董事会会议决议 - 公司第九届董事会第二十九次会议于2026年1月26日召开，应出席董事9人，实到9人，会议召集召开符合规定 [2] - 会议以6票同意、0票反对、0票弃权审议通过了《关于公司2026年度日常关联交易预计的议案》，关联董事易均平、贾舒涵、刘五丰回避表决 [3] - 会议以9票同意审议通过了《关于补选公司第九届董事会专门委员会委员的议案》，选举王超为战略委员会委员，贾舒涵为薪酬与考核委员会委员 [4] - 会议以7票同意审议通过了《关于公司高级管理人员2024年度经营业绩考核结果的议案》，关联董事黄志学、王超回避表决 [4] - 会议以9票同意审议通过了《关于制定〈经理层工作规则〉的议案》及《关于召开公司2026年第一次临时股东会的议案》 [5][7] 2026年度日常关联交易预计 - 公司预计2026年度与关联方发生的日常关联交易总金额为97,630.00万元（不含税），较2025年度预计金额74,635.00万元增长30.8%，2025年实际发生金额为51,118.99万元 [9] - 关联交易涉及向关联人采购原材料、燃料和动力，销售产品、商品，提供及接受劳务，关联方包括控股股东及其控制的多家公司 [9] - 该议案尚需提交公司2026年第一次临时股东会审议，关联股东中色（宁夏）东方集团有限公司、中国有色矿业集团有限公司需回避表决 [11] 主要关联方及交易内容 - **中色（宁夏）东方集团有限公司**：为公司控股股东，持股39.99% [12]，2025年末资产总额247,546.71万元，净资产为负75,461.49万元，营业总收入57,215.26万元，净利润922.68万元 [12]，交易内容包括公司向其采购水电汽、接受综合服务及土地租赁，并向其收取加工费和分析检测费，定价遵循市场原则 [13] - **西北稀有金属材料研究院宁夏有限公司**：与公司同受控股股东控制 [16]，2025年末资产总额294,240.33万元，净资产122,375.94万元，营业总收入82,725.72万元，净利润25,665.37万元 [15]，公司向其销售钽铌制品和氧化物以增加销售渠道 [17] - **宁夏中色新材料有限公司**：与公司同受控股股东控制 [20]，2025年末资产总额51,773.57万元，净资产21,136.20万元，营业总收入55,512.05万元，净利润2,968.17万元 [19]，交易内容包括采购循环水、热水、住宿招待，接受工程修理，以及提供分析检测服务 [21] - **宁夏中色金航钛业有限公司**：与公司同受控股股东控制 [25]，2025年末资产总额47,827.12万元，净资产43,300.00万元，营业总收入23,135.05万元，净利润1,002.98万元 [24]，双方存在生产协作关系，公司委托其进行高低温锻造加工，并相互采购钛产品、熔炼铌等 [26] - **Mineração Taboca S.A.（塔博卡矿业公司）**：与公司同受实际控制人中国有色矿业集团有限公司控制 [30]，2025年末资产总额303,647.00万元，净资产100,044.22万元，营业总收入218,112.96万元，净利润26,145.63万元 [29]，为公司提供铁铌钽合金原材料 [31] - **鑫诚建设监理咨询有限公司**：为中国有色矿业集团有限公司全资子公司 [35]，2025年末资产总额4,612.45万元，净资产3,599.21万元，营业总收入8,385.90万元，净利润207.44万元 [34]，为公司提供工程项目监理及造价服务 [36] - **中国十五冶金建设有限公司**：为中国有色矿业集团有限公司全资子公司 [41]，2025年末资产总额1,374,566.92万元，净资产330,842.44万元，营业总收入843,275.88万元，净利润48,095.17万元 [40]，为公司提供零星工程项目施工服务 [42] 关联交易定价与影响 - 公司与各关联方的交易定价原则上均按照市场价格执行，每年签订框架协议，若市场发生重大变化则重新协商 [44][45] - 公司认为日常关联交易是主营业务或辅助生产所需，具有必要性、合理性和公允性，交易占整体采购销售比例较低，对利润影响较小，不会损害公司及非关联股东利益，亦不会对上市公司独立性产生不利影响 [46] 独立董事意见 - 公司第九届董事会独立董事专门会议及全体独立董事审议通过了关联交易议案，认为交易遵循自愿、公开、公平、公允原则，保证了生产经营的正常连续稳定运行，不会损害公司及股东权益，符合相关法律法规，有利于公司可持续发展 [47][65] 2026年第一次临时股东会安排 - 公司定于2026年2月11日14:30召开2026年第一次临时股东会，会议采用现场表决与网络投票相结合的方式 [49][50][51] - 股权登记日为2026年2月5日 [52]，现场会议地点位于公司办公楼二楼会议室 [54] - 会议将审议包括2026年度日常关联交易预计在内的议案，该议案为关联交易事项，控股股东及实际控制人需回避表决 [56]

公司财务核算方法 - 公司目前存货成本采用实时加权价格核算，即市场公允价进行计量 [1] - 公司的来料加工材料不计入公司的存货 [1]

公司重大关联交易与供应链整合 - 公司实际控制人中国有色矿业集团旗下中色经贸有限公司完成了对巴西Taboca（塔博卡矿业公司）的约束性股权收购 [1] - 塔博卡矿业公司资产包括一座在产的锡钽铌多金属矿山、锡冶炼厂、钽铌铁合金冶炼厂和一座为矿山供电的UHE水电站 [1] - 其中，锡钽铌多金属矿山和钽铌铁合金冶炼厂位于巴西亚马逊州 [1] 原材料供应保障与采购协议 - 公司已于2025年4月与塔博卡矿业公司签署《铁钽铌合金采购合同》 [1] - 合同拟采购约3000吨铁铌钽合金原材料，预计采购金额为5.4亿元人民币 [1] - 此举为钽铌矿石原料供应链的稳定可控提供有力保障，基本实现原材料供应自主可控 [1] 公司产业链布局与升级 - 公司拥有从矿石湿法冶炼到钽铌制品生产加工的全流程生产线 [1] - 公司已形成从原材料到产品的全供应链保障 [1] - 公司正不断向高端产品突破的全链条进行升级改造 [1]

公司技术进展 - 国泰集团全资子公司三石有色已成功提炼出高纯氢氧化铌实验品 [1] - 该技术进展未来将进一步助推公司高纯钽铌氧化产品实现达产达标 [1] - 相关产品经过下游加工后 终端产品有望进入超导腔和光模块等应用领域 [1]

公司业务与产品进展 - 公司全资子公司三石有色已成功提炼出高纯氢氧化铌实验品 [2] - 公司未来将进一步推动高纯钽铌氧化产品实现达产达标 [2] - 经过下游加工环节后，公司相关终端产品有望进入光模块及超导腔等领域 [2] 投资者关注与市场应用 - 投资者关注公司生产的钽酸锂晶片和铌酸锂晶片是否应用于光模块领域 [2] - 公司回应其产品终端应用方向包括光模块，明确了潜在的市场应用前景 [2]

项目进展 - 公司纳米比亚20万吨/年多金属综合循环回收项目第一期火法冶炼工艺工程已于当地时间2025年12月15日建设完毕并成功点火试生产运营 [2] - 第一期工程的锗锌渣处理能力为8万吨/年 [2] - 一期火法冶炼工艺工程将产出半成品含锗氧化锌烟尘 [2] 未来计划 - 2026年公司将按计划推进该项目一期的生产运营 [2] - 2026年公司将同时推进项目第二期火法冶炼工艺工程及湿法冶炼工艺工程的建设工作 [2]

原材料供应与供应链保障 - 公司通过控股股东完成对巴西塔博卡矿业公司的收购，以保障原材料供应链 [5] - 已与塔博卡矿业签署采购合同，拟采购约3000吨铁铌钽合金，预计金额5.4亿元人民币 [5] - 此举旨在实现钽铌矿石原料供应链的稳定可控，基本实现原材料供应自主可控 [5] - 公司拥有从矿石湿法冶炼到制品生产的全流程生产线，形成全供应链保障 [5] 本次募投项目详情 - 募集资金用于三个建设项目及补充流动资金 [6] - **钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目**：总投资67,868.78万元，新建产能包括氟钽酸钾1100吨/年、五氧化二铌1700吨/年、高纯五氧化二铌150吨/年、高纯五氧化二钽50吨/年、钽铌化合物209.5吨/年及副产品锡精矿90吨/年 [6][7] - **钽铌火法冶金熔炼产品生产线改造项目**：总投资28,799.58万元，达产后新增年产熔炼铌860吨/年、熔炼钽80吨/年、铌及铌合金条74吨/年、钽及钽合金条（棒）240吨/年 [7] - **钽铌高端制品生产线建设项目**：总投资28,119.91万元，达产后钽铌板带制品产能将新增145吨/年 [7] 项目战略与市场布局 - 湿法项目选择异地新建，因原生产线已运行27年，且受限于早期安全环保技术和设施，无法在原址扩能 [9] - 项目建成后将构建“三级产品梯队”战略布局：以初级原料保障供应链安全；以熔炼钽/铌、半导体靶材、超导铌材等为核心打造竞争优势；培育钽铌化合物新品、超导线材等为未来增长点 [9] - 国内市场方面，高温合金、半导体钽靶材及高纯铌材等高附加值产品需求正在上升 [10] - 在产业链自主可控战略下，国产化替代进程为钽铌及其合金制品增长提供基础 [11] 产品定价与项目进展 - 公司产品采用成本加成定价模式，价格通过一对一谈判确定，参考合同签订前一段时间的原材料平均价格 [4] - 原材料价格变动对产成品销售价格的传导存在滞后性 [4] - 本次定增项目已于2025年11月17日完成首轮深交所问询函回复，后续尚需完成深交所审核并报中国证监会注册后方可实施 [8]

公司技术突破 - 宝钛集团自主设计研制的镍基UNSN10276（哈氏合金）宽幅卷带获得成功 [1] - 产品厚度为0.6毫米，宽度为1000毫米至1219毫米，单卷重量超过3.5吨 [1] - 公司将持续攻关，致力于实现该类高端材料的稳定化、规模化生产 [1] 行业影响与意义 - 哈氏合金宽幅带材的制备技术此前是国内工业领域空白，仅有少数发达国家具备成熟生产技术 [1] - 此次突破将减少我国在该材料领域的进口依赖 [1] - 哈氏合金是耐蚀材料中的“超级不锈钢”，具有良好的抗腐蚀性和热稳定性，多用于航空航天、化工等领域 [1]

公司战略与资本运作 - 公司拟投资20亿元人民币新设立全资子公司金堆城钼业渭南华鑫科技有限公司 [9][13] - 新设子公司旨在推动产业结构向高技术、高附加值方向转型，实施“强链、补链、延链”工程，提升钼基资源综合价值 [9][13] - 子公司将从事钼基新材料研发、制造与新兴产业孵化，经营范围涵盖化工产品、有色金属压延加工、稀有稀土金属冶炼及技术进出口等 [13] 公司治理与风险管理 - 公司拟为董事和高级管理人员购买责任保险，保额为人民币5,000万元，年保费为人民币18.8万元 [16][18] - 购买责任险旨在完善公司风险管理体系，防范董事及高管正常履行职责风险，促进其忠实、勤勉地履行职责 [16] - 由于全体董事为被保险对象，购买责任保险的议案在董事会审议时全体董事回避表决，将直接提交公司股东会审议 [20][24] 董事会决议与报告审议 - 公司第五届董事会第二十七次会议于2025年10月28日召开，应参会董事11人全部出席，会议审议通过了三项议案 [22][25] - 董事会以11票同意、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过了《公司2025年第三季度报告》及新设立全资子公司的议案 [22][23][25] - 新设立全资子公司的议案经董事会审议通过，根据公司章程规定，该事项在董事会审批权限内，无需提交公司股东会审议 [9][11]

涉及的行业与公司 * 行业：钽铌新材料、半导体、AI服务器、高温合金、超导材料 [1][2][3] * 公司：中光潭业（东方钽业），国内钽铌冶炼及制品龙头 [1][2][10] 核心观点与论据 **下游需求爆发** * AI浪潮和半导体芯片升级推动钽材料需求爆发，尤其在钽电容器领域，2025年国巨提价10%印证需求增长 [2][4][6] * 钽电容器因安全性好、容量大、耐高温，在AI服务器功率提升的背景下不可或缺，其消费占比达37%，市占率有望继续提高 [4][13] * 高温合金添加剂（消费占比17%）应用于航空航天，国产量无法满足需求，未来需求量将持续增长 [14][15] **产能扩张与行业地位** * 公司自2023年起加速产能扩张，通过定增扩大火法、湿法冶炼及下游制品产量 [2][4] * 若2025年定增落地，湿法产能较2022年提升6倍至3,700吨，淮安产能同步增长，制品产能从70吨增至215吨 [7][16] * 公司是国内唯一布局钽全产业链的企业，钽粉、钽丝市占率超50%，绝对龙头地位稳固 [2][5][6] * 主要竞争对手来自海外，随着产能扩张，公司市占率有望进一步提升 [2][5][12] **财务表现与预期** * 公司2024年利润2.1亿元，预计2025年达3.2亿元（增幅50%），2026年达4.6亿元（增幅超40%） [2][8] * 预计2025-2027年营收分别为17.11亿、22.44亿和26.84亿元，净利润分别为3.24亿、4.67亿和5.34亿元 [3][20] * 毛利率和净利率接近18%，受益于持有西大院28%股权的投资收益和低负债 [2][8] * 未来湿法工艺应用实现中间品自供后，有望进一步降低成本，提升盈利能力 [8][16] **业务多元化与优势** * 业务涉及超导铌材（国内市占率80%）、铌超导腔、高温合金添加剂、钽靶坯（市占率约4%，处于送样阶段）等领域，并具有军工概念 [2][6][9][17] * 全产业链优势使其能灵活调配资源应对市场变化，过去几年保持满产状态 [2][7][9] * 实控人为中国有色金属矿业集团，央企背景明确，通过从实控人购买坦铌矿保障原料供应，降低价格波动影响 [3][10] 其他重要内容 **原材料供应与价格** * 全球钽矿储量约14万吨，年产量约2,100吨，价格受供给端冲击影响，目前稳定在90美元每磅上下 [3][11] * 公司原料供应有保障，有效对冲价格波动风险 [3][10] **其他材料业务** * 铌资源储量1,781万吨，大部分用于钢铁，公司在超导铌材市占率约70% [17] * 铍材用途广泛，公司是国内唯一铍材研发加工中心，国内市占率70%，2024年贡献6,400万元利润 [18][19] **风险提示** * 需关注原材料成本大幅提升、汇率波动、下游需求波动及政策风险 [3][20]