行业投资评级 - 新材料行业投资评级为“领先大市-B(维持)” [2] 核心观点 - 生成式人工智能快速渗透，用户规模超过5亿人，建议关注AI新材料发展机遇 [4] - 预计到2035年全社会的算力需求相比2025年将增长10万倍，AI服务器等算力供给设备有望加速放量 [4] - AI服务器推动覆铜板向高频高速方向升级迭代，PPO树脂、碳氢树脂、low-dk电子布等高频高速覆铜板核心原材料需求有望快速提升 [4][5] - 建议关注圣泉集团、东材科技、中材科技等公司 [5] 二级市场表现 - 本周新材料板块下跌，新材料指数跌幅为5.20%，跑赢创业板指0.52% [2] - 近五个交易日，合成生物指数下跌3.08%，半导体材料下跌10.20%，电子化学品下跌10.11%，可降解塑料下跌3.44%，工业气体下跌5.50%，电池化学品下跌11.53% [2][16] - 上周新材料板块中，实现正收益个股占比为5.62%，表现占优的个股有新莱应材(8.55%)、尚太科技(6.17%)、格林达(5.79%)等 [22] - 表现较弱的个股包括华海诚科(-19.56%)、聚和材料(-16.38%)、联瑞新材(-15.52%)等 [22] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 缬氨酸价格12400元/吨，环比下降1.20%；精氨酸价格21950元/吨，环比下跌2.01%；色氨酸价格34500元/吨，环比下降2.82%；蛋氨酸价格21200元/吨，环比下降2.08% [3][27] 可降解塑料 - 聚乳酸(FY201注塑级)价格17800元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 201吹膜级)价格17000元/吨，较上周下降1.16% [3][30] - PBS均价17800元/吨，较上周不变；PBAT价格9850元/吨，较上周不变 [30] - 2025年8月，PLA进口数量同比增加2.9%，出口数量同比增加22.2% [30] 工业气体 - 氧气单价412元/吨，较上月下降10.82%；氮气单价468元/吨，较上月下降4.10%；二氧化碳单价320元/吨，较上月下降4.19% [36] - 2025年9月，国内氮气开工率为61%，氩气开工率为57%，二氧化碳开工率为44% [36] 电子化学品 - 国内UPSSS级氢氟酸价格11000元/吨，较上月不变；EL级氢氟酸价格6200元/吨，较上月上涨10.71% [38] - G2级双氧水价格1050元/吨，较上月上涨10.53%；G5级双氧水价格3300元/吨，较上月上涨3.13% [38] 维生素 - 维生素A价格61500元/吨，环比下降1.60%；维生素E价格42500元/吨，环比下降10.53%；维生素D3价格212500元/吨，环比下降2.30% [3][43] - 泛酸钙价格41500元/吨，环比上涨5.06%；肌醇价格27000元/吨，不变 [3][43] 高性能纤维 - 2025年10月19日，江苏地区T700/12K碳纤维价格105元/千克，较上月不变 [44] - 2025年10月17日，碳纤维毛利为-8070元/吨；碳纤维成本为106146.46元/吨，较上月下降0.62% [44] - 2025年8月，芳纶进口单价13.47美元/千克，环比上升10.24%；出口单价13.24美元/千克，环比下降7.25% [44] 重要基础化学品 - 布伦特原油价格61.3美元/桶，环比下降2.3%；动力煤价格748元/吨，环比上涨5.5% [52] - 纯苯价格5540元/吨，环比下降1.4%；聚乙烯价格8041元/吨，环比下降0.3% [52] 行业要闻 - 国家发改委征求意见规范可再生能源消费比重与电力消纳责任权重管理，实现能源消费全场景覆盖 [53] - 国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持石化、化工等重点行业节能降碳改造 [54] - 恒申集团全球研发中心及新材料产业园开工建设，总投资约60亿元，总用地面积1000亩 [55] - 龙佰集团拟以6990万美元收购泛能拓钛白粉英国工厂，设计年产能达15万吨/年 [56]

行业投资评级与核心观点 - 市场风格偏好低估值、高股息，建材和建筑指数分别下跌4.11%和1.67%，申万31个一级行业周涨跌幅中位数为下跌2.3% [1] - 进入10月下旬，判断市场风格难度加大，建议坚守基本面以抵御不确定性 [2] - 建议关注四个方向：出海、AI新材料、西部边陲方向、地产链龙头 [2][12] - 反内卷方向建议密切关注玻璃、水泥，浮法玻璃需完成"煤改气"，光伏玻璃可能受益于产业链反内卷带来的价格修复，水泥查超产有利于推进行业中期去产能 [2][13] 周期联动与价格数据 - 水泥：全国高标均价347元/吨，同比下跌62元/吨，环比下跌2元/吨，全国平均出货率45.2%，环比下降0.7个百分点，库容比67.3%，环比上升0.6个百分点 [3][14] - 玻璃：浮法玻璃均价1300.97元/吨，上涨11.16元/吨，涨幅0.87%，重点监测省份生产企业库存天数约29.09天，较9月30日增加4.29天 [3][14] - 玻纤：国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3524.75元/吨，环比持平，电子布市场主流报价4.3-4.5元/米 [3][14] - 混凝土搅拌站产能利用率为7.47%，环比上升0.22个百分点 [3][14] - 煤炭、原油、LNG、有机硅价格环比上涨，沥青、PE价格环比持平 [3][14] 细分市场景气判断 - 水泥市场需求延续低迷，9月计划扩大停产天数挺价但需谨慎观察 [15] - 浮法玻璃价格环比涨幅收窄至0.87%，库存环比增加17.31%，节后中下游集中补货动力不足 [15] - 光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格环比持平，供给同比下降14.28%，较节前一周降幅收窄0.54个百分点 [15] - AI材料中Low-DK电子布持续增产且价格稳定，Low-CTE继续紧缺，9-10月有望见到国内HVLP和RTF铜箔价格逐步跟随提价 [15] - 传统玻纤景气度略有承压，需求端主要亮点为风电，预计短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于今年 [15] - 碳纤维龙头满产满销并在第二季度业绩扭亏，但仍未见需求拐点 [15] - 消费建材中开工端、施工端材料景气度持续承压，零售品种景气度稳健向上，零售涂料高景气维持 [16] 公司动态与重要事件 - 麦加芯彩取得美国船级社认可证书，包括船体防污漆、船舶压载舱漆、车间底漆等产品 [4] - 中国瑞林拟作为有限合伙人投资3000万元参与设立江钨矿业基金 [4] - 三棵树发布三季报，单第三季度归母净利润实现3.08亿元，同比增长53.64% [4] - 圣晖集成发布三季报，单第三季度归母净利润实现0.33亿元，同比增长93.89% [4] 西部区域投资机会 - 西藏、新疆、四川、广西等西部边陲方向值得关注 [2][12] - 非洲建材人均消耗量低于全球平均，美国降息预期下非洲等新兴市场机会突出 [16] - 民爆行业在新疆、西藏地区高景气维持，2024年西藏民爆生产总值同比增长36.0%，新疆同比增长24.6% [16][84]

行业投资评级 - 新材料行业评级为"领先大市-B"且维持该评级 [2] 核心观点 - 国务院印发"人工智能+"行动意见 推动AI新材料高速发展 [2][5][60] - AI服务器市场规模快速增长 2024年全球达1251亿美元 2025年将增至1587亿美元 2028年有望达到2227亿美元 [5][60] - 2024年中国人工智能算力市场规模达190亿美元 同比增长86.9% 预计2025年达259亿美元 同比增长36.2% [5][60] - 高频高速覆铜板核心原材料需求提升 包括PPO树脂、碳氢树脂、low-dk电子布等 [5][60] - 建议关注圣泉集团、东材科技、中材科技等标的 [5][60] 二级市场表现 - 本周新材料板块上涨 新材料指数涨幅3.72% 跑输创业板指4.01% [3][13] - 近五个交易日细分板块表现：合成生物指数下跌1.53% 半导体材料上涨3.85% 电子化学品上涨4.43% 可降解塑料下跌0.50% 工业气体上涨3.22% 电池化学品上涨5.82% [3][17] - 创业板指本周涨跌幅7.74% 沪深300涨跌幅2.71% 上证指数涨跌幅0.84% [13] - 通信行业涨幅12.38% 有色金属行业涨幅7.16% 电子行业涨幅6.28% 位列涨幅前三 [13] 产业链价格数据 氨基酸价格 - 缬氨酸13000元/吨 周环比下降0.76% [4][28] - 精氨酸23150元/吨 周环比下降0.22% [4][28] - 色氨酸41500元/吨 周环比下降2.35% [4][28] - 蛋氨酸22200元/吨 周环比下降0.22% [4][28] 可降解塑料价格 - PLA注塑级17800元/吨 周环比不变 [4][32] - PLA吹膜级17200元/吨 周环比不变 [4][32] - PBS 17800元/吨 周环比不变 [4][32] - PBAT 9850元/吨 周环比不变 [4][32] 维生素价格 - 维生素A 64000元/吨 周环比不变 [4][46] - 维生素E 65500元/吨 周环比下降2.96% [4][46] - 维生素D3 227500元/吨 周环比上涨1.11% [4][46] - 泛酸钙40500元/吨 周环比不变 [4][46] - 肌醇26000元/吨 周环比不变 [4][46] 工业气体及电子化学品 - UPSSS级氢氟酸11000元/吨 周环比不变 [4][40] - EL级氢氟酸5600元/吨 周环比上涨5.66% [4][40] - 氧气488元/吨 月环比上涨8.44% [37] - 氮气505元/吨 月环比下降0.79% [37] 高性能纤维材料 - 碳纤维83750元/吨 周环比不变 [4][47] - 芳纶10.27万元/吨 周环比上涨17.62% [4][47] - 氨纶27000元/吨 周环比不变 [4][47] - PA66 15400元/吨 周环比下降0.65% [4][47] 重点公司表现 - 奥来德周涨幅19.01% 华海诚科周涨幅13.38% 中复神鹰周涨幅11.88% 位列涨幅前三 [23] - 机构净流入前十：厦钨新能1.21亿元 梅花生物1.06亿元 华海诚科0.93亿元 [23][25] - 机构净流出前十：金发科技-7.37亿元 浙江医药-4.36亿元 新莱应材-3.83亿元 [23][25] - 市盈率分位数高位个股：聚和材料100分位 厦钨新能100分位 吉林化纤100分位 [24][25] 行业政策动态 - 国务院印发"人工智能+"行动意见 提出到2027年智能终端普及率超70% 2030年超90% [56][60] - 中办国办推进绿色低碳转型意见 要求2027年碳市场基本覆盖工业领域主要排放行业 [57] - 广西制造业补链强链方案 重点发展高性能纤维材料、新型电子材料、生物医用材料 [58] - 丰原集团投资155亿元建设绿色零碳生物制造产业基地 预计年销售收入260亿元 [59]