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美银重启覆盖三大电信运营商 AT&T(T.US)获“买入”评级领跑三巨头
智通财经· 2025-07-08 12:09
行业概述 - 电信板块常被视为同质化 机构投资者持股长期不足 被市场忽略为沉闷成熟的行业 但美国三大电信运营商在业务战略 并购 业绩指标优先级 资本回报 股票回购与股息率以及盈利预期风险/上行方面各具特色且相对其他板块具备独特优势 [1] - 三大电信运营商与AI热潮的业务连接点不断增多 都将AI视为业务流量与企业解决方案的催化剂 [1] AT&T - 聚焦无线+光纤双引擎 光纤与5G协同使其在AI数据洪峰时代具备更大骨干带宽 [2] - 美国银行给予买入评级 目标价32美元 周一收盘价为28.410美元 [2] - 通过均衡战略实现业绩增长 凭借无线与光纤资产的强强结合以及未来数年有针对性的资本回馈计划 预计估值将更接近甚至超过TMUS而非VZ [2] - 光纤业务是长期增长战略的关键 处于行业绝对领先的光纤覆盖与无线业务资产组合 在竞争环境中占据优势 [3] Verizon - 聚焦Premium Network+私有5G C-band/毫米波布局最为积极 强调网络质量 [2] - 美国银行给予中性评级 目标价45美元 周一收盘价为42.800美元 [3] - 拥有优质的无线用户群 资本回报和光纤业务战略的均衡组合 有线MVNO业务可财务对冲有线运营商的无线竞争 [3] - 短期内面临竞争压力 可能显著增加促销支出 挤压利润率 [3] - 专注于网络质量 通过新增Perks强化无线价值 并在促销活动上谨慎 中长期将获得投资者共鸣情绪 [3] T-Mobile US - 聚焦用户增长+网络效能 通过600MHz+2.5GHz组合实现跨低/中频频谱优势 [2] - 美国银行给予中性评级 目标价255美元 周一收盘价为237.630美元 [3] - 经营层面执行力强 在用户增长上领先电信行业 但盈利增长模式对用户增长依赖度高 更易遭受竞争加剧冲击 [4] - 在后付费手机净增份额 销售额以及EBITDA增速及自由现金流扩张方面领跑行业 [4] - 承诺后付费净增550-600万的历史最高业绩指引 可能跟随有线运营商采取更具竞争力的定价与更低价捆绑促销策略 [4]
通信行业25年中报业绩前瞻:AI高景气,运营商增速修复,卫星开始贡献弹性
浙商证券· 2025-07-08 11:53
报告行业投资评级 - 看好(维持) [4] 报告的核心观点 - 2025年上半年全球AI维持高景气,应用侧持续发力,英伟达GB300正式发货,ASIC出货有望加速放量,光模块、液冷等细分领域业绩增长最为明显;国内运营商积极进行数智化转型,主营业务增速开始改善;卫星互联网等新兴方向为行业发展注入新动能,带来新的业绩弹性 [4] - 电信运营商受益于数字中国战略持续推动,整体业务稳健增长,创新业务更高增速、占比提升,新动能持续壮大,同时资本开支占收比下降,利于利润释放;此外,央企市值管理纳入负责人考核,注重股东回报,持续提升分红比例 [4] - 地区摩擦加剧,国内国防建设有望持续加大投入,通信与信息化能力建设是国防重要投入方向;低轨卫星互联网成大国重器,国内低轨组网有望持续推进,相关标的业绩有望释放 [11] 根据相关目录分别进行总结 电信运营商 - 中国移动Q2营收2858.5亿元 - 2887.0亿元,同比增长1% - 2%,归母净利润522亿元 - 525.5亿元,同比增长3.2% - 3.9%;25H1营收5496.10亿元 - 5524.60亿元,同比增长0.5% - 1.0%,归母净利润为828.31亿元 - 831.81亿元,同比增长3.3% - 3.7% [2] - 中国电信Q2营收1328.0亿元 - 1341亿元,同比增长1% - 2%,归母净利润135.7亿元 - 136.6亿元,同比增长2.7% - 3.4%;25H1营收2673.09亿元 - 2686.09亿元,同比增长0.5% - 1.0%,归母净利润为224.34亿元 - 225.24亿元,同比增长2.9% - 3.3% [2] - 中国联通Q2营收1013.0亿元 - 1020.0亿元,同比增长3.5% - 4.2%,归母净利润37.95亿元 - 38.55亿元,同比增长5.6% - 7.3%;25H1营收2046.54亿元 - 2053.54亿元,同比增长3.7% - 4.1%,归母净利润为64.01亿元 - 64.61亿元,同比增长6% - 7% [2] - 中国铁塔Q2营收248.8亿元 - 250.3亿元,同比增长2.5% - 3.1%,归母净利润27.2亿元 - 27.6亿元,同比增长6.8% - 8.4%;25H1营收496.51亿元 - 498.01亿元,同比增长2.9% - 3.2%,归母净利润为57.44亿元 - 57.84亿元,同比增长7.8% - 8.5% [3] AI光模块等网络连接 - 中际旭创Q2营收70亿元 - 80亿元,同比增长18% - 34%,归母净利润为17.5亿元 - 20亿元,同比增长30% - 48%;25H1营收136.74亿元 - 146.74亿元,同比增长27% - 36%,归母净利润为33.33亿元 - 35.83亿元,同比增长41.3% - 51.9% [3] - 天孚通信Q2营收10.5亿元 - 11.0亿元,同比增长27% - 33%,归母净利润为4.4亿元 - 4.9亿元,同比增长17% - 31%;25H1营收19.95亿元 - 20.45亿元,同比增长28% - 31%,归母净利润为7.78亿元 - 8.28亿元,同比增长18.9% - 26.5% [5] - 源杰科技Q2营收0.9亿元 - 1.1亿元,同比增长50% - 83%,归母净利润为0.15亿元 - 0.25亿元,同比增长6834% - 11457%;25H1营收1.74亿元 - 1.94亿元,同比增长45% - 62%,归母净利润为0.29亿元 - 0.39亿元,同比增长172.7% - 265.7% [5] - 瑞可达Q2营收7.0亿元 - 8.0亿元,同比增长41% - 61%,归母净利润为0.7亿元 - 0.8亿元,同比增长201% - 244%;25H1营收14.61亿元 - 15.61亿元,同比增长53% - 63%,归母净利润为1.46亿元 - 1.56亿元,同比增长124.1% - 139.5% [5] - 意华股份Q2营收16.0亿元 - 17.5亿元,同比 - 3% ~ + 7%,归母净利润为0.9亿元 - 1.1亿元,同比增长4% - 27%;25H1营收29.65亿元 - 31.15亿元,同比减少2% - 7%,归母净利润为1.55亿元 - 1.75亿元,同比 - 10.8% ~ + 0.7% [6] - 中瓷电子Q2营收7.5亿元 - 8.0亿元,同比增长11% ~ 19%,归母净利润为1.6亿元 - 1.75亿元,同比增长23% - 35%;25H1营收13.64亿元 - 14.14亿元,同比增长12% - 16%,归母净利润为2.83亿元 - 2.98亿元,同比增长33.3% - 40.3% [6] AI液冷温控 - 英维克Q2营收12亿元 - 14亿元,同比增长24% - 45%,归母净利润为1.5亿元 - 1.7亿元,同比增长23% - 40%;25H1营收21.33亿元 - 23.33亿元,同比增长25% - 36%,归母净利润为1.98亿元 - 2.18亿元,同比增长7.9% - 18.8% [6] - 欧陆通Q2营收11亿元 - 12亿元,同比增长22% - 33%,归母净利润为0.8亿元 - 0.9亿元,同比增长45% - 63%;25H1营收19.88亿元 - 20.88亿元,同比增长24% - 31%,归母净利润为1.3亿元 - 1.4亿元,同比增长50.1% - 61.7% [7] AI服务器 - 华勤技术Q2营收350亿元 - 365亿元,同比增长51% - 58%,归母净利润为8.5亿元 - 9.5亿元,同比增长24% - 39%;25H1营收699.98亿元 - 714.98亿元,同比增长78% - 81%,归母净利润为16.92亿元 - 17.92亿元,同比增长31% - 38.8% [7] - 紫光股份Q2营收240亿元 - 260亿元,同比增长15% - 24%,归母净利润为5.00亿元 - 5.50亿元,同比减少6% - 15%;25H1营收447.90亿元 - 467.90亿元,同比增长18% - 23%,归母净利润为8.49亿元 - 8.99亿元,同比减少10.2% - 15.2% [8] - 中兴通讯Q2营收330亿元 - 335亿元,同比增长3% - 5%,归母净利润为26亿元 - 27亿元,同比减少10% - 13%;25H1营收659.68亿元 - 664.68亿元,同比增长5.6% - 6.4%,归母净利润为50.53亿元 - 51.53亿元,同比减少10.1% - 11.8% [8] AIDC数据中心 - 润泽科技Q2营收13.0亿元 - 14.0亿元,同比增长10% - 19%,归母净利润为5.3亿元 - 5.8亿元,同比增长8% - 18%;25H1营收24.98亿元 - 25.98亿元,同比增长15% - 20%,归母净利润为9.6亿元 - 10.1亿元,同比 - 0.7% ~ + 4.5% [10] - 科华数据Q2营收27.0亿元 - 29.0亿元,同比增长6% - 14%,归母净利润为1.8亿元 - 2.0亿元,同比增长18% - 32%;25H1营收39.16亿元 - 41.16亿元,同比增长5% - 10%,归母净利润为2.49亿元 - 2.69亿元,同比增长10.3% - 19.2% [10] - 光环新网Q2营收18.5亿元 - 19.5亿元,同比 - 5% ~ + 1%,归母净利润为0.8亿元 - 1.3亿元,同比 - 23% ~ + 25%;25H1营收36.82亿元 - 37.82亿元,同比减少3% - 6%,归母净利润为1.49亿元 - 1.99亿元,同比减少25.6% - 44.3% [10] AI应用 - 亿联网络Q2营收17亿元 - 18亿元,同比增长13% - 20%,归母净利润为9亿元 - 10亿元,同比增长14% - 26%;25H1营收29.05亿元 - 30.05亿元,同比增长9% - 13%,归母净利润为14.62亿元 - 15.62亿元,同比增长7.5% - 14.8% [11] - 移远通信Q2营收55亿元 - 60亿元,同比增长28% - 40%,归母净利润为2亿元 - 2.5亿元,同比增长29% - 62%;25H1营收107.21亿元 - 112.21亿元,同比增长30% - 36%,归母净利润为4.12亿元 - 4.62亿元,同比增长96.7% - 120.6% [11] - 广和通Q2营收16.2亿元 - 18亿元,同比减少8% - 17%,归母净利润为1.2亿元 - 1.3亿元,同比减少11% - 18%;25H1营收34.76亿元 - 36.56亿元,同比减少10% - 15%,归母净利润为2.38亿元 - 2.48亿元,同比减少25.7% - 28.7% [11] 军工通信&卫星互联网 - 长江通信Q2营收2.3亿元 - 3.4亿元,同比增长10% - 63%,Q2归母净利润为0.44亿元 - 0.54亿元,同比 - 15% ~ + 3%;25H1营收2.98亿元 - 4.08亿元,同比增长9% - 49%,归母净利润为0.3亿元 - 0.4亿元,同比增长22.3% - 60.7% [11] - 臻镭科技Q2营收0.9亿元 - 1.1亿元,同比增长40% - 72%,Q2归母净利润为0.25亿元 - 0.35亿元,同比增长121% - 210%;25H1营收1.63亿元 - 1.83亿元,同比增长38% - 55%,归母净利润为0.47亿元 - 0.57亿元,同比增长743.2% - 920.8% [12] - 上海瀚讯Q2营收1.1亿元 - 1.5亿元,同比增长188% - 293%,Q2归母净利润为0.3亿元 - 0.5亿元,同比有望扭亏;25H1营收2.36亿元 - 2.76亿元,同比增长122% - 159%,归母净利润为0.43亿元 - 0.63亿元,同比有望扭亏 [12] - 华测导航Q2营收10亿元 - 11亿元,同比增长15% - 27%,Q2归母为1.85 - 2.00亿元,同比增长25% - 35%;25H1营收17.89亿元 - 18.89亿元,同比增长21% - 27%,归母净利润为3.28亿元 - 3.43亿元,同比增长30.5% - 36.4% [12] - 海格通信Q2营收13亿元 - 14亿元,同比减少3% - 10%,归母净利润为1.3亿元 - 1.6亿元,同比 - 15% ~ + 4%;25H1营收23.40亿元 - 24.40亿元,同比减少6% - 10%,归母净利润为1.76亿元 - 2.06亿元,同比 - 10% ~ + 5% [13] 通信新能源 - 中天科技Q2营收145亿元 - 155亿元,同比增长10% - 18%,归母净利润为10亿元 - 11亿元,同比增长21% - 34%;25H1营收242.56亿元 - 252.56亿元,同比增长13% - 18%,归母净利润为16.28亿元 - 17.28亿元,同比增长11.5% - 18.4% [14] - 亨通光电Q2营收140亿元 - 150亿元,同比 - 6% ~ + 1%,归母净利润为11亿元 - 12亿元,同比增长0% - 9%;25H1营收272.68亿元 - 282.68亿元,同比增长2% - 6%,归母净利润为16.57亿元 - 17.5亿元,同比增长2.9% - 9.2% [14]
A股指数涨跌不一,沪指微涨0.04%,存储器、玻纤等板块涨幅居前
凤凰网财经· 2025-07-08 09:40
市场表现 - 沪指高开0 04%至3474 63点 深成指低开0 04%至10431 78点 创业板指低开0 03%至2129 49点 [1][2] - 铁矿石 存储器 玻纤板块涨幅居前 中船系 AI语料 快手概念板块跌幅居前 [1] - 北证50指数上涨0 14%至1403 84点 成交金额1 20亿元 [2] 外围市场 - 美股三大指数均创6月中旬以来最差单日表现 道指跌0 94%至44406 36点 标普500跌0 79%至6229 98点 纳指跌0 92%至20412 52点 [3] - 纳斯达克中国金龙指数逆势上涨0 59% 哔哩哔哩涨7 66% 霸王茶姬涨5 31% 百度涨3 98% [3] - 小鹏汽车跌4 99% 蔚来跌2 85% 阿里巴巴跌2 24% [3] 机构观点 港股市场 - 港股资产结构从传统行业主导转向多元化 资金结构从境外机构主导转向内外资平衡 成交活跃度提升将推动资本市场板块公司成长 [4] 通信行业 - 预计2025Q2通信板块归母净利润同比增长7% 剔除权重股后增速达38% 光通信板块受益于海内外需求高增 IDC行业因智算中心需求增长迎来拐点 [5] 美妆行业 - 618大促美护类目GMV增速超10% 中高端彩妆与性价比护肤表现突出 头部品牌通过优化渠道结构提升经营利润 [6] 肥料行业 - 国际肥料价格差扩大因全球种植面积增长而供给受限 国内头部企业受益于需求改善及盈利提升 粮食安全背景下行业景气度持续 [7]
独家:中国移动九天公司董事长陈洪涛到任 从集团科创部总经理平调
搜狐财经· 2025-07-04 09:22
中国移动九天公司成立及人事任命 - 中国移动集团内部下发文件任命陈洪涛担任中国移动九天公司董事长[1] - 中移九天人工智能科技(北京)有限公司成立于2025年6月30日,法定代表人为陈洪涛[3] - 中国移动九天公司是专门负责人工智能领域的专业子公司[4] 陈洪涛个人背景及职业经历 - 陈洪涛是中国移动集团二级正职干部,高学历、技术出身,升职速度快[3] - 毕业于北京大学,是三大运营商行业少见的北大毕业中高层干部[4] - 早期任职中国移动网络部,担任过网络部处室经理(正处级)[4] - 2014年升任甘肃移动副总经理,分管网络口[4] - 后平调浙江移动副总经理,分管网络口[4] - 2022年左右升任集团信创部总经理,负责数据安全、网络安全[4] - 2023年改任集团技术部(科技创新部)总经理[4] - 在不到3年时间里接连担任3个重要技术口二级正职岗位[4] 中国移动九天公司的战略意义 - 中国移动九天公司是集团在人工智能领域的重要布局[4] - 委派陈洪涛担任董事长因其丰富的管理经验和技术背景[4] - 陈洪涛是业内技术型干部的突出代表人物[4]
红利港股ETF(159331)本月分红,连续分红11个月,港股高股息板块防御属性获市场关注
每日经济新闻· 2025-07-01 15:08
红利港股ETF分红公告 - 红利港股ETF(159331)本月分红0.2%,权益登记日为7月3日,现金红利发放日为7月8日 [1] - 该ETF自上市以来已连续11个月分红,可能成为月月分红基金 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A(022274)和C(022275) [1] 港股通高股息行业分析 - 港股通高股息行业在通胀背景下凭借稳定自由现金流保障分红能力及股东回报 [1] - 自由现金流充沛企业兼具防御性与成长性,可通过资本开支转化为ROE抬升 [1] - 银行、港口、公路等传统行业因盈利和分红稳健,在低利率环境下配置价值凸显 [1] - 工业金属受益于去库存和需求复苏支撑 [1] - 电信运营商因存量项目进入收获期,自由现金流加速释放,叠加行业渗透率提升,成为稀缺的"成长型现金流"标的 [1] 港股市场吸引力 - 港股较A股估值更低,外资占比更高 [1] - 美元走弱背景下更易吸引国际资本配置,强化高股息资产吸引力 [1]
7月1日早间重要公告一览
犀牛财经· 2025-07-01 11:51
康弘药业 - 公司利非司特滴眼液获国家药监局药品注册证书 适用于治疗干眼(DED)的体征和症状 [1] - 全资子公司康弘生物KH813注射液获批开展转移性非鳞状非小细胞肺癌临床试验 [1] - 主营业务为药品(生物制品/中成药/化学药)和眼科医疗器械的研发生产与销售 [1] - 所属行业为医药生物-生物制品-其他生物制品 [1] 金盘科技 - 副总裁秦少华因个人身体原因辞职 不再担任任何职务 [1] - 主营业务为中低压变压器、成套设备及储能产品的研发生产 [1] - 所属行业为电力设备-电网设备-输变电设备 [2] 广誉远 - 控股子公司西藏广誉远获755.21万元政府补助 占2024年净利润10.14% [2] - 主营业务为药品研发生产与销售 [3] - 所属行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ [4] 海程邦达 - 全资子公司美国海程支付335万美元终止租赁协议 [4] - 主营业务为跨境物流服务及供应链解决方案 [4] - 所属行业为交通运输-物流-跨境物流 [5] 弘信电子 - 控股子公司签署3.73亿元算力业务合同(1.895亿+1.836亿) [5] - 主营业务为FPC研发设计制造 [6] - 所属行业为电子-元件-印制电路板 [7] 天邦食品 - 就12.14亿元诉讼达成和解 分36个月偿还4.1亿元 [8] - 主营业务为生猪养殖及猪肉制品加工 [9] - 所属行业为农林牧渔-养殖业-生猪养殖 [10] 道氏技术 - 控股股东荣继华拟减持不超过1.97%股份(1541.66万股) [9] - 主营业务为陶瓷色釉料及机电产品研发生产 [9] - 所属行业为电力设备-电池-电池化学品 [10] 金浦钛业 - 筹划重大资产重组事项 股票停牌不超过10个交易日 [10] - 主营业务为钛白粉生产销售 [11] - 所属行业为基础化工-化学原料-钛白粉 [12] 深圳能源 - 拟投资63.32亿元建设妈湾电厂升级改造项目 自有资金13.05亿元 [12] - 主营业务为常规能源与新能源开发生产 [13] - 所属行业为公用事业-电力-火力发电 [14] 立华股份 - 实控人程立力拟减持不超过3%股份(2511.8万股) [14] - 主营业务为黄羽肉鸡/商品猪/肉鹅养殖销售 [15] - 所属行业为农林牧渔-养殖业-肉鸡养殖 [16] 中国交建 - 拟5-10亿元回购A股 价格上限13.58元/股 [16] - 聘任张炳南为总裁 王彤宙等因个人原因离职 [18] - 主营业务为基建设计/基建建设/疏浚业务 [17][19] - 所属行业为建筑装饰-基础建设-基建市政工程 [16][18] 华天科技 - 控股子公司获8065.69万元政府补助 占净利润13.09% [20] - 主营业务为集成电路封装测试 [20] - 所属行业为电子-半导体-集成电路封测 [21] 退市鹏博 - 股票将于7月3日终止上市并转入股转系统 [21] - 主营业务为互联网接入及增值服务 [22] - 所属行业为通信-通信服务-电信运营商 [23] 鲁信创投 - 子公司拟9000万元受让宏科电子3%股权(估值30亿元) [23] - 主营业务为创业投资及磨具实业开发 [24] - 所属行业为机械设备-通用设备-磨具磨料 [25] 飞龙股份 - 控股股东拟减持不超过0.9799%股份(563.25万股) [25] - 主营业务为汽车/民用热管理部件制造 [25] - 所属行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [26] 玲珑轮胎 - 向香港联交所递交H股上市申请 [27] - 主营业务为轮胎设计制造销售 [27] - 所属行业为汽车-汽车零部件-轮胎轮毂 [27] 赛微电子 - 全资子公司拟不超3.24亿元收购控股子公司9.5%股权 [27] - 主营业务为MEMS芯片制造及半导体设备 [27] - 所属行业为电子-半导体-集成电路制造 [27] 苏州银行 - 大股东国发集团拟增持不少于4亿元 [27] - 主营业务为公司/个人/资金业务 [28] - 所属行业为银行-城商行Ⅱ-城商行Ⅲ [28] 中科星图 - 上半年累计获8123.16万元政府补助(含4014.86万元子公司补助) [28] - 主营业务为特种领域及政府企业IT服务 [28] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [28] 退市龙宇 - 股票7月3日终止上市并转入股转系统 [28][29] - 主营业务为IDC及大宗商品贸易 [29] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [29] 科达利 - 股东拟减持不超过1.4%股份(382.49万股) [30] - 主营业务为锂电池结构件及汽车结构件制造 [30] - 所属行业为电力设备-电池-锂电池 [30]
美国总统特朗普:可能不得不重新安排电话会议,但下次我们会使用另一家运营商。AT&T显然不知道自己在做什么!
快讯· 2025-07-01 02:28
电信运营商服务问题 - 美国总统特朗普批评AT&T运营商服务质量,暗示可能更换电话会议服务提供商 [1] - 特朗普表示下次会议将使用另一家运营商,反映对AT&T服务能力的不满 [1]
港股高股息板块防御属性获市场关注,红利港股ETF(159331)涨超1%
每日经济新闻· 2025-06-20 10:23
港股高股息板块市场表现 - 6月20日早盘红利港股ETF(159331)涨超1% [1] - 港股通高股息行业在通胀背景下凭借稳定自由现金流保障分红能力及股东回报 [1] - 当前价格水平低位运行但自由现金流充沛企业兼具防御性与成长性 [1] 行业配置价值分析 - 银行、港口、公路等传统行业因盈利和分红稳健在低利率环境下配置价值凸显 [1] - 工业金属受益于去库存和需求复苏支撑 [1] - 电信运营商因存量项目进入收获期自由现金流加速释放叠加行业渗透率提升成为稀缺"成长型现金流"标的 [1] 港股市场吸引力 - 港股较A股估值更低外资占比更高 [1] - 美元走弱背景下更易吸引国际资本配置强化高股息资产吸引力 [1] 红利港股ETF及指数构成 - 红利港股ETF跟踪港股通高股息(港币)指数(930914)由中证指数有限公司编制 [2] - 指数筛选符合港股通条件的香港上市公司中流动性良好、连续分红且股息率较高的30只证券采用股息率加权计算 [2] - 指数覆盖行业广泛重点选取具有稳定分红记录的企业证券反映港股市场高股息证券整体表现 [2] 相关基金产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A(022274)和C(022275) [2]
软银寻求以49亿美元出售t-mobile股份。
快讯· 2025-06-17 05:57
软银出售T-Mobile股份 - 公司计划以49亿美元出售所持T-Mobile股份 [1]
中原证券晨会聚焦-20250612
中原证券· 2025-06-12 07:53
核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新等内容,分析国内外市场表现,指出中国经济温和复苏,各行业有不同发展态势,建议关注部分行业投资机会,同时更新限售股解禁、活跃个股等数据[5][8]。 财经要闻 - 中美经贸磋商机制首次会议双方沟通专业理性,原则上就落实元首通话及会谈共识达成框架[5][8] - 国家认监委在汽车领域开展CCC认证试点,助力汽车出口[5][8] - 5月汽车产销同比增长,新能源汽车单月销量130.7万辆,同比增36.9%,占比48.7%[5][8] 宏观策略 市场分析 - 成长、传媒有色、通信有色行业领涨时A股震荡或窄幅波动上行,银行电力行业领涨时A股震荡整固,各行业表现有差异[8][9][11] - 上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数,两市成交金额多处于近三年日均成交量中位数上方[8][9][11] - 中国经济温和复苏,消费与投资是核心驱动力,货币政策有增量空间,财政政策发力专项债和新质生产力领域[8][9][11] - 市场预计美联储最早9月降息,海外流动性宽松尚需等待,短期市场预计稳步震荡上行,需关注政策、资金和外盘变化[8][9][11] 周度策略 - 服务消费回升,高技术制造业投资领先,国家落地货币政策注入流动性信心,物价指数回升,企业盈利预期改善[11] - 4月规模以上工业企业利润同比增长3.0%,三个月滚动增速转正,部分行业改善显著[11] 行业公司 电信运营商 - 5月通信行业指数强于沪深300,1 - 4月电信业务量收增速回升,5G移动电话用户等指标有增长[12] - 1 - 4月国内5G手机出货量同比增5.6%,4月光模块出口总量同比增13.5%,海外算力市场回暖[12][13][14] - 维持行业“强于大市”评级,建议关注光通信、电信运营商、AI手机板块相关企业[15] 食品饮料 - 5月食品饮料板块微涨,受白酒拖累,主力资金净流出,小单资金净流入,成交量回落但高于上年同期[17] - 其它酒等前期下跌板块涨幅大,白酒延续跌势,板块估值环比回落,处于十年历史低位[18] - 5月个股上涨比例逾七成,2025年以来行业投资延续高增长,部分消费品产量和进口量有变化[18][19] - 6月推荐关注软饮料等板块投资机会,给出股票投资组合[19][20] 电气设备 - 5月电气设备指数表现弱于沪深300,输变电和配电设备板块上涨,电力电子及自动化和电机板块下跌[21] - 4月PMI因外部关税政策回落,短期关税对出口影响有限,变压器等出口保持高增长[22] - 维持“同步大市”评级,国内电网建设加速,电气设备需求向好,海外市场有望稳步向好[23] 光伏 - 5月光伏板块震荡筑底,指数略跑输沪深300,细分子行业多数正向收益,个股涨多跌少[24] - 美国政策增加市场不确定性,4月国内新增光伏装机大增,逆变器出口改善,抢装后产业链减产,价格将企稳[24][25] - 纤纳光电技术突破有望推动钙钛矿及叠层电池商业化,建议中期关注主辅材和技术创新领域头部企业[25][26] 机械 - 2025Q1中信机械行业业绩改善,盈利能力上升,部分周期性行业复苏,新能源设备子行业增速减退[27][30][31] - 工程机械、基础件、船舶制造等子行业营收和利润有不同表现,行业需求良好[27][28][30] - 建议配置传统周期机械板块,关注人形机器人等主题投资机会[31] 新材料 - 5月新材料板块走势弱于沪深300,成交额环比缩量,基本金属价格多数上涨[32] - 全球半导体销售额同比增长,4月超硬材料出口量增价减,5月稀有气体价格环比下降[33][34] - 维持“强于大市”评级,新材料未来有望持续发展,国内板块或迎景气周期[34] 证券 - 24年证券行业经营业绩回升,25Q1增幅扩大,各主营业务除资管外全面增长[35] - 24/25Q1上市券商各项业务触底回升,泛自营业务回暖,零售经纪等业务有不同表现[35][36] - 政策支持资本市场,行业经营环境有望稳中向好,建议关注券商板块不同类型企业[37] 电力及公用事业 - 5月电力及公用事业指数强于市场,4月全社会用电量同比增4.7%,1 - 4月累计增3.1%[42] - 4月规上工业发电量同比增0.9%,1 - 4月累计增0.1%,火电、水电等发电情况有变化[42] - 煤炭、天然气量价有不同表现,三峡水情和河南电力供需有相关数据,维持“强于大市”评级[43][44][45] 工程机械与机器人 - 5月中信机械板块跑输沪深300,服务机器人等子行业涨幅靠前,半导体设备等跌幅靠前[47] - 建议配置传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头,关注人形机器人主题投资机会[47] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 多只股票近期有解禁,如宇邦新材、深桑达A等,解禁数量和占总股本比例不同[48] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年6月11日A股十大活跃个股成交金额、收盘价和涨跌幅有差异,如中科曙光成交91.99亿,涨19.11%[50][51]