核心交易 - 三变科技拟与台州市北部湾区经济开发集团有限公司及三门县产城商贸有限公司签署高压设备采购合同 涉及采购58台箱式变压器设备 总金额为1411.48万元 [1] 业务构成 - 公司2025年1至6月营业收入中输配电及控制设备占比97.4% 其他业务占比2.6% [1] 市值信息 - 截至发稿时 三变科技市值为41亿元 [2]

公司战略举措 - 拟出资9亿元设立两个全资子公司 注册资本分别为5亿元和4亿元 以提升输配电及控制设备领域市场竞争力和技术服务水平 [1][2] - 设立子公司旨在激发经营活力 拓展市场 提升核心竞争力和盈利能力 预计产生积极经营影响 [2] - 通过资源整合专注核心业务发展 同时创造新收入来源推动业绩增长 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入56.96亿元 同比增长12.96% 归母净利润6.65亿元 同比增长24.59% [1][4] - 综合毛利率同比提升1.35个百分点至24.72% 净利率同比提升1.19个百分点至12.6% [4] - 高压板块（含特高压）实现营收32.64亿元 占总收入57.3% 同比增长7.55% 毛利率达29.79% 贡献超70%利润 [4] 市场拓展成果 - 国内累计中标国家电网相关项目53.65亿元 占2024年全年营收43.3% [3] - 国际业务营收1.67亿元 同比激增285% 毛利率由负转正至9.68% 业务策略从低毛利EPC转向高附加值单机出口 [3] 研发投入与行业地位 - 2020至2025年上半年研发费用累计22.53亿元 各年度持续增长 [1][5] - 作为开关行业领军企业 参与28条特高压交流工程与27条特高压直流工程建设 特高压GIS设备保持行业龙头地位 [4] - 核心业务覆盖交直流全电压等级开关设备的研发制造及工程总包 [4]

对外投资概述 - 公司拟设立两家全资子公司以激发经营活力和提升经营质效[5] - 高压开关公司注册资本5亿元 电力装备公司注册资本4亿元[5] - 投资总额达9亿元 其中货币资金3.5亿元 非货币资产5.5亿元[2][10] 投资标的详情 - 高压开关公司获货币出资2亿元加非货币资产3亿元[2][10] - 电力装备公司获货币出资1.5亿元加非货币资产2.5亿元[2][10] - 两家子公司注册地均为河南省平顶山市[11][14] 公司治理结构 - 两家子公司均设7人董事会 由股东委派[12][15] - 董事长担任法定代表人 总经理由股东提名董事会聘任[12][15] - 不设股东会 采用董事会决策机制[12][15] 经营范围 - 高压开关公司业务涵盖输配电设备制造及技术进出口[11] - 电力装备公司专注智能输配电设备销售及电力设施制造[14][15] - 两家公司均涉及发电业务、输电业务等许可经营项目[11][15] 实施进度安排 - 前期先成立注册资本500万元的子公司[11][14] - 计划2027年12月前完成全部资产实缴[11][14] - 非货币出资将以专项审计结果进行货币调整[2][10] 审批情况 - 董事会于2025年9月10日全票通过两项投资议案[6][20][21] - 本次投资未达股东大会审议标准[3][7] - 不构成关联交易及重大资产重组[8]

文旅业务规划 - 文旅业务目前处于规划阶段 [2] - 业务推进和开发存在不确定性 [2] - 后续项目开发情况将通过公司公告披露 [2]

核心观点 - 公司发布亮眼半年报并宣布重大投资计划 业绩呈现爆发式增长 同时计划投资5.415亿元建设智能超充网络 [1][2] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营收18.36亿元 同比增长28.81% [1][2] - 净利润5463万元 同比增长57.02% [1][2] - 扣非净利润4922万元 同比大幅增长197.39% [1][2] - 总资产达67.64亿元 同比增长5.54% [1][5] 业务发展驱动因素 - 八万吨高端磁性新材料项目投产后 高磁感取向硅钢牌号持续提升 推动取向硅钢业务毛利率增长 [3] - 子公司云变电气输配电及控制设备业务收入稳步增长 贡献利润增量 [3] - 2024年收购云变电气79.97%股权后 输配电及控制设备收入达19.33亿元 同比增长42.84% 其中云变电气贡献6.96亿元收入 [4][5] 战略投资计划 - 通过全资子公司投资建设兆瓦级智能超充网络建设项目 总投资额不超过5.415亿元 [1][2] - 计划在云南 重庆及其他地区建设近100座超充站 开拓电动重卡超充网业务线 [2] - 截至2025年6月30日 公司货币资金余额12.33亿元 可使用融资授信总额52.08亿元 剩余可使用授信额度27.57亿元 [2] 技术能力与行业地位 - 通过收购云变电气 公司跻身220kV电力设备头部供应商 具备500kV变压器生产能力 技术能力跃居行业第一梯队 [1][4] - 形成从取向硅钢到电力变压器再到检修运维的一体化产业链 [4] - 构建"立足西南 辐射全国 布局全球"战略格局 与国内外核心客户建立稳固合作关系 [5]

财务表现 - 上半年营业收入18.36亿元同比增长28.81% [1] - 归母净利润5463.22万元同比增长57.02% [1] - 扣非净利润4921.56万元增幅达197.39% [1] - 经营活动现金流量净额1983.12万元较同期显著改善 [1] 输配电业务 - 变压器和箱式变电站产品产销大幅提升 [1] - 110kV及以上高压设备业务显著提升 [1] - 110kV及以上变压器营收从2.01亿元增至5.06亿元 [1] - 该板块营收达11.43亿元同比增长46.72% [1] - 毛利额较同期增加0.47亿元 [1] 取向硅钢业务 - 总产能18万吨上半年产量8.46万吨同比增长18.82% [2] - 毛利率提升5.73个百分点毛利额增加0.38亿元 [2] - 95及以上牌号产品占比接近80% [2] - 成功攻克075牌号技术进入小批量试产 [2] 技术突破与认证 - 自主研发OSFPSZ18-250000/220变压器通过荷兰KEMA实验室认证 [2] - 获得欧洲高端电力设备市场准入资格 [2] - 完成中国交建马来西亚铁路项目牵引变压器验收 [2] - 实现中海油项目国内空白领域突破 [2] 国际化进展 - 硅钢产品远销东南亚、中东、欧美等地区 [2] - 与国际知名企业建立稳定战略合作关系 [2] - 国际化业务持续深化 [2] 新业务投资 - 拟投资不超过5.42亿元建设兆瓦级智能超充网络 [3] - 在云南、重庆等地建设电动重卡超充站 [3] - 与国内标杆物流企业合作创造新盈利增长点 [3] - 项目将带来稳定充电服务收入 [3]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入约34.75亿元 同比增长40.51% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约3.06亿元 同比增长24.38% [2] - 基本每股收益0.98元 拟每10股派发现金红利0.7元（含税） [2] 业务布局 - 核心业务聚焦输配电及控制设备的研发、生产和销售 产品应用于可再生能源和新型基础设施领域 [2] - 持续增强可再生能源领域产品竞争优势 同时针对智能电网和数据中心市场研发新产品 [3] - 海外产能加速布局 马来西亚基地已开展设备投资 出口业务成为新增长极 [3] 行业环境 - 2025年上半年全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦 同比增长99.3% [2] - 可再生能源继续保持新增装机主体地位 装机规模持续突破 [2] - 输配电及控制设备行业受益于宏观经济稳步发展和可再生能源装机规模扩容 [2] 战略发展 - 产品销往全球60多个国家和地区 已成为中国主要发电集团、EPC单位、电信运营商及电网公司的核心战略供应商 [2] - 数据中心业务取得一定订单进展 预计未来将持续贡献业绩增量 [3] - 针对AIDC电气基础设施发展机遇 精准对接数据中心客户需求并提供电力模块等产品 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入34.75亿元，同比增长40.51% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.06亿元，同比增长24.38% [1] - 基本每股收益0.98元，拟每10股派发现金红利0.7元(含税) [1] 行业环境分析 - 全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦，同比增长99.3% [1] - 可再生能源新增装机保持主体地位，装机规模持续突破 [1] - 输配电及控制设备行业受益于宏观经济稳步发展和可再生能源装机扩容 [1] 业务战略布局 - 持续增强可再生能源领域产品竞争优势 [2] - 针对智能电网、数据中心市场研发新产品 [2] - 为不同细分领域客户提供智能化输配电整体解决方案 [2] 海外市场拓展 - 马来西亚基地已开展设备投资，加速海外产能布局 [2] - 通过定制化产品和大型化配套研发丰富海外产品库 [2] - 出口业务成为新增长极，产品销往全球60多个国家和地区 [1][2] 数据中心业务发展 - AIDC电气基础设施迎来发展机遇，电气设备在数据中心占比大 [2] - 精准对接数据中心客户需求，提供电力模块等输配电产品 [2] - 数据中心业务已取得订单进展，成为主要发展方向之一 [2] 客户与市场地位 - 成为中国"五大六小"发电集团、两大EPC单位核心战略供应商 [1] - 产品广泛应用于风能、光伏、储能等可再生能源领域 [1] - 服务三大电信运营商及大型电网公司 [1]

股价与交易表现 - 8月26日公司股价上涨2.85% 成交额达9.52亿元 [1] - 当日融资买入1.09亿元 融资净买入1669.33万元 融资余额6.67亿元占流通市值2.51% [1] - 融券余额563.45万元 融券余量9.75万股 融券活动处于近一年90%分位高位水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至3月31日股东户数1.81万户 较上期减少7.42% 人均流通股增加8.01%至25206股 [2] - 广发多因子混合新进为第四大流通股东持股811.27万股 前海开源新经济混合A新进为第八大股东持股455.31万股 [3] - 香港中央结算有限公司及财通基金旗下两只产品退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入13.43亿元 同比增长2.90% [2] - 归母净利润1.07亿元 同比增长13.32% 净利润增速显著高于收入增速 [2] - A股上市后累计派现7.13亿元 近三年累计分红达5.43亿元 [3] 主营业务构成 - 变压器系列产品贡献主营业务收入58.36% 成套系列产品占比28.48% [1] - 储能业务收入占比7.58% 数字化整体解决方案占比1.79% 光伏电站业务占比0.98% [1] - 公司专注于新能源、高端装备及节能环保领域的输配电设备研发制造 [1]

公司财务与担保状况 - 公司及控股子公司累计对外担保总额为人民币2.82亿元 [1] - 对外担保总额占最近一期经审计净资产比例为12.33% [1] - 公司无合并报表外单位担保、无逾期及违规担保情况 [1] 业务收入结构 - 2025年1-6月营业收入中输配电及控制设备占比最高达53.96% [1] - 仪器仪表制造业务收入占比28.25% [1] - 充电桩制造业务收入占比9.09% [1] - 行业其他业务收入占比8.28% [1] - 储能业务收入占比0.43% [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 宠物智能手机等创新产品推动行业市场爆发 [1] - 行业上市公司呈现普遍上涨态势 [1]