核心观点 - 上海清算所于2026年1月8日召开年度工作会议，总结2025年工作成果并部署2026年重点任务 [1][2][3] - 2025年公司各项核心业务实现显著增长，集中清算业务规模达819万亿元，中央对手清算业务达272万亿元，债券托管规模达50万亿元 [1][4] - 2026年公司将围绕“巩固提升”主线，聚焦主责主业，统筹发展与安全、质量与数量、境内与境外、当前与长远，推动业务提质增效，服务央行履职和上海国际金融中心建设 [4][5] 2025年工作成果总结 - **业务规模与增长**：2025年集中清算业务总规模为819万亿元，同比增长13.6% [1][4] - **核心业务表现**：中央对手清算业务规模为272万亿元，同比增长29%，增速显著高于整体清算业务 [1][4] - **债券托管业务**：截至2025年末，债券托管规模为50万亿元，同比增长12.6% [1][4] - **整体发展态势**：公司治理体系更加规范高效，市场监测与风险管理体系持续健全，集中清算业务竞争力加速提升，债券发行托管业务实现量质齐升，国际化发展取得新突破 [4] 2026年工作部署与战略重点 - **总体要求**：以党建为引领，以巩固提升为主线，聚焦主责主业，牢固树立风险意识和底线思维，推动各项工作稳中求进、提质增效 [4][5] - **强化政治与队伍建设**：持之以恒强化政治引领，推动作风建设常态化，打造过硬干部人才队伍，巩固风清气正政治生态 [5] - **统筹发展与安全**：深化数智赋能以筑牢市场监测预警网，坚持精益求精以拧紧业务风险安全阀，立足自主可控以守好系统安全生命线，牢牢守住不发生系统性金融风险底线 [5] - **统筹质量与数量**：坚持质与量兼顾、以质为先，创新拓展外汇清算产品与服务，提升本币集中清算服务能级，加强清算与托管双支柱联动，稳妥积极发展大宗商品清算与碳金融业务 [5] - **统筹境内与境外**：在安全基础上巩固拓展跨境枢纽联通功能，推进玉兰债与自贸离岸债等产品的提质扩容，优化“互换通+直接清算”路径，深化国际交往以推动国际化战略 [5] - **统筹当前与长远**：强化服务意识与服务质量，创新探索以标准筑基赋能，主动开展高质量前瞻研究，全面做好财务管理工作，夯实公司可持续发展根基 [5]

文章核心观点 - 文章阐述了上海清算所在“十五五”期间的战略定位与发展方向，强调其作为关键金融基础设施，将以建设安全高效的中央对手清算机构为目标，服务央行履职、上海国际金融中心建设及金融强国战略，并通过总结“十四五”成果与规划未来三大愿景，推动国际化发展与跨境服务升级 [1][9][11] 建设安全高效中央对手清算机构的时代意义 - 建设安全高效的中央对手清算机构是保障金融市场稳健运行和高质量发展的重要责任，也是服务加快建设金融强国的重要历史使命 [1] - 中央对手方是中国特色现代金融体系“六大体系”的重要组成部分，是连接和服务金融强国“六个强大”核心要素的重要平台，为金融生态系统建设提供基础性保障 [2] - 中央对手方是宏观审慎管理体系中重要的风险防控政策工具，通过科学的风险管理机制实现对风险的早期预警、干预和逆周期调节，防范系统性风险 [2] - 中央对手方是服务金融高水平制度型开放、深度参与全球金融治理改革的必然要求，通过跨境联通弥合国内外制度差异，在安全基础上扩大金融制度型开放 [2][3] “十四五”时期工作成果与经验 - 业务规模能级显著跃升：集中清算业务规模从2020年的417万亿元提升至2025年的819万亿元，其中中央对手清算从127万亿元增至272万亿元，近5年年均增长率分别约14.4%、16.5% [4] - 债券托管规模从24.5万亿元提升至49.9万亿元，近5年年均增长率约15.3% [4] - 大宗商品清算通累计清算突破3.4万亿元 [4] - 产品创新成果显著：构建覆盖外汇、利率、债券、信用、大宗商品五大类主流品种的中央对手清算服务体系 [5] - 外汇领域集中清算覆盖率近70%，2025年清算规模186.9万亿元，超过国际同业伦敦清算所约8.1% [5] - 大宗商品领域首创清算通业务模式，并与数字人民币、碳金融等精准衔接 [6] - 风控体系获得国内外广泛认可：建立全流程风险管理体系和瀑布式风险资源框架，成为境内首家监管机构认定的合格中央对手方，并获欧盟、英国等跨境监管认证 [6] - 自主研发“风险管理数据地图”，可对银行间市场400余家主要机构、日均超百万条交易合约数据进行动态分析 [6] - 开放枢纽建设提速：通过“债券通”“互换通”、玉兰债、自贸离岸债等构建完整跨境服务链条 [7] - 发展中银香港为首家境外清算会员并落地利率衍生品自营清算业务 [7] - 推动制定的“上海清算标准”被占全球99%以上业务规模的主流同业采用 [7] - 淬炼凝结三方面规律性认识：秉持发展与安全相统筹的底线思维；秉持监管之需与市场之盼相兼顾的价值导向；秉持对内联通与对外联通相协同的系统观念 [8] “十五五”期间战略愿景与发展方向 - 金融基础设施的开放优势集中体现为国际性、安全性、引领性，这是落实“十五五”开放要求的核心要件 [9] - 未来三大愿景：建成海外人民币债券资产总登记托管机构；建成海外人民币金融产品交易中央对手方；建成全国场外大宗商品交易的主要集中清算机构 [10][11] - 具体举措包括推动“玉兰债”模式扩容，连接更多国际托管机构；丰富人民币中央对手清算产品供给，拓展债券、利率、汇率等业务种类；引入集中清算机制激活大宗商品和碳金融清算生态链 [10][11] - 公司将勇担时代使命，以国际化视野拓宽联通格局，以专业化匠心丰富服务供给，以数字化赋能激活创新引擎，全力服务金融高质量发展 [11]

上海清算所信用衍生品业务发展举措与成效 - 上海清算所宣布2026年全年继续阶段性免收合约类信用衍生品清算业务相关费用，以降低市场机构成本并提升金融服务实体经济质效 [1] 信用衍生品服务实体经济的功能 - 信用衍生品作为重要的交易定价和避险工具，其作用日益凸显，主要体现在三个方面 [1] - 一是通过“债券发行+信用衍生品”的市场化增信方式，增强投资人信心，拓宽实体企业融资渠道，实现对金融“五篇大文章”等重点领域的精准支持 [1] - 二是市场机构可通过信用衍生品风险转移机制，主动管理信用风险敞口，平滑信用利差波动，提升科创债、绿债等交易投资效率 [1] - 三是市场机构可通过信用衍生品交易对冲挂钩标的或特定行业信用利差波动，丰富信用衍生品多元化应用场景 [1] 信用衍生品集中清算功能与市场发展 - 上海清算所持续提升清算服务能级，目标包括服务实体经济、做好金融“五篇大文章”、防范化解金融风险 [2] - 已将32家新质生产力企业纳入中央对手清算范围，目前为挂钩科技、绿色等领域共145家参考实体的标准化CDS合约提供中央对手清算服务 [2] - 基于合约替代、净额轧差、担保交收及瀑布式风险管理机制，有效缓解交易对手信用风险，释放机构授信占用，提升清结算效率 [2] - 推出首个科创CDS指数“CFETS—SHCH—CBR科创CDS指数”并提供清算服务，为市场提供科创企业信用风险价格风向标 [2] - 持续丰富信用衍生品清算标的，覆盖科创债、碳中和债、浮息债、TLAC非资本债及离岸人民币债等类型 [2] - 已实现信用衍生品中央对手清算与双边清算全流程线上化处理，通过交易清算一体化机制显著提升机构清结算效率与市场透明度 [2] - 2025年全年，上海清算所合约类信用衍生品清算业务清算量达352.12亿元，同比增长87%，约占银行间合约类产品交易规模的94% [2] - 2025年清算参与者达74家，覆盖国有大型银行、股份制银行、证券公司等多种类型 [2] 未来发展规划 - 上海清算所表示下一步将继续在中国人民银行指导下，充分发挥金融基础设施优势 [3] - 将持续丰富信用衍生品产品谱系，释放信用衍生品风险管理、信用增信与价格发现作用 [3] - 将引导金融资源有效配置，满足各类市场主体多样化风险管理需求，着力提升信用衍生品清算服务能级 [3]

会议概况 - 2025年12月19日，上海清算所举办银行间利率衍生品业务交流会，来自21家市场机构的30余位业务专家参会，机构类型包括国有银行、股份制银行、城商行、外资银行、证券公司、银行理财子公司及保险资管等 [1][3] 2025年业务发展回顾 - 产品与机制拓展：上线了3年期和7年期国开标准债券远期实物交割合约、1年期同业存单标准利率互换合约的集中清算业务，并将利率互换集中清算期限拓展至最长30年 [2][4] - 系统与市场培育：持续优化配套功能并推进利率衍生品清算系统升级，同时紧密联系人民银行分支机构开展市场培育，推动更广泛参与者运用银行间利率衍生品管理风险 [2][4] - 国际化与开放：通过“互换通”拓展了挂钩LPR标的利率互换集中清算，支持新增3家报价商展业，并引入中银香港成为上海清算所首家境外清算会员 [2][4] - 业务规模：截至2025年11月，银行间利率衍生品业务集中清算总量达到52.5万亿元，同比增长64.5% [2][4] 未来发展方向 - 产品与市场建设：未来将围绕丰富产品供给、加强市场培育、优化机制与系统、深化对外开放等方面开展工作，引导各类金融机构使用简单透明的银行间衍生品管理风险 [2][4] - 交流议题：参会代表围绕利率互换市场展望、标准化利率衍生品创新拓展、“互换通”优化、增值服务赋能等议题进行了沟通交流 [2][4] 机构定位与优势 - 上海清算所是中国人民银行主管的国家重要金融基础设施，定位为服务央行履职和服务上海国际金融中心建设 [3][5] - 依托集中清算与登记托管的“双支柱”业务协同优势，满足各类市场主体多样化风险管理需求，并着力提升利率衍生品清算服务能级 [3][5]

央行征信系统发展现状 - 央行征信系统经过近30年发展，已成为国家重要金融基础设施，在防范信用风险、提升金融服务质效、提高社会诚信意识方面发挥重要作用 [1] - 截至2025年11月末，央行征信系统已收录8.1亿自然人的信贷信息 [1] - 在经当事人同意的前提下，系统日均对外提供查询服务达到2000万笔 [1]

上海清算所外汇清算业务交流会与服务体系 - 上海清算所近日举办了外汇清算业务系列交流会，共有来自中国外汇交易中心以及国有银行、股份制银行、外资银行、城商银行、农商银行等28家市场机构的40余位业务专家参会 [1] - 会议内容包括：中国农业银行专家分析了近期汇率走势；上海清算所业务一部介绍了外汇清算业务发展、结算敞口管理服务及后续推进计划；风险管理部介绍了外汇中央对手清算保证金冲抵相关内容，以便利市场机构进行保证金资产灵活管理 [1] - 与会机构在交流环节就优化外汇清算业务、完善市场机制踊跃建言，对上海清算所外汇清算业务发展提出了建设性意见 [1] 上海清算所的战略定位与外汇清算服务体系 - 上海清算所是中国人民银行主管的国家重要金融基础设施，定位为服务央行履职和服务上海国际金融中心建设 [2] - 公司发挥集中清算与登记托管“双支柱”业务协同发展优势，已初步建立起全面、完整、高效的外汇市场清结算体系 [2] - 其外汇清算服务体系包含“四个产品”：人民币外汇中央对手清算、外币对中央对手清算、外汇双边集中清算和外币回购清算 [2] - 该体系横跨“三个市场”：人民币外汇市场、外币对市场和外币利率市场 [2] - 该体系囊括“两个模式”：中央对手清算和双边集中清算 [2] - 该体系助力增强了中国外汇市场的活力和韧性 [2] 上海清算所的未来发展计划 - 下一步，上海清算所将继续发挥“双支柱”业务协同发展优势 [2] - 公司计划持续拓展和优化外汇清算业务，并强化基础设施建设，以助力银行间外汇市场高质量发展 [2]

业务落地 - 中银香港作为上海清算所首家境外清算会员，成功落地人民币利率互换、标准债券远期和标准利率互换自营清算业务 [1] - 业务采用“直接交易+直接清算”模式，中银香港直接在银行间本币交易平台达成的交易可直接通过自身境外资金账户与上海清算所完成跨境清算结算 [1] 战略意义 - 本次业务是上海清算所国际化进程中的历史性一步，打造人民币海外资产池新举措 [2] - 为境外机构提供更多离岸人民币资产的风险对冲工具，发挥银行间利率衍生品挂钩标的丰富、品种多样等特点 [2] - 在中国银行间债券市场直投模式下开辟境外机构直接参与银行间中央对手清算业务的全新路径 [2] 未来规划 - 上海清算所未来将继续加速推进国际化发展步伐，持续拓展境外清算会员网络 [3] - 计划在“十五五”期间建设成为“一点接入”国际金融市场的连接枢纽，服务全球市场人民币交易风险管理和金融高水平开放 [3]

中央结算公司深圳分公司职能与实践 - 中央结算公司是专门从事金融基础设施服务的中央金融企业，深度参与中国债券市场建设[1] - 深圳分公司于2021年设立，立足深圳，聚焦大湾区，辐射华南，是公司在华南区域的重要窗口[1] 服务粤港澳大湾区债券市场 - 派员参与澳门中央证券托管结算机构初期运营并提供属地保障，助力澳门债市建设[2] - 构建大湾区特色智库，发布大湾区债市发展白皮书和绿债报告[2] - 依托区域科技优势设立金融科技创新中心，完成国家区块链创新应用试点项目，支持数字债券发行[2] - 为重点金融机构建档立卡提供点对点服务，依托中债路演平台促进投融资沟通[2] - 搭建区域交流平台，举办主题沙龙培育华南债券交流平台[2] 服务区域地方政府债券 - 支持华南及西南地区地方债发行13万亿元，服务在深现场发行5.34万亿元[3] - 协助政府债券市场对外开放，支持广东、深圳、海南赴港澳发行离岸人民币地方债[3] - 支持深圳率先全面应用地方债收益率曲线定价发行，服务"绿美广东"地方债发行[3] - 打造地方债智慧分析系统，协助20余个地区开展承销团考评[3] 推动绿色金融创新 - 在深圳设立绿色金融创新中心，定位绿色金融前沿产品开发，建设全球首个绿债环境效益数据库[4] - 数据库涵盖全部境内绿色债券、转型债券及境外人民币绿色债券[4] - 牵头发布全国首个"金融机构绿色投融资环境信披要求"地方标准，落地"大湾区绿色债券环境信披"湾区标准[4] - 加入深圳市金融标准委员会和绿色金融标准工作组，举办绿色金融活动，开展转型融资工具研究[4] 支持民营经济与科创企业融资 - 结合民营企业发展特点，形成高收益债券市场建设方案，成果获深圳金融学会年度课题一等奖[5] - 针对民营科创企业融资难题的研究建议被纳入《深圳市关于金融支持科技创新的实施意见》等政策[6] - 探索以金融科技缓解民营企业债券投融资信息不对称，成果获广东优秀金融科研成果二等奖[7] - 协作完成亚洲离岸科创债券市场发展研究课题，成果获管理部门批示[8]

会议概况 - 中央结算公司于2025年成功举办以“深化合作，共筑人民币债券市场新生态”为主题的境外央行类机构线上会议 [1] - 会议邀请财政部、中国人民银行上海总部、国际清算银行等机构专家，围绕中国债券市场开放政策、投资经验进行深度交流 [1] - 来自近30家境外央行类机构的代表参会，共话投资机遇与市场合作 [1] 境外机构参与情况 - 截至2025年9月末，已有1176家境外机构进入银行间债券市场 [1] - 境外央行类机构是境外投资者中参与中国债券市场的主力军，持债规模大、投资行为稳健 [1] - 境外央行类机构秉持长期投资理念，是人民币债券市场开放生态的重要组成部分 [1] 公司服务与举措 - 中央结算公司作为中国债券市场对外开放主门户，将境外央行类机构作为重点服务客户群体 [1] - 2025年在人民银行等管理部门指导下，公司推出开户费减免、开户材料简化等多项入市优化举措 [1] - 相关举措旨在为境外央行类机构创造更加友好、便利的投资环境 [1] 未来发展展望 - 中央结算公司作为国家重要金融基础设施，将持续优化金融服务 [2] - 公司将积极搭建跨境合作桥梁，服务构建开放共赢生态 [2] - 未来将助力中国债券市场实现更高水平对外开放 [2]

公司业务规模与市场地位 - 上海清算所是全球最大的场外外汇集中清算平台，外汇清算量已超过伦敦清算所20%以上，今年预计外汇清算量可达200万亿元 [1] - 公司是我国重要的债券发行托管平台，目前债券托管规模近50万亿元 [1] - 公司是精准服务实体经济的多层次大宗商品清算平台，去年清算通业务量增长超70% [1] - 公司是我国最大的熊猫债发行托管平台，累计支持熊猫债发行超9000亿元 [2] 提升跨境金融服务能级的三大特性 - 国际性体现在构建了金融市场的跨境联通网络，极大拓展了上海金融市场的跨境交易融资范围和规模 [1] - 国际性具体案例包括与欧清银行实现“玉兰债”业务互联互通，并计划与明讯、香港CMU联通 [1] - 安全性未在原文中详细阐述 - 引领性体现在互换通业务上，人民银行于今年9月将每日交易净限额从200亿元提高到450亿元，便利国际投资者参与 [1] 落实跨境服务便利化的产品举措 - 推出“玉兰债”跨境融资产品，服务中资企业“走出去”，属于“由境内到境外”的融资产品，截至目前已累计发行16只，规模超200亿元 [2] - 推出“两头在外”的自贸债，今年7月成功支持中国银行香港分行发行全球首单上海自贸区离岸债 [2] - 熊猫债累计支持发行超9000亿元 [2] 落实跨境服务便利化的渠道与机制举措 - 在畅通渠道方面，与香港CMU合作服务“债券通”北向通和南向通，打通金融基础设施跨境双向互联托管通路 [2] - 截至9月末，“北向通”渠道下托管债券规模超3000亿元，“南向通”渠道下托管债券规模约6000亿元 [2] - 在创新机制方面，全球首创衍生品跨境中央对手清算联通机制，与境内外金融基础设施联合推出“互换通”业务 [3] - 公司下一步将积极落实《行动方案》，提升境内外双向投融资便利化程度，强化上海金融市场的全球金融资源配置能力 [3]