记者丨郭聪聪 编辑丨周炎炎 美联储时隔9个月后重启降息。 当地时间9月17日，美国联邦储备委员会（以下简称"美联储"）结束了为期两天的货币政策会议，决定 将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%~4.25%之间。 这是美联储自2024年12月以来的首次降息，也是继2024年三次合计降息100个基点之后，对货币政策的 又一次调整。 多名分析人士告诉21世纪经济报道记者，此次降息符合市场此前预期。在这一政策落地背后，市场仍关 注三大核心问题：美联储为何选择此时降息？本次降息为国际金融市场带来哪些连锁反应？包括中国在 内的经济体又该如何应对新的货币政策空间与挑战？ "风险管理式"调整 "对于政策制定者而言，在不断上升的通胀和疲软的劳动力市场之间取得平衡，是一个困境。"据央视新 闻报道，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上直言，当前美国经济形势"非常特殊"——通常情况下，劳动 力市场疲软时通胀会同步走低，劳动力市场强劲时则需警惕通胀升温，但如今美国面临的是"双向风 险"——一方面通胀持续攀升，另一方面劳动力市场表现疲弱。 从经济数据来看，美国就业市场的放缓迹象成为推动降息的重要因素。本月初，美国劳工统计局 （BL ...

美联储降息决策背景 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% 为2024年12月以来首次降息 继2024年三次合计降息100基点后再次调整货币政策 [1] - 降息主要考虑就业市场疲软：2025年3月年度非农就业人数下调91.1万（月均少增7.6万） 8月非农仅增2.2万（远低于预期7.5万） 失业率从7月4.2%升至4.3% [2] - 通胀压力仍存：截至2025年8月PCE同比涨2.7% 核心PCE涨2.9% 均高于美联储2%目标 但通胀被判断为"一次性冲击" 主要来自商品价格阶段性回升和关税影响 [4] 货币政策立场与分歧 - 美联储定义此次降息为"风险管理式"调整 强调非持续性降息周期 FOMC投票结果11:1 唯一反对票主张降息50基点以更强应对就业压力 [4][5] - 外部政策压力：特朗普政府自2025年1月上任后持续施压降息 "对等关税"政策增加美国经济"滞胀"风险 使货币政策陷入两难困境 [4][8] 国际金融市场影响 - 美元指数震荡回落：降息叠加财政可持续性担忧形成下行压力 主要发达经济体货币政策分化（欧元区降息周期结束/英国降息有限/日本温和加息）促使美元走弱 [6] - 人民币走强资本流入：银行结售汇连续四月顺差 8月外国投资者向新兴市场投入450亿美元（近一年最高） 其中中国净流入约390亿美元 [8][9] - 中美利差收窄为中国货币政策提供操作空间 但需警惕降息增加商业银行息差压力和存款搬家风险 [9][11] 资产配置策略调整 - 美联储降息或压低美元现金利率和债券收益率 持有美元现金机会成本上升 建议布局优质债券锁定当前高收益率并分散投资组合风险 [12] - 强调跨资产类别、跨行业和跨地区的多元化配置 加入黄金、基础建设等低相关性另类资产提升投资组合韧性 [12]

美联储时隔9个月后重启降息。 当地时间9月17日，美国联邦储备委员会（以下简称 "美联储"）结束了为期两天的货币政策会议，决定 将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%~4.25%之间。 这是美联储自2024年12月以来的首次降息，也是继2024年三次合计降息100个基点之后，对货币政策的 又一次调整。 多名分析人士告诉21世纪经济报道记者，此次降息符合市场此前预期。在这一政策落地背后，市场仍关 注三大核心问题：美联储为何选择此时降息？本次降息为国际金融市场带来哪些连锁反应？包括中国在 内的经济体又该如何应对新的货币政策空间与挑战？ "风险管理式"调整 "对于政策制定者而言，在不断上升的通胀和疲软的劳动力市场之间取得平衡，是一个困境。" 据央视 新闻报道，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上直言，当前美国经济形势"非常特殊"——通常情况下，劳 动力市场疲软时通胀会同步走低，劳动力市场强劲时则需警惕通胀升温，但如今美国面临的是"双向风 险"——一方面通胀持续攀升，另一方面劳动力市场表现疲弱。 从经济数据来看，美国就业市场的放缓迹象成为推动降息的重要因素。本月初，美国劳工统计局 （BLS）发布非农年度基准修正 ...