产业基金设立 - 公司出资2.45亿元联合设立总规模5亿元的产业基金，公司认缴比例为49% [2][3] - 产业基金投资方向包括高端智能装备制造、智算一体机、机器人零部件、汽车零部件及公司主营业务上下游优质项目 [2][4] - 产业基金投资决策委员会由5名人士组成，公司占据其中1席 [4] - 设立产业基金旨在助力公司获得产业发展带来的投资收益，对公司未来发展具有积极意义 [4] 近期财务表现 - 公司前三季度营业收入为9.51亿元，同比下滑14.82% [6] - 公司前三季度扣非后归母净利润为0.32亿元，同比下滑53.77% [6] - 进入2025年后，各财报季营收下滑速度已普遍超过10%，相比去年各季度约5%的下滑有所加速 [2][6] - 公司前三季度销售毛利率为21.63%，销售净利率为5.52%，均低于Wind内地同行业中位值（29.03%和12.05%） [6] 成本与费用结构 - 公司前三季度营业总成本为9.17亿元，同比下降12.10%，其中营业成本为7.40亿元，同比下降9.22% [6] - 销售费用为0.92亿元，同比下滑30.36%；管理费用为0.40亿元，同比下降5.26%；研发费用为0.38亿元，同比下降7.26% [6] - 财务费用为-44.60万元，同比增长73.00% [6] 资产与现金流状况 - 公司资产总计20.73亿元，流动资产为14.68亿元 [7] - 交易性金融资产为6.01亿元，同比增长约10.22%，占流动资产较大比重 [2][7] - 货币资金为2.12亿元，同比下滑26.12%；应收款项（应收票据+应收账款）为2.50亿元，同比增长15.17%；存货为3.02亿元，同比增长0.83% [7] - 公司资产负债率为42.13% [7] - 经营现金流净额为0.58亿元，同比增长75.95%；销售商品、提供劳务收到的现金为10.29亿元，同比下滑8.69% [6]

交易概述 - 公司非全资附属公司长客股份公司收购装备科技公司100%股权，代价为人民币1.86亿元 [1] - 交易完成后，装备科技公司将成为长客股份公司的全资附属公司，并纳入公司的合并报表范围 [1] - 交易对手方为二七机车公司，交易完成后其不再持有装备科技公司任何股权 [1] 交易背景与战略意图 - 此次收购旨在打造公司在京高端智能装备制造示范基地 [1] - 交易目的包括拓展北京市城市轨道交通市场以及支持公司战新产业发展的需要 [1] 相关财务安排 - 交易前，存在中车集团向装备科技公司提供的财务资助，金额为人民币25.33亿元 [1] - 该财务资助年化利率为2.4%－2.6%，期限不超过5年 [1] - 交易完成后，前述财务资助将构成关连人士对装备科技公司的财务资助 [1] - 后续长客股份公司计划通过增资、借款等方式支持装备科技公司偿还该等财务资助 [1]

交易核心信息 - 公司非全资附属公司长客股份公司向二七机车公司收购装备科技公司100%股权，代价约为人民币1.86亿元 [1] - 交易完成后，装备科技公司将成为长客股份公司的全资附属公司 [1] - 交易旨在获得装备科技公司名下拥有的窦店产业园资产 [1] 战略目标与业务影响 - 收购主要为打造公司在京高端智能装备制造示范基地，并拓展北京市城市轨道交通市场 [1] - 交易有助于公司突破现有产能与业务布局的瓶颈，为智能装备、新材料等战略性新业务落地提供资源保障 [1] - 目标为实现打造公司在京轨道交通与清洁能源装备全生命周期高端化、绿色化、数智化的系统解决方案产业集聚地 [1]

交易概述 - 公司非全资附属公司长客股份公司收购装备科技公司100%股权，代价约为人民币1.86亿元 [1] - 交易于2025年10月30日通过股权转让协议进行，交易完成后装备科技公司将成为长客股份公司的全资附属公司 [1] - 交易前由二七机车公司持有装备科技公司全部股权，交易后其不再持有任何股权 [1] 交易资产与战略目的 - 交易的核心资产是装备科技公司名下的窦店产业园 [1] - 交易旨在获得发展所需的场地与空间资源，以突破现有产能与业务布局的瓶颈 [1] - 战略目标是打造公司在京轨道交通与清洁能源装备全生命周期高端化、绿色化、数智化的系统解决方案产业集聚地 [1] - 收购将支持公司战略性新业务发展，特别是智能装备、新材料等产业的落地 [1]

交易概述 - 公司非全资附属公司长客股份公司收购装备科技公司100%股权，代价为人民币1.86亿元 [1] - 交易完成后，装备科技公司将成为长客股份公司的全资附属公司，并纳入公司的合并报表范围 [1] 交易背景与战略意图 - 此次收购旨在打造公司在京高端智能装备制造示范基地，拓展北京市城市轨道交通市场 [1] - 交易亦为支持公司战新产业发展的需要 [1] 交易相关财务安排 - 交易前，装备科技公司从中车集团获得财务资助人民币25.33亿元，年化利率为2.4%－2.6%，期限不超过5年 [1] - 交易完成后，前述财务资助将构成关连人士对装备科技公司的财务资助 [1] - 后续长客股份公司将通过增资、借款等方式支持装备科技公司偿还该等财务资助 [1]

公司业务聚焦 - 公司聚焦高端智能装备制造 主营业务覆盖智能包装装备和水上动力设备两大领域 [1] - 智能包装装备领域布局完整 涵盖瓦楞纸板生产线 瓦线核心零部件 纸箱印刷包装线及数码印刷设备的多板块业务体系 [1] - 为纸包装行业客户提供智能化程度高 性能可靠的包装装备 [1] 行业终端需求 - 瓦楞纸包装产品应用领域极其广泛 包括食品饮料 日化 电子 家电 电商快递等领域 [1] - 瓦楞纸包装产品是国民消费的刚需品 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.02亿元，同比下降28.3%，归母净利润261.57万元，同比下降96.05% [1] - 第二季度营业总收入1.75亿元，同比下降41.14%，归母净利润-908.06万元，同比下降124.31% [1] - 毛利率32.94%，同比增1.09%，净利率1.43%，同比减87.24% [1] - 三费占营收比15.86%，同比增35.41%，每股经营性现金流0.07元，同比减95.1% [1] - 应收账款4.91亿元，同比下降30.6%，占最新年报归母净利润比达1212.51% [1] - 有息负债9.78亿元，同比增32.54%，货币资金2.11亿元，同比减17.22% [1] 财务项目变动原因 - 预付款项增53.41%因预付供应商款项增加 [3] - 使用权资产减33.72%因部分厂房退租 [3] - 应付票据减54.69%因应付供应商票据减少 [3] - 应交税费增156.1%因应缴企业所得税增加 [3] - 经营活动现金流净额减95.1%因销售商品、提供劳务收到的现金减少 [3] - 投资活动现金流净额减73.89%因高端智能装备制造基地项目投建 [3] - 筹资活动现金流净额增802.23%因银行借款增加 [3] 业务与商业模式 - 2024年ROIC为2.71%，净利率3.76%，附加值不高 [4] - 上市以来ROIC中位数15.69%，2024年为最差年份 [4] - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [4] - 证券研究员预期2025年业绩3900万元，每股收益0.38元 [4] 基金持仓情况 - 华富产业升级灵活配置混合A持有50万股，规模4.81亿元，近一年涨63.01% [5] - 华富成长趋势混合A持有46.5万股，减仓 [5] - 华富卓越成长一年持有期混合A新进十大，持有29.69万股 [5] 业务动态 - Mini LED固晶机订单情况良好，年初头部面板厂商布局产能 [6] - 与苏州华星光电签订采购订单，履约能力具备但存在外部风险 [6]