报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注科技+中高端+国央企改革两条主线[4] 核心观点 - 科技点燃市场情绪 对于底部优质零部件企业可积极参与 国庆旺季到来强势新品有望收拢订单 但国补额度不足将成为后续销量兑现的新压力[4] - 机器人、AI仍然是短期市场最大焦点 建议关注在汽零赛道有较强竞争力且开始考虑转型的企业 如科博达等[4] - 基于科技+中高端+国央企改革两条主线 推荐国内强α主机厂如蔚来、小米、小鹏、理想 智能化趋势关注江淮汽车、赛力斯等 推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等 关注敏实集团、拓普集团[4] 行业情况更新 - 2025年第38周(2025.9.15-2025.9.21)乘用车零售总量50.8万辆 环比+12.89% 同比+10.29% 其中传统能源车销量近21.1万辆 环比+15.93% 同比-9.21% 新能源车销量为29.7万辆 环比+10.82% 同比+30.15% 新能源渗透率58.46%[2] 市场情况更新 - 本周汽车行业总成交额8515.90亿元 环比-7.71% 汽车行业指数收8106.63点 全周上涨0.00% 同期沪深300指数收报4550.05点 全周上涨1.07% 汽车行业指数涨幅低于沪深300指数 汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第7位 较上周下降3位[4] - 本周行业个股上涨122个 下跌168个 涨幅最大的个股是新坐标、科博达、天普股份 分别上涨25.0%、22.6%、21.0% 跌幅最大的个股是中马传动、上海物贸、明新旭腾 分别跌幅-15.2%、-14.0%、-13.7%[4][21] - 汽车市盈率为31.11 在所有申万一级行业中位列第15 本周沪深300市盈率为13.96[20] 原材料价格变化 - 最近一周传统车原材料价格指数-0.9% 最近一个月-1.1% 新能源车原材料价格指数最近一周+0.4% 最近一个月-0.2%[4] - 最近一周传统车大宗原材料中 钢材、铝材、塑料、橡胶、玻璃价格分别-1.8%、-0.2%、-0.4%、+3.2% 电池原材料中 镍、钴、碳酸锂价格分别为-0.2%、+12.5%、+0.0%[67] 重要事件 - 工信部整治0公里二手车 0公里二手车是指公里数极低却以二手车价格出售的准新车 涉及销量、补贴与返利的多重利益驱动[5][6] - 理想汽车发布全新五座纯电SUV i6 全国统一零售价24.98万元起 基于原生纯电架构打造 全系标配87.3度5C磷酸铁锂电池 CLTC续航达720公里 支持10分钟补能500公里[7][8][9] - 全新问界M7开启交付 月产能不低于3万台 小订累计已突破23万辆 提供增程与纯电两种动力 12款配置 售价区间从27.98万元起至37.98万元[11][12] - 尚界H5正式上市 售价15.98万~19.98万元 成为鸿蒙智行最便宜的SUV车型 累计小订数量突破15万台[14][15][29] 销量数据 - 9月1-21日全国乘用车市场零售119.1万辆 同比去年9月同期增长1% 较上月同期增长8% 今年以来累计零售1595.5万辆 同比增长9%[57] - 9月1-21日全国乘用车厂商批发130.7万辆 同比去年9月同期增长0% 较上月同期增长16% 今年以来累计批发1934.9万辆 同比去年同期增长12%[60] - 2025年8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0% 同比上升0.8个百分点 环比下降0.2个百分点[63] 公司动态 - 理想汽车与欣旺达成立山东电池公司 双方分别持有50%股权 将主要从事电动汽车用锂离子动力电池的生产、制造及销售业务[31][32] - 小鹏汽车与阿里云签署后量子安全技术合作协议 将在汽车的安全算法领域进行联合研发和拓展合作[48] - 保隆科技获得头部自主品牌高端豪华车型的智能悬架产品定点 生命周期5年 计划于2027年1月量产 生命周期金额约2亿元[95]

华为汽车业务渠道模式的演变 - 合作模式升级强化了公司在销售端的管理权限，门店选址、视觉标准和运营流程均遵循鸿蒙智行统一规范[1] - 渠道策略经历了从“分”到“合”再走向“分”的三个阶段，反映出话语权的调整节奏[9] - 初期华为与赛力斯两套门店体系并行，导致权责分离和用户体验问题[7] - 随着问界被纳入鸿蒙智行，渠道逐步整合，公司对销售、交付与售后环节的控制力增强[9][10] - 目前渠道形态包括华为直营店、授权体验店以及鸿蒙智行用户中心，并根据在售品牌数量分为“两界店”至“五界店”[10][12] 鸿蒙智行标准化运营体系 - 公司构建了高度标准化的用户接触体系，对门店运营细节有严格规定，例如展车必须面对面摆放以营造迎接感[2] - 展厅内细节如蝴蝶兰的颜色、朝向和枝数也须符合鸿蒙的规定[2][15] - 所有一线面客人员须经公司面试认证后方可上岗，培训标准持续迭代[15] - 销售话术重点从参数堆砌转向场景营销，旨在让用户感知鸿蒙座舱的流畅和智能驾驶的便捷[13] - 门店被要求配备商用多头咖啡机与专职咖啡师，以确保出品稳定和用户体验[15] 华为在汽车领域的合作拓展与产品定义 - 公司朋友圈已集结八大国有车企，合作伙伴扩展到自主、合资、外资车企[2] - 鸿蒙智行覆盖15万级至百万级市场，技术已渗透进超百万辆智能汽车[2] - 产品定义核心在于消费电子业务中已验证的“用户思维”，强调端到端的IPD流程[16] - 公司能成功切入高端市场的关键在于其更懂中国中产阶级的需求，例如问界M9设计了挥手开启前备箱的功能[16] - 8月开始，公司与智界和享界的合作模式升级，角色深化为“品牌共建者和主导者”[17] 华为汽车业务的战略定位与内部调整 - 公司最终目标并非成为整车厂，而是成为智能汽车时代的“博世”，专注于提供全栈解决方案[21] - 2023年鸿蒙智行的成立被视为对“不造车”定位的明确回应，并与车BU形成业务区隔[19] - 公司已逐步将“界”字商标转让给合作车企，彻底切割品牌所有权以强化“不造车”定位[20][21] - 内部存在竞合关系，鸿蒙智行与引望（原车BU）有走向“竞合”的趋势[21][22] - 广汽与华为正在探索一种介于鸿蒙智行与引望之间的合作模式，意味着未来技术方案应用更灵活[22] 渠道建设的最新进展与销售表现 - 鸿蒙智行用户中心加速建设，问界、智界等车型同展厅销售，实现“销交服”一体化[9] - 通过翻牌宝马、奔驰、奥迪等豪华品牌展厅，公司以较低成本、较快速度拓展了服务网络[11] - 今年一季度问界M9累计销量2.3万辆，同比增长117.83%；智界品牌也连续三个月销量过万辆[10] - 智界和享界开始筹备建设独立用户中心，重点瞄准下沉市场以“查漏补缺”[11] - 尚界渠道筹备已久，在品牌官宣前就已协商渠道建设，部分经销商在推进尊界品牌单独展厅[11]

特斯拉自动驾驶服务进展 - 特斯拉奥斯汀Robotaxi服务将于9月向公众开放[2] - 公司获得德克萨斯州许可和监管部门批准 将作为运输网络公司运营至2026年8月[2] 理想汽车舆情管理 - 理想汽车法务部针对恶意炒作账号发声 强调挑战法律底线者需承担后果[2] - 抖音平台处置不当蹭热及恶意炒作内容 包括人身攻击理想车主等行为[2] 华为智能汽车合作 - 岚图知音新车预售价22万元起 搭载华为乾崑智驾ADS 4和鸿蒙座舱HarmonySpace 5[3] 飞行汽车产业投资 - 海鸥飞行汽车集团总部项目在苏州吴江开工 总投资约10亿元[4] - 项目聚焦飞行汽车及eVTOL研发制造 预计年产飞行器3000台 年销售额达8亿元[4] - 建设内容涵盖总部大厦 研发中心 实验测试中心及飞行培训体验中心[4]