财政政策 - 美国财长贝森特表示税收法案通过可能导致财政盈余 [1]

税改法案或可实现财政盈余。 美国财长贝森特：正在推进今天对税改法案进行投票。 这是一项惠及工薪阶层的协议。 医疗补助应覆盖孕产妇、儿童及有需人群。 与印度的贸易协议"非常接近"。 ...

日本经济与财政状况 - 日本成为七国集团中通胀最高的国家 核心PCE环比上涨0.2% 核心服务业PCE仅上涨0.1% [1][3] - 日本政府财政可能实现17年来首次盈余 因税收增加和通胀上升 [3] - 日本国债市场扭曲 长久期国债需求不足导致收益率曲线陡峭化 10年期国债收益率1.44% 远低于美国的4.28% [3][5] - 日本政府计划减少超长久期债券发行 并放缓收缩资产负债表步伐 [4] - 国际货币基金组织预测 日本国债利息支付占GDP比率将在2030年比现在多出一倍 [4] 美国经济与货币政策 - 美国5月核心个人消费环比下降0.3% 为今年以来最弱 消费疲弱体现在交通、餐饮、金融服务和居住开支 [1] - 美国工资增长5月环比上涨0.4% 显示消费疲态仍有收入支撑 [1] - 美联储内部对降息分歧明显 十位决策者预期两次降息 七位认为不必降息 两位预期一次降息 [2] - 美联储主席鲍威尔暗示9月可能是下一个决策时点 强调需观察关税政策对经济的影响 [2] - 美国国会正推进"大而美法案" 双边关税谈判截止期可能延长三个月 [3] 全球市场动态 - 布伦特原油价格上周下跌12% 因地缘政治趋稳 [1] - 美国PCE数据疲弱 再次燃起市场对降息的希望 国债市场上涨 收益率曲线下沉 [1] - 纳斯达克带动全球股市向好 恐慌指数回落 黄金价格下跌 美元指数走低 [1] - 本周市场焦点包括美国国会能否通过"大而美法案"和非农就业数据 预计非农增加14万 [5] - 欧洲央行和美联储等央行首脑将齐聚葡萄牙开年会 拉加德和鲍威尔的言论受关注 [5]

美债收益率走势 - 近两周美债收益率呈现短端下行、长端微升态势 10年期美债收益率为4 38%较两周前走低2bp 2年期收益率走低2bp 30年期收益率走高1bp [1] - 收益率曲线变化反映市场对前景与供需错配的双重博弈 财政赤字高企 TGA余额上升 逆回购扩张导致短期美元流动性边际收紧 [1] 美债发行与财政状况 - 6月上旬美债发行久期小幅回落 3年期发行578 5亿 10年期383 9亿 20年期129 1亿 30年期219 7亿 [1] - 美国5月财政盈余由正转负为3160亿美元 12个月累计赤字回落至2万亿美元 财政压力仍存导致市场倾向避险交易 [1] 衍生品市场动态 - 美债期货净空头持仓小幅回落 截止6月10日投机者净空头持仓回升至548 3万手 显示利率市场空头对冲需求短期增加 [1] - 联邦基金利率期货市场保持净空头状态 减少至11 97万手 [1] 美联储政策动向 - 6月19日美联储维持利率在4 25%-4 50% 内部分歧加大可能带来政策沟通风险 市场对未来利率路径预期更摇摆 [1] - 声明删除失业和通胀同时上升表述 显示对"滞胀"风险担忧缓解 政策重心回归对通胀单一目标观察 [1] 流动性指标 - 截止6月18日美国财政TGA存款余额两周环比上升77亿美元 美联储逆回购工具两周扩张333亿美元 导致短期流动性边际收紧 [1] - 截止6月14日美联储周度指标为2 01 显示环比短期稳定后有所改善 [1]

巴西央行加息影响 - 巴西央行将基准利率上调25个基点至15%，创近年来新高 [1] - 47%的联邦公共债务为浮动利率债券，与基准利率挂钩，存量达3.75万亿雷亚尔 [1] - 利率每上调1个百分点，债务成本一年内将增加375亿雷亚尔 [1] - 包括央行回购操作，同样利率变动将新增约110亿雷亚尔财政负担 [1] 债务成本与规模预测 - 此次0.25个百分点的加息将在未来12个月内导致约121亿雷亚尔额外支出 [2] - 联邦债务总额可能在2025年底逼近8.5万亿雷亚尔上限，高于2024年底的7.3万亿雷亚尔 [2] - 在当前利率水平下，联邦本币债务未来12个月利息支出将达5404.3亿雷亚尔 [2] 财政与货币政策困境 - 货币政策收紧反映市场对财政政策持续扩张的担忧 [2] - 通胀预期脱锚促使央行维持高利率，财政支出膨胀又加剧通胀压力 [2] - 若不实际削减财政支出，仅靠货币紧缩难以遏制财政恶化与债务失控风险 [2] 市场预期与专家观点 - 在财政政策极度扩张背景下，长时间维持高利率成为唯一调控手段 [3] - 政府依靠举债支付利息形成恶性循环，若无法实现基本财政盈余，债务总量将持续攀升 [3] - 巴西短期内难以摆脱高利率与高债务双重困境，财政与货币政策协调紧迫性凸显 [3]

巴基斯坦财政状况 - 2025财年财政盈余预计占国内生产总值的2 4% [1]

英国财政状况 - 英国4月份公共财政借款达202亿英镑 超出去年同期10亿英镑 远超市场预期的180亿英镑 为1993年以来除疫情期间外的最高水平 [1] - 4月份英国政府税收收入621亿英镑 但支出达939亿英镑 同比增加42亿英镑 主要由于公共服务部门薪酬上涨 [1] - 2023/24财年英国公共借款总额1483亿英镑 比预期多110亿英镑 政府债务占GDP比例升至95 5% 同比上升0 7个百分点 [2] 财政政策与约束 - 英国政府在本财年仅预留99亿英镑财政空间 但首月赤字已超预期压缩全年调整余地 [2] - 政府提高雇主保险税率 私立学校增值税及房产印花税 预计2024/25财年税负占GDP达36 4% 2027/28年升至38 3%的历史高位 [4] - 财政规则要求未来数年实现盈余或平衡 但剩余增税空间有限 可能削减投资收入免税额度 [4] 支出压力与挑战 - 通胀粘性使英国央行降息空间受限 政府借款利息支出维持高位 4月CPI达3 5% [3] - 国防支出增加与公共服务薪酬上涨持续推高财政支出 福利削减面临政治阻力 [3][4] - 智库指出公共服务薪酬超预期增长需从其他领域弥补 [3] 市场影响 - 财政目标难达成预期推动英国20年期和30年期国债收益率在5月21日上涨 [5] - 经济增长若不及预期将加剧财政纪律执行难度 [4]

新西兰财政展望 - 新西兰财政部长预计未来五个财政年度内无法实现财政盈余 [1]