资金面动态 - 2026年1月期间主力资金流向波动显著 例如1月9日主力资金净流入117.3万元 而1月7日则净流出383.6万元 反映短期市场情绪分化 [1] - 截至2026年1月26日 融资余额为8227.43万元 占流通市值比例达4.63% 处于近一年80%分位水平的历史较高位置 可能加剧股价波动 [1] 行业政策与环境 - 轨交设备行业长期受益于中国基础设施建设的持续投入和政策支持 例如“十四五”规划后期的铁路网络升级需求 [2] - 政策动向 如基建投资政策 可能成为未来股价催化因素 [2] 公司基本面 - 2025年三季报显示 公司营收5.51亿元 同比增长12.27% 净利润5651.27万元 同比增长12.18% [3] - 2025年第三季度单季营收和净利润同比下滑 [3] - 公司应收账款占利润比例较高 达379.92% 需关注后续改善情况 [3] - 截至2025年9月30日 有新进机构股东 如中欧价值精选混合型基金 可能对市场信心形成支撑 [3] - 投资者可留意公司订单进展 技术转化效率及宏观政策信号 这些因素可能影响长期估值修复 [3] - 随着年报披露窗口临近 2025年全年业绩预告或财报发布可能成为关键事件 [3]

股价表现 - 2026年2月12日，朗进科技股价上涨9.00%，收盘价为29.06元，创下60日新高 [1] - 当日成交额达2.71亿元，换手率10.37%，量比2.95，显示短期资金参与度较高 [2] - 股价突破近期震荡区间后，可能吸引技术性买盘 [2] 经营业绩 - 根据2026年1月30日发布的业绩预告，公司预计2025年归母净利润亏损1100万元至1600万元 [1] - 2025年亏损额较2024年同期亏损7640.6万元大幅收窄 [1] - 减亏原因包括海外订单增长带动毛利率提升、应收账款减值损失减少，以及成本管控优化 [1] - 2025年前三季度净利润为-1350.20万元，主营业务盈利能力尚未根本扭转 [4] 行业与市场环境 - 2026年2月12日，机械设备板块上涨1.45%，轨交设备板块上涨0.54%，大盘指数小幅上行，行业情绪对个股形成一定支撑 [3] - 公司作为轨道交通空调细分领域企业，其业务调整可能被部分投资者视为长期优化信号 [3] 公司治理与风险 - 公司已连续多年亏损 [4] - 2025年曾因资金占用问题收到监管处罚，内部控制缺陷可能影响市场信心 [4] - 股价创新高更多反映短期资金推动和业绩减亏预期，而非基本面完全改善 [4]

公司财务表现 - 2025年前三季度营收同比增长20.78%至3.38亿元，净利润同比增长36.77%至2572.06万元，显示业务复苏态势 [1][2] - 盈利能力承压，毛利率降至25.50%，净利率约为7.9% [2] - 经营活动现金流净额持续为负，应收账款占总资产比例高达43.84%，凸显资金周转压力 [1] - 资产负债率仅14.99%，财务结构稳健 [2] 公司运营与风险 - 公司未来需重点关注应收账款管理改善及现金流转正信号 [1] - 现金流困境为核心风险，需持续跟踪运营效率改善 [2] - 新业务如储能领域的贡献仍待观察 [1] 行业机遇 - 行业机遇包括城轨交通更新改造周期及海外市场拓展 [1] 股票市场表现 - 近7日股价震荡上行，区间涨幅2.68%，最新报29.49元，当日涨幅1.31% [3] - 技术面显示股价接近20日压力位29.54元，MACD指标呈多头排列 [3] - 资金流向为主力净流出27.93万元，散户资金占主导 [3] - 同期，公司所属轨交设备板块涨幅0.34%，略优于大盘 [3] 公司行业地位 - 公司在轨道交通电气设备细分领域拥有稳固的行业地位 [1]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 行业核心驱动力在于国家铁路网络的持续扩张与“客运提质、货运增量”的战略推进 为轨交装备行业创造了广阔的市场空间[3][4][5] - 中国铁路北京局集团与兰州局集团作为案例 展示了通过服务升级、产品创新和运营改革来落实客运提质与货运增量的具体路径[3][4] - 为实现2035年铁路网达20万公里（其中高铁7万公里）的远期目标 2026年至2035年平均每年需投产铁路新线约3500公里（其中高铁约2000公里）这将持续拉动轨交装备需求[5] 铁路系统发展举措总结 - **北京局集团**：紧扣“首善”标准 服务京津冀协同发展 首次开行环线高铁以提升区域通达性 深化客运提质包括优化车站服务、扩大多类便民服务范围以及定制开行特色旅游列车 聚焦货运增量则通过发力核心及新兴品类运输、推进市场化运营改革、盘活货场并构建多式联运体系来提升市场份额并助力降低社会物流成本[3] - **兰州局集团**：围绕客运提质与货运增量重点落实工作 客运方面升级列车品牌服务、打造车站品牌样板并试点便民服务 力争年内开行超110列旅游列车 货运方面通过与企业签订大宗协议锁定货源 深化合作拓展运量 并发展高附加值货物运输和多式联运 同时完成铁路站点与设备改造以系统补强点线能力、保障运输畅通[4] 行业市场空间与目标 - 根据规划 到2025年铁路营业里程目标为16.5万公里 其中高速铁路营业里程达5万公里[5] - 到2035年 全国铁路网目标规模达20万公里左右 其中高铁7万公里左右[5] - 基于“十四五”铁路网规模 为达成2035年目标 2026年至2035年需建成铁路约3.5万公里 其中高铁约2万公里 对应年均需投产铁路新线约3500公里 其中高铁约2000公里[5] 建议关注的公司 - **中国中车**：全球领先的轨交装备供应商 轨交装备收入全球第一[5] - **中国通号**：全球领先的轨道交通控制系统提供商 以轨道交通控制技术为特色[5] - **时代电气**：具有领导地位的牵引变流系统供应商 产品连续多年领跑国内市场[5] - **思维列控**：专业从事铁路运输安全保障的铁路装备定点企业 已成为我国高铁综合监测领域的核心供应商[5] - **神州高铁**：我国轨道交通智能运营检修装备领先企业 下游客户基本覆盖国铁、城轨、货运专用铁路线、主机厂等客户群体[5] - **辉煌科技**：以服务轨道交通为己任 提供轨交运维设备及集成化解决方案 技术开发和项目实施经验丰富[5]

核心观点 报告认为，2026年2月，机械设备行业应重点关注两大方向：一是工程机械，受益于重点项目落地与设备更新政策，行业景气度持续回暖，且龙头企业出海趋势明显；二是机器人，特别是人形机器人，因2026年马年春晚的参与有望成为品牌破圈与商业化提速的关键催化剂，行业维持高景气[7]。报告维持对行业的“看好”评级，并推荐关注四家重点公司[7]。 1. 行情回顾与估值 - **行情走势强劲**：在2026年1月4日至2月3日期间，申万机械设备行业指数上涨8.42%，大幅跑赢同期上涨0.65%的沪深300指数7.77个百分点，在申万所有一级行业中排名第7位[6]。 - **个股表现分化**：期间涨幅居前的个股包括锋龙股份（221.77%）、田中精机（107.49%）、宇晶股份（104.82%）、中控技术（86.46%）和罗博特科（82.08%）；跌幅居前的有思林杰（-28.48%）、*ST海华（-27.74%）、大业股份（-25.29%）等[6]。 - **行业估值较高**：截至2026年2月3日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为51.18倍，相对于沪深300指数的估值溢价率为265.16%[6]。 2. 行业发展情况 2.1 宏观数据 - **CPI与PPI**：2025年12月，居民消费价格指数（CPI）环比由降转升，上涨0.2%，同比上涨0.8%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，连续3个月上涨，同比下降1.9%[15]。 - **制造业PMI回落**：2026年1月，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.8个百分点，低于临界点。其中大型企业PMI为50.3%，仍高于临界点，而中、小型企业PMI均低于临界点[18]。 - **进出口增长**：2025年12月，进口总值同比增长5.70%至2,436.40亿美元，出口总值同比增长6.60%至3,577.47亿美元，当月进出口总值同比增长6.20%至6,013.87亿美元[21]。 2.2 工程机械 - **销量全面增长**：2025年12月，主要工程机械品类销量同比均实现显著增长。其中，挖掘机总销量23,095台，同比增长19.20%（国内增10.90%，出口增26.90%）；汽车起重机销量1,911台，同比增长38.10%；履带起重机销量385台，同比增长68.10%；随车起重机销量2,664台，同比增长35.20%[28]。 - **装载机与叉车**：2025年12月，装载机销量12,236台，同比增长30.00%（出口增41.50%，内销增17.55%）；叉车销量111,363台，同比微增0.03%（内销降5.17%，出口增7.97%）[33][35]。 - **海外开工数据**：2025年12月，小松挖掘机开机小时数在北美同比增长9.60%至59.00小时/月，欧洲同比增长4.10%至54.50小时/月，印度尼西亚同比增长3.40%至199.80小时/月，仅日本同比下降4.90%至46.70小时/月[35]。 - **投资数据疲软**：2025年全年，第三产业基础设施建设投资累计同比下降1.48%；房地产开发投资累计同比下降17.20%[39]。 2.3 工业机器人 - **产量高速增长**：2025年全年，中国工业机器人累计产量约为77.31万台，同比增长28.00%。2025年12月单月产量为9.01万台，同比增长14.70%[43]。 - **下游投资分化**：2025年全年，汽车制造业固定资产投资累计同比增长11.70%，而3C（计算机、通信和其他电子设备）制造业固定资产投资累计同比下降3.20%[46]。同期，整体制造业固定资产投资累计同比仅增长0.60%[44]。 2.4 轨交设备 - **投资与产量增长**：2025年全年，全国铁路固定资产投资累计值为9,015.00亿元，同比增长5.98%；动车组累计产量为1,994辆，同比增长6.70%[48]。 - **铁路运量情况**：2025年12月，铁路客运量约3.23亿人，同比增长8.52%；铁路货运量约4.47亿吨，同比下降2.60%[53]。 3. 重要公司公告 - **拓斯达扭亏为盈**：公司发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为6,000万元至8,000万元，实现扭亏为盈，主要得益于产品类业务盈利能力提升及战略转型[57]。 - **众合科技中标大单**：公司中标“台州市域铁路S2线工程信号系统采购项目”，中标金额为43,235.0788万元人民币[57]。 - **凯格精机业绩大增**：公司发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为16,500万元至20,700万元，同比增长133.99%至193.55%，主要受益于全球电子信息制造业宏观回暖及AI投资扩张等因素[58]。 4. 本月投资策略 - **工程机械**：随着开工端重点项目落地和大规模设备更新政策延续，行业景气度持续回暖。2025年全年挖掘机销量达23.53万台，同比增长17%。国内龙头主机厂加速出海趋势明显，产品在技术成熟度和性价比上具备竞争力，建议关注海外市场拓展机会[7]。 - **机器人**：2026年马年春晚将成为人形机器人品牌破圈和商业化提速的重要催化剂，有望引发社会广泛关注。行业维持高景气，多家国内公司正推进IPO，2026年是行业发展关键节点，建议持续关注产业链投资布局机会[7]。 - **重点推荐公司**：报告维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级[4][7]。

轨交设备板块市场表现 - 2024年2月4日，轨交设备板块整体上涨1.81%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.85%，深证成指上涨0.21% [1] - 板块内领涨个股为工大高科，当日涨幅为5.63%，收盘价为38.45元 [1] - 板块内多数个股上涨，涨幅居前的包括鼎汉技术(3.10%)、中国中车(2.86%)、神州高铁(2.74%)、中铁工业(1.95%)、时代电气(1.78%)等 [1] - 板块内部分个股下跌，跌幅最大的为九州一轨，下跌4.02%，朗进科技下跌1.75% [2] 板块资金流向 - 当日轨交设备板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为2.96亿元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流出状态，净流出金额分别为1.53亿元和1.43亿元 [2] - 中国中车获得主力资金大幅净流入，净流入金额为3.30亿元，主力净流入占比达18.28% [3] - 神州高铁主力资金净流入1720.23万元，主力净流入占比为10.78% [3] - 祥和实业主力资金净流入934.87万元，主力净流入占比为11.22% [3] 个股交易活跃度 - 中国中车成交最为活跃，成交量为281.44万手，成交额达18.06亿元 [1] - 中国铁物成交量也较高，为80.90万手，成交额为2.31亿元 [1] - 鼎汉技术成交量为29.65万手，成交额为2.61亿元 [1] - 工大高科成交量为4.62万手，成交额为1.72亿元 [1] - 时代电气成交额为3.38亿元，中国通号成交额为2.66亿元 [1]

轨交设备板块市场表现 - 2月3日，轨交设备板块整体上涨1.54%，表现强于上证指数（上涨1.29%）和深证成指（上涨2.19%）[1] - 朗进科技领涨板块，当日涨幅达9.24%，收盘价为26.85元，成交额为2.53亿元[1] - 板块内其他涨幅居前的个股包括众合科技（上涨3.43%）、天宜上佳（上涨3.13%）、交控科技（上涨3.10%）和祥和实业（上涨2.95%）[1] 板块个股交易情况 - 朗进科技成交量达9.55万手，成交额2.53亿元，为当日板块内成交最活跃的个股之一[1] - 时代电气成交额最高，达3.01亿元，股价上涨2.42%至56.60元[1] - 中国中车虽未在涨跌幅前列，但主力资金净流入达1.22亿元，主力净占比为11.72%[2] 板块资金流向 - 当日轨交设备板块整体主力资金净流入6185.26万元，散户资金净流入2168.86万元，但游资资金净流出8354.12万元[1] - 中国中车是主力资金主要流入对象，净流入1.22亿元，但同时遭遇游资净流出6638.50万元和散户净流出5525.07万元[2] - 九州一轨主力资金净流入937.38万元，主力净占比6.49%，但游资和散户资金均为净流出[2] - 部分个股如祥和实业、交大思诺、交控科技获得游资净流入，金额分别为223.29万元、74.11万元和286.92万元[2]

公司业务与市场地位 - 公司是一家高科技轨交设备企业，在智慧交通领域市场占有率保持前三，主业稳定 [1] - 公司持续向新兴产业拓展，在低空经济和半导体行业取得一定进展 [1] - 智慧交通、半导体和低空经济三大业务板块形成了良好的协同发展态势 [3] 2025年财务业绩预告分析 - 2025年营业收入同比增长，但年度净利润预告为负值 [2] - 2025年第三季度净利润亏损4621.56万元人民币，第四季度亏损预计在4000万至6000万元人民币之间，亏损幅度较第三季度收窄 [2] - 净利润亏损主要源于非经营性因素：山西单晶基地等竣工投入使用导致折旧费用同比增加；半导体浦江基地等建设投入导致融资规模及财务费用增加；空天信息业务转型导致研发及场景开发投入增加 [2] - 公司业务发展顺利，单季度盈利呈现修复趋势 [2] 证监局警示函事件说明 - 证监局警示函涉及公司将大额募集资金转出专项账户进行管理和使用的问题 [2] - 具体事件为：2024年10月21日，公司将东亚银行杭州分行募集资金专户中的1.2亿元人民币转入该行保证金账户，购买7天通知存款，用于闲置募集资金现金管理 [3] - 2024年11月18日，资金转回募集资金专户，共计12,014.00万元人民币，其中本金1.2亿元，利息14万元 [3] - 该操作旨在提高闲置资金使用效率，公司未参与资金划转的系统操作，业务由银行全程处理，保障了业务独立性与资金安全性 [3] - 公司表示该事件不会影响正常生产经营管理活动，并将提高治理水平、强化信息披露管理 [2] - 相关情况已在公司2024年年报中详细说明，公司已积极改正 [3] 公司发展前景与估值 - 公司业务发展向好，收入持续提升，业绩在改善，新兴业务在拓展 [3] - 目前公司估值较低，市销率仅为2.3倍，低于轨交设备行业平均的3倍 [3] - 看好公司2026年的发展前景 [3]

市场整体表现 - 2024年2月2日，轨交设备板块整体下跌2.13%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，4只上涨，16只下跌，领跌个股为九州一轨，跌幅达11.89% [1][2] 个股涨跌情况 - **领涨个股**：科安达上涨1.47%，收盘价12.43元；长青科技上涨1.27%，收盘价19.10元；研奧股份与朗进科技均上涨0.53% [1] - **领跌个股**：九州一轨下跌11.89%，收盘价24.23元；工大高科下跌11.19%，收盘价35.72元；神州高铁下跌6.13%，收盘价2.91元 [2] - **权重股表现**：中国中车下跌1.11%，成交额13.15亿元；中国通号下跌1.09%，成交额2.54亿元 [1] 资金流向分析 - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出2.09亿元，但游资资金净流入1.35亿元，散户资金净流入7408.98万元 [2] - **主力资金净流入居前个股**：时代电气主力净流入3935.04万元，净占比8.46%；朗进科技主力净流入781.92万元，净占比6.10%；工大高科主力净流入643.38万元，净占比2.44% [3] - **散户资金净流出居前个股**：时代电气散户净流出3849.60万元，净占比-8.28%；朗进科技散户净流出1081.86万元，净占比-8.45%；工大高科散户净流出924.93万元，净占比-3.50% [3]

轨交设备板块市场表现 - 2024年1月30日，轨交设备板块整体下跌0.85%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.96%，深证成指下跌0.66% [1] - 板块内个股表现分化，工大高科领涨，涨幅为6.32%，今创集团领跌，跌幅为3.64% [1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：工大高科(6.32%)、九州一轨(4.29%)、朗进科技(4.13%)、研奥股份(2.37%)、高铁电气(2.02%) [1] - 跌幅居前的个股包括：今创集团(-3.64%)、神州高铁(-3.12%)、众合科技(-2.31%)、中国铁物(-2.02%)、中国通号(-1.79%) [2] 板块资金流向 - 当日轨交设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为2.53亿元 [2] - 游资资金净流入1100.14万元，散户资金净流入2.42亿元，显示散户与主力资金流向出现背离 [2] - 个股层面，工大高科获得主力资金净流入2229.44万元，净占比9.60%，为板块内主力净流入额最高的公司 [3] - 中国中车虽然股价微跌0.79%，但获得主力资金净流入448.25万元，同时其成交额高达13.96亿元，为板块内成交最活跃的个股 [2][3]