Q3 公司营业收入同环比+22.5%/26.4%至31.9 亿元，系吉利、奇瑞等核心客户产销实现较快增长。公司 智能电控/盘式制动/轻量化产品销量分别同比+39%/25%/10%，环比+34%/26%/24%。25Q3 公司智能电 控订单持续拓展，WCBS/ADAS 获得新定点数量达到近两年新高，分别新增项目29/14 个，新订单获取 配合公司WCBS 新增产能，有望支撑26 年智能电控业务延续较强增势。公司传统优势业务EPB 和盘式 制动器业务分别新增定点31/31 个。 年降压力减轻，Q3 利润率环比提升 Q3 毛利率同环比-0.38pct/1.36pct 至20.55%，我们认为环比改善系核心客户年降压力开始减轻。Q3 公司 销售费率同环比0.13pct/-0.14pct 至0.45%，管理费率同环比0.24pct/-0.13pct 至2.56% ， 研发费率同环 比-0.46pct/-1.28pct 至4.96%，财务费率同环比+0.2pct/+0.3pct 至-0.16%，期间费率环比优化，Q3 公司归 母净利率同环比-0.74pct/1.58pct 至11.56%。 伯特利发布三季报：Q3 实现营 ...

责任编辑：陈钰嘉 风云T11拥有5205/1998/1800mm车身尺寸与3120mm轴距，主驾卷帘式腿托、二排1022mm腿部空间、三 排全电动座椅。风云T11支持一键语音解锁1.8m大床，同时还拥有1590L后备箱、40处储物空间与三温 区空调，适配全家出行、露营等多场景需求。风云T11座舱配有17㎡皮质工艺包覆面积，配合全系标配 的全车静音玻璃与静音轮胎等配置。同时，风云T11还搭载前排30吋6K一体寰宇屏与17.3吋后舱娱乐 屏，结合峰值功率达2880W的7.5.4.2全景声布局的伯牙之音豪华音响与256色律动氛围灯。 驾控性能方面，风云T11搭载的1.5TGDI高效能增程专用发动机具备45.79%高热效率、3.71kWh/L高油电 转换率，增程后驱动电机最大功率195kW与系统综合功率345kW。15分钟30%-80%快充，220km纯电续 航，1400km综合续航，配备前双叉臂+后五连杆悬挂组合。 风云T11搭载猎鹰高阶辅助驾驶系统，配备 27 个感知单元与 200TOPS 算力芯片，支持高速 NOA、城市 NOA 与跨楼层记忆泊车等全场景智驾功能。新车搭载全新小奇同学 AI 语音助手，支持多音区 ...

【导读】零跑汽车高管称走全域自研路线，不会与其他优秀企业合作有矛盾 中国基金报记者 邱德坤 "我从来没有说过这句话，也没有表达过类似的意思。"10月30日，零跑汽车高级副总裁曹力发布微博，否认了"零跑（汽车）称与华为道 不同不相为谋"的传言。 上述传言基于10月17日的一场媒体群访，零跑汽车多名高管回应其旗舰系列首款车型D19不会搭载华为乾崑智驾。 来源：中国基金报记者拍摄 全域自研与优秀企业合作不冲突 曹力向中国基金报等媒体表示："经过了几年沉淀和积累，投入更多开发，我们会上自己的高阶辅助驾驶。" 曹力表示，零跑汽车一直强调全域自研，在核心架构以及跟供应商联合匹配等方面，都将核心技术掌握在自己手中，才能做出最适合系统 性能的设定和配置。 零跑汽车的整车核心电子部件以及高附加值部件实现全域自研，占整车成本的65%，从而实现成本、品质可控，以及技术和功能创新自由 度更高的效果，可以将更多越级配置下探。 曹力在最新发布的微博中表示，零跑汽车走全域自研的路线，与其他优秀企业合作不矛盾、不冲突。华为是中国科技企业自立自强的标 杆，也是零跑汽车学习的榜样。 外界关注零跑汽车是否"拥抱"华为乾崑智驾，原因包含零跑汽车不在 ...

产品发布与定价 - 焕新极氪7X于10月28日正式上市，共推出三款配置版型：75度后驱Max版、103度后驱Max版、103度四驱Ultra版 [2] - 三款车型的官方零售价分别为22.98万元、24.98万元和26.98万元 [2] 智能驾驶技术 - 公司强调在主流纯电SUV同质化背景下，极氪7X坚持原创纯正SUV造型 [2] - 新车全系标配激光雷达及算力高达700TOPS的Thor-U辅助驾驶芯片 [2] - 全系标配千里浩瀚辅助驾驶系统H7，结合Smart AI Agent技术架构 [2] - 系统集成D2D车位到车位领航辅助、NZP城市自主领航辅助等高阶功能，目标是实现“全国都能开，全国都好开” [2] 智能座舱配置 - 智能座舱搭载8295智能座舱计算平台 [2] - 配备36.21英寸AR-HUD抬头显示系统以及16英寸3.5K Mini-LED中控屏等顶级硬件 [2] - Zeekr AI OS使智能座舱进入主动AI智能时代，Kr AI大模型作为持续进化的全能管家 [2]

产品上市与定价 - 焕新极氪7X于10月28日正式上市，推出三款配置版型：75度后驱Max版官方零售价22.98万元、103度后驱Max版24.98万元、103度四驱Ultra版26.98万元 [1] 产品设计与定位 - 在主流纯电SUV普遍同质化的背景下，公司强调极氪7X坚持原创的纯正SUV造型 [1] - 全系标配激光雷达及算力达700TOPS的Thor-U辅助驾驶芯片 [1] 智能驾驶技术 - 全系标配千里浩瀚辅助驾驶系统H7，结合Smart AI Agent技术架构 [1] - 系统集成了D2D车位到车位领航辅助和NZP城市自主领航辅助等高阶功能，目标是实现“全国都能开，全国都好开” [1] 智能座舱配置 - 新车搭载8295智能座舱计算平台、36.21英寸AR-HUD抬头显示系统以及16英寸3.5K Mini-LED中控屏等顶级硬件 [3] - Zeekr AI OS使智能座舱进入主动AI智能时代，Kr AI大模型作为持续进化的全能管家 [3]

凤凰网科技讯 10月9日，别克宣布，至境L7上市10天大定达1.2万台。该车型预计于10月20日开启 交付，艾维亚版本选装"极夜追星"内饰或选装20时星光涡扇轮毂的车辆，由于零件备货及公告审核周期 限制，预计于12月开启交付。 TOP 2 越级豪华 每个座位都是头等座 TOP 3 高阶辅助驾驶 无路不可开 去哪都好停 心向至境的TA遍布大江南北 最受欢迎的TOP5省份 山东 河南 江苏 浙江 广东 看过新势力与合资燃油车 依旧看好至境L7 至境L7以C级豪华进入B级车市场 让新时代用户有了一个购车新选择 问界M7 小米SU7 小鹏户7 对比车型 大众迈腾 丰田凯美瑞) 近5成用户选择艾维亚 处处越级的豪华大满配 奢享版 33% 配置版本 艾维亚 锁单情况 48% 尊享版 19% 逍遥智行版备受偏爱 有志者与有智者 总是惺惺相惜 75%增换购比例 有经验的TA们更懂进阶之选 第一次买车是需求 第二次买车是追求 首购 25% 换购 购买情况 47% 增购 28% TA们为什么选择至境L7 购买理由TOP3 TOP 1 顶级增程 城区通勤一周一充 诗和远方说走就走 逍遥 非逍遥 高阶辅助驾驶 智行版 智行版 锁单情 ...

交易概述 - 一汽股份通过增资和股权收购，获得卓驭科技35.8%的股权，成为其最大股东 [1] - 交易前，原大股东New Territory持有卓驭科技70.65%的股权；交易后，其持股比例降至34.85%，与一汽股份共同控制卓驭科技 [2] - 卓驭科技主要从事先进驾驶辅助系统业务 [2] 公司背景与技术渊源 - 卓驭科技前身为大疆2016年成立的车载项目组，于2023年从大疆拆分并独立运营 [3][5] - 公司继承了源自大疆无人机的技术积累，特别是惯导双目视觉系统，该技术最初应用于大疆精灵4消费级无人机，实现了障碍感知等智能功能 [20][22][23][26] - 卓驭科技首席AI技术官表示，公司在有限硬件和算力上追求极致功能和性能的研发风格，与大疆一脉相承 [19][20] 产品与技术路线 - 公司采用"科技平权"路线，通过自研核心传感器硬件显著降低成本，例如其7V惯导双目纯视觉方案成本约为5000元 [15] - 宝骏云朵灵犀版搭载该方案，以10万元出头的价格实现了城市记忆领航功能，算力为32TOPS [10][15][17] - 公司已从纯视觉方案发展为惯导三目系统和激目系统，其自研激光雷达成本不足千元，主要用于补盲和安全冗余 [28][30][31] - 辅助驾驶方案支持算力范围从32TOPS至1000TOPS，适配英伟达、Mobileye等多种第三方芯片，即插即用，不绑定特定芯片供应商 [34][36] 市场定位与竞争环境 - 公司定位为"幕后供应商"，商业模式灵活，吸引了大众、上汽通用五菱、奇瑞、一汽、东风、长城等传统车企客户 [36][38] - 行业竞争加剧，新势力车企普遍选择自研辅助驾驶，华为等供应商提供全栈式解决方案，吉利、奇瑞等也推出低成本自研方案，压缩了外部供应商的市场空间 [40][42] - 大疆2024年营收超800亿元，但汽车行业规模更大，卓驭独立运营旨在探索车载业务独立发展的可能性 [45][47] 战略合作与全球化布局 - 一汽基于此前在红旗天工系列车型上的合作，认可卓驭技术能力，此次股权合作深化了双方战略绑定 [50][51] - 为缓解其他车企客户对股权结构的顾虑，卓驭积极拓展海外市场，已发布欧洲市场战略并在德国设立分公司 [53][54][59][62] - 公司在慕尼黑车展展示了基于英伟达Thor芯片的旗舰方案等多款解决方案，并与大众等欧洲车企及中国出海车企合作 [54][61][62][63]

交易核心信息 - 四维图新通过现金增资2.5亿元及转让其智驾子公司100%股权的方式投资鉴智机器人，交易完成后将持有鉴智39.14%的股份，成为第一大股东但非控股股东[5] - 交易涉及四维图新智驾业务及团队与鉴智的融合，组成“新鉴智”，融合后智驾相关员工规模将达到千人左右[5] - 目前鉴智位于北京、上海的团队已搬迁至四维图新办公地，实现一同办公[4][5] 业务整合与产品布局 - 业务融合后，“新鉴智”的产品组合将更加丰富，能够提供基于地平线J6系列及高通系列芯片的智驾方案[5] - “新鉴智”的产品线将覆盖地平线J6系列全平台，整合了四维图新基于J6B的低阶方案和鉴智基于J6E/M的中阶方案及基于J6P的高阶方案[5] - “新鉴智”将导入四维图新基于高通系列芯片的产品线，包括基于高通8620芯片的城区NOA Lite行泊一体方案、基于8255芯片的舱泊一体方案以及基于8650芯片的中阶方案[6][7] 四维图新的转型背景 - 四维图新是国内老牌汽车地图供应商，早期曾占据前装车载导航市场最大份额，但随着汽车行业向电动化、智能化演变，公司面临转型压力[7] - 公司逐渐形成智云、智舱、智芯、智驾四个业务板块，但2023年上半年，地图产品所在的智云板块仍是主要收入来源，占比达7成，智芯板块收入占比14.7%，智驾与智舱板块合计收入占比仅11%，且收入同比下滑[8] - 2023年公司确立了向智能驾驶Tier1转型的战略，但智驾供应商竞争格局向头部集中，留给新入局者的空间不多[8] 合作动因与行业挑战 - 合作旨在优势互补：鉴智具备中高阶智驾方案的开发能力并于今年下半年量产交付基于地平线J6E的中阶方案，而四维图新拥有20余年的行业客户资源和资金人力支持[9] - 智驾行业技术路线已趋同，从追求性能发展到追求成本最优解，竞争和商业环境剧烈变化，“新鉴智”继续留在市场上面临挑战[9]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注科技+中高端+国央企改革两条主线[4] 核心观点 - 科技点燃市场情绪 对于底部优质零部件企业可积极参与 国庆旺季到来强势新品有望收拢订单 但国补额度不足将成为后续销量兑现的新压力[4] - 机器人、AI仍然是短期市场最大焦点 建议关注在汽零赛道有较强竞争力且开始考虑转型的企业 如科博达等[4] - 基于科技+中高端+国央企改革两条主线 推荐国内强α主机厂如蔚来、小米、小鹏、理想 智能化趋势关注江淮汽车、赛力斯等 推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等 关注敏实集团、拓普集团[4] 行业情况更新 - 2025年第38周(2025.9.15-2025.9.21)乘用车零售总量50.8万辆 环比+12.89% 同比+10.29% 其中传统能源车销量近21.1万辆 环比+15.93% 同比-9.21% 新能源车销量为29.7万辆 环比+10.82% 同比+30.15% 新能源渗透率58.46%[2] 市场情况更新 - 本周汽车行业总成交额8515.90亿元 环比-7.71% 汽车行业指数收8106.63点 全周上涨0.00% 同期沪深300指数收报4550.05点 全周上涨1.07% 汽车行业指数涨幅低于沪深300指数 汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第7位 较上周下降3位[4] - 本周行业个股上涨122个 下跌168个 涨幅最大的个股是新坐标、科博达、天普股份 分别上涨25.0%、22.6%、21.0% 跌幅最大的个股是中马传动、上海物贸、明新旭腾 分别跌幅-15.2%、-14.0%、-13.7%[4][21] - 汽车市盈率为31.11 在所有申万一级行业中位列第15 本周沪深300市盈率为13.96[20] 原材料价格变化 - 最近一周传统车原材料价格指数-0.9% 最近一个月-1.1% 新能源车原材料价格指数最近一周+0.4% 最近一个月-0.2%[4] - 最近一周传统车大宗原材料中 钢材、铝材、塑料、橡胶、玻璃价格分别-1.8%、-0.2%、-0.4%、+3.2% 电池原材料中 镍、钴、碳酸锂价格分别为-0.2%、+12.5%、+0.0%[67] 重要事件 - 工信部整治0公里二手车 0公里二手车是指公里数极低却以二手车价格出售的准新车 涉及销量、补贴与返利的多重利益驱动[5][6] - 理想汽车发布全新五座纯电SUV i6 全国统一零售价24.98万元起 基于原生纯电架构打造 全系标配87.3度5C磷酸铁锂电池 CLTC续航达720公里 支持10分钟补能500公里[7][8][9] - 全新问界M7开启交付 月产能不低于3万台 小订累计已突破23万辆 提供增程与纯电两种动力 12款配置 售价区间从27.98万元起至37.98万元[11][12] - 尚界H5正式上市 售价15.98万~19.98万元 成为鸿蒙智行最便宜的SUV车型 累计小订数量突破15万台[14][15][29] 销量数据 - 9月1-21日全国乘用车市场零售119.1万辆 同比去年9月同期增长1% 较上月同期增长8% 今年以来累计零售1595.5万辆 同比增长9%[57] - 9月1-21日全国乘用车厂商批发130.7万辆 同比去年9月同期增长0% 较上月同期增长16% 今年以来累计批发1934.9万辆 同比去年同期增长12%[60] - 2025年8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0% 同比上升0.8个百分点 环比下降0.2个百分点[63] 公司动态 - 理想汽车与欣旺达成立山东电池公司 双方分别持有50%股权 将主要从事电动汽车用锂离子动力电池的生产、制造及销售业务[31][32] - 小鹏汽车与阿里云签署后量子安全技术合作协议 将在汽车的安全算法领域进行联合研发和拓展合作[48] - 保隆科技获得头部自主品牌高端豪华车型的智能悬架产品定点 生命周期5年 计划于2027年1月量产 生命周期金额约2亿元[95]

文章核心观点 - 别克至境L7以16.99万-21.59万的颠覆性定价和全面对齐头部新势力的产品力进入市场，旨在改变B级车竞争格局 [1][23] - 公司通过结合传统造车基因优势与顶级新能源技术，对传统B级车市场实施“降维打击” [6][7][22] - 此次产品发布被视为“掀桌子”行为，可能终结传统B级车的旧有格局，迫使行业玩法改变 [1][21][23] B级车市场用户与格局变化 - 传统B级车用户画像为追求稳健的社会中坚，看重品牌口碑、可靠品质、安全及舒适性 [3] - 市场格局已变，用户需求从单一出行工具升维至智驾、智能座舱一体的豪华移动空间，导致传统B级车份额被小米SU7、小鹏P7等新势力蚕食 [4] - 部分客户在“传统可靠”与“新势力智能”间犹豫，使部分传统车型凭消费惯性维持销量，但整体市场份额持续下跌 [4] 别克至境L7的产品策略与优势 - 策略是结合百年造车积淀的安全性、品控、底盘调校基因优势，并在智能化、电动化上做到顶级配备 [6] - 智驾系统搭载行业首发的Momenta R6飞轮大模型，媲美华为ADS 4.0，并深度融合工程能力，实现“有路就能开”的无断点城市NOA，从容应对复杂路况 [12][14] - 数字座舱首发高通SA8775P芯片，算力达72 TOPS，是主流8295芯片的两倍，拉开代际差距 [12] - 动力系统零百加速5.9秒，比传统B级车动力最佳车型快一秒多，纯电续航302KM为同级别最长，综合续航1420KM，并解决增程车亏电动力差痛点，满亏电零百加速差异小于0.1秒 [18] 定价策略与行业影响 - 16.99万-21.59万的定价策略被视为“掀桌子”，将具备C级豪华的智能轿车降维至B级车市场，颠覆现有格局 [1][20][22] - 此定价使产品不再仅是优秀单品，而是改变行业格局的关键，对如迈腾、亚洲龙等传统B级车形成内部冲击，使其基本盘难以维持 [7][21]