研究报告 螺纹月报 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 黑色板块研究员：魏云 期货从业资格证号：F3024460 投资咨询资格证号：Z0013724 电话：0931-8894545 邮箱：497976013@qq.com 行情回顾：10 月螺纹 2601 合约上涨 0.52%。 报告日期：2025 年 11 月 3 日星期一 基本面：中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业 PMI ， 2025 年 10 月份为 49.2%，环比上升 1.5%，结束连续 2 个月环比下降态 势，行业运行有所恢复。上周 247 家钢厂高炉开工率 81.75%，环比减少 2.96%，同比减少 0.69% ；高炉炼铁产能利用率 88.61%，环比减少 1.33%， 同比增加 0.21%；钢厂盈利率 45.02%，环比减少 2.60%，同比减少 16.02%； 日均铁水产量 236.36 万吨，环比减少 3.54 万吨。。 后市展望：10 月全国螺纹钢均价为 3241 元/吨，10 月底价格较月初 下跌 28 元/吨，跌幅 1.4%。终端需求恢复仍显缓慢，建筑用钢市场成交 表现平淡，价格缺乏上行驱动，市场心态趋 ...

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2025年10月份为49.2%，环比上升1.5个 百分点，结束连续2个月环比下降态势，行业运行有所恢复。分项指数变化显示，钢铁需求有所恢复， 钢厂生产趋稳运行，但去库压力仍存，原材料价格高位运行，钢材价格有所回落。预计11月份，钢铁需 求先扬后抑，钢厂生产有所下降，原材料价格高位回落，钢材价格低位回升。 中物联钢铁物流专委会主任潘富杰认为：10月份，长假后户外施工全面复工，北方暂未受寒潮影响，加 上出口方面有所回暖，国内钢市需求有所恢复，但由于房地产行业仍处深度调整阶段，基础设施建设投 资推进节奏偏缓，市场需求未充分释放，行业发展动力仍然偏弱。受需求端恢复、政策端预期等因素带 动，供给端略有改善，生产活动趋稳回升，并带动原材料采购活动有所回稳，同时钢厂去库压力有所持 续。炼钢原材料价格维持高位运行，整体成本压力较9月进一步加大，但钢材价格呈震荡下行走势，比 较来看钢厂盈利空间较上月进一步压缩。随着气温继续下降，北方采暖季环保限产政策落地、部分钢厂 利润进一步收窄，11月钢铁行业运行或将有所趋紧。 市场需求有所恢复，发展动力仍然偏弱。10月份是钢铁行业的 ...

政策提振作用显现，钢铁需求表现回暖。7月份，虽然高温多雨等极端天气持续存在，但政策端为国内 市场带来较强提振。据上海卓钢链了解，7月国内推"反内卷"运动式展开，各行业均有在供给端发力意 向，因此整体市场预期向好，钢铁需求表现回暖。钢铁行业新订单指数为51.9%，环比上升6.3个百分 点，时隔2个月重回扩张区间，指数创下近9个月以来新高。终端需求也呈现回升态势，以沪市终端线螺 采购为例，7月环比增长12.6%，出现难得的淡季回升表现。 图1 2020年以来钢铁行业PMI变化情况 图2 2020年以来钢铁新订单指数变化情况 图3 2020年以来沪市终端线螺每周采购量监控数据变化情况 钢厂生产相应回升，市场销售情况较好。7月份，受需求回升及预期向好影响，钢厂生产相应回升，生 产指数为51.9%，环比上升8.4个百分点，重回扩张区间，指数创近9个月以来新高。中钢协数据显示，7 月中旬，重点统计钢铁企业平均日产粗钢214.1万吨，环比增加2.1%；平均日产生铁194.4万吨，环比增 长0.6%；平均日产钢材208万吨，环比上升4.6%。整体来看，各品种产量均趋于上升。同时市场销售情 况也比较好，在供需两端指数环比明显上 ...

钢铁行业PMI分析 - 5月份钢铁行业PMI为46 4%，环比下降4 2个百分点，结束连续3个月上升趋势，重回收缩区间 [1] - 行业呈现供需双侧收缩特征，新订单指数46 4%（环比降4 6pct），生产指数42 8%（环比降8pct） [1][2] - 企业生产经营预期指数42 8%，环比下降15 3pct，近9个月首次跌入收缩区间 [5] 需求端表现 - 终端用钢需求疲软：沪市终端线螺采购量环比下滑7 5%，房地产开发投资同比下滑 [2] - 建筑钢材受多重压制：房企资金紧张、新开工面积降幅大、基建项目用钢放量强度受限 [4] - 制造业需求分化：家电/家居消费复苏缓慢，汽车行业新能源增量难抵燃油车萎缩 [4] 供给端动态 - 重点钢企粗钢日均产量219 9万吨（5月中旬，环比降0 3%），钢材产量212 4万吨（环比升1 9%） [2] - 产成品库存指数43 3%，环比上升7 6pct，去库存速度明显放缓 [3] - 采购量指数49 6%（环比降2 1pct），原材料购进价格指数连续7个月低于40% [3] 价格与成本 - 上海螺纹钢价格5月26日报2979元/吨，较2024年高点下降近700元/吨 [4] - 原材料价格弱势运行：铁矿石去库缓慢，焦炭价格调降，废钢因供应偏紧价格回升 [3] - 炼钢成本整体下降，钢厂短期利润仍有保障 [4] 6月趋势展望 - 需求延续弱势：南方雨季影响施工，房地产调整持续，出口受中美经贸关系抑制 [4][5] - 生产或继续下降：需求疲软叠加库存压力，供需矛盾可能进一步突出 [5] - 价格低位震荡：钢价下方空间有限，原材料受地缘政治因素可能波动 [5]

金十期货4月30日讯，从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业 PMI 来看，2025年4月份为 50.6%，环比上升4.6个百分点，连续3个月环比上升，且5个月以来首次回升至扩张区间，显示钢铁行业 运行有所好转。分项指数变化显示，钢铁供需均有上升，钢厂库存加快消耗，但钢材价格震荡走弱，原 材料价格继续下行。预计5月份，钢市需求将继续回暖，钢厂生产持续上升，原材料和钢材价格将低位 回升。 4月钢铁PMI为50.6%，环比上升4.6个百分点，连续3个月环比上升 ...