**广汇能源电话会议纪要关键要点** **一、 公司及行业概述** * 纪要涉及的公司为广汇能源股份有限公司[1] * 公司主营业务涵盖天然气（LNG贸易与自产）、煤炭、煤化工（甲醇、乙二醇、煤制油品等）及海外油气勘探开发[2] **二、 LNG业务核心观点与论据** * **长协安排稳定**：公司与道达尔签署的10年期LNG长协（2020-2030年）每年供应约12船，总量约70万-80万吨[3] * **成本传导滞后**：长协采购成本挂钩布伦特原油（取过去3个月日均加权均值）与Henry Hub（10天点价），短期油价波动对成本影响较小[3][4] * **当前成本具备竞争力**：以4月国际市场销售口径测算，当前成本约9美元/百万英热[2][3] * **销售策略灵活**：根据国内外价差灵活选择销售市场，2022年至今以国际市场销售为主[3] * **资源供应稳定**：长协资源由道达尔全球资源池调配，来源覆盖多区域，目前未受中东地缘冲突影响[4] * **新签长协态度审慎**：基于对全球天然气供应趋于宽松的判断，公司此前放慢了新增长协签署节奏，但近期正在加强接触与研判[4] **三、 煤化工业务核心观点与论据** * **现有产能规模**：甲醇年产量约110万吨，LNG约50万吨，煤基油品约100万吨，乙二醇满负荷约40万吨，提质煤约370万吨/年[5][6] * **技改提升产能**：通过对“1,000万吨/年煤炭分级分质利用项目”技改，提质煤产能将由370万吨提升至约510万吨，清洁炼化煤基油品由60多万吨提升至80多万吨，整体煤制油品产量将超过120万吨[2][6] * **新建项目规划**：推进“1,500万吨/年煤炭分级分质利用项目”，规划产出煤焦油150万吨、提质煤150万吨、LNG约11-12亿方等[6] * **成本优势显著**：煤化工项目全部使用自有坑口煤炭，综合成本处于全国同类产品前列[2][6] * **产品价格快速反弹**：甲醇出厂价从春节低点约1,300元/吨升至超过1,900元/吨，煤制油品价格从2,200-2,300元/吨上行，本周预计站上3,000元/吨[2][6] * **乙二醇价格上行**：按当前期货价扣减运费测算约3,670元/吨[6] * **资本开支高峰**：新建煤化工项目重要资本开支预计集中在2027年、2028年、2029年[13] **四、 煤炭业务核心观点与论据** * **2026年产销目标**：原煤产量目标约6,500万吨或更多，外销量目标约5,900万吨[2][8] * **销量波动原因**：1月销量环比12月增加近100万吨，主因冬季旺季需求、地销量增加、市场份额提升及部分12月发运延后[7]，2月受春节影响销量预计约340万吨[8]，3月日均外销量恢复至约15万吨，部分时点达17万吨[8] * **价格小幅上调**：年后部分煤炭品种价格上调约5-10元/吨[8] * **东部矿区进展关键**：已于2025年11月获批复从“适时开发”调整为“优先开发”[8]，目标在2026年底、2027年初取得纳规文件以释放产量[8] * **产量释放预期**：东部矿区预计2027年会有产量释放[9]，矿建基础条件较好[9] * **长期目标明确**：“十五五”期间煤炭产销目标为1亿吨[2][8] * **水土保持费政策**：目前延续原有政策，按产量每吨1元+按剥离土方量每吨1元计费，与剥采比相关[10] **五、 哈萨克斯坦斋桑油气田进展** * **勘探效果超预期**：过去一年多勘探效果较好[10] * **2026年双线推进**：一方面继续加密勘探（首批4口勘探井正在招标），另一方面同步推进“探转采”[10] * **长期产量目标不变**：“十五五”期间稀油年产300万吨回输国内的目标不变，且不排除进一步提高[2][10] * **开发时间展望**：预计2026年底至2027年逐步形成规模化开发[10][11] * **未受地缘冲突影响**：目前勘探与开发正常推进[10] * **管道具备输油能力**：既有跨境管道设计为油气两用，可输油[12] **六、 其他重要信息** * **自产气销售**：约50%在疆内、50%在疆外销售，采用市场定价机制，具备一定价格引领属性[5]，当前LNG出厂价普遍在5,000元/吨左右[13] * **分红政策明确**：2025-2027年三年累计分红不低于年均净利润的90%，折算年均约为当年净利润的30%[2][14] * **2025年业绩预告**：净利润区间为13.2-14.7亿元[2][15]

行业战略定位 - 能源技术及其关联产业被视为带动产业升级的新增长点，是促进新质生产力发展的关键 [2] - 向海图强、挺进深海是保障国家能源安全、建设能源强国的必经之路 [5] - 发展海洋能源新质生产力与落实海洋科技自立自强、保障国家能源安全的战略部署紧密相关 [14] 深海油气资源潜力 - 近10年来，全球新发现的100个大型油气田中，深水油气田占比接近60% [4] - 中国自主发现的“深海一号”大气田整体探明天然气储量超1500亿立方米 [7] - “深海一号”二期项目于2025年6月25日实现全面投产，最高日产达1500万立方米，成为国内迄今为止产量最大的海上气田 [12] 深海工程与技术突破 - “深海一号”是中国第一个完整意义上的巨型深水项目，能源站总重量超过5万吨，总高度达120米 [8] - 该能源站是全球首座10万吨级超深水半潜式生产储油平台，满载排水量超11万吨，运用了3项世界首创技术和13项国内首创技术 [10] - 为应对1500米水深环境，其装备需保证数十年免维护且疲劳寿命在150年以上 [10] - 项目树立了深海油气勘探开发的“中国标准”和“中国品牌” [12] 海洋能源创新方向 - 氢能被定位为“21世纪的终极能源”，在能源结构转型中作用重要 [14] - 中国首个工厂化海水直接制氢科研项目于2024年12月在山东青岛开始试运行 [14]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：能源行业，涵盖传统能源（油气、煤炭、煤化工、天然气）与新能源/能源转型（核电、储能、电网智能化、氢能）全产业链[1][2][4] * 公司：提及“三桶油”（中国石油、中国石化、中海油）及相关的油服企业[4] 核心观点和论据 * **核心政策信号**：外交部明确表态，中国将全力保障能源安全，能源自主可控已上升至国家战略核心议题[1][3] * **核心投资判断**：此次政策定调将系统性重估能源全产业链的战略价值，投资关注窗口已开启[2][4] * **投资主线一：传统能源保供** * **油气勘探开发**：油价上行直接利好上游；“三桶油”为保障能源安全将维持高资本开支，油服企业持续受益[4] * **煤炭与煤化工**：煤炭是能源安全“压舱石”，需求预期向好；国际甲醇进口若受阻，将推升国内煤化工需求[4] * **天然气产业链**：国际气价上涨改善上游盈利；管网建设带动设备需求，全链条受益[4] * **投资主线二：能源转型替代** * **核电**：作为稳定可靠的基荷能源，小型堆政策落地将开辟新市场[4] * **储能与电网智能化**：地缘冲突强化了发展储能与电网智能化以实现能源自主可控的紧迫性[4] * **电网与输配**：新型电力系统建设提速，作为连接新能源与负荷的关键枢纽，其价值凸显[5] * **氢能**：绿氢-绿氨/甲醇是进口替代的长期路径，重卡等场景应用正在加速[5] 其他重要内容 * **整体结论与建议**：政策定调明确，全产业链受益格局清晰，中国能源安全版图正在系统性重构，建议积极布局并珍惜当前估值窗口[5]

地缘战略与能源枢纽 - 美国正明显强化对希腊所在的东地中海地区的战略关注，将其打造为稳定、可控、可靠的战略枢纽[1] - 希腊是北约东南翼的重要门户，连接巴尔干、中东与北非，是控制爱琴海与地中海航道的关键节点[2] - 美国试图将希腊塑造成“东地中海的稳定锚点”，服务于其遏制对手、保障能源和航道安全、支撑全球力量投射等多重目标[10] 能源合作与基础设施 - 希腊正将自己定位为美国液化天然气进入欧洲的南部门户，计划在欧盟2027年秋季前全面禁止进口俄罗斯天然气后扮演核心角色[2] - 希腊凭借雷维苏萨液化天然气接收站、亚历山德鲁波利斯浮式储气与再气化装置以及“垂直天然气走廊”，成为美国能源向东南欧和乌克兰输送的重要中转枢纽[3] - 亚历山德鲁波利斯港兼具美军基地与液化天然气接收站双重功能，被视为向巴尔干辐射影响力、对冲俄罗斯影响的“跳板”[3] - 美国能源资本深度介入东地中海能源版图，埃克森美孚、雪佛龙等公司与希腊企业达成协议，在爱奥尼亚海及克里特岛周边开展天然气勘探，这是希腊40多年来首次大规模重启海上油气勘探[10] - 美国推动以以色列、希腊、塞浦路斯为核心的能源联盟，旨在建立一套排除俄罗斯和伊朗、由美国主导的多元化对欧能源供应网络[10] 防务与安全合作 - 防务合作是美希关系的支柱，美希《共同防御合作协定》自1990年签署后已在2019年、2021年、2022年接连升级[5] - 美国在希腊可使用苏达湾空军基地、亚历山德鲁波利斯港及军事设施等4个主要军事基地[5] - 希腊近年来大幅提升国防预算，持续扩大对美制装备采购，包括订购F-35隐形战机以及无人机、直升机及导弹防御系统等[5] - 美国国会2019年12月通过《东地中海安全和能源伙伴关系法》，规定美国与以色列、希腊和塞浦路斯的合作关系，包括解除对塞浦路斯的武器禁运、支持联合军演及拨款援助等[9] 经济与工业介入 - 美国驻希腊大使宣布美国有望与希腊、韩国签署一项三边造船协议，该协议将聚焦国防工业领域，商讨在希腊造船厂建造美国护卫舰的事宜[1][4] - 港口是美国介入希腊经济版图的另一条主线，埃莱夫西纳港成为美国资本和战略关注的新热点[3] 地区联盟与力量组合 - 为共同制衡土耳其，希腊与以色列、塞浦路斯形成了日益紧密的战略三角，已发展为涵盖国防、能源和政治协调的深度联盟，被视为东地中海地区最重要的新兴力量组合[8] - 东地中海地区地处欧、亚、非三大洲交汇处，是全球航运的关键通道，且蕴藏丰富的天然气资源，有望改变欧洲的能源供给结构[7] 战略挑战与风险 - 美国主导的能源战略面临技术与经济成本挑战，大型输气管道项目成本高昂、技术复杂，地区气田储量是否足够支撑长期大规模供应存疑[11] - 例如，以色列利维坦气田的天然气需先输送到埃及液化再运往欧洲，成本高昂，且地区冲突会直接拖延或破坏能源合作进程[11] - 希腊智库警告，高度嵌入式合作可能使希腊在大国博弈中被动承担更多地缘风险，战略自主空间进一步收窄[10]

民生保障与节日供应 - 春节期间各地扎实保障民生，确保生活必需品市场供应充足，群众欢乐温暖过年 [1] - 新发地市场作为北京重要供应节点，春节期间每日蔬菜上市量约2.3万吨，水果约1.4万吨，牛羊肉、鸡蛋、海鲜水产供应较平日增长30%以上 [1] - 市场组织超过两千名商户留守经营，依托全国330万亩种植基地及供应链体系保障供应 [1][2] 农产品批发市场运营与创新 - 新发地市场实行进场预约制，对进京农产品的车辆、产品、品种、吨位等信息进行数字化录入，以精准匹配供需变化 [2] - 商户积极创新销售模式，例如将直播间搬进售卖档口，实现同城1-2小时极速配送，单日直播订单量可达约1400-1500单 [1] - 市场对食品安全严格把关，采用“三证一报告”准入标准，并对水果蔬菜进行每日抽样快检 [4] 零售终端保障与食品安全 - 沈阳大东副食品商场经营商品超过5000种，生鲜商品日配，保证新鲜度 [4] - 商场严格执行商品准入与检验流程，肉类每批附带检疫票据，确保消费者买得放心、吃得安心 [4] - 各地商务部门引导重点商贸流通企业节日正常经营，并加强值班值守，保障生活必需品供应 [4] 能源供应保障 - 春节期间，劳动者坚守水电油气热等保障岗位，守护万家灯火 [4] - 中石油塔里木油田公司轮南油气储运中心西气东输第一站员工坚守岗位，检查管线阀门，记录数据，保障供气稳定 [4] - 截至今年2月上旬，塔里木油田通过西气东输管网累计向下游供气超过3900亿立方米，惠及沿线及下游近5亿居民及新疆南部约800万群众 [6] 政策导向与民生发展 - 政策高度重视节假日期间供电供气供暖及“菜篮子”“米袋子”“果盘子”等基本民生保障 [1][3] - 肯定能源战线工作者贡献，强调守住民生用能底线，确保群众温暖过冬 [5] - 新一年民生工作将持续推进，包括加强“一老一小”服务、筑牢全民健康防线、保障新就业群体权益等 [6]

公司资源储量概况 - 截至2025年末，公司剩余探明（1P）储量为18.821亿桶油当量 [1] - 截至2025年末，公司剩余探明加概算（2P）储量为29.995亿桶油当量 [1] - 截至2025年末，公司剩余2C级潜在资源量为57.957亿桶油当量 [1]

七年行动计划圆满收官，油气储量产量创历史新高 - 大力提升油气勘探开发力度“七年行动计划”圆满收官，国内油气储量产量均创历史新高 [1] - 2025年国内原油产量达2.16亿吨，创历史新高 [1] - 2025年天然气产量超2600亿立方米，当量首次突破2亿吨 [1] 原油生产实现海陆并进与稳产 - 原油生产“海陆并进”，渤海油田继续位列全国第一大原油生产基地 [1] - 全国海洋原油产量增量占全国总增量60%以上 [1] - 大庆、胜利等老油田通过精细管理实现长期高效稳产 [1] - 页岩油产量突破850万吨 [1] - 原油产量已连续4年稳定在2亿吨以上 [1] 天然气生产呈现常非并举格局 - 天然气生产“常非并举”，鄂尔多斯盆地、四川盆地和海洋天然气产量快速增长 [1] - 非常规天然气产量占比增至42%，形成天然气资源的战略接替 [1] - 天然气产量已连续9年增产超百亿立方米 [1] 勘探成果夯实资源基础 - 2019年至2025年，全国累计新增探明石油地质储量超过100亿吨，天然气地质储量超过10万亿立方米 [1] - 鄂尔多斯盆地油气产量当量突破1亿吨，原油产量连续2年站稳3800万吨，天然气产量近800亿立方米 [2] - 四川盆地天然气产量突破800亿立方米，增量占全国40%以上 [2] - 四川盆地页岩气产量约270亿立方米，推动川渝千亿方天然气生产基地建设 [2] 海洋油气成为重要增长极 - 2025年海洋原油产量突破6600万吨，天然气产量约300亿立方米 [2] - 海洋油气产量当量达9000万吨，海上能源堡垒作用日益凸显 [2] 万米深地勘探取得重大突破 - 油气行业践行“向地球深部进军”战略，“深地工程”高效推进 [2] - 中国石油在塔里木盆地的深地塔科1井完钻深度达10910米，首次在万米深层发现油气 [2] - 中国石油在四川盆地的深地川科1井钻探深度超万米，创造全球最大尺寸井眼万米深井纪录 [2] - 新疆互盈公司在准噶尔盆地部署的新安1井完钻井深超万米 [2]

七年行动计划圆满收官与油气产量创历史新高 - 大力提升油气勘探开发力度“七年行动计划”圆满收官，国内油气自主保障能力进一步提升 [2] - 2025年国内原油产量达2.16亿吨，创历史新高 [2] - 2025年天然气产量超2600亿立方米，当量首次突破2亿吨 [2] - 原油产量连续4年稳定在2亿吨以上，天然气产量连续9年增产超百亿立方米 [2] 原油生产结构与增量来源 - 原油生产“海陆并进”，大庆、胜利等老油田通过精细管理实现长期高效稳产 [2] - 页岩油产量突破850万吨 [2] - 渤海油田继续位列全国第一大原油生产基地 [2] - 全国海洋原油产量增量占全国60%以上 [2] - 2025年海洋原油产量突破6600万吨 [3] 天然气生产结构与战略接替 - 天然气生产“常非并举”，鄂尔多斯盆地、四川盆地和海洋天然气产量快速增长 [2] - 非常规天然气产量占比增至42%，形成天然气资源的战略接替 [2] - 四川盆地天然气产量突破800亿立方米，增量占全国的40%以上 [3] - 四川盆地页岩气产量约270亿立方米，有力推动川渝千亿方天然气生产基地建设 [3] - 2025年海洋天然气产量约300亿立方米 [3] 主要盆地与海上油气田核心成果 - 鄂尔多斯盆地油气产量当量突破1亿吨，原油产量连续2年站稳3800万吨，天然气产量近800亿立方米 [3] - 四川盆地天然气产量突破800亿立方米 [3] - 海洋油气产量当量达9000万吨，海上能源堡垒作用日益凸显 [3] 地质储量新增与稳产基础 - 2019年至2025年，全国累计新增探明石油地质储量超过100亿吨，天然气地质储量超过10万亿立方米，巩固持续稳产上产基础 [2] 深地勘探工程重大进展 - 油气行业践行“向地球深部进军”国家战略，万米深地科探井屡破纪录 [3] - 中国石油在塔里木盆地的深地塔科1井完井深度达10910米，首次在万米深层发现油气 [3] - 中国石油在四川盆地部署的深地川科1井钻探深度超万米，创造全球最大尺寸井眼万米深井纪录 [3] - 新疆互盈公司在准噶尔盆地部署的风险探井新安1井，完钻井深超万米 [3]

文章核心观点 - 公司正通过强化科技创新与系统性产业融合，驱动常规资源增储和天然气突破，以支撑其“十五五”期间的高质量发展[1] - 公司构建了从顶层设计到生产一线的开放式创新体系，通过内部协同与外部借智，将科技成果有效转化为生产力，以解决现场难题并瞄准国家战略需求[2][3][6] - 过去五年，公司在多个关键技术领域取得显著突破，有效支撑了油气储量和产量的持续增长，为未来产业发展奠定了坚实基础[4][5][8] 科技创新体系与战略 - 公司系统谋划“十五五”高质量发展“十大工程”，并成立十大“科技产业融合创新团队”，旨在搭建从实验室到生产线的快速通道[1] - 公司构建了一体化攻关运行模式，通过“项目群”实现大兵团作战，当前有9个集团级和2个油田级重大项目群在推进[2][3] - 公司打造以“中中、企校、跨界”三大创新联合体为核心的开放式大科研体系，例如与东营市组建石油装备创新联盟，开展17项联合攻关[3] - 科技创新工作坚持以问题和需求为导向，依靠自主研发解决生产难题，坚决杜绝“拿来主义”[3] - 公司主动融入国家创新体系，获批国家自然科学基金申报权限，并在深地国家重大专项领域实现跨界突破[6] - 在油气领域，公司围绕渤海湾盆地勘探等方向，有10个项目成功获批国家级立项[6] 关键技术突破与成果 - 全节点高密度地震采集技术攻克了复杂地表采集难题，自主研发的国产地震成像软件支撑胜利东部上报2.38亿吨探明和控制储量[4] - 针对低渗透油藏，创新应用压驱开发技术，通过大液量高压注水累计增油超过150万吨[4] - 在页岩油领域，通过理论认识突破，系统评价济阳页岩油资源量达105.2亿吨，并上报国内首批页岩油探明储量1.4亿吨[4] - CCUS技术实现绿色跨越，示范区累计注入二氧化碳超过230万吨，使10个主力区块实现混相，日产油量实现翻番并持续增长[5] - 化学驱技术取得突破，驱油剂耐温程度从80摄氏度提升至85摄氏度，释放超1亿吨化学驱资源储量，“十四五”期间累计增油645万吨[5] 研发基础与产出 - “十四五”期间，公司新增省部级以上重点实验室（研究中心）10个，总数达到19个，各项创新指标位居集团上游企业前列[2] - 过去五年间，公司共实施各类科研项目1800余项，承担28个国家项目（课题）和20项原创技术策源地攻关任务[8] - 研发成果丰硕：连续获得第49届、第50届日内瓦国际发明展金奖和银奖各1项，荣获国家级奖励2项、省部级奖励96项，授权国家专利2244件[8] 对业务发展的支撑 - 技术进步支撑公司勘探取得“10个突破、16个商业发现”，三级储量连续保持“三个1亿吨”[8] - 依靠科技创新，公司油气产量连续3年保持“箭头向上”[8] - 公司深化“项目+人才+团队”机制，培育出14支集团优秀创新团队，并依托青岛技术研发中心靶向引进人工智能、新能源等领域高层次人才[7]

文章核心观点 - 习近平总书记对国家自然科学基金委员会工作作出重要指示，肯定其40年成就，并要求强化基础研究布局、深化科学基金改革，以推进高水平科技自立自强和建设科技强国 [1] - 自然科学基金委及广大科技工作者深受鼓舞，表示将以指示精神为指引，锐意改革，推动基础研究高质量发展，夯实科技强国根基 [1] 自然科学基金委历史与成就 - 自然科学基金委成立于1986年2月，40年来共资助科研项目88万项，资助经费4608亿元，资助科研人员约480万人次，是国家资助基础研究的重要渠道 [1] - 科学基金孕育出一批具有国际影响力的重大原创成果和战略科技力量，为迈向科技强国奠定坚实基础 [1] 基础研究的战略地位与改革方向 - 基础研究是科技创新的源头，其水平决定国家科技创新的底蕴和后劲 [2] - 当前国际科技竞争不断向基础前移，抢占制高点迫切需要加强基础研究布局和投入 [2] - 科学基金改革将坚持“四个面向”战略导向，一体推进教育科技人才发展，完善资助体系、优化资源配置，鼓励前沿探索、服务国家需求，促进科技创新与产业创新深度融合 [2] 科研资助与创新环境 - 科学基金为青年科学家从毕业到建立实验室、组建跨学科团队提供精准资助 [2] - 持续稳定的支持让科研人员有信心向基础研究的“无人区”和交叉学科的“深水区”挺进 [3] - 近期启动重大非共识项目试点，支持风险高、争议大的重大原创性、颠覆性创新 [3] - 改革旨在推动形成激励创新、宽容失败的科研环境，支持科研人员脚踏实地、迸发“从0到1”的创新活力 [3] 科研生态与诚信建设 - 良好科研生态是科技事业健康发展的根本保障 [3] - 将持续健全科研诚信制度体系，强化资金监管与使用效能，守护学术净土 [3] 国际合作与开放共享 - 人类破解共同发展难题比以往更需要国际合作与开放共享 [4] - 近年来自然科学基金委畅通国际合作渠道，实施面向全球的科学研究基金，扩大基础研究高水平对外开放 [4] - 未来将进一步发挥科学基金独特优势，以全球视野谋划和推动科技创新，构建全球科技合作网络，提升全球影响力和引领力 [4][5] 具体领域研究进展与目标 - 在油气领域，页岩油勘探开发中的卡点堵点根源在于原理没有摸清 [5] - 未来将着力攻克“卡脖子”难题，从源头解决关键技术问题，加快实现能源领域高水平科技自立自强 [5]