【导读】 香港交易所：建议缩短股票现货结算周期至T+1 制作：鹿米 中国基金报记者 郭玟君 7月16日，香港交易所刊发了有关缩短香港股票现货市场结算周期的讨论文件，旨在引导市场就香港向 T+1结算周期过渡展开讨论。 香港交易所股票现货市场自1992年以来一直采用T+2结算周期，而其他国际股票市场在过去20年间也逐 渐将结算周期缩短至T+2。近年来，许多市场已转向或正在考虑转向T+1或更短的结算周期。根据世界 交易所联合会和国际交易所的统计数据，香港交易所预计，到2027年底，全球股票市场88%的交易将采 用T+1或T+0结算周期。 香港交易所集团行政总裁陈翊庭表示："作为香港市场的运营机构，香港交易所全力支持不断优化香港 金融市场的基础设施，确保我们的金融生态系统保持稳健、与时俱进。因此，我们很高兴发布这份讨论 文件，引导市场就如何及何时缩短现货市场结算周期展开讨论。" 陈翊庭还称："全球金融市场的发展日新月异，我们不进则退。香港金融界必须携手合作、积极行动， 落实必要的优化措施。通过引导市场讨论，我们希望凝聚共识，并在充分考虑市场意见的前提下制定详 细的实施时间表。我们诚邀所有的市场参与者积极参与这次讨论， ...

香港股票现货市场结算周期改革 - 港交所发布讨论文件拟缩短股票现货市场结算周期 目前采用自1992年延续的T+2制度 此次讨论仅限于二级市场交易结算 [2][3] - 全球88%股票交易预计两年内将采用T+1或T+0/T+1结算 美国、印度等已改为T+1 澳洲、欧洲等地也在研究类似转变 [3] - 港交所强调需尽快探讨实施路径而非是否转变 计划通过技术升级优化基础设施 调整周期预计需数年推进 [4][6][7] - 市场各方可在2025年9月1日前提交建议 为制定实施时间表奠定基础 [7] 香港IPO市场制度改革 - 2023年上半年香港IPO募资1070亿港元 同比增长22% 上市申请超200宗创2021年以来同期新高 [8] - 港交所优化上市制度包括：按市值分层规定最低公众持股量 研究上市后维持较低公众持股量的弹性 [2][8] - 新增泰国证券交易所为认可交易所 认可交易所总数达20家 简化海外发行人上市程序 [8][9] - 监管机构全面检视上市制度 采取"成熟一项推出一项"原则 兼顾融资便利与投资者保护 [8] 香港金融市场竞争力提升举措 - 港交所持续升级市场基础设施 支持跨境资金流动与公司融资活动 目前上市公司超2600家 [3][6] - 政府联合监管机构加强国际推广 宣传上市平台优势 探索扩大认可交易所范围 [9] - 优化措施包括统一核心股东保障水平 为海外发行人提供上市指引 [8][9]

证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes END 点击关键字可查看 据介绍，香港交易所股票现货市场自1992年以来一直采用T+2结算周期，而其他国际股票市场在过去20年间 也逐渐将结算周期缩短至T+2。近年来，许多市场已转向或正在考虑转向T+1或更短的结算周期。根据世界交 易所联合会和国际交易所的统计数据，香港交易所预计，到2027年底，全球股票市场88%的交易将采用T+1或 T+0结算周期。 本次的讨论文件列出了缩短香港股票现货市场现行T+2结算周期的潜在好处和挑战，并参考了其他主要市场在 缩短结算周期过程中的经验，为所有市场参与者展开深入讨论提供了基础。 此次讨论的结算周期仅限股票现货市场二级市场交易的结算，不涉及一级市场交易（例如新股认购）的结算。 香港交易所诚邀市场参与者及相关方参与讨论，业界人士请阅读讨论文件并结合自身情况提交反馈意见，反馈 意见可于2025年9月1日前通过网站提交。 责编：叶舒筠 校对： 陶谦 版权声明 7月16日，香港交易所刊发了有关 ...

港交所对于T+1交易酝酿准备已久。今年初，港交所行政总裁陈翊庭表示，港交所将在今年年底前做好 T+1结算周期的技术准备，但也需要市场做好准备。在实际操作层面，市场可能需要进行一些调整，以 适应T+1结算周期。结算周期的缩短意味着资金周转速度加快，从而可能有助于提高流动性。但她认为 最重要的是，作为一个国际市场，港交所需要与全球其他市场的发展保持同步。 讨论文件显示，香港向T+1结算周期过渡既有好处，也面临挑战。潜在的好处包括提高市场效率、降低 系统性风险，以及让香港市场与其他市场更紧密地接轨。同时，转向T+1也会带来挑战，尤其是对于需 要应对时区差异、外汇转换以及更短结算时间窗口的市场参与者来说。为适应这种变化，市场参与者需 要升级系统、实现流程自动化，并与整个市场协调配合，以保持营运效率和营运稳定性。 7月16日，香港交易所（以下简称港交所）发布有关缩短香港股票现货市场结算周期的讨论文件（以下 简称讨论文件），旨在引导市场就此展开讨论，并与业界就如何及何时缩短结算周期达成共识。 港交所股票现货市场自1992年以来一直采用T+2（"T"代表交易日，"+2"表示交割时间间隔）结算周 期，而其他国际股票市场在过去 ...

与会机构认为，《指引》的修订发布落实了《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》等相关政策要求，是强化ETF安全运行和会员客户ETF 交易行为管理、更好保护投资者合法权益和交易系统安全的重要举措，其通过培训明确了各项业务操作规范，深化了对ETF市场健康发展的理解，后 续将加强公司内控制度建设和交易系统完善，协同市场各方共同保障ETF平稳运行。 上交所相关负责人表示，ETF市场的安全运行是增强投资者信心和促进ETF市场高质量发展的基石，这离不开市场各方的通力协作。下一步，上交所 将按照证监会统一部署，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续围绕"健全投融资相协调的资本市场功能、吸引中长期资金入市"工作 要求，从"拓产品，优机制，塑生态"等方面推动ETF市场再上新台阶。 随着境内指数化投资进入高质量发展的快车道，保护中小投资者合法权益、促进ETF市场健康稳定发展成为优化指数化投资生态的重要课题。此次培 训旨在帮助市场机构准确理解《指引》的修订内容和ETF安全运行要求，进一步提升机构的专业服务能力，更好发挥ETF服务实体经济和满足投资者 财富管理需求的功能。 培训围绕新修订的ETF风险管理指引，介绍了ET ...

文/海桐 香港交易所全资附属公司香港联合交易所有限公司于 2025 年 7 月 4 日公布了最新的上市委员会成员名单，该委员会共 28 人，成员履历已上载于香港交易所网 站。 | 其他成員(按英文姓氏排序) | | | --- | --- | | 陳志銓 | 2023 | | 陳智聰 | 2024 | | 陳立德 | 2023 | | 陳祠 | 2025 | | 鄭建龍 | 2021 | | 葫文强 | 2021 | | 周紀恩 | 2024 | | 部落 | 2025 | | 蔡瑞怡 | 2021 | | 郭言信 | 2020 | | 方猿 | 2025 | | 方曉明 | 2024 | | 李俊豪 | 2023 | | LEE Daniel H | 2024 | | 禮密融 | 2022 | | LIM Ronnie | 2023 | | 馬琳 | 2022 | | MIRONENKO Aleksey | 2025 | | 量緯邦 | 2024 | | 葉敬華 | 2024 | | 阮家輝 | 2024 | | 觀 | 2024 | | 朱雯雯 | 2025 | 委员会成员来自金融、法律、会计等领域的专家 ...

图片来源:币界网 当比特币价格24小时内波动超10%时，纳斯达克上市公司Coinbase股价常同步剧烈波动。这种联动效 应，让币圈玩家将目光投向美股交易平台——既能用传统金融工具对冲加密货币风险，又能如在XBIT 去中心化交易所平台般，捕捉区块链企业成长红利，实现跨市场资产布局。近期摩根大通预测，美元企 稳或成转折点，外资"抵制美股"难持续，散户将引领5000亿美元资金涌入，推动美股上涨达10%。 美股交易时段(美东时间9:30-16:00)与加密货币24小时交易互补，XBIT去中心化交易所平台用户常用"美 股闭市期加密货币套利"策略，在美股休市时通过该平台捕捉亚洲市场波动机会，该操作已写入平台 《进阶交易手册》。技术面分析工具兼容性值得关注，美股平台K线指标与其互通，但需注意美股"熔 断机制"与加密货币无涨跌幅限制的差异。平台开发的"跨市场指标转换工具"，能自动将美股波动率参 数换算为加密货币对应策略，上线半年被73%活跃用户采用。在摩根大通预测的资金推动下，美股波动 可能加大，这类工具作用更凸显。 图片来源:币界网 据币界网APP数据显示，XBIT.Exchange作为去中心化交易平台，具备无需KYC、无 ...

每日｜荐读 榜单： 「2025投资机构软实力排行榜」评选启动 峰会： 「2025母基金年度论坛」盛大启幕：汇聚中国力量！ 热文： 一纸新规，炸出一级市场的管理费焦虑 热文： 今年，上市公司热衷做并购基金 来源：星界资本 对接需求请扫码 香港交易及结算所有限公司（香港交易所）全资附属公司香港联合交易所有限公司（联交所）于 2025年7月4日宣布委任新一届主板及GEM上市委员会（合称上市委员会）成员。方远先生成为香 港联交所上市委员会成员之一，也是第一位从事母基金行业的成员。 ...

2Q25业绩预测 - 预计2Q25收入同比+27%/环比持平至68.7亿港币，剔除投资收益后主营费类收入同比+30%/环比持平至54.8亿港币，盈利同比+31%/环比+1%至41.2亿港币 [1] - 上半年累计总收入/盈利预计同比+29%/+34%至137.3/82.0亿港币 [1] 主营业务表现 - **现货交易**：2Q ADT同比+96%/环比-2%至2,381亿港币，南下ADT同比+154%/环比+2%至1,120亿港币（占港股23.5%），北上ADT同比+19%/环比-21%至1,518亿元（占A股6.6%） [1] - **衍生品交易**：ADV同比+3%/环比-20%至77.1万张，股指期货及期权ADV同比-6%/环比-15%至77.4万张 [1] - **商品交易**：LME ADV同比+1%/环比+5%至77.8万张，4月ADV达88.0万张（创LME合并以来单月最高记录） [1] - **IPO市场**：2Q完成IPO 27家、融资额884亿港币（同比+932%/环比+374%），港股上市活跃度显著提升 [1] 投资收益分析 - 预计2Q25投资收益同比+15%/环比+2%至13.9亿港币（占总收入20%，占净利润34%） [1] - 短端利率（6M/1M/隔夜HIBOR）环比-0.25ppt/-1.9ppt/-2.0ppt，保证金息差扩张及衍生品保证金体量上行或支撑收益 [1] 中长期配置价值 - **资产端**："A+H"上市与中概股回流或带来市值增量，"新经济"权重提升或撬动估值及换手中枢 [2] - **资金端**：南向资金与本地零售资金占比上升有望推动港股换手率中枢上移 [2] - 若2025年港股ADT达2,100亿港币，盈利预计增长18%至154亿港币；未来十年港股ADT CAGR预计14%，对应港交所利润CAGR达12% [2] 盈利预测与估值 - 当前交易于34x/32x 25e/26e P/E，目标价465港币（对应38x/35x 25e/26e P/E及11%上行空间） [2]

核心观点 - 香港交易所二季度ADT达2376.77亿港元，同比+95.46%，环比-2.08% [1] - 南向资金持续流入带动市场成交额同比高增，25Q2南向资金累计净买入2728.63亿元，同比+24.77% [3] - 25Q2新增上市公司27家，同比增加9家，IPO募资金额880.43亿港元，同比+906.67%，主要因A股头部公司赴港上市 [1][3] - 衍生品和商品合约成交量提升，25Q2期货及期权日均成交154万张，同比+15.34% [3] - HIBOR利率下滑但对投资收益影响有限，因投资收益率具有时滞性 [4] - 预计25Q2收入同比+34.20%至68.65亿港元，归母净利润同比+41.60%至42.06亿港元 [5] 市场表现 - 2025年6月底香港证券市场市值42.68万亿港元，环比+6.84%，同比+32.82% [2] - 6月ADT为2301.91亿港元，环比+9.44%，同比+106.91% [2] - 恒生指数Q2上涨4.12%，1-6月累计上涨20.00%；恒生科技指数Q2下跌1.70%，1-6月累计上涨18.68% [2] 现货市场 - 25Q2港股通南向交易ADT达1083.08亿港元，同比+158.45%，环比+3.78% [3] - A股头部公司赴港上市募资737.72亿港元，占港股Q2募资总额83.79% [3] 衍生品&商品市场 - 6月期交所期货及期权日均成交139万张，同比+1.42%，环比+0.1% [3] - LME 6月金属合约日均成交75万手，同比+11.24%；Q2日均成交78万手，同比+1.16% [3] 政策与展望 - 央行降准降息释放1万亿元流动性，有助于南向资金加大港股投资 [5] - 保险资金权益资产配置比例上调，或加大对港股高股息股票配置 [5] - A股赴港上市节奏加快，41家A股公司在港交所上市处理中，18家已发布公告拟赴港上市 [6] - 香港稳定币法案通过，有望增强监管透明度并吸引国际金融科技公司 [6] - 给予港交所2025E 40x PE，目标价480.08港元/股 [7]