来源：市场资讯 （来源：美股情报站） 8月14日，三井住友金融股价呈现显著上涨，达到3.08%的涨幅，盘中最高价更是刷新历史纪录。在这 一背景下，投资者的目光纷纷聚焦于市场的活跃表现，期待着未来更为稳健的收益。 近期，三井住友金融股价的强劲表现受到多方因素的影响。首先，日本整体股票市场的向好为其股价提 供了坚实的基础。宏观经济环境在逐步改善，尤其是在日本与美国达成贸易协定后，对汽车等出口行业 的正面影响显著增强了市场对于日本企业的信心。 同时，日本国内公司治理改革也在推动市场发展。东京证券交易所建议市净率低于1的企业优化其经营 策略，通过股票回购和增加分红来提升价值。日本央行的政策透明化加强了投资者的预期管理，进一步 稳定了市场情绪。 此外，日本股市整体市盈率偏低吸引了外资的关注和涌入，三井住友金融也因此受益。国际资金将日本 视为"价值洼地"，这一现象助推了相关股票的上扬。同时，日本企业盈利超过预期，不仅提升了市场信 心，也为三井住友金融的股价提供了有力支撑。 面对良好的市场表现，投资者仍需保持冷静。尽管当前日本市场有所突破，对其未来走势仍存不确定 性。部分投资者担心市况或出现过热，但市场上仍然存在诸多投资机 ...

市场表现 - 7月17日，恒生指数、国企指数微跌0.08%及0.09%，恒生科技指数涨0.56%，美股三大指数集体收涨，纳指涨0.74%，标普500指数涨0.54%，道指涨0.52%，日经225指数涨0.6%，东证指数涨0.72%[3][9][12] - 生物医药股大幅走高，康诺亚涨14.5%，康方生物等涨超10%，大型科技股涨跌不一，理想汽车涨超9%，粉笔涨超18%，中资券商股午后异动拉升转涨，黄金等有色金属股下跌[9] - 美国电动汽车制造商Lucid收盘涨超36%，美国联合航空涨超3%，零售股反弹，百事可乐涨超7%，热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%[12] 行业动态 - 中国生物制药以5.01亿美元收购礼新医药剩余95.09%股权，扩展创新产品线，高盛指出中国创新药板块处于“价值洼地”，市值仅为美国同行14%-15%，全球创新贡献比重接近33%[9] - 日本6月出口同比减少0.5%，对美出口降幅扩大至11.4%，对中国出口下降4.7%，对欧盟出口增长3.6%，汽车和钢铁出口价值暴跌[12] 宏观经济 - 美国失业救济申请人数连续五周下降，7月12日当周录得22.1万人，但持续申领人数接近2021年以来最高水平，6月零售销售数据反弹强于预期，增长0.6%[12] - 今年上半年美国关税收入飙升至872亿美元，6月达266亿美元，整体平均实际关税税率达20.6%，为1910年以来最高水平，7月NAHB房产市场指数为33，较6月上升1点，但建筑商信心连续15个月处于负值区间[12] 公司动态 - 花旗予恒指年底目标25000点，呼吁增持中国互联网、科技及消费板块[9] - 优步将投资Lucid 3亿美元，作为Robotaxi合作伙伴关系一部分[12] - 华夏基金（香港）成立两只代币化货币市场基金，华夏美元数字货币基金及全球首只人民币代币化基金华夏人民币数字货币基金[13]

港股创新药板块表现 - 乐普生物-B、康诺亚-B、康方生物单日涨幅超11%，三生制药、科伦博泰生物-B、百济神州涨幅超8% [1] - 恒生创新药ETF、港股通创新药ETF等18只相关ETF单日涨幅均超3%，其中恒生创新药ETF基金当月涨幅达14.07% [1][3] - 华泰柏瑞恒生创新药ETF单日涨4.20%，当月累计涨13.38%，广发港股创新药ETF单日涨3.73%，当月累计涨13.38% [3] 政策与行业动态 - 国家医保局明确第十一批药品集采遵循"集采非新药、新药不集采"原则，创新药暂不纳入集采范围 [3] - 中国生物制药以5.01亿美元收购礼新医药95.09%股权，花旗认为此举将扩展其创新产品线 [4] - 高盛指出中国Biotech板块市值仅为美国同行的14%-15%，但全球创新贡献占比达33%，存在结构性重估机会 [4] 机构观点与公司展望 - 兴业证券看好"创新+国际化"趋势，认为百济神州2025年有望全面盈利，泽布替尼持续放量 [5] - 恒瑞医药国内创新药销售加速，信达生物IBI363或成重磅出海产品，2024年或实现首次Non-IFRS盈利 [5] - 科伦博泰SKB264进入国内商业化元年，药明合联ADC业务预计2025年迎来商业化项目 [6] - 华大智造受益于全球测序需求回暖及AI技术加持，迪哲医药舒沃替尼海外获批在即 [6]

贵金属市场风向转变 - 国际金价高位震荡背景下 白银和铂金凭借价格涨幅和工业价值成为黄金"平替" 现货白银2025年上半年累计上涨超25% 现货铂金上涨近50% 涨幅均超过黄金 [1] 白银与铂金消费市场表现 - 6月国际现货白银价格飙升至37美元/盎司 国内现货白银突破8.46元/克 现货铂金突破1353美元/盎司历史高位 [2] - 珠宝零售端出现结构性变化：北京珠宝店铂金首饰销量显著增长 深圳水贝市场部分商户撤黄金铺位转售铂金 [2] - 白银投资类产品（银条/银元宝）销量同比增长40%以上 显示投资需求激增 [2] 价格上涨驱动因素 **工业需求端** - 白银在新能源汽车/AI/半导体/5G领域应用扩大 但主产国（秘鲁/墨西哥）受地缘政治和环保政策制约产能 回收体系不完善加剧供需矛盾 [3] - 铂金2025年一季度全球供应量同比下降10%至45吨 需求同比增长10%至71吨 供需缺口持续扩大 [3] **金融属性端** - 相比黄金2015年以来超两倍涨幅 白银和铂金价格仍处历史低位 吸引中小投资者替代性配置 [3] - 美联储长期降息预期和美元走弱推动贵金属普涨 地缘政治风险升级刺激避险资金流入 [4] 工业应用与市场特征 - 白银工业需求增长具有持续性特征 但波动率为黄金1.5倍 易受全球经济增长疲软拖累 [6] - 铂金供应短缺问题突出 世界铂金投资协会提示其短期波动性较大 需关注投产进度对供应格局影响 [3][6]

港股创新药板块表现 - 恒生港股通创新药指数盘初上涨0 7% [1] - 恒生创新药ETF（159316）近10个交易日获超1亿元净流入 最新规模达5 7亿元创历史新高 [1] 医保及商保目录调整 - 2025年国家医保及商保创新药目录调整启动 首次新增商保创新药目录 [1] - 商保目录聚焦临床价值高但暂未纳入医保的创新药 助力多层次用药保障体系建设 [1] 行业估值与发展潜力 - 中国生物科技公司市值仅为美国同行的14%-15% 但全球创新贡献占比接近33% [1] - 高盛认为中国创新药板块仍处"价值洼地"阶段 全球资本重估刚开始 [1] 指数编制与投资工具 - 恒生港股通创新药指数修订方案 剔除CXO公司后成为100%纯度创新药指数 [1] - 恒生创新药ETF（159316）为唯一跟踪该指数的ETF 可便捷布局产业龙头 [1]

中国创新药行业的结构性重估 - 中国药企已从"仿制为主"转向"原创创新+出海授权"的新阶段 [1] - 2025年上半年中国生物科技板块涨幅达78%，显著跑赢恒生医疗指数(+41%)、MSCI中国(+18%)及美股生技板块XBI(-6%) [1] - 中国生物科技公司整体市值仅为美国同行的14%-15%，但全球创新贡献比重接近33%，显示行业仍处于"价值洼地"阶段 [3][4] 全球化进展与市场地位 - 中国贡献全球50%的新进入人体临床新药分子，拥有约1/3全球创新药在研管线（十年前占比仅为个位数） [4] - 2025年上半年中国药企占全球BD交易数量与金额的27%和32%，出海交易总额达480亿美元（占全球药物授权交易的32%） [4] - 3SBio与辉瑞达成的12.5亿美元首付款授权交易成为里程碑事件 [4] 技术领域优势 - 在ADC和双特异性抗体领域形成全球优势，两类资产占出海授权交易的近1/3 [5] - 中国开发的ADC进入临床数量占全球70%，预计2026年中期迎来首波中国ADC资产的全球三期数据发布 [5] - 肿瘤领域贡献过去三年60%以上的出海授权交易，免疫学和心血管代谢领域（如GLP-1）交易数量正在上升 [6] 投资机会与催化剂 - 高盛认为夏季市场为长期投资者提供低吸优质创新药标的的窗口期 [7] - 未来6-12个月关键催化剂包括临床数据发布和潜在授权交易 [7] - 高盛引入"PoLS"框架评估授权成功概率，重点关注产品竞争力、临床数据成熟度及国际药企对接深度 [7] - 中型和小型公司估值尚未充分反映全球化潜力，未来上行空间来自授权交易落地、临床数据发布及新管线项目进入全球视野 [7][8]

股东结构变化 - 香港立业集团6月末以5.23亿港元增持民生银行H股，持股比例达4.945%，距离5%举牌门槛仅一步之遥[1] - 过去18个月内立业集团多次增持民生银行，持股比例从3.37%提升至4.49%，股东排名从第七跃升至第四位[2] - 民生银行原股东"泛海系"和"东方系"式微，东方集团持股比例降至2.92%，泛海集团仅持有1股[5] - 香港中央结算和大家人寿目前合计持股超过35%，占据主导地位[6] 增持动机分析 - 民生银行市净率仅0.35，显著低于行业均值，招商银行市净率达1.13倍[7] - 2024年民生银行营业收入1362.90亿元同比下降3.21%，净利润322.96亿元同比下降9.85%[7] - 立业集团控股华林证券，曾参与设立微众银行，在金融领域多有布局[3] - 市场解读立业集团持续增持为谋求更大话语权的明确信号[6] 资金运作情况 - 立业集团持有的民生银行股份中60%（12.29亿股）处于质押状态[8] - 2024年7月立业集团以23.84亿元收购中集集团5.10%股份[8] - 2024年至今立业集团已21次质押华林证券股份，质押股份达6.12亿股占华林证券总股本22.67%[8] 股价表现 - 民生银行股价从2024年9月的2.43港元/股低点攀升至近期5港元/股附近[2] - 立业集团在股价上涨过程中始终未减持[2]

大类资产表现 - 黄金作为避险资产表现强劲，累计涨幅达24.15%，位居所有资产之首 [6] - 港股反弹明显，恒生指数上涨21.06%，恒生科技指数上涨19.55% [6] - A股表现分化，中证1000指数上涨5.36%，沪深300微跌0.33% [6] - 海外股市多数正收益，德国DAX指数上涨20.71%，英国富时100、纳斯达克100和标普500分别上涨7.66%、7.24%和4.96% [6] - 债券市场波动不大，中证国债上涨0.95% [6] 市场估值分析 - 中证全指PE5年百分位89.04%，PE10年百分位63.56%，处于偏高位置 [8] - 上证50PE5年百分位51.20%，PE10年百分位60.40% [8] - 沪深300PE5年百分位13.60%，PE10年百分位12.84% [8] - 中证500PE5年百分位77.52%，PE10年百分位55.80% [8] - 中证1000PE5年百分位77.60%，PE10年百分位56.12% [8] - 创业板指PE5年百分位42.24%，PE10年百分位27.08% [8] - 科创板50PE为50.63，PB为4.71 [8] 市场趋势与投资策略 - 长期市场强度指标显示超过80%股票进入上升趋势 [12] - 信息效率提升加速企业成长周期，如特斯拉、拼多多等企业快速崛起 [13] - 普通投资者需从大类资产配置角度思考，关注资产本身理解 [13] - 资产配置需保持多元化和全球视野以应对市场变化 [7] - 雪球三分法通过资产分散、市场分散、时机分散实现收益多元化和风险分散化 [15]

铂金市场近期表现 - 纽约期货价格一度突破1100美元/盎司，年内涨幅超25% [1] - 水贝商圈铂金专柜激增，现货售罄现象普遍 [1] - 社交平台及直播间出现大量铂金投资推荐，市场热度显著提升 [1] 铂金价格上涨驱动因素 - 黄金价格高企产生挤出效应，消费者转向价格更低的铂金（黄金800元/克 vs 铂金200多元/克） [2] - 资金寻找低位筹码的集体行为推动短期行情，而非基本面改善 [2] - 直播间营销话术（如"地板价""撤柜款"）吸引年轻投资者跟风入场 [2] 铂金市场结构性缺陷 - 金融属性弱于黄金，缺乏ETF、期货、央行储备等配套金融工具 [2] - 消费及工业需求长期无突破，价格波动主要依赖市场情绪 [2] - 交易成本高、回购难度大、流动性风险突出，回调时退出困难 [2][3] 铂金的长期价值与当前风险 - 价格处于历史低位区间，具备资产多元化配置的洼地特征 [3] - 当前行情吸引投机者而非理性投资者，涨势停滞可能导致高位站岗 [3] - 若缺乏真实消费增长或金融工具完善，行情或重蹈白银疯涨后沉寂的覆辙 [3]

铂金市场行情 - 铂金价格迅速上涨，纽约商品交易所铂金期货主力合约价格一度冲高至1104.8美元/盎司，创近一年新高，年内累计最大涨幅达25% [2] - 铂金投资需求激增，中国市场500克以下投资铂金条需求量创历史新高，同比暴增140% [3] - 铂金现货市场出现缺货现象，投资者需全额付款预订，等待5-10天生产周期才能提货 [13] 消费者行为变化 - 投资者从黄金转向铂金，认为铂金贴近成本价，向下空间不大，上涨概率更高 [6] - 部分消费者因黄金价格过高转向铂金，直播间铂金产品热销，价格从225元/克涨至245元/克 [7][11] - 品牌珠宝店铂金首饰需求较少，更多消费者追求黄金的保值功能和精美款式 [9][10] 上游市场反应 - 深圳水贝新增专业铂金展厅超过10家，单店库存均破百公斤，新增铂金专柜60余个 [2] - 铂金销售数据显示近两个月销量至少翻倍，市场出现加价回收和加价销售现象 [14] - 今年以来有不下50家工厂进入铂金市场，水贝铂金柜台预估不少于一两百家 [14] 铂金需求结构 - 铂金需求主要分为汽车催化剂(39%)、首饰(29%)、工业需求(19%)和实物投资(4%) [17] - 全球珠宝铂金需求持续下跌，9年内降幅达49%，中国市场从45吨降至12.75吨 [18] - 2025年一季度全球铂金需求同比增长10%至71吨，投资需求环比增长28%至14吨 [19] 行业专家观点 - 铂金市场已连续三年供不应求，显性库存持续下降，若基本面有支撑或维持强势 [20] - 铂金工业属性较强，价格波动依赖于真实供需格局及阶段性投机炒作变化 [20] - 铂金投资渠道较窄且流动性差，更适合长线投资，下行空间有限但上涨时机难料 [20]