12月18日，科顺股份盘中上涨2.30%，截至10:13，报5.33元/股，成交4558.96万元，换手率0.98%，总市 值59.16亿元。 资金流向方面，主力资金净流出203.96万元，特大单买入107.42万元，占比2.36%，卖出150.28万元，占 比3.30%；大单买入967.07万元，占比21.21%，卖出1128.16万元，占比24.75%。 科顺股份今年以来股价涨12.92%，近5个交易日涨2.70%，近20日跌1.30%，近60日涨4.31%。 资料显示，科顺防水科技股份有限公司位于广东省佛山市顺德区容桂红旗中路工业区38号之一，成立日 期1996年10月10日，上市日期2018年1月25日，公司主营业务涉及新型建筑防水材料研发、生产、销售 并提供防水工程施工服务。主营业务收入构成为：防水卷材51.11%，防水涂料27.10%，防水工程施工 17.31%，其他2.61%，减隔震产品1.88%。 截至12月10日，科顺股份股东户数2.91万，较上期减少1.38%；人均流通股30450股，较上期增加 1.40%。2025年1月-9月，科顺股份实现营业收入47.03亿元，同比减少8.43%；归母 ...

公司资产处置 - 公司及下属子公司拟以约1012万元含税的价格出售位于北京市昌平区英泽路8号院4号楼的一套商业用途不动产 [1] - 此次资产处置的目的是盘活闲置固定资产、处置非生产资料、提高资产运营产销率及优化资产结构 [1] - 交易合同已于2025年12月5日签署，交易对方同日已支付定金1,011,590.00元 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于防水材料销售，占比69.71% [1] - 公司其他主要收入构成包括：砂浆粉料占比14.71%，其他占比8.39%，防水工程施工业占比6.26%，其他业务占比0.94% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为315亿元 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月8日召开了第九届第二次董事会会议，审议了《关于召开2025年第四次临时股东会的议案》等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司股价为13.19元，总市值为315亿元 [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于防水材料销售，占比为69.71% [1] - 同期，砂浆粉料业务收入占比为14.71% [1] - 其他业务收入占比为8.39%，防水工程施工业收入占比为6.26%，其他业务收入占比为0.94% [1]

活动通过行业趋势分析、品牌战略宣导、产品技术解读与沉浸式体验，全面展现"鳐龙"在产品优势与品牌价值上的系统布局。此次发布会不仅是"鳐龙"高端 产品系列的亮相，更是建筑防水行业迈向高质量发展的重要标志。东方雨虹以"鳐龙"为支点，重新定义高端标准，打响行业价值回归的第一枪。 12月5日，东方雨虹工建集团"鳐龙·只为高端品质"新品发布会在京举办，全新高端防水品牌"鳐龙"正式面市。 东方雨虹工程建材集团总裁孙福琴、控股防水技术首席专家丁红梅、控股市场中心副总监吴猛、控股技术中心副总监兼先进防水材料全国重点实验室主任宋 建荣、工建集团北京特区京津区域总经理巩伟娜、工程建材集团市场技术赋能中心总监林宏伟，以及来自全国各地优秀合伙人代表共同出席。 回应"好房子"时代要求 以高端品质满足市场期待 林宏伟在发布环节以详实数据为依据，指出在高端住宅、工业园区、绿色建筑与市政地标等细分市场，一个注重系统可靠性、全生命周期价值与品牌背书的 品质型市场正在快速形成。他深入阐述"鳐龙"系列在耐久性能、施工适应性与环保标准等方面的技术突破，强调该品牌凝聚企业三十年技术积淀，旨在以标 杆级产品力，切实回应市场对高品质防水系统的迫切需求。 " ...

文章核心观点 - 公司下属子公司及公司自身近期累计获得多笔政府补助，对2025年度利润总额产生积极影响 [1][2] 获取补助的基本情况 - 公司下属子公司上海东方雨虹防水工程有限公司获得一笔政府补助，金额为10,628,800元，占公司2024年度经审计归属于上市公司股东净利润的9.83% [1] - 自最近一次披露此类公告后，公司及下属子公司近期累计获得11笔政府补助 [1] - 全部11笔补助均为与收益相关的政府补助，补助形式均为现金，且款项已实际收到 [1] - 累计补助对公司2025年度利润总额的影响金额为15,784,922.44元人民币，占公司2024年度经审计归属于上市公司股东净利润的14.59% [1] 补助的类型及其确认和计量 - 公司依据《企业会计准则第16号——政府补助》确认并划分补助类型 [1] - 收到的与收益相关的政府补助确认为其他收益并计入当期损益 [1] - 对于货币性资产的政府补助，按照收到或应收的金额计量 [1] - 具体会计处理将以会计师事务所审计确认后的结果为准 [1] 补助对上市公司的影响 - 上述政府补助预计对公司2025年度利润总额的影响金额为15,784,922.44元人民币 [2] - 全部补助金额将计入其他收益 [2] - 以上会计处理及其对财务数据的影响未经审计，最终结果以会计师事务所审计确认为准 [2]

公司基本信息 - 赞皇县思创防水材料有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为贾建峰 [1] - 公司注册资本为10万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围为一般项目，包括建筑防水卷材产品销售 [1] - 业务涵盖隔热和隔音材料销售、保温材料销售 [1] - 业务包括非金属矿及制品销售、建筑材料销售 [1] - 业务包括建筑砌块销售、建筑陶瓷制品销售 [1] - 业务包括建筑装饰材料销售、建筑工程机械与设备租赁 [1]

公司近期动态 - 公司下属子公司于11月28日获得7笔政府补助，合计金额约497万元人民币 [1] - 截至新闻发稿时，公司股价为12.52元人民币，总市值为299亿元人民币 [1] 公司业务构成 - 根据2025年1至6月份数据，公司营业收入主要来源于防水材料销售，占比69.71% [1] - 砂浆粉料业务收入占比为14.71% [1] - 防水工程施工业收入占比为6.26% [1] - 其他业务及其他类别收入分别占比0.94%和8.39% [1]

投资评级 - 研报维持公司“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司全资子公司北新防水有限公司以4.18亿元总价收购远大洪雨（唐山）和远大洪雨（宿州）各80%股权，此举将增强公司在华北地区的市场份额并新增显著产能 [2][3] - 本次收购估值相对合理，标的公司2024年业绩表现良好，其中唐山标的净利率达9.8%，收购PB为0.9x，低于同业可比公司水平 [4] - 基于公司前三季度业绩，研报调整其盈利预测，预计2025-2027年归母净利润将实现稳步增长，对应市盈率呈现下降趋势，投资价值显现 [5] 事件点评 - 此次收购是公司“防水翼”战略的延续，预计将新增沥青防水卷材产能12000万平米、高分子防水卷材产能4000万平米及防水涂料产能159000吨 [3] - 收购对价较2022年首次公布的计划（6.0亿元）有所下调，反映出当前防水行业景气度相比2022年有所下滑 [3] - 2025年上半年，北新防水业务收入约为24.9亿元，同比增长约6%，实现净利润约1.4亿元，同比增长约6%，净利率约为5.6% [3] 收购估值分析 - 收购远大洪雨（唐山）80%股权的对价为3.36亿元，标的公司2024年实现营收8.2亿元（同比+11.6%），归母净利润0.8亿元（扭亏为盈），净资产4.5亿元，对应收购PB为0.9x [4] - 收购远大洪雨（宿州）80%股权的对价为0.83亿元，标的公司2024年实现营收1.99亿元（同比+14.9%），归母净利润0.02亿元（同比+40.5%），净资产0.96亿元，对应收购PB为1.0x [4] - 收购估值低于同业公司东方雨虹（PB-LF 1.44x）和科顺股份（PB-LF 1.27x）的估值水平 [4] 财务预测与估值 - 营收预测：预计2025-2027年公司整体营收分别为259.92亿元、278.84亿元、292.15亿元，同比增速分别为1%、7%、5% [5][10] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为31.46亿元、36.59亿元、40.15亿元，同比增速分别为14%、7%、8% [5][10] - 估值水平：以2025年11月26日收盘价计算，对应2025-2027年市盈率分别为13倍、11倍和10倍 [5] - 关键财务指标：预计2025-2027年摊薄每股收益分别为1.848元、2.150元、2.358元，净资产收益率（ROE）分别为11.43%、12.32%、12.50% [10][11]

金融服务协议关联交易 - 公司与关联方中国建材集团财务有限公司签署为期三年的《金融服务协议》，有效期自2026年1月1日至2028年12月31日 [13] - 协议约定财务公司提供存款、结算、综合授信等服务，其中2026至2028年度存款余额上限分别为20亿元、40亿元、58亿元，综合授信余额上限分别为22亿元、42亿元、60亿元 [6][7] - 定价政策遵循市场化原则，存款利率不低于主要商业银行同类存款利率，贷款利率不高于主要商业银行同类贷款利率，结算服务免费 [9][10][11] - 截至2025年11月25日，公司在财务公司的存款余额为5.43亿元，综合授信余额为9.73亿元 [19] - 交易已获董事会审议通过，关联董事回避表决，尚需提交股东会批准 [2][48] 闲置资金委托理财 - 公司及各级子公司拟使用不超过80亿元人民币的闲置自有资金购买安全性高、流动性好的低风险保本型银行理财产品，期限不超过12个月 [24][25][28] - 理财额度内资金可滚动使用，授权有效期自董事会审议通过之日起一年，旨在提高资金使用效率和资产回报率 [25][27][32] - 公司已制定《委托理财管理制度》并设立内部审计、董事会审计委员会等多层风险控制措施 [37][38] - 该事项不构成关联交易或重大资产重组，无需提交股东会审议 [26][33] 防水业务并购重组 - 全资子公司北新防水有限公司以总计4.18亿元收购远大洪雨（唐山）防水材料有限公司80%股权和远大洪雨（宿州）建材科技有限公司80%股权，交易对价分别为3.36亿元和0.83亿元 [60][72][81] - 标的公司股权评估价值分别为4.85亿元和1.03亿元，唐山标的采用资产基础法评估，宿州标的采用收益法评估 [68][70] - 交易旨在落实公司"一体两翼"战略，强化华北、华东区域市场份额和产业布局 [60][88] - 交易完成后，标的公司将纳入公司合并报表范围，公司治理结构调整为北新防水在董事会占多数席位 [76][84] - 交易尚需向国家市场监督管理总局反垄断局申报，存在审核不确定性 [58][89]

交易背景与目的 - 公司全资子公司北新防水有限公司计划通过受让股权及增资方式收购两家目标公司股权，相关交易文件于2022年4月29日签署但未实际履行 [1] - 为落实"一体两翼"战略，补强华北区域市场份额，并优化产业布局，公司决定重新启动此项交易 [1] 交易对手方 - 交易对手方包括河北裕秀企业管理合伙企业（原重庆智行达知企业管理合伙企业）、北京远大洪雨防水材料有限责任公司及河北元昌企业管理合伙企业（原重庆欣兮智延企业管理合伙企业） [1] 交易标的与细节 - 北新防水以33,556万元人民币受让远大洪雨（唐山）防水材料有限公司80%股权 [1] - 北新防水以8,257.6万元人民币受让远大洪雨（宿州）建材科技有限公司80%股权 [1] - 此次交易为重新启动，公司将与相关方重新签署股权转让协议 [1]