公司背景与股权结构 - 实际控制人为中国五矿集团有限公司 2023年资产总额超过1.1万亿元 营业收入近万亿元[3] - 控股股东为中国五矿股份有限公司 2024年合计持有公司近50%股权[4] - 中国五矿集团为金属矿产核心主业的大型央企 2024年《财富》世界500强位列第69位 金属行业仅次于中国宝武钢铁集团[7] 金融牌照布局 - 控股牌照包括信托(五矿信托78.002%) 金融租赁(外贸租赁93.21%) 证券(五矿证券99.76%) 期货(五矿期货99.00%)[9] - 参股牌照包括公募基金(安信基金39.84%) 银行(绵阳市商业银行20%) 保险(工银安盛人寿10%)[10] - 参股公司中绵阳市商业银行2024年净利润16.7亿元 工银安盛人寿净利润10.3亿元 但持股比例较低 安信基金净利润仅1.3亿元[10] 财务表现分析 - 营业收入连续五年下滑 从2020年163.4亿元下降至2024年79.8亿元 2021-2024年同比降幅分别为20.3% 15.3% 11.4% 18.4%[12] - 归母净利润从2020年37.5亿元下降至2024年5.1亿元 2021-2024年同比降幅分别为9.3% 25.6% 8.8% 78.1%[13] - 2025年第一季度营业收入同比下滑17.4% 净利润同比下滑58.2%[12][13] 业务板块表现 - 信托业务收入从2020年38.54亿元下降至2024年18.62亿元 2024年亏损9.54亿元[17][18] - 金融租赁业务表现稳健 净利润从2020年8.57亿元增长至2024年12.62亿元[19] - 期货业务收入从2020年70.58亿元下降至2024年16.81亿元 净利润从1.3亿元下降至0.57亿元[17][19] - 证券业务收入从2020年18.21亿元下降至2024年11.57亿元 净利润从4.6亿元下降至2.52亿元[17][19] 业绩下滑原因 - 信托业务暴雷导致公允价值变动损失13.72亿元 多个信托产品出现逾期兑付[23] - 投资净收益从2020年14.24亿元下降至2024年7.39亿元[28] - 公允价值变动净收益2024年亏损14.17亿元 主要来自信托产品和其他资产[28] 行业对比分析 - 金融租赁牌照稀缺 2021年市场上超过1.2万家融资租赁企业中仅71家为金融租赁公司[19] - 五矿期货在2024年22家AA级期货公司中净利润处于较低水平 行业排名约50-60位[25] - 五矿证券2024年营收13.11亿元 净利润2.78亿元 营收规模仅为头部券商中信证券的2%[32] - 对比中粮资本 其信托业务2024年净利润7.03亿元 未出现暴雷情况[31][32] 核心观点 - 公司拥有齐全的金融牌照但业绩连续五年下滑 主要受信托业务拖累[3][33] - 金融牌照虽重要但经营能力更为关键 需要将业务做到头部位置才能获得良好收益[31][32] - 产融结合是公司优势 在金属矿产 新能源 新材料等垂直领域具有特色[20][26]

公司信息 - 连连数字科技股份有限公司股份代号为2598[2] - 公司董事会成员包括章徵宇等多名执行董事及Chun Chang等独立非执行董事[4] 牌照动态 - 公司全资附属公司连连星球获香港证监会第三类牌照[3] - 该牌照授权其在港进行杠杆式外汇交易受规管活动[3] 公告日期 - 公告日期为2025年8月21日[4]

稳定币牌照价值与政策背景 - 稳定币发行主体必须是持牌机构或注册公司 政策明确要求发行主体需持牌 如香港《稳定币条例》和美国《GENIUS法案》[1] - 金融牌照代表定价权和垄断性 稀缺金融牌照使持牌公司在产业中最为受益 远超一般技术运营或服务商[1] - 稳定币是数字金融时代核心资产 代表未来数字经济时代金融话语权 是打破美元金融霸权的工具[3] 历史牌照价值案例 - 中免获得免税牌照后股价从十几元升至400多元[3] - 中信获得金控牌照后股价上涨近20倍[3] 稳定币产业动态 - 稳定币第一巨头预计本月在美股上市 产业催化持续[5] - 稳定币由国家信用背书 与比特币等虚拟币有本质区别[4] A股潜在受益公司 - 德邦物流与京东在稳定币/RWA领域有合作可能 京东通过支付+物流+信贷闭环布局稳定币 德邦物流或受益于相关业务[6] - 掌趣科技持有安拟集团11.11%股份 安拟集团是香港金管局批准的5家稳定币发行人沙盒参与者之一 并与渣打香港和香港电讯成立合资公司申请牌照发行港元挂钩稳定币[7] - 某未具名公司全资子公司拥有香港证监会第1、4、9号牌照 具备证券+虚拟币发行资质 是A股唯一在香港拥有证券+虚拟币牌照的公司 股价目前5元且外资低位抢筹2300多万股[8]