中经记者 方超 石英婧 上海报道 公开信息显示，7月21日，Club Med地中海俱乐部控股公司董事会宣布，任命斯特凡纳·马凯尔为公司新 任总裁兼首席执行官，该公司同时表示，"任命即时生效"。 对于斯特凡纳·马凯尔的上任，复星旅文方面表示，斯特凡纳·马凯尔由亨利·吉斯卡尔·德斯坦亲自推荐， 前者从众多候选人中脱颖而出，"被认为最有能力引领Club Med地中海俱乐部迈入新一轮可持续增长阶 段"。 记者注意到，不同于亨利·吉斯卡尔·德斯坦，斯特凡纳·马凯尔是一位在零售、商业地产等多领域锻炼过 的"跨界者"。 复星旅文旗下法国知名度假村品牌Club Med（地中海俱乐部）的"换帅"之举，引发行业广泛关注。 日前，多家媒体报道，Club Med原总裁亨利·吉斯卡尔·德斯坦 (Henri Giscard d'Estaing) 近日宣布离职。 据报道，亨利·吉斯卡尔·德斯坦曾对外表示，其离职是因为与母公司复星旅文在战略及公司治理层面存 在分歧。 《中国经营报》记者注意到，在亨利·吉斯卡尔·德斯坦离职之后，7月21日，Club Med地中海俱乐部控 股公司董事会宣布已任命斯特凡纳·马凯尔（Stéphane Maquair ...

为全面总结上半年工作成果与不足，深入剖析行业发展态势，部署下半年重点任务及未来战略规划，7月19日，科源制药（301281.SZ）召开半年度管理干部 述职会，聚全员共识，全力以赴冲刺年度目标。 图片来源：企业供图 会上，各部门负责人、各厂厂长立足岗位，一一登台述职，对2025年上半年的主要工作、成绩及创新举措、存在的问题和下半年的工作计划展开论述。重点 突出、亮点纷呈，列数据、举实例、表决心、展未来，一个个事例、一串串数据，都是科源制药每一个部门半年来兢兢业业、扎实工作的佐证。 董事长兼总裁高春坡在会上深度剖析了国家政策和行业发展趋势，他强调，当前医药行业正处于深度调整期，内卷加剧、同质化竞争白热化、集采政策持续 影响等外部挑战叠加，企业应锚定战略，在政策变局中找准市场定位，用长期主义思维穿越周期波动，在挑战中育新机、于变局中开新局。 图片来源：企业供图 针对下半年工作，高春坡董事长明确要求各系统协同发力。销售端要深耕市场、抢抓新客户，提前锁定新品合作机会；生产端需满负荷运转，通过规模效应 降本增效；研发与生产部门要联动攻坚，以技术改造提升产品市场竞争力；质量与安环部门要严守合规底线，为企业稳健运营筑牢根基。 ...

沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铝: 1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货20710，基差200，升水期货，偏多。 3、库存：上期所铝库存较上周增5625吨至108822吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，多空交织，铝价震荡运行。 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇总 | 现货 昨日现货 | 地方 ...

业绩表现 - 2025年半年度预计归属于母公司所有者的净利润为-4800万元到-6500万元，与上年同期4667.47万元亏损相比变动2.84%-39.26% [2] - 2021年营收9.33亿元创2018年以来新高，2022年-2023年营收分别为6.2亿元、4.3亿元，同比下降33.40%、30.65% [3] - 2022年-2023年归母净利润连续两年亏损，分别达到6.56亿元和7.95亿元，两年累计亏损14.51亿元 [3] - 2024年营收回升至4.54亿元，增长5.38%，但仍处于亏损状态 [3] 业务情况 - 主营业务为文化娱乐业务，包含版权运营、网络游戏研发与运营等 [3] - 网络游戏业务收入主要来源于子公司酷牛互动和天上友嘉，旗下拥有《三国志11》《圣斗士星矢：重生》等知名游戏产品 [3] - 2025年上半年积极推进新游戏产品迭代布局，新上线多款游戏贡献增量流水收入，但推广初期对利润贡献不明显 [2] - 部分经营主体所得税费用增加导致业绩继续亏损 [2] 公司发展 - 2024年9月19日起被实施其他风险警示，股票简称变更为"ST 凯文" [3] - 2024年12月5日收到中国证监会广东监管局《行政处罚决定书》，最早可在2025年12月4日后申请摘帽 [3] - 公司自称是除腾讯网易外拥有一线IP储备充足、研发实力得到验证的准一线厂商 [4] - 2025年计划上线已获版号的《遮天世界》《全明星觉醒》《奥特曼光之战士》等产品 [4] 战略规划 - 将积极拥抱变化，在微信小游戏市场推出创新性产品 [4] - 顺应和深化AI在游戏行业中的变革 [4] - 积极投身国际市场，参与全球竞争 [4]

去年年底，一则新闻震动全球车圈——本田、日产和三菱三大日系车企，宣布要搞合并，目标是打造一家"年销售额超30万亿日元（约合1.46万亿元人民 币）、年营业利润超3万亿日元（约合1460亿元人民币）的世界级移动出行公司"。 狠话放出去了，当时不少人都觉得，这可能是日系车打翻身仗的开始。 谁能想到，这场被寄予厚望的谈判，转过年没多久就黄了。 今年2月，三家公司先后在官网挂出消息，说要终止之前签的谅解备忘录。翻脸这么快，有人给这事儿起了个外号，叫"史上最短的合作联盟"。 这次日系车企抱团失败的原因，是强势的本田想占据主导地位，但日产不答应。 日产去年业绩不大好，2024财年亏损额创出历史新高。与本田的合并不成，日产的问题没有得到解决，新上任的CEO想的办法是大刀阔斧降成本，5月宣 布将在全球范围内裁员2万人，关闭7家汽车工厂。 这些计划要关闭的工厂里，就有日产的大型主力生产基地追滨工厂。由于日产业绩不佳，该工厂去年产能利用率仅为40%，从降本增效的角度看关掉也很 合理，就是当地就业不好看了。 鸿海希望利用追滨工厂生产自家电动汽车。 富士康怎么想造车了呢？ 这可不是一时兴起，富士康一直都有造车的计划，2020年鸿海董 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：零食量贩行业、传统零售行业 - **公司**：明明很忙、万纯集团、唐朝零食、赵一鸣、林氏很忙、良品、来一份、永辉、沃尔玛、山姆会员店、奥勒奇、胖东来、湖南步步高 [1][2][10][15][24] 纪要提到的核心观点和论据 零食量贩行业发展阶段 - **商业模式探索期（2010 - 2019年）**：区域性零食量贩品牌开始诞生 [1] - **快速发展期（2020 - 2022年）**：供应链升级，门店标准化程度提高，称重技术突破，收银效率提升；下沉市场需求扩容，单店收入和模型较好，电租和人工成本低，城镇化加速使人流聚集，居民经济收入提升且消费意愿增强，代表企业如明明很忙、赵一鸣等门店数量快速增长 [11][12][13] - **整合扩张期（2023年至今）**：龙头企业快速开店与收并购整合并行，24年明明很忙和万纯集团开店速度和数量进一步提升；区域小品牌因供应链和核心问题掉队，行业形成双寡头格局，24年两家公司门店数量均突破1.4万家，未来持续向两万家扩张 [2][14][15] 零食量贩行业商业模式亮点 - **毛利率和费用率低，净利率有提升空间**：毛利率在10个点及以内，低于传统零食专营店和大型超市；销售、管理和研发费用率相对较低，未来随着行业进入稳态、收回补贴和整合供应链，毛利率和净利率可能提升 [3][15][17][20] - **周转效率高**：存货和应付账款周转天数低，如明明很忙存货周转天数为10 - 20天，应付账款周转天数为7 - 11天，万成应付账款周转天数为18 - 22天，远低于传统超市 [3][21] - **账期管理好**：与品牌方合作账期为10 - 20天，加深了长久合作 [4] 明明很忙公司情况 - **基本情况**：中国规模最大的休闲食品饮料零售商，业态近几年快速扩容爆发；股权结构相对集中，林舍盲和赵一鸣创始人燕州先生和赵鼎先生合计控股权62%左右，燕州持股稍多 [5][7] - **募资用途**：提升供应链能力和门店电信升级、品类扩容，符合行业扩充品类、提升单件收入和增强消费者粘性的趋势 [8][9] 零食量贩与传统零售业态对比 - **毛利率**：零食量贩毛利率低，加价倍率低，能让利给消费者，符合消费降级趋势，复购率和进店率提升；传统零食专营店如良品毛利率在25 - 30%，来一份直营为主毛利率达40% [15][16] - **费用率**：零食量贩销售、管理和研发费用率相对较低，不需要配备专门导购人员，广告宣传投入少；传统超市如永辉、沃尔玛销售费用率在20 - 25% [17] - **应付账款周转天数**：零食量贩应付账款周转天数远低于传统超市，如永辉、沃尔玛约50天，来一份达100天左右 [21] 零食量贩行业未来开店空间 - 行业开店空间约七到八万家，明明很忙和万纯集团至少各自能做到二到三万家门店 [24] - 以湖南省为饱和市场测算全国开店空间，将全国省市分为不同层级，假设不同开店密度；加密开店未影响单店收入，维持原天花板预测 [22][23] 零食量贩行业竞争格局及发展趋势 - **竞争格局**：形成明明很忙和万纯集团双寡头格局，未来可能继续收并购整合提升市场占有率 [15][24] - **发展趋势**：传统商超如永辉、湖南步步高学习胖东来进行调改，大城市竞争激烈，零食量贩在三线及以下市场有优势，占比高且渗透率强；山姆会员店和奥勒奇等折扣业态下沉不会挤压零食量贩空间，零食量贩在下沉市场有先发优势，生命周期更长 [24][25][26][27][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 唐朝零食最初发展面临门店标准化程度差的问题，收银员结账复杂度高 [10] - 明明很忙2019年完成门店标准化动作，率先攻克散装产品数字化识别问题，提升收银效率 [11] - 明明很忙和万诚签约代言人提升品牌影响力 [18] - 零食量贩店目前对加盟商有补贴，未收取加盟费，未来可能收回补贴并收取加盟费 [19][20]

汽车行业35岁现象分析 - 35岁职场危机普遍存在，但汽车行业部分岗位呈现"越老越吃香"特点，如设计师和资深工程师[23][24][35] - 长城汽车发布《年方35》短片，面向全球35岁以上汽车人才开启专场招聘，董事长魏建军提出"35岁是人生履历新开始"[4][5][36] 汽车行业经验型人才价值 - 资深设计师乔治亚罗60岁仍活跃，其作品包括法拉利250GT、初代大众高尔夫（9年销量680万辆）等经典车型[25][27][28] - 小米汽车团队以胡峥楠（近50岁）为首，平均经验超20年，曾打造比亚迪F3、哈弗H6等爆款，助力SU7 Ultra打破纽北纪录[30][31][33] - 高端车型研发需经验型人才打磨技术，长城6月高端车型占比近40%（魏牌破万+坦克21571辆+皮卡13213辆）[39][41] 汽车行业35年变革周期 - 行业呈现约35年一次大变革：19世纪末机械马车→1925年福特T型车（价格从825美元降至260美元）→1960年V12超跑→1995年ESP系统普及[44][48][55][61] - 当前处于电气化/智能化变革期，汽车成为"第三空间"，趋势预计持续至少5年[64][65] - 35年周期对应世界经济波动和劳动周期，企业/个人均需把握变革机遇[66][68]

搜索行业重构 - 用户搜索行为从单一搜索引擎分散至微信"搜一搜"、抖音、小红书等超级应用，搜索入口多元化[1] - 搜索业务边界拓展，从单纯信息获取升级为承载多样化服务的综合平台[1] - 传统搜索引擎面临内容生态挑战，优质内容源被各平台分散，技术优势难以弥补内容不足[3] 新搜索时代竞争本质 - 竞争关键从基础检索技术转向内容源数量、质量、独家性及解决方案转化能力[4] - 用户需求升级：从"快速找答案"到"一站式解决复杂任务"，需要分步方案或多样化参考样本[5] - AI时代搜索竞争是内容生态深度与智能服务能力的综合比拼[6] AI驱动内容生产变革 - AI大模型将内容创作从专业行为变为按需供给的即时能力，质量媲美甚至超越人工[8] - 百度搜索7月2日重大改版，将用户搜索行为转化为内容创作起点，实现对话式交互[8] - 多模态技术降低创作门槛，内容源从PGC/UGC扩展到亿万普通用户的具体场景[12] 百度AI战略升级 - 搜索框功能扩展：支持超长文本搜索、文件搜索、AI工具调用等多维需求[10] - 视频生成能力突破：一句话生成5分钟视频，单图生成10秒1080p电影级视频[12] - 构建超级任务引擎平台，接入开发者创建垂直场景AI应用，形成生态正循环[16] 行业竞争格局重塑 - 百度通过AI补齐内容生产短板，推动搜索从"信息检索工具"向"智能任务引擎"跃迁[15] - AI驱动的无限内容池和任务解决引擎满足用户从信息获取到任务达成的需求升级[17] - 搜索行业正式进入以智能任务解决和无限内容供给为核心竞争力的新时代[18]

中银国际证券高管变动 - 资管总监赵青伟因个人原因辞去职务，辞任后不再担任任何职务，原定任期至第二届董事会届满之日[2][3] - 董事长宁敏因工作调动于6月23日离任，其在任期间公司总资产从371.09亿元增长至749.09亿元，归母净资产从79.86亿元增至179.86亿元[4][5] - 赵青伟离任前公司资管业务收入连续下滑：2022年7.66亿元（+43.89%），2023年5.3亿元（-30.83%），2024年5.07亿元（-4.23%），营收占比从25.9%降至17.58%[5][6] - 公司2022-2024年营业收入同比增速分别为-11.23%、-0.64%、-1.79%，资管业务作为第二大收入支柱持续萎缩[6] 华宝基金高管变动 - 副总经理吕笑然因工作调动离任，任期仅5个月19天，此前2021年7月加入公司担任资管业务总监[7][9][11] - 公司近年高管更替频繁：2021年8月李慧勇（任期3年5个月）、2024年7月刘欣（任期3年8个月）相继离任[11][12] - 截至2025年一季度末，华宝基金管理规模3175.5亿元，行业排名从第23位下滑至第31位[13] 行业背景 - 2025年资管新规过渡期结束、券商资管通道业务萎缩、公募基金费率改革全面落地，行业面临深度调整[16] - 两家机构高管同日离任反映金融机构在监管收紧、业务重构及竞争加剧下的主动调整[16]

商超行业动态 - 头部新零售企业如京东七鲜、盒马等加速扩张，释放行业积极信号 [3][5][6][7] - 京东七鲜战略升级为具备门店体验、供应链与前置仓协同的即时零售平台 [6] - 盒马2025年前5个月新开7家店，总量向"百店计划"迈进，重点布局长三角下沉市场 [8][9] - 盒马多业态战略成型，包含鲜生、社区体验、下沉折扣店和即时配送 [10] - 区域性龙头比优特37天内连开14店，东北三省门店将达95家 [26][28] - 生鲜传奇计划2026年门店达500家，2024年销售15亿元，社区门店毛利28%以上 [32][33] 企业战略调整 - 盒马2024年4月至2025年3月首次实现全年盈利，全国门店近430家覆盖50城 [21][22] - 盒马X会员店大规模收缩，全国仅剩2家门店且经营惨淡 [13][16][17] - 盒马NB定位社区小店(700-800㎡)，鲜生定位中高端门店(3000㎡) [19] - 美团小象拟试水线下店，现有700+前置仓 [24] - 永辉超市2025年Q1关闭273家门店，同时加速47家潜力门店调改 [62] 行业整体表现 - 2024年连锁超市行业57.4%企业销售额同比下降，38.2%增长但多未新增门店 [41][42] - 行业增收不增利现象突出，25.5%企业净利增长(58%增幅<5%)，53.2%净利下降 [45] - 2024年样本超市整体门店净收缩1.8%，扩张欲望减退 [47] - 75%调改门店取得增长，增幅多在20%以内，个别超50% [49] - 2025年Q1 10家上市商超中6家营收下降，5家营收净利双降 [57][58] 市场竞争格局 - 行业呈现结构性分化：资源型巨头冲刺 vs 能耗型小玩家淡出 [38] - 即时零售、会员店、社区商业将成为未来主战场 [66] - 山姆、Costco持续扩张，盒马X会员店或退出该赛道 [66] - 具备供应链与数字化能力的企业将在行业洗牌中胜出 [67] - 商超行业进入强者愈强的新一轮洗牌期，非全面复苏 [64][69]