报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，日跌幅0.29%，量仓扩大，供需两端均走弱，基本面弱势格局未变，淡季钢价承压，成本有支撑，预计低位震荡，关注假期累库情况 [5] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，日跌幅0.40%，量缩仓增，供应高位需求走弱，基本面偏弱，价格承压低位震荡，需防需求走弱矛盾激化，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价弱势下行，日跌幅1.73%，量仓扩大，高库存叠加海外发运企稳回升，供应压力未退，需求弱势，供强需弱基本面走弱，矿价承压偏弱运行，关注矿商发运情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2026年1月全国开工1329个项目，总投资约7330.51亿元，开工投资前三省份为广东、福建、四川，深圳、福州有重大项目开工 [7] - 截至2月5日，14家车企发布1月新能源汽车销量数据，比亚迪、吉利汽车、上汽集团月销量位居前三，8家车企同比增长，广汽集团增幅最大为162.90%，14家车企环比均下降，北汽新能源降幅最大 [8] - 1月下旬重点钢企粗钢日产193.5万吨，环比降2.2%；生铁日产174.1万吨，环比降3.0%；钢材日产193.6万吨，环比增3.2% [9] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢(HRB400E,20mm)|3190（-10）|3160（0）|3307（-2）| |热卷卷板(上海,4.75mm)|3250（-10）|3160（0）|3287（-4）| |唐山钢坯(Q235)|2930（0）| - | - | |张家港重废(≥6mm)|2160（0）| - | - | |PB粉(山东港口)|765（-11）| - | - | |唐山铁精粉(湿基)|772（0）| - | - | |海运费（澳洲）|8.35（-0.54）| - | - | |海运费（巴西）|23.96（-1.24）| - | - | |SGX掉期（当月）|102.50（0.75）| - | - | |铁矿石价格指数(61%FE,CFR)|102.25（0.25）| - | - | |卷螺价差|6（0）| - | - | |螺废价差|1030（-10）| - | - | [10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3101|-0.29|3113|3086|681405|67315|1847671|49444| |热轧卷板| - |3263|-0.40|3278|3255|283875|-1310|1494646|11934| |铁矿石| - |768.5|-1.73|779.5|764.0|331736|91206|525113|9456| [14] 相关图表 - 包含螺纹钢、热轧卷板库存相关图表，如周度变化、总量（钢厂 + 社库）等 [16][17][22] - 包含铁矿石库存相关图表，如全国45港库存、247家钢厂库存、国内矿山铁精粉库存等 [24][25][28] - 包含钢厂生产情况相关图表，如247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、94家独立电炉钢厂开工率、盈利情况等 [32][34][39] 后市研判 - 螺纹钢供需两端季节性走弱，库存累库，周产量环比降8.15万吨，需求弱势，成本有支撑，预计低位震荡，关注假期累库情况 [40] - 热轧卷板供需格局变化不大，库存增加，周产量环比微降0.05万吨，需求韧性趋弱，周度表需环比降5.87万吨，价格承压低位震荡，关注需求表现 [40] - 铁矿石供需格局变化不大，库存攀升，需求延续偏弱运行，国内港口矿石到货低位，预计矿价承压偏弱运行 [41]

报告行业投资评级 - 震荡偏空 [2] 报告的核心观点 - 周三I2605合约减仓下行 宏观方面全球债市遭遇大规模抛售 财政支出担忧、新一轮关税威胁以及美债避险地位受质疑共同引发市场震荡 供需情况本期澳巴铁矿石发运量和到港量下滑 钢厂高炉开工率小幅下调 铁水产量维持230万吨下方 铁矿石港口库存再创新高 整体上港口延续累库趋势 现货资源相对充足 另外力拓季度铁矿产销创新高 西芒杜提高增长空间 短线对矿价构成压力 技术上I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方 观点参考震荡偏空 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价784元/吨 环比下降5.5元；持仓量575,249手 环比下降11,163手 [2] - I 5 - 9合约价差17.5元/吨 环比下降0.5元；合约前20名净持仓 - 11,649手 环比下降5,527手 [2] - I大商所仓单1,400手 环比下降100手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价103美元/吨 环比下降0.97美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿846元/干吨 环比下降3元；60.5%麦克粉矿844元/干吨 环比下降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿751元/干吨 环比下降4元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）60元 环比上升4元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）103.55美元/吨 环比下降0.9美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.09 环比下降0.01 [2] - 进口成本预估值834元/吨 环比下降7元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）2,929.8万吨 环比减少251.1万吨；中国47港到港总量（周）2,897.7万吨 环比减少117.3万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）17,288.7万吨 环比增加244.26万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,262.22万吨 环比增加272.63万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,965万吨 环比增加911万吨；铁矿石可用天数（周）22天 环比增加5天 [2] - 266座矿山日产量（周）39.95万吨 环比增加0.81万吨；开工率（周）63.02% 环比增加1.3% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）43.44万吨 环比减少0.49万吨；BDI指数1,729 环比增加79 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛20.3美元/吨 环比增加0.02美元；西澳 - 青岛8.45美元/吨 环比增加0.34美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）78.82% 环比下降0.51%；高炉产能利用率（周）85.46% 环比下降0.6% [2] - 国内粗钢产量（月）6,818万吨 环比下降169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）18.81% 环比上升0.18%；历史40日波动率（日）16.07% 环比上升0.04% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）17.74% 环比上升0.8%；平值看跌期权隐含波动率（日）16.06% 环比下降0.17% [2] 行业消息 - 2026年1月12日 - 1月18日Mysteel全球铁矿石发运总量2929.8万吨 环比减少251.1万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2246.6万吨 环比减少359.8万吨 [2] - 2026年01月12日 - 01月18日中国47港到港总量2897.7万吨 环比减少117.3万吨；中国45港到港总量2659.7万吨 环比减少260.7万吨；北方六港到港总量1442.9万吨 环比减少26.3万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期全球发运环比季节性回落，澳巴矿和非主流矿均有所减量，到港量小幅增加维持高位，国产矿产量维持低位，整体供应压力仍存；需求端铁水产量回升，部分钢厂高炉复产，对矿价有所支撑；库存端，港口库存小幅增加维持高位，钢厂库存持续低位，关注后期钢厂冬储补库需求；整体来看，目前铁矿供应相对宽松，需求铁水产量回升，刚需采购有所支撑，叠加冬储补库预期，短期内维持震荡运行，策略为区间震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易逻辑 - 供应：外矿方面，12月29日 - 1月4日，全球铁矿石发运总量3213.7万吨，环比减少463.4万吨，澳洲发运量1939.6万吨，环比减少174.1万吨，巴西发运量792.5万吨，环比减少151.5万吨，非主流矿发运量1029万吨，环比减少191.1万吨，中国45港到港总量2756.4万吨，环比增加155万吨；内矿方面，截至12月31日，全国186家矿山铁精粉日均产量43.33万吨，环比降0.06万吨，产能利用率55.45%，环比降0.08%，矿山精粉库存84.52万吨，环比降0.95万吨 [5] - 需求：12月31日当周，日均铁水产量227.43万吨，环比 + 0.85万吨，钢厂产量指标限制结束，部分钢厂高炉复产，铁水产量回升，对矿价有所支撑 [5] - 库存：本期进口矿库存延续增加，在港船舶数量增加2艘至105艘，压港小幅增加，到港维持高位，港口库存延续累库，维持高位水平，而钢厂库存低位小幅增加，冬储补库预期仍存支撑 [5] - 基差：05、09合约基差小幅回升 [5] - 利润：钢厂盈利率小幅回升，进口矿价在100 - 105美元/吨区间震荡 [5] 价格与价差 - 价格：现货价格震荡整理 [7] - 矿粉间价差：高中品价差走扩，中低品价差暂稳，PB粉 - 麦克粉价差走低 [12][16] - 价差：5 - 9价差低位震荡，05基差小幅回升 [20] 相对估值 - 相对估值：螺矿比继续回落，矿焦比高位震荡 [30] 供应 - 全球发运季节性回落，非主流矿发运回落，澳矿发往中国回落，巴西矿发运回落，FMG、BHP、RT回落，VALE小幅回落，运价指数延续回落 [36][40][44] - 到港量小幅回升，维持高位水平，国产铁精粉产量跌幅放缓 [56][59] 需求 - 钢厂高炉利润小幅回升，钢厂高炉逐步复产，铁水产量小幅回升 [65][71] 库存 - 疏港量小幅回升，港口库存延续增加，澳矿库存延续增加，巴西矿库存小幅回落，粗粉维持高位，块矿小幅回落 [78][82][89] - 钢厂消耗小幅回升，进口矿库存低位 [97]

报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [5] 报告的核心观点 - 上周铁矿2605合约上涨0.77% [4] - 近期全球铁矿石发运量环比回落但仍处近三年同期高位，钢厂铁矿库存同比偏低，部分钢厂补库需求对铁矿现货价格短期有支撑，中期预计铁矿以偏弱震荡为主 [5][31] - 单边操作谨慎逢高轻仓偏空对待，若后市站稳800元/吨重要压力位则离场观望，节前减仓规避小长假风险；套利和期权操作均观望 [5][33] 根据相关目录分别进行总结 盘面分析 - 包括期货价格、价差分析（基差）、持仓分析（期货席位净持仓分析） [6][7] 重要市场信息 - 中国人民银行将加强房地产金融宏观审慎管理，完善房地产信贷基础性制度，促进房地产市场平稳健康发展 [12] - 国家发改委提出对钢铁、石化等原材料产业要平衡供需、优化结构，持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能 [12] - 大商所自2025年12月30日结算时起，焦炭、焦煤品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平维持不变 [12] - 国家发展改革委提出夯实煤炭保供压舱石基础，加快煤炭优质产能释放，提升煤炭、石油、天然气实物储备，推进国家煤制油气战略储备基地建设 [12] 供应端情况 - 截至2025年11月，铁矿砂及精矿进口数量为11054万吨，较上月减少77万吨；进口均价为101.49美元/吨，较上月增加0.94美元/吨 [17] - 截至2025年11月，澳大利亚铁矿石发运量为6184.9万吨，较上月减少499.3万吨；巴西铁矿石发运量为3096.3万吨，较上半月增加170.8万吨 [19] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、247家钢厂盈利率、上海终端线螺采购量 [20][26] 基本面分析 - 247家钢厂高炉开工率78.32%，环比减少0.15%，同比减少0.39%；高炉炼铁产能利用率84.94%，环比增加0.01%，同比减少0.61%；钢厂盈利率37.23%，环比增加1.30%，同比减少12.55%；日均铁水产量226.58万吨，环比增加0.03万吨，同比减少1.29万吨 [29] - 全国45个港口进口铁矿库存总量15858.66万吨，环比增加346.03万吨；日均疏港量315.06万吨，增1.61万吨；在港船舶数量103条，降8条。全国47个港口进口铁矿库存总量16619.96万吨，环比增加394.43万吨；日均疏港量328.76万吨，增0.53万吨。澳矿库存、贸易矿库存等有不同变化 [30] 后市展望 - 近期全球铁矿石发运量环比回落但处近三年同期高位，钢厂铁矿库存同比偏低，部分钢厂补库需求对铁矿现货价格短期有支撑，中期铁矿预计偏弱震荡 [31] 操作策略 - 单边谨慎逢高轻仓偏空对待，若站稳800元/吨重要压力位则离场观望，节前减仓规避小长假风险；套利和期权均观望 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前铁矿供应相对宽松，需求铁水产量持续回落，刚需采购有所走弱，短期内维持偏弱震荡运行，关注钢厂冬储补库需求及宏观情绪变化，策略为区间震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易逻辑 - 12月1 - 7日全球铁矿石发运总量3368.6万吨，环比增加45.4万吨；澳洲发运量1967.4万吨，环比增加147.0万吨；巴西发运量675.2万吨，环比减少254.2万吨，非主流矿发运量1174.2万吨，环比增加91万吨；中国45港到港总量2480.5万吨，环比减少218.8万吨 [5] - 截至12月5日，全国186家矿山铁精粉日均产量45.39万吨，环比降2.09万吨，产能利用率58.09%，环比降2.68%；矿山精粉库存75.12万吨，环比增0.01万吨 [5] - 12月5日当周，日均铁水产量232.3万吨，环比 - 2.38万吨，后期铁水产量仍有下降空间 [5] - 本期进口矿库存小幅增加，在港船舶数量减少3艘至109艘，港口库存延续累库，钢厂库存低位震荡，冬储补库需求尚未启动，整体库存相对稳定 [5] - 01、05合约基差小幅波动 [5] - 钢厂盈利率小幅增加，进口矿价在100 - 105美元/吨区间震荡 [5] 价格 - 现货价格震荡回落 [7] 矿粉间价差 - PB粉 - 超特粉价差低位震荡 [13] - PB粉 - 麦克粉价差低位震荡 [17] 价差 - 1 - 5价差震荡回落，05基差小幅回落 [21] 相对估值 - 螺矿比震荡回升，矿焦比高位震荡 [28] 供应 - 全球发运小幅回升，非主流矿发运小幅回升 [34] - 澳矿发往中国小幅回落，巴西矿发运明显回落 [38] - FMG微降，BHP大幅回落 [43] - RT大幅回升，VALE明显回落 [47] - 运价指数小幅回落 [51] - 到港量小幅回落，维持中高位 [55] - 国产铁精粉产量明显回落 [58] 需求 - 钢厂高炉利润小幅回落 [64] - 钢厂高炉检修增多，铁水产量持续回落 [70] 库存 - 疏港量高位回落，港口库存小幅增加 [77] - 澳矿库存延续增加，巴西矿库存高位回落 [81] - 粗粉高位震荡，块矿小幅增加 [87] - 钢厂消耗小幅回落，进口矿库存低位震荡 [95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前铁矿石基本面承压，需求端弱势，但煤焦价格下跌使钢企利润有增长空间，缓解了铁矿压力，且铁矿盘面技术支撑强，短期矿价窄幅震荡，后续需观察钢企利润是否继续好转 [10][11] 各部分内容总结 行情回顾与后市展望 - 11月18日，铁矿石期货主力2601合约震荡上行，收报792.0元/吨，涨1.41% [7] - 现货方面，11月18日主要铁矿石外盘报价环比持平，青岛港主要品位铁矿石价格较前一日涨0 - 5元/吨；技术面，铁矿石2601合约日线KDJ指标上行，MACD指标红柱放大 [9] - 供应上，澳巴发运和到港均回落，预计后续到港量继续下滑，几内亚西芒杜首船铁矿发运，虽短期影响有限，但远月合约价格或受压制；需求端，日均铁水产量在连降6周后回升至235.88万吨，上周回升因钢材生产利润修复，后续需观察利润修复持续性；五大材上周产量和需求下滑，需求降幅放缓，建筑钢材需求或因天气转冷继续受压制；库存方面，钢厂按需补库，库存可用天数21天处于年内低位，港口库存超1.5亿吨且预计后续仍小幅累积 [10][11] 行业要闻 - 2025年10月中国粗钢产量7199.7万吨，同比降12.1%；1 - 10月累计粗钢产量81787.4万吨，同比降3.9% [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港铁矿石价格、价差、基差，巴西与澳洲发货量，港口到货量，国内矿山产能利用率，港口成交量，钢厂库存可用天数，进口矿烧结粉矿库存，港口库存与疏港量，钢厂铁水成本，高炉与电炉开工率及产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量、周产量、钢厂库存等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][20][22][23][26][29][34][37][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价低位震荡，涨幅0.13% ，量增仓缩，供需双弱基本面不佳，市场情绪转弱，钢价承压，成本有支撑，短期延续低位震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，涨幅0.22% ，量增仓缩，产业矛盾未解，库存累库，价格承压，成本端有支撑，短期延续偏弱震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价有所走强，涨幅1.38% ，量增仓缩，套利资金离场驱动矿价回升，但需求走弱，供应高位，基本面疲弱，现实逻辑下易承压走弱，关注钢材表现情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 今年1 - 10月全国完成水利建设投资10094.7亿元，实施项目4.6万个，新开工2.8万个，包括一批重大水利工程 [7] - 北京市2025年第二批保障性住房建设筹集计划11月7日印发，截至10月底已全面完成建设筹集保租房5万套（间）、竣工各类保障房8万套（间）的任务 [8] - 自11月12日18时起，邯郸市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，预计11月16日左右解除 [9] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3160|3210|3231| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3270|3200|3309| |唐山钢坯（Q235）|2930| - | - | |张家港重废（≥6mm）|2130| - | - | |61.5% PB粉（山东港口）|781| - | - | |唐山铁精粉（湿基）|798| - | - | |海运费（澳洲）|10.24| - | - | |海运费（巴西）|23.34| - | - | |SGX掉期（当月）|102.83| - | - | |普氏指数（CFR，62%）|102.35| - | - | |卷螺价差|110| - | - | |螺废价差|1030| - | - | [10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3038|0.13|3049|3022|775671|22561|1868036|-55665| |热轧卷板| - |3255|0.22|3270|3243|343788|19420|1311464|-15428| |铁矿石| - |774.0|1.38|775.0|762.5|351878|89487|501233|-29119| [14] 后市研判 - 螺纹钢供需走弱，周产量环比降4.05万吨，库存高，供应压力未缓解，需求走弱，周度表需环比降13.66万吨，短期延续低位震荡，关注钢厂生产情况 [38] - 热轧卷板供需走弱，周产量环比降5.40万吨，库存高，供应压力未缓解，需求走弱，周度表需环比降17.59万吨，产业矛盾未解，短期延续震荡运行，关注钢厂限产执行情况 [38] - 铁矿石供需格局弱势，库存增加，需求延续弱势，港口到货回落但仍处高位，海外供应积极，内矿生产弱稳，供应压力未缓解，短期易承压走弱，关注钢材表现情况 [39]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪转弱本周震荡下行，主流矿山发运及国内矿山产能利用率显示铁矿石产量同比处高位，港口库存增加钢厂库存回落，铁水产量虽维持高位但预计后续逐步回落，操作策略为短线偏空参与 [38] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 市场情绪转弱本周震荡下行 [9] - 展示了PB粉、超特粉等多种铁矿现货价格 [12] 基差价差 - 给出主力基差、01 - 05、pb - 超特、巴粗 - pb等数值 [18] - 螺矿比延续弱势 [21] 供需分析 - 供应方面，本周主流矿山发运周度1950.3万吨，国内矿山产能利用率60.66%，国产及进口铁矿石产量同比处高位 [24] - 国际海运费方面，铁矿石运价黑德兰港 - 青岛10.46美金/吨，巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3)23.73美金/吨，波罗的海干散货指数2046 [27] - 进口矿库存方面，港口库存14278.27万吨，澳矿库存5869.73万吨，巴西矿库存5684万吨，铁矿到港量2269.4万吨，贸易矿库存9208.11万吨 [30] - 钢厂库存方面，本周铁矿石港口库存14278.27万吨环比增加253.77万吨，钢厂进口铁矿石库存8982.73万吨环比回落63.46万吨，可用天数21天环比持平 [31] - 需求方面，本周日均铁水产量240.95万吨环比回落0.59万吨，日均疏港量节后正常回落，铁水产量维持高位但预计后续逐步回落 [34] 后市展望 - 市场情绪转弱本周震荡下行，主流矿山发运及国内矿山产能利用率显示铁矿石产量同比处高位，港口库存增加钢厂库存回落，铁水产量虽维持高位但预计后续逐步回落，操作策略为短线偏空参与 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铁矿石小幅反弹市场情绪回暖 国产及进口铁矿石产量同比处相对高位 港口库存环比增加 钢厂库存环比回落 铁水产量维持高位 需求韧性较强 操作策略为短线参与 [46] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 市场情绪回暖 铁矿石低位反弹 [9] - 展示铁矿主力合约和现货走势 现货中 PB 粉价格从 784 到 821 超特粉从 712 到 917 等 [13] 基差价差 - 主力基差 -6.5 01 - 05 为 19.5 pb - 超特为 72 巴粗 - pb 为 9 [19] - 螺矿比延续弱势 [22] 供需分析 - 供应方面 本周主流矿山发运周度 1992.2 万吨 国内矿山产能利用率 59.89% 国产及进口铁矿石产量同比处相对高位 [28] - 国际海运费方面 铁矿石运价黑德兰港 - 青岛 9.37 美金/吨 巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3)23.98 美金/吨 波罗的海干散货指数 1923 [31] - 进口矿库存方面 港口库存 14024.5 万吨 澳矿库存 5780.43 万吨 巴西矿库存 5536.53 万吨 铁矿到港量 2269.4 万吨 贸易矿库存 9144.92 万吨 [34] - 钢厂库存方面 本周铁矿石港口库存 14024.5 万吨 环比增加 24.22 万吨 钢厂进口铁矿石库存 9049.16 万吨 环比回落 990.6 万吨 可用天数 21 天 环比回落 4 天 节后钢厂库存正常去化 [38] - 需求方面 本周日均铁水产量 241.54 万吨 环比回落 0.27 万吨 日均疏港量维持在相对高位 铁水产量维持高位 韧性强于预期 [41] 后市展望 - 本周铁矿石小幅反弹 市场情绪回暖 产量同比高位 港口库存增 钢厂库存降 铁水产量高 需求韧性强 操作策略为短线参与 [46]

请你提供具体的研报内容，以便我按照要求进行总结。