以下文章来源于大宗商品价值投资俱乐部 ，作者秦风投资笔记 大宗商品价值投资俱乐部 . 专注于大宗商品的投研与交易！ 欢迎加入交易理想国知识星球 "人生就是一次康波，三次房地产周期，九次固定资产投资周期，十八次库存周期。" 库存周期为什么如此重要？第八轮库存周期到顶了？ 0 1 周金涛说过：库存周期与大类资产高度相关，主动补库期商品领涨、股市周期占优；主动去库期债券避险、股票与商品承压。 2026 年当前，全球或处康波萧条尾端的第三库存周期扩张段，滞胀特征凸显，把握库存节奏仍是商品与权益投资的核心抓手。 这是中国库存周期图表，当下是第八轮补库存阶段，这一轮库存周期从2024年1月份开始，已经补了29个月。 29个意味着什么，再持续补库的时间与意愿并不强，我们当下要考虑的一个重要问题是，商品的第八轮库存周期到顶了吗？ 做大宗商品研究，最朴素也最核心的真理，从来不是单纯看供需表、盯库存数据，而是跟踪全产业链的利润分配。 价格的短期波动由情绪和供给驱动，但趋势的终结与反转，永远由利润闭环决定。当商品价格冲高到一定阈值，供给端无法快速扩容 匹配行情，高价持续透支下游承接能力，产业利润彻底丧失传导效率，市场的内部平衡就会 ...