公司定增方案 - 公司23亿元定增方案获上交所受理 [1] - 定增资金主要用于车载及5G模组扩产、AI算力模组产业化、总部基地升级及补充流动资金 [2] - 具体项目投资总额24.97亿元，募集资金23亿元，其中车载及5G模组扩产项目投资9.57亿元，AI算力模组项目投资4.11亿元 [3] 业务布局与产能扩张 - 车载及5G模组扩产项目建设期18个月，通过租赁厂房、购置设备提升自主生产能力 [3] - AI算力模组项目建设期18个月，将引进通信、算力、智能算法等领域高端人才 [4] - 车载业务前装市场合作车企超30家，包括奔驰、丰田等品牌，5G+V2X模组获多家车企定点 [4] 市场地位与行业数据 - 公司2024年5G模组出货量占全球31%，位居第一，服务客户超1000家 [4] - 2025年Q1全球蜂窝物联网模块出货量同比增长16%，公司市场份额保持全球第一 [8] - 中国蜂窝物联网模块市场同比增长19%，受益于5G和Cat 1bis应用 [11] 新兴业务发展 - AI业务2024年收入同比增长45%，应用于工业质检、机器人等场景 [4] - 与逐际动力联合发布Robrain AI机器人解决方案，采用高算力AI模组SG885G [5] - 卫星通信模组、边缘AI模组等新兴业务预计2025年收入占比超30% [12] 行业前景与政策支持 - 2024年全球5G物联网终端出货量2253万台，公司5G RedCap模组预计2025年出货量突破2000万片 [4] - 预计2029年蜂窝模组全球出货量达7.05亿片，收入92.39亿美元 [11] - 受益于中国《5G应用"扬帆"行动计划》，公司有望承接2025年50%以上新增需求 [11]

固定无线接入(FWA)发展 - 全球约80%的通信服务提供商(CSP)目前提供FWA服务 其中5G驱动的速度分级资费计划增长最快 相比早期FWA显著提升了运营商的变现能力 [2] - 51%的全球FWA提供商已推出速度分级选项 较2024年6月的40%显著提升 北美采用率领先 欧洲和中东增长迅速 [3] - FWA预计将占新增固定宽带连接的35% 到2030年用户数达3.5亿 5G FWA在传统有线基础设施薄弱地区尤为重要 [4] 5G发展现状与预测 - 2025年底全球5G用户数将达29亿 占移动用户总数的三分之一 2030年预计增至63亿 [5] - 5G网络已承载全球35%的移动流量 预计2030年将超过80% 2024Q1至2025Q1移动数据流量同比增长19% [6] - 欧洲5G中频段人口覆盖率达50% 落后于北美(90%)和印度(95%)的领先水平 [7] 5G商业化应用 - 5G独立组网(SA)和5G Advanced技术正帮助运营商基于价值交付(而非数据量)创造变现机会 [8] - 运营商通过差异化连接服务开拓新商机 应用场景包括视频制作 销售系统 场馆活动 企业VPN等 [9] - 动态切片与按需质量(QoD)API结合 可实现移动网络上的实时媒体制作 提升娱乐业务体验 [11] 区域部署案例 - 英国运营商BT的5G SA网络已覆盖50个主要城市 服务2800万人口(占全国40%) 其战略定位为"超越网络升级" [10] - 行业专家指出5G SA部署是释放创新潜力的关键 中频段站点建设仍需持续推进 [11] 研究方法与资源 - 爱立信移动报告自2011年起成为行业基准 数据来源于公司及合作伙伴网络洞察 [12] - 公司提供可编程网络解决方案 近150年来持续推动通信技术创新 [13]

行业趋势与挑战 - AI应用带来的业务转型成为企业持续成功的关键要素，定制化产品和边缘计算与AI协同的解决方案是重要方向 [2] - 中国5G独立组网（5G SA）和5G Advanced部署发达且稳健，但面临变现能力弱、用户价值（ARPU值）低的挑战 [2] - 运营商需通过可编程网络确保性能并提供激励机制，使用户感知性能提升并愿意支付更高费用 [2] 公司战略与市场机会 - 爱立信在中国市场加大创新合作，通过先进技术赋能和引入全球领先经验应对经济环境挑战 [3] - 爱立信在全球部署约40至45个独立组网及5G Advanced网络，中国移动等运营商处于发展前沿 [3] - 爱立信在消费市场拥有与5G性能深度结合的成功用例 [3] 技术突破与解决方案 - 未来网络需突破"无线网络的服务感知能力"和"意图驱动的网络管理"两个维度，传统部署模式无法满足需求 [3] - 当前85%以上网络功能具备服务识别能力，可动态适配业务需求 [3] - 爱立信在中国大陆已验证意图驱动能效管理方案，通过设定节能目标自动优化资源分配 [3] 市场竞争格局 - 诺基亚、中兴通讯和爱立信在端到端5G专网网络基础设施供应商竞争力评估中处于领先地位 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收13.06亿美元，高于指引区间上限，报告基础上增长7%，核心基础上增长8% [18] - 订单13.16亿美元，报告和核心基础上均增长8% [18] - 毛利率65%，运营费用5.16亿美元，增长4% [18] - 第二季度运营利润率25%，较去年增加100个基点 [19] - 净利润2.95亿美元，每股收益1.7美元，加权平均股数1.73亿股 [19] - 第二季度财报包含约700万美元新关税费用，对毛利率和运营利润率产生60个基点不利影响，导致每股收益减少约0.04美元 [20] - 软件和服务约占收入36%，年度经常性收入占总业务组合28% [22] - 季度末现金及现金等价物31.18亿美元，运营现金流4.84亿美元，自由现金流4.57亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 通信解决方案集团（CSG） - 第二季度营收9.13亿美元，报告和核心基础上均增长9% [21] - 商业通信营收6.12亿美元，增长9%，有线业务持续强劲，无线业务增长 [21] - 航空航天、国防和政府业务营收3.01亿美元，增长9% [21] - 毛利率67%，运营利润率26% [21] 电子工业解决方案集团（EISG） - 营收3.93亿美元，增长5%，半导体和通用电子业务增长抵消汽车和能源业务下滑 [21] - 毛利率59%，运营利润率23% [21] 软件业务 - 设计工程软件订单两位数增长，反映对射频EDA解决方案的健康需求 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场表现强劲，商业通信、半导体和通用电子业务均有增长 [92] - 中国市场订单本季度持平，部分行业表现强劲，但通用电子制造业和汽车业务疲软 [93] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行多年投资，拥有多元化全球供应链，主要位于东南亚，在中国的风险敞口极小 [6] - 资本分配优先级不变，长期投资同时追求资本的平衡回报，强大的自由现金流转换能力支持这一目标 [6] - 过去12个季度通过回购向投资者返还超17亿美元，约占自由现金流的50% [7] - 计划使用高级票据净收益用于一般公司用途，可能包括部分资助先前宣布的对Spirent的收购 [22] - 公司认为AI是长期趋势，其广泛产品组合与客户需求契合，在新兴领域有良好定位，是长期增长机会 [32] - 软件和服务是公司战略重点领域，有增长策略，尤其在模拟业务有两位数增长，通过并购加强在该领域的地位 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司进入下半年时拥有健康的机会管道和强大的客户参与度，对市场领导地位、运营模式实力和为利益相关者创造价值的能力有信心 [5][6] - 预计全年营收增长达到5% - 7%目标中点，年度每股收益增长略高于长期10%目标 [25] - 第三季度预计营收在13.05 - 13.25亿美元之间，每股收益在1.63 - 1.69美元之间 [25] - 认为行业正在解决数字基础设施部署中的扩展挑战，公司在多个技术前沿做出贡献，对业务有积极影响 [33] - 预计第四季度是全年最强劲季度，这有助于提高全年业绩指引 [41] 其他重要信息 - 英国竞争与市场管理局在3月批准了Spirent交易，公司正在与其他监管机构进行审查流程，预计交易将在第三财季完成 [23] - 收购光学解决方案集团和Power Artist预计在Synopsys向ANSYS交易完成后不久完成 [22] - 本季度回购104.2万股，平均价格约144美元，总代价1.5亿美元 [23] - 公司估计年度关税风险敞口约为7500 - 1亿美元，正在采取多方面措施减少影响，预计到财年末完全缓解关税影响 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AI领域新活动及业务意义，以及订单和管道情况以实现全年指引 - 公司认为AI是长期趋势，其广泛产品组合与客户需求契合，在新兴领域有良好定位，是长期增长机会 [32] - 上半年有线业务销售超10亿美元且两位数增长，对该领域地位有信心 [33] - 尽管存在不确定性，但未看到客户行为有重大变化，进入第三季度管道稳固，支持业绩指引，下半年管道活动有明显提升 [34] 问题2: 提高营收展望的原因，以及运营现金流强劲的原因和全年运营现金流与营运资金的看法 - 公司基于上半年业绩表现、机会管道和强大的积压订单情况提高全年营收预期，市场正处于缓慢逐步复苏的轨道上 [39] - 第四季度通常是旺季，这也有助于提高全年业绩指引 [41] - 本季度运营现金流强劲，包括约6000万美元与Spirent购买价格相关的套期保值合约收益，营运资金改善（库存天数减少约1000万美元，应收账款天数减少约300万美元）以及税收支付显著低于去年同期 [41][42] 问题3: 7500 - 1亿美元是关税总风险敞口还是对今年利润的拖累，以及不提高积压订单价格情况下减轻关税的措施和信心 - 7500 - 1亿美元是年化总风险敞口，公司正在努力抵消这一影响，由于积压订单未提价，抵消措施需要时间才能显现效果，预计到第一季度完全缓解关税成本 [44][45] - 公司采取多方面措施减轻关税影响，包括利用全球供应链和制造布局降低关税成本，对新报价采取提价或附加费措施，以及在损益表其他方面降低成本 [47] - 公司供应链运营有韧性且灵活，有大量运营调整空间，假设10%关税为基本情况，若关税情况发生重大变化，公司有能力应对 [49] 问题4: 航空航天和国防业务盟友订单是否有阻力，以及7500 - 1亿美元关税影响中运往中国和运往美国的占比 - 本季度航空航天和国防业务订单增长，尽管美国全年大部分时间处于持续决议状态，但需求和机会管道仍然强劲，美国和欧洲的主要承包商积压订单处于创纪录水平 [10][11] - 公司获得了一些重要订单，如与欧洲主要国防机构的交易以及美国陆军的项目 [12] - 美国和中国之间双向贸易的关税影响占总关税风险敞口的不到10% [59] 问题5: 公司增量利润率情况，以及如何看待无线业务的持久性 - 当业务增长5%或以上时，预计运营增量利润率约为40%，但关税在短期内会影响实现这一增量利润率的能力 [64] - 无线业务基础设施方面保持稳定和强劲，智能手机相关业务部分细分市场疲软，尤其是中国市场，但网络基础设施方面的开放RAN、最新标准发布以及早期6G研究推动了支出和客户参与度，公司在该领域有强大地位并将长期投资以保持领先 [66] 问题6: 是否有投资加速软件和服务业务增长，以及AI领域除高速互连网络基础设施测试外的其他测试应用或需求 - 软件和服务是公司战略重点领域，有增长策略，尤其在模拟业务有两位数增长，通过并购加强在该领域的地位，随着终端市场复苏，软件业务占总收入的比例可能会略有下降，但长期来看仍有提升空间 [69][70][71] - AI领域的挑战与数字基础设施相关，公司参与解决客户的关键任务需求，关注行业未来发展方向，在软件仿真领域有设计胜利，有助于客户隔离AI数据中心的性能瓶颈 [74][76] 问题7: 关税对通用电子业务需求的影响，以及第三季度关税影响是否约为第二季度的两倍 - 通用电子业务市场广泛，数字健康和研究领域需求持久，制造业部分会有变动，中国市场在该领域仍然疲软，但公司与客户就多元化制造布局进行了很多讨论，可能是一个机会，但尚未在结果中明显体现，未来90 - 180天可能会有变化 [83][84] - 第三季度关税影响可能超过第二季度的两倍，尽管已经采取了一些缓解措施，但由于时间因素，影响会更大 [82] 问题8: 订单中是否有提前购买活动，以及附加费实施后订单趋势的预期，以及亚洲市场表现和中国市场需求情况 - 第二季度订单在季度内线性增长，漏斗转化率符合预期，4月订单强劲部分是因为销售团队上半年薪酬结算的原因，未看到提前购买、延迟或取消订单的情况，客户行为没有重大变化 [89][90] - 亚洲市场表现强劲，商业通信、半导体和通用电子业务均有增长 [92] - 中国市场订单本季度持平，部分行业表现强劲，但通用电子制造业和汽车业务疲软，公司继续监测POS需求，情况基本符合预期 [93] 问题9: 有线业务需求的驱动因素、可持续性，以及销售新测试仪的情况，以及技术向半导体测试转移时的竞争格局和公司产品组合的应对能力 - 有线业务仍然以研发为主（约80%），但制造业占比有所上升（约10%），公司受益于行业为数字基础设施进行的制造活动 [96] - 公司提供广泛的产品组合，从早期研发到部署阶段都有涉及，客户数量增加，生态系统在扩大，研发业务从战略上更有价值 [97][98] - 公司在电气和光学技术转换方面有投资和能力，如18个月前对硅光子学的投资，目前正在受益，有能力应对技术向半导体测试转移的趋势，在该领域有强大基础，如在OFC展示了多项领先技术 [100][101][102] 问题10: 从800G到1.2T迁移时公司内容是否会增加及增加幅度，以及假设财年营收指引中点，运营利润率从4月到7月是否略有下降，从7月到10月是否持平，财年运营利润率与上一年相比是否持平 - 公司认为解决方案需要电气和光学技术的结合，公司在这两方面都有技术，处于有利地位，随着技术复杂性增加，早期研发阶段为客户提供的解决方案更复杂，增加了价值，技术成熟后业务量可能会转移，但总体上支持公司长期5% - 7%的增长预期 [109][110] - 运营利润率预计在一个较窄的范围内波动，从第三季度到第四季度会有季节性提升，应用和关税将继续推动强劲的增量利润率 [112][113]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，后付费服务收入增长超8%，是同行增速的两倍多；核心调整后EBITDA季度增长10%，全年增长9%，继续大幅领先行业 [16] - 2024年全年，摊薄后每股收益创历史新高，自由现金流达170亿美元，服务收入的现金流转化率达26%，位居行业领先 [16] - 2024年实现超3%的ARPA增长，预计2025年情况类似 [33] - 2025年，公司预计服务收入增长约5%，核心调整后EBITDA在331 - 336亿美元之间，中点增长5%；现金资本支出约95亿美元；调整后自由现金流在173 - 180亿美元之间 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 后付费电话业务 - 2024年，后付费电话总新增用户数创历史新高，后付费电话用户流失率达历史最佳；连续第三年实现超300万后付费电话净增用户 [8][9] - 2024年第四季度，后付费电话净增用户90.3万，引领行业；家庭市场份额在全国前100大市场和农村小市场均同比增长，后付费用户转网份额领先行业 [10] - 第四季度，超60%的新用户选择了高级套餐，后付费ARPA增速达7年多来最高 [10] 企业业务 - 2024年第四季度，企业业务电话净增用户表现创历史最佳，总后付费用户流失率创历史最低，连续第十个季度实现正向端口趋势 [12] 5G宽带业务 - 2024年，公司5G宽带业务在行业净增用户中所占份额创历史新高；第四季度，连续第12个季度引领行业宽带增长，净增用户42.8万 [14] - 第四季度，宽带ARPU实现最高同比增长 [14] 预付费业务 - 2024年，预付费业务净增用户超25万，全年用户流失率创公司历史最低 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司在全国前100大市场和农村小市场的家庭市场份额均同比增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过数字化转型提升客户体验，旗舰数字平台Tea Life下载量超5000万，用户参与度高 [11] - 公司计划继续深化与客户的关系，推动用户选择更高级的套餐，提高ARPA [10][33] - 公司将继续投资网络和数字能力，以保持和扩大5G网络领先地位 [13][17] - 公司宣布任命Srini Gopalan为首席运营官，自3月1日起生效，以支持公司长期战略和发展 [18] - 公司收购Vistar，旨在利用其技术平台和自身的客户情报，为户外广告行业带来新功能，实现行业变革 [48][49] - 公司将继续推进“挑战者到冠军”计划，专注于长期机会和战略 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司历史上增长最好的一年，多个指标表现出色，为2025年奠定了良好基础 [9] - 2025年公司有望实现强劲增长，预计后付费用户净增550 - 600万，服务收入增长约5% [22][23] - 公司拥有可持续的长期结构优势，能够提供最佳网络、最佳价值和最佳体验的独特组合，未来增长空间大 [15] 其他重要信息 - 加利福尼亚州野火期间，公司网络表现良好，数天内恢复至99%，并启用STARLINK卫星蜂窝功能，为受影响地区的客户提供服务 [7] 问答环节所有提问和回答 问题1：5%的服务收入增长假设是基于后付费服务增长加快还是批发业务放缓减少？对后付费用户指导的信心来源是什么，是新增用户变化还是用户流失率改善？ - 回答：批发业务方面，TracFone和DISH自建网络并逐步减少对公司网络的依赖，预计2025年批发收入将降至低点，但基础批发业务有增长；服务收入增长得益于总后付费用户和后付费电话用户增长，以及客户关系深化带来的ARPA增长 [32][33] - 公司在各细分市场表现出色，如在全国前100大市场和农村小市场获得份额，企业业务增长迅速，凭借最佳网络、最佳价值和最佳体验的优势，各方面均超出预期，因此上调用户指导 [34] 问题2：ARPA增长和账户增长的构成是怎样的？Vistar收购的意义是什么，公司在广告和数字户外领域的野心如何？ - 回答：ARPA增长得益于各业务板块的增长，包括消费者选择更高级套餐、高速宽带业务增长以及解决遗留费率计划的机会 [43][46] - 高速宽带业务方面，第四季度现有客户对高速宽带产品需求强劲，同时也有新用户加入；公司在该业务上的账户增长领先行业，是移动市场的份额领导者 [41][45] - Vistar是一家优秀的公司，拥有强大的领导团队和行业领先的技术平台；公司希望利用其技术平台和自身的客户情报，为户外广告行业带来新功能，实现行业变革 [48][49] 问题3：公司如何看待2025年宽带市场的净增用户情况，以及在高速无线产品定价和市场细分方面的策略？在资本分配方面，2025年股票回购的节奏如何？ - 回答：公司更关注市场份额的获取，而非市场增长速度；第四季度对价格结构的调整使公司能够吸引对价格敏感的客户，同时实现宽带ARPA的大幅增长；未来，公司有机会通过核心宽带服务及相关服务进一步提高ARPU [61][62] - 2025年的股票回购预计将更加平稳，公司会综合考虑各项收购和合资合作项目，以及股东回报 [60] 问题4：公司在批发业务上的策略和定价原则是什么？在固定无线业务中，如何应对高利用率小区的需求？ - 回答：批发业务方面，公司寻找能够以更有效方式覆盖特定受众的合作伙伴，定价原则是确保网络获得良好回报 [67][68] - 固定无线业务中，公司在审批用户申请时会进行详细的算法分析，确保小区有足够的容量；通过该算法，公司连续12个季度成为行业宽带增长领导者 [70] 问题5：公司多项收购对EBITDA和自由现金流的总体影响如何？公司在移民问题上的风险敞口如何，如何看待预付费市场、批发市场和零售市场的相关情况？ - 回答：目前提供具体数字还为时过早，各项收购除了杠杆和相关现金利息因素外，均为增量业务；公司会在交易完成后提供更多信息 [75] - 预付费业务表现出色，2024年净增用户超25万，全年用户流失率创历史最低；移民问题对公司预付费业务影响不大，因为公司业务主要集中在高端月付预付费订阅，而非交易性预付费业务 [81][82] 问题6：AT&T在光纤覆盖区域的无线附加率较高，这对公司构建融合网络覆盖范围有何影响？公司是否需要更大的融合网络覆盖范围？ - 回答：美国人在过去五年多来已有80%以上的时间可以选择从同一家提供商购买有线和无线服务，但客户在购买时更注重宽带和无线服务的质量，而非是否来自同一家公司 [91][92] - 公司在竞争对手有有线业务的地区也表现出色，客户流失率更低；捆绑销售有一定效果，但不是客户购买的核心驱动力；公司是宽带增长的领导者，将继续根据客户需求提供最佳的宽带和无线服务 [91][92] 问题7：公司未来12个月希望解决哪些战略问题？SWA业务在中小企业市场的成功情况如何，未来是否有增长机会？ - 回答：公司在资本市场日提出了多年计划，未来将关注利用自身的核心优势，如数据、网络能力、品牌和分销渠道，创造新的价值来源；具体包括人工智能、5G高级和6G技术的发展，以及新业务模式的探索 [102][103] - SWA业务在中小企业市场有很大的增长机会，公司的固定无线服务为多单元零售运营、药店、保险机构等提供了可靠的连接解决方案；同时，公司还通过创新解决方案，如Dialpad，帮助中小企业提升运营效率，融入人工智能技术 [100] 问题8：目前AI对网络流量的影响如何，未来如何发展，对频谱需求有何影响？STARLINK直接设备服务的商业化机会如何，是否符合“相同价格，更多价值”的理念？2025年固定无线接入业务是否能达到400万净增用户？ - 回答：STARLINK服务目前处于测试阶段，公司正在逐步扩大测试范围，未来将实现商业化；该服务将成为用户选择更高级套餐的理由，有助于吸引和保留客户，提高市场份额，同时也有按次销售的机会 [112][115] - 固定无线接入业务过去几个季度表现稳定，公司对其当前表现满意，但无法提供具体的净增用户指导 [117] - AI在公司网络中的应用包括将其应用于RAN、分析客户数据以优化资本分配、与合作伙伴和供应商合作应用最新技术、实现网络平台化和自主化等；AI对网络的需求将展示公司网络的优势，而非导致对更多频谱的需求 [120][121][122] 问题9：报告的EBITDA是否受到风暴、保险等因素的影响？与SpaceX的合作是否有机会将产品扩展到直接设备市场之外，特别是在农村地区，是否有捆绑服务的机会？ - 回答：第四季度EBITDA受到频谱收益、ACP逆风、风暴等因素的影响，但公司团队仍实现了出色的业绩，并为客户增长提供了资金支持；2025年的指导主要基于服务收入增长和对用户增长及投资的考虑 [137][138] - 公司与SpaceX的合作是长期的，但目前SpaceX的服务需求超过了其产能，暂时没有合作开展家庭宽带业务的计划；未来随着卫星发射增加，双方可能有合作机会 [135][136] 问题10：5G切片作为先行者带来了哪些成果？网络切片目前最大的服务收入机会是什么？2025年企业对T priority的需求情况如何？ - 回答：T priority为第一响应者提供了40%的额外网络容量、2.5倍的速度，在极端拥堵情况下可分配超过5倍的网络资源；公司凭借该服务获得了纽约市的合同，为其公共安全网络提供服务 [144][145] - 第一响应者市场是公司目前主要使用网络切片的领域，该市场目前有1400万条线路，预计到2028年将达到1800万条；此外，公司还在探索TSIM secure等其他网络切片应用，相关需求正在增加 [147][148]