全球贸易总体展望 - 当前全球贸易面临复杂性和不确定性，2025年上半年表现强劲但下半年及2026年前景不容乐观 [1] - 全球贸易活动面临人工智能相关产品和服务等新增长极拉动，同时也受关税上涨和贸易政策不确定性加剧的拖累 [1] - 加强政策协调是促进全球贸易稳定可持续发展的关键 [1] 商品贸易前景 - 报告预测2025年全球商品贸易量将增长2.4%，而2026年增速将大幅降至0.5% [2] - 2025年上半年美国企业为应对未来关税上涨不确定性而大量抢购囤积商品，拉动一季度美进口激增超出预期 [2] - 抢购行为涉及机械、设备和服务、汽车及零部件、木材和建筑设备、非耐用品等多个行业，抢购商品主要包括电子产品、化学制品和贵金属等 [2] - 抢购行为在2025年上半年提振全球商品贸易量，同比增速达到4.9%超出预期，但这一短期增长不具有可持续性 [2] - 北美贸易流动将为2025年和2026年全球商品贸易增长带来负面影响，库存积压将导致需求下降 [2] 人工智能商品贸易 - 2025年上半年人工智能相关商品贸易额同比增长超过20%，远高于其他商品增速，成为贸易增长主要驱动力 [3] - 人工智能产业链各个环节从原材料到最终产品均对贸易增长有所贡献，商品贸易增长主要来自用于半导体制造和测试的机器及工具 [3] - 人工智能相关贸易增长不仅得益于短期投资政策激励，也折射出全球数字基础设施投资长期向好态势 [3] - 人工智能相关产品贸易增长不局限于发达国家，新兴市场国家作用日益重要，东亚仍是主要供应端，东南亚国家也加强了自身在产业链中的作用 [3] - 人工智能技术能通过赋能技术创新和产业升级起到重塑贸易格局的作用，有助于新兴市场国家提升自身在产业链中的地位 [3] 服务贸易前景 - 2025年上半年全球服务贸易同比增长5%，较2024年和2023年的两位数增长有所放缓 [4] - 预计2025年和2026年全球服务贸易增长将继续放缓，主要受全球经济增长放缓、贸易政策不确定性及地缘政治紧张加剧影响 [4] - 关税政策通过影响商品贸易和投资间接影响了服务贸易 [4] - 从长期看服务贸易仍有巨大增长潜力，尤其随着新兴市场国家经济发展和收入水平提高，服务贸易需求将不断增加 [4] - 随着数字经济发展，数字服务贸易将在服务贸易中占比越来越大 [4] 贸易政策不确定性影响 - 贸易政策不确定性从多方面冲击贸易，包括影响企业投资、降低企业投资信心、导致企业推迟投资决策从而影响贸易增长 [4] - 贸易政策不确定性会影响消费者支出，增加消费者对未来的担忧，导致其推迟消费决策 [4] - 贸易政策不确定性会扰乱供应链，导致企业重新考虑供应链布局，例如将生产线转移至其他国家，影响供应链稳定 [4] - 贸易政策不确定性会影响贸易成本，包括增加运输和合规等成本 [4] 应对措施建议 - 需加强贸易政策透明度，及时披露贸易政策信息，建立更加透明和可预测的贸易政策体系以增强企业信心并促进贸易投资 [5] - 需加强贸易政策协调，减少贸易政策冲突，包括通过多边贸易协定和区域贸易协定形成更加稳定的贸易政策环境 [5] - 需建立并完善贸易争端解决机制，进一步加强世贸组织在贸易争端解决方面的重要作用 [5] - 需通过发展数字经济促进贸易便利化以降低贸易成本 [5] - 需推动数字服务贸易的自由化和便利化，为全球贸易发展注入新动力 [5] - 需加强各国合作共同应对贸易保护主义等全球性挑战 [5] - 需加大对发展中国家贸易发展的支持力度，帮助其提高贸易竞争力，包括提供技术援助和资金支持以建立贸易基础设施并提升贸易能力 [5] - 需推动绿色贸易促进全球贸易可持续发展，并配套制定绿色贸易规则以促进绿色产品和服务的贸易 [5]

全球贸易总体展望 - 当前全球贸易面临复杂性和不确定性，2025年上半年表现强劲，但下半年及2026年前景不容乐观 [1] - 全球贸易活动同时面临人工智能相关产品和服务等新增长极的拉动，以及关税上涨和贸易政策不确定性加剧的拖累 [1] - 加强政策协调是促进全球贸易稳定可持续发展的关键 [1] 商品贸易前景 - 报告预测2025年全球商品贸易量将增长2.4%，而2026年增速将大幅降至0.5% [2] - 2025年上半年美国企业为应对未来关税不确定性而大量抢购囤积商品，拉动一季度美国进口激增，全球商品贸易量同比增速达到4.9% [2] - 抢购行为涉及机械、设备和服务、汽车及零部件、木材和建筑设备、非耐用品等多个行业，抢购商品主要包括电子产品、化学制品和贵金属等 [2] - 北美贸易流动将为2025年和2026年全球商品贸易增长带来负面影响，库存积压将导致需求下降，随着2025年下半年关税上涨影响显现，贸易增长将放缓 [2] 人工智能商品贸易 - 2025年上半年人工智能相关商品贸易额同比增长超过20%，远高于其他商品增速，成为贸易增长主要驱动力 [3] - 人工智能产业链各个环节对贸易增长均有贡献，商品贸易增长主要来自用于半导体制造和测试的机器及工具 [3] - 人工智能相关产品贸易增长不局限于发达国家，新兴市场国家作用日益重要，东亚仍是主要供应端，东南亚国家也加强了在产业链中的作用 [3] - 人工智能技术不仅能直接拉动贸易增长，还能通过赋能技术创新和产业升级重塑贸易格局，帮助新兴市场国家提升产业链地位 [3] 服务贸易前景 - 2025年上半年全球服务贸易同比增长5%，较2024年和2023年的两位数增长有所放缓 [4] - 预计2025年和2026年全球服务贸易增长将继续放缓，主要受全球经济增长放缓、贸易政策不确定性及地缘政治紧张加剧的影响 [4] - 关税政策通过影响商品贸易和投资间接冲击服务贸易，但从长期看，服务贸易仍有巨大增长潜力，尤其是随着新兴市场国家经济发展和收入水平提高 [4] - 随着数字经济发展，数字服务贸易在服务贸易中占比将越来越大 [4] 贸易政策不确定性的影响 - 贸易政策不确定性从多方面冲击贸易：影响企业投资信心、导致企业推迟投资决策、影响消费者支出、增加消费者对未来担忧导致推迟消费、扰乱供应链使企业重新考虑布局、增加运输和合规等贸易成本 [4] 应对措施建议 - 需加强贸易政策透明度，建立更透明和可预测的贸易政策体系 [5] - 加强贸易政策协调，通过多边和区域贸易协定减少政策冲突 [5] - 建立完善贸易争端解决机制，加强世贸组织作用 [5] - 通过发展数字经济促进贸易便利化，降低贸易成本，推动数字服务贸易自由化和便利化 [5] - 加强各国合作应对贸易保护主义等全球性挑战，加大对发展中国家贸易发展的支持力度 [5] - 推动绿色贸易可持续发展，配套制定绿色贸易规则 [5]

美联储货币政策与市场影响 - 美联储9月降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4%至4.25% 为自去年12月以来首次降息[1] - 美联储主席鲍威尔表示将保持谨慎的货币政策立场 认为美股估值"相当高" 讲话后三大股指集体收跌 道指跌0.19% 标普500指数跌0.55% 纳指跌0.95%[1] - 纳斯达克首席经济学家预计美联储未来可能继续降息 利率或逐步回落至3.5%左右 若利率进一步走低可能意味着经济衰退风险[2][5] 美国经济状况与展望 - 劳动力市场呈现走弱趋势 数据修订减少100万就业人数 失业率开始上升 新增就业越来越少表明经济正在走弱[4] - 通胀长期维持在3%以下 接近2%的目标水平 远低于过去7%-8%的水平 通胀并非美联储最担心的问题[4] - 美国经济有望维持增长 尚未出现大规模裁员 消费者支出保持稳定 利率下行改善企业盈利能力 叠加财政刺激和监管放松措施支持经济增长[6] 美股市场驱动因素 - 近期股市上涨主要得益于企业盈利提升 人工智能相关投资成为盈利增长核心驱动力[2][8] - 利率下降降低企业融资成本 提振估值 与企业盈利增长共同为市场提供支撑[2][12] - AI企业市盈率正在回落 因盈利增长速度超过股价上涨幅度 显示股价有真实盈利支撑[8] 人工智能投资与影响 - AI投资推动芯片制造商、晶圆厂建设者和大模型训练公司获得可观收入 股价随之走高[8] - 人工智能需进一步转化为生产力 帮助使用者降低成本提高效率 提升产业链盈利能力[9] - AI概念已从最初七家科技巨头向外延伸 涵盖更广泛芯片制造商和大语言模型企业[13] 人口结构变化与经济影响 - 全球生育率不足导致劳动人口相对减少 经济自然扩张速度远低于上世纪50-70年代[10] - 劳动力规模缩小使失业率不需要大幅上升 因进入劳动力市场人数远不如当年[10] 散户投资行为变化 - 散户在个股操作上变得谨慎 但对指数型ETF保持乐观并持续买入 整体仍净流入股市[11] - 就业市场走弱、工资增速放缓、疫情储蓄耗尽及信用卡违约率上升影响中低收入群体投资行为[11] 市场预期与风险 - 机构投资者关注盈利、利率和估值等基本面因素 预期标普500指数年底可能达7000点[12] - 热门交易包括科技七巨头、加密货币、黄金和做空美元 需观察盈利是否能支撑估值[13]

科技股回调表现 - 纳斯达克综合指数连续两个交易日下跌 本周跌幅约2% [1] - 英伟达单日收跌3.5% 市值蒸发超1550亿美元 [1] - Palantir连续六个交易日下跌 创2024年4月以来最长连跌纪录 市值蒸发730亿美元 [1] 前期涨幅与估值水平 - 科技股较4月年内低点飙升50%以上 超越标普500指数同期29%的涨幅 [1] - 科技行业市盈率达未来12个月预期收益的30倍 为一年来最高水平 [2] - 科技股在标普500指数总市值占比接近2000年以来最高水平 [2] 人工智能驱动因素分析 - 英伟达股价年内上涨约30% Palantir股价年内上涨约一倍 [2] - 麻省理工学院研究显示95%组织在人工智能投资上未获得回报 [2] - OpenAI首席执行官表示投资者可能对人工智能过于兴奋 [2] 市场情绪与外部因素 - 杰克逊霍尔央行年会前投资者情绪趋于谨慎 [1][3] - 联邦基金期货显示美联储9月会议降息可能性为84% [3] - 8月和9月是过去35年来标普500指数平均表现最差的月份 [4] 机构投资者操作策略 - 基金采取措施规避高位科技板块 [2] - 投资者在季节性低迷时期降低投资组合风险或锁定利润 [4] - 部分超配科技股的投资者可能降低超配比重 [4]

战略定位 - 上城区首次提出打造中央创新区（CID）作为全域创新战略 旨在塑造高质量发展新动能新优势 [2] - CID建设是主动作为的战略选择 服务于杭州共同富裕示范区建设和长三角全球创新高地大局 [2] - 以人工智能为核心驱动 构建创新主体 平台 生态和产业能级全面提升的新形态 [5] 创新模式 - 采用全域创新路径 打破空间限制 在122平方公里范围内实现政府 市场和社会力量深度互动 [6] - 依托地理中心 产业基础和文化基因的黄金组合 形成难以复制的创新场域磁力 [6] - 金融业占GDP比重约25% 较深圳福田和上海黄浦40%的占比仍有提升空间 [8] 产业布局 - 构建"1+5"功能矩阵："1"为具身智能先导区 "5"涵盖金融 消费 贸易 文化和制造五大功能区 [7][8] - 具身智能先导区已集聚人工智能企业90余家 其中具身智能赛道企业48家 [7] - 钱塘智慧城以10万平方米空间作为创新温床 形成研发-孵化-加速-产业化全链条 [7] 发展目标 - 钱塘江金融港湾核心区目标2030年全区投资管理规模突破3万亿元 [8] - 力争人工智能产业营业收入突破千亿元 实现产业链全面升级 [8] - 通过人工智能赋能传统制造业 推动产业能级提升 [8]

美股市场表现 - 纳指和标普500指数时隔四个月再创历史新高，三大股指周涨幅均超过3%，标普500指数和纳指分别创下一个多月来的最佳单周表现 [1][5] - 纳指迎来技术性牛市，从4月份的低谷反弹了20%以上，人工智能龙头英伟达股价再创新高，市值剑指4万亿美元关口 [5] - 板块涨多跌少，通信服务上涨6.2%领跑，科技和非必需消费品涨幅超4%，金融、工业、材料、医疗保健、公用事业和消费必需品也录得上涨 [5] 美联储降息预期 - 市场预计到年底将降息近65个基点，这意味着第三次降息的可能性超过50%，9月份的首次降息已完全定价，7月份采取行动的可能性上升至25% [4] - 美联储首选的通胀指标个人消费支出指数PCE环比上涨0.1%，同比增长2.3%，加快0.2个百分点，核心PCE环比上涨0.2%，同比增速从2.6%上升到2.7% [2] - 消费者5月削减了开支，个人支出下降了0.1%，这是自1月以来的首次下降 [2] 经济数据与就业市场 - 亚特兰大联储最新更新的第二季度国内生产总值（GDP）"即时预测"显示，经济增速从此前的3.4%略下调至2.9% [2] - 上周初请失业救济的美国人人数有所下降，从一周前修订的24.6万人降至23.6万人，失业率自3月以来一直稳定在4.2% [2] - 6月失业数据将于下周四公布，市场预期新增就业岗位将有所减少 [2] 科技股与资金流向 - 通信服务板块中脸书母公司Meta周涨7.5%，瑞银将Meta股票的目标价从683美元上调至812美元 [5] - 近几周散户减少了对"美股七巨头"和其他科技巨头的购买，散户购买额占总流入的比例已从4月初的约41%降至23%左右 [5] - 今年以来，流入科技类交易所交易基金（ETF）的资金净额为71亿美元，主打逢低买入策略的基金资金流入约为250亿美元，国际ETF的资金净流入接近700亿美元 [6] 市场展望与潜在风险 - 摩根大通认为未来市场走势仍将由科技股和人工智能板块主导，在增长乏力、中长期利率维持高位的背景下，可能会看到2023至2024年"市场领导狭窄且高度集中"的局面重演 [6] - 非农报告的重要性正在升温，或将影响降息前景，潜在催化剂将是就业人数大幅下降或失业率意外上升 [7] - 与加拿大持续贸易中断的可能性对股市构成风险，需要关注短期内特朗普贸易言论是否升温或其他与贸易有关的负面新闻 [7]

公司投资与扩张 - 公司计划在北卡罗来纳州投资100亿美元用于人工智能创新 [1] - 此项投资预计将创造至少500个新工作岗位 [1]