12月22日签署合伙协议，以自有资金认购苏州驭光之川创业投资合伙企业（有限合伙）份额 [1] - 公司作为有限合伙人，认缴出资额为500万元人民币 [1] - 公司认缴出资额占该合伙企业认缴出资总额的2.7431% [1] 投资标的概况 - 该合伙企业重点投资于智能汽车、能源革新领域的项目或企业 [1] - 该合伙企业亦可投资于经投资决策委员会判断具有投资价值和潜在回报的其他项目或企业 [1] - 合伙企业的资金投向应符合智能汽车、能源革新等行业领域 [1]

公司投资动态 - 赛伍技术于2025年12月22日签署协议，以自有资金认购苏州驭光之川创业投资合伙企业份额 [1] - 公司作为有限合伙人，认缴出资额为500万元人民币，占该基金认缴出资总额的2.7431% [1] 投资标的与方向 - 驭光之川创业投资基金将重点投资于智能汽车和能源革新领域的项目或企业 [1] - 基金也可投资于经其投资决策委员会判断具有投资价值和潜在回报的其他项目或企业 [1] - 合伙企业的资金投向必须符合智能汽车、能源革新等行业领域 [1]

核心观点 - 截至12月18日，铂金和钯金价格在年内大幅上涨并创下历史新高，主要受现货供应持续紧张、资金情绪共振及多重基本面因素驱动，但市场对2026年走势判断出现分化 [2][11] - 铂金年内涨幅达117%，最高触及1995.6美元/盎司，涨幅仅次于白银（129%）；钯金年内涨幅达95%，最高触及1787美元/盎司 [2][11] - 12月18日国内期货市场，广期所钯金多个合约涨停，主力合约钯2606报收476.6元/克；铂金主力合约铂2606收盘涨5.32%，报542.6元/克，两者成交量明显放大 [2][12] 价格表现与市场动态 - 国际市场上，NYMEX铂金期货价格最高达1995.6美元/盎司，逼近2000美元/盎司关口 [3][13] - 铂金年内涨幅（117%）远超黄金（64%），钯金涨幅达95%，显示资金追捧迹象明显 [3][13] - 一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上高位，反映出持有者惜售情绪浓厚及可交割现货稀缺，现货流动性危机传导至期货市场引发强劲买盘 [3][13] - 钯金虽然中长期受汽车领域需求转型压制，但在全板块看涨情绪及前期涨幅相对滞后的背景下，出现明显的补涨与跟涨行情 [3][13] 上涨驱动因素分析 - 本轮上涨主要由现货市场供应紧张直接驱动，并受到新能源产业政策、国际局势变化等多因素共同驱动 [3][13] - 卓创资讯分析师将上涨分为三阶段：第一阶段（5-7月）因南非一季度铂族金属产量同比下降13%，全球铂金矿端总供应量一季度同比下滑13%至34吨，导致可交割货源紧张 [4][14] - 第二阶段（8月底-10月中旬）因美联储降息进程、国际局势动荡及美国政府停摆风险，激发市场避险情绪 [4][14] - 第三阶段（近一个月）驱动因素包括：中国铂钯期货期权注册上市提供需求面利好；欧洲放宽燃油车2035禁令支撑汽车行业需求；中国“十五五”规划将氢能定位为关键棋子，凸显铂金在氢燃料催化中的价值 [5][14] 供需基本面 - 全球铂金市场将持续短缺，世界铂金投资协会预计2025年将迎来连续第三年供应短缺，缺口达85万盎司 [5][15] - 未来几年铂金市场供应预计维持在720万盎司至730万盎司区间，增长空间有限 [5][15] - 实物铂金争夺加剧：美国关税政策扰动下市场囤积库存、大量铂金西迁令伦敦市场供应吃紧；中国新铂金期货的交割需求加大对实物货源的吸纳 [6][15] 机构观点分歧 - **看涨观点**： - 道明证券认为铂金和钯金将在2026年持续强势上涨，预期美国汽车保有率增长0.9%将带动需求，且预期的废料供应繁荣将推迟至2027年，供应缺口将继续扩大 [7][16] - 道明证券指出，车辆保有率微小变化会导致需求巨大波动，保有率一年内变化2%可能导致铂金需求波动42万盎司，钯金需求波动170万盎司 [7][16] - 道明证券认为美国对铂族金属征收关税的可能性高，铂钯可能出现类似今年白银轧空的情况，此风险在钯金市场尤其被低估 [7][16] - 花旗银行认为，铂族金属过去三年明显落后于黄金，铂金相对黄金大幅折价并不常见，工业需求中黄金向铂金的边际替代可能进一步支撑铂钯价格 [7][17] - **谨慎观点**： - 贺利氏集团认为金、银和铂族金属价格在2026年上半年很可能呈现下行趋势，工业需求疲软和衰退风险对铂族金属构成较大下行压力 [8][17] - 贺利氏贵金属全球交易负责人表示，价格上涨后贵金属需要重新定位和盘整，铂金市场看似紧张但赤字可能缩窄，而随着纯电动汽车份额提升，钯金可能面临过剩扩大 [9][17]

项目概况与意义 - 三一重能承建的哈萨克斯坦舍甫琴科堡UNEX 43.6兆瓦风电项目实现全容量并网[1] - 该项目是8.0兆瓦平台风电机组在中亚地区的首次应用[1] - 该项目是中亚首个投运的“以大代小”等容改造风电项目[1] - 标志着中国高端风电装备与绿色能源解决方案在中亚市场取得历史性突破[1] 技术升级与改造细节 - 项目原安装24台1.7～2兆瓦风电机组，已服役多年，发电效率与稳定性下降[3] - 改造后，由6台8兆瓦风电机组替换，刷新中亚地区风电项目单机容量纪录[3] - 在总装机容量43.6兆瓦不变的基础上，机位数量减少67%[3] - 新机组叶轮直径增至195米，轮毂高度110米，伸向风资源更富集的高空区域[3] - 项目年发电量预计增至1.4亿千瓦时，将有效缓解当地用电紧张问题[3] - 机组数量从24台减至6台，土地利用率翻倍提升，并大幅减少后续运维压力[3] - 针对里海沿岸湿度大、盐雾腐蚀性强的环境，为风电机组部署了全面的抗腐蚀解决方案[3] 项目执行与交付 - 里海沿岸每年适宜施工的“黄金窗口期”极为短暂，气候瞬息万变[4] - 中哈项目团队建立了从进度管控、质量监督到安全保障的全流程管理机制[4] - 运用精密气象预测模型，制定以小时为单位的动态施工计划[4] - 实现了“当年开工、当年并网”的高效交付[4] - 创造了风电项目跨国合作的典范[4] 行业影响与公司战略 - 项目的投运为中亚老旧风场升级改造提供了可复制的技术路径与商业模型[4] - 为国际项目的跨文化协作树立了模范样板[4] - 公司未来将持续以高可靠、高效能的产品与服务，深化与中亚各国的清洁能源合作[4] - 旨在助力全球能源转型[4]

铂族金属价格近期表现 - 2024年12月18日，NYMEX铂金期货价格最高触及1995.6美元/盎司，NYMEX钯金期货价格最高触及1787美元/盎司 [2] - 截至12月18日，铂金年内涨幅高达114%，钯金年内涨幅约85% [2] - 国内品牌首饰铂金价格突破800元/克大关，如六福珠宝足铂999价格达每克815元，深圳水贝市场铂金饰品克价从6月的约300元涨至470元左右 [2] - 12月18日，广期所钯金期货多个合约（钯2606、2608、2610）涨停，主力合约钯2606报收476.6元/克；铂金主力合约铂2606盘中触及549.9元/克，收盘涨5.32%报542.6元/克，两者均刷新历史新高 [3] 价格上涨驱动因素 - **现货供应紧张**：南非一季度铂族金属产量同比下降13%，全球铂金矿端总供应量一季度同比下滑13%至34吨，为2020年第二季度以来最低季度产量，导致国际市场可交割货源紧张 [5] - **资金与情绪推动**：当前一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上高位，反映持有者惜售及可交割现货稀缺，现货流动性危机传导至期货市场引发强劲买盘 [3] - **政策与需求利好**：中国铂钯期货期权注册上市，提供了新的投资和套保工具；欧洲放宽燃油车2035禁令，支撑汽车行业需求；中国“十五五”规划建议将氢能定位为“关键棋子”，凸显铂金作为氢燃料催化剂的价值 [6] - **宏观与避险情绪**：美联储降息进程、国际局势动荡等因素在8月至10月中旬助推了市场的避险情绪，激发了铂族金属的避险属性 [5] 市场供需基本面 - 根据世界铂金投资协会统计，2025年全球铂金市场预计将迎来连续第三年供应短缺，缺口预计达85万盎司 [8] - 未来几年铂金市场供应预计维持在720万盎司至730万盎司区间，增长空间有限 [8] - 市场存在三方实物铂金争夺：美国关税政策扰动下市场持续囤积库存、大量西迁的铂金令伦敦市场供应吃紧、中国新铂金期货的交割需求加大对实物货源的吸纳力度 [8] 机构观点与后市展望 - **看涨观点**：道明证券认为铂金和钯金将在2026年持续强势上涨，预期美国汽车保有率增长0.9%将带动需求，且预期的废料供应繁荣将推迟至2027年，供应缺口将继续扩大 [9] - **看涨观点**：花旗银行认为，铂族金属过去三年明显落后于黄金，铂金相对黄金大幅折价在历史上并不常见，工业需求中黄金向铂金的边际替代可能进一步支撑价格 [9] - **谨慎观点**：贺利氏集团认为金、银和铂族金属价格在2026年上半年很可能呈现下行趋势，工业需求疲软和衰退风险对铂族金属构成较大下行压力，钯金可能因纯电动汽车市场份额提升而面临过剩扩大 [10]

贵金属市场年末行情概览 - 贵金属年末出现普遍轮涨行情，继黄金、白银大幅拉涨后，铂金成为接力上涨的品种 [1] - 截至12月17日，年内白银以128%涨幅领先贵金属板块，铂金涨幅达113% [3] - 12月17日，广期所铂金期货主力合约再度触及涨停，上涨7%，最高触及527.55元/克，为上市以来第二次涨停 [3] - 国际NYMEX铂金期货价格突破1933美元/盎司，铂金年内累计涨幅已达110%，远超同期黄金64%的涨幅，仅次于白银的127% [3] 主要贵金属品种价格表现 - 伦敦银现：5日涨跌幅8.73%，年初至今涨幅128.31% [2] - COMEX黄金：5日涨跌幅2.58%，年初至今涨幅64.66% [2][3] - NYMEX铂：5日涨跌幅13.88%，年初至今涨幅113.66% [2] - 现货铂金(美元)：5日涨跌幅13.75%，年初至今涨幅112.51% [2] - 现货钯金(美元)：5日涨跌幅8.30%，年初至今涨幅79.65% [3] - SGE白银T+D：5日涨跌幅13.67%，年初至今涨幅107.14% [2] - SHFE白银：5日涨跌幅7.92%，年初至今涨幅104.49% [2] 铂金价格上涨的驱动因素与阶段 - 截至12月18日，NYMEX铂金期货价格年内累计上涨113%，是继白银后又一实现翻倍上涨的贵金属 [5] - 价格上涨受多重因素驱动：现货供应持续收紧、新能源产业政策导向、地缘局势变化 [5] - 11月以来，NYMEX铂金期货价格累计上涨超20%，国际铂金价格在6月和9月经历大幅上涨，涨幅分别达到28%、17% [5] - **第一阶段（5-7月）**：南非一季度铂族金属产量同比下降13%，全球铂金矿端总供应量2025年一季度同比下滑13%至34吨，为2020年第二季度以来最低季度产量，导致国际市场铂金可交割货源紧张 [6] - **第二阶段（8月底-10月中）**：美联储开启降息进程、俄乌对立升级、美国政府停摆等因素推升市场避险情绪，激发铂金避险属性 [6] - **第三阶段（近一个月）**：驱动因素为“供应受限”、“投资需求觉醒”和“长期增长预期”三者共振，中国铂金条和铂金币零售投资需求创历史新高，全球铂金ETF出现资金流入 [6] 铂金市场供需与未来展望 - 根据世界铂金投资协会统计，2025年全球铂金市场预计将出现26.4吨短缺，总需求预期同比下降4%至244.8吨 [8] - 供应紧张源于矿产端结构性紧张，以及三方地缘性实物铂金争夺：美国关税政策扰动下市场囤积库存、大量西迁铂金令伦敦市场供应吃紧、中国新铂金期货交割需求吸纳实物货源 [8] - **未来需求支撑因素**： - 中国铂钯期货期权注册上市，提供新的投资和套保工具，形成强劲需求面利好 [9] - 欧洲放宽燃油车2035禁令，汽车行业催化剂需求对铂金仍有支撑 [9] - “十五五”规划提出氢能为“关键棋子”，铂金作为氢燃料电池首选催化剂，利用价值凸显 [9] - **机构观点分歧**： - 道明证券认为铂金和钯金将在2026年强势上涨，预期美国汽车保有率增长0.9%将带动铂族金属需求，且预期的废料供应繁荣将推迟至2027年，供应缺口将继续扩大 [10] - 道明证券指出，美国对铂族金属征收关税的可能性高，铂金和钯金可能出现类似今年白银轧空的情况，此风险在钯金市场尤其被低估 [11] - 贺利氏集团观点相对谨慎，认为金、银和铂族金属价格在2026年上半年很可能呈现下行趋势，工业需求疲软和衰退风险对铂族金属构成较大下行压力 [11] - 贺利氏贵金属全球交易负责人表示，铂金市场看似依旧紧张，但赤字可能缩窄，而钯金可能因纯电动汽车市场份额提升面临过剩扩大 [11]

对外投资概述 - 公司拟以自有资金1,000万元人民币认购苏州驭光之川创业投资合伙企业的份额，占认缴出资总额的6.4757% [2][3] - 合伙企业认缴出资总额为15,442.42万元人民币，重点投资智能汽车、能源革新领域 [3][7] - 投资无需提交董事会或股东会审议 [3] 私募基金管理人 - 管理人为上海海川私募基金管理有限公司，成立于2024年9月19日，注册资本1,000万元人民币 [5] - 管理人已在中国证券投资基金业协会登记，登记编码P1074916 [6] - 管理人与公司无关联关系，未被列入失信被执行人名单 [6] 投资标的基本情况 - 合伙企业类型为有限合伙企业，执行事务合伙人为上海海川私募基金管理有限公司 [7] - 合伙企业初始存续期限为7年，可延长两次，每次1年 [9] - 投资期为首次交割日起3年，可延长1年 [9] 合伙协议主要内容 - 投资方向为智能汽车、能源革新领域及其他高潜力项目 [9] - 收益分配顺序：返还实缴出资、支付8%优先回报、追补、80/20分配 [11] - 亏损承担：项目投资亏损按投资成本分摊比例承担，其他亏损按认缴出资比例分担 [12] 对外投资影响 - 投资方向与公司主营业务相关，可借助专业机构资源拓展发展空间 [13] - 公司作为有限合伙人以出资额为限承担有限责任，不影响正常经营 [13]

对外投资概述 - 公司拟以自有资金1,000万元人民币认购苏州驭光之川创业投资合伙企业（有限合伙）份额，占该基金认缴出资总额15,442.42万元的6.4757% [1][2] - 投资协议于2025年7月11日签署，基金重点投资方向为智能汽车、能源革新领域及其他经投资决策委员会认可的高潜力项目 [2] - 本次投资无需提交董事会或股东会审议，不构成关联交易及重大资产重组 [2] 基金结构及合伙人构成 - 基金总规模15,442.42万元，执行事务合伙人为上海海川私募基金管理有限公司（认缴154.42万元，占比1.0000%） [2][4] - 主要有限合伙人包括：张家港产业资本投资有限公司（3,000万元/19.4270%）、张家港市产业创新集群发展母基金（3,088万元/19.9969%）、三羊马数园科技（2,000万元/12.9513%） [4] - 公司位列第六大出资方，出资占比低于政府背景投资平台及部分机构投资者 [4] 基金管理人信息 - 上海海川私募基金管理有限公司成立于2024年9月19日，注册资本1,000万元，已在中国证券投资基金业协会登记（编码P1074916） [2] - 管理人与公司无关联关系，未持有公司股份，未被列入失信被执行人名单 [3] 基金运作机制 - 存续期限为7年，可经特定程序两次延长各1年；投资期为3年，可延长1年 [5] - 收益分配采用分层结构：先返还实缴出资，再按8%年单利分配优先回报，随后普通合伙人追补优先回报的25%，剩余部分按80%（有限合伙人）/20%（普通合伙人）分配 [5][6][7] - 亏损按投资成本分摊比例承担，有限合伙人以认缴出资为限担责 [5] 战略协同与影响 - 基金投资方向与公司主营业务形成协同，聚焦智能汽车与能源革新领域 [2][7] - 通过专业投资机构获取行业资源与投资渠道，拓展潜在发展空间 [7] - 公司承担有限责任，不影响正常生产经营及财务状况 [7]